A股及港股市场现状与定义 - A股目前仍处于技术性牛市 自2024年9月低点至2025年10月高点 中证全指上涨61.93% [3][5][7] - 技术性牛市或熊市的国际普遍定义为 从底部上涨或从顶部回调超过20% 这与主流宽基指数年波动率通常在10%-20%有关 [3][4] - 截至2025年11月28日 市场因美联储降息不确定性出现回调 幅度约为-6.47% 小于2024年及2025年内的前三次回调 [6] A股与港股牛市特征 - 市场少有慢牛 多为闪电式快牛 长期年化回报8%-10%意味着月均涨幅不足1% 但A股常在短时间内大幅上涨 例如2014-2015年及2024年9月、2025年6-8月 真正大涨时间仅占全部交易日的约7% 却贡献了绝大部分回报 [13][14] - 市场少有普涨型牛市 多为结构型牛市 除2007年为普涨外 其他如2018年初、2021年初为3点几星级小牛市 2007年、2015年为1星级大牛市 在结构性牛市中 往往仅部分品种上涨显著 [15][16][17][18] - 牛市进程并非单边上涨 中间常出现回调 呈“进三退一”或“进三退二”的震荡上行格局 例如自2024年5.9星级以来 A股经历两波主要上涨及中间横盘 港股则多一轮上涨 涨幅相对更高 [20][21][22] 当前牛市驱动因素分析 - 短期主要驱动因素是美联储降息 利率下降释放全球流动性并推动资产价格上涨 自2024年9月首次降息0.5%后 市场从5.9星快速涨至4.6星 后续降息发生在2025年9月 [33][34][35] - 长期核心驱动因素是上市公司盈利增长 2024年A股整体盈利同比微降约0.23% 但2025年连续三个季度恢复正增长 第一至第三季度同比增速分别为4.46%、2.19%和11.75% 第三季度增速提升是8-9月市场大涨原因之一 [36][37] 投资者应对策略与市场展望 - 投资者应避免追涨杀跌和频繁交易 历史数据显示约70%的股票账户开设于2007年及2015年牛市高点 长期获利的关键在于“买得便宜” 即在市场低估时进行逆势投资 [23][24][25] - 市场长期趋势向上 尽管短期波动 但每轮熊市底部的大盘点位大概率高于前一轮 例如中证全指在2013年、2018年、2024年的5星级点位分别为2700点、3400点、4800点 [27] - 若美联储继续降息且上市公司盈利增速提升 牛市有望延续 截至2025年11月底 市场处于4点几星级 估值表中仍有部分绿色低估品种 [39][40]

A股牛市特征分析 - 普涨型牛市罕见，仅2007年出现大小盘及成长价值风格全面大幅上涨的行情[4] - 结构性牛市为主，2016-2017年大盘价值领涨，2020-2021年大盘成长领涨，2025年小盘成长领涨[4] - 结构性行情中部分品种上涨显著，其他品种可能低迷或下跌，但低迷品种可能在下一轮牛市发力[4] 牛市运行规律 - 牛市进程伴随周期性回调，呈现"进三退一"或"进三退二"的震荡上涨特征[5][6] - 波动是牛市正常组成部分，投资者需理性看待市场波动[7] 投资者行为模式 - 约70%股票账户开设于2007和2015年两次大牛市期间，显示投资者倾向追涨杀跌[8] - 市场底部区域（如5星级低估时）成交量低迷，上涨过程中追涨资金逐步增加[8] - 大量资金最终埋于牛市高点，凸显低估值区域布局的重要性[8][9] 市场长期趋势 - 熊市底部点数大概率逐级抬高，体现市场长期向上趋势[11] - 指数点数=估值×盈利，上市公司盈利增长是推动指数长期上涨的核心动力[11] - 历史数据显示即使最大幅度股灾后股价最终都会回升并创新高[11]