文章核心观点 文章核心观点是指导投资者根据资金使用期限和当前市场估值（3点几星级）进行资产配置，重点推荐了债券类资产（特别是短债基金和“固收+”品种）作为当前市场环境下的过渡或配置选择，并为长期资金提供了基于年龄的股债配置策略 [1][3][37][40] 年终奖与资金规划 - 资金配置应根据使用时间决定：短期要用的钱可考虑投资短债基金，长期不用的闲钱可按「100-年龄」进行股债资产配置 [3] - 对于长期不用的资金，建议采用「100-家庭成员平均年龄」的方式配置股票和债券比例，例如家庭平均年龄40岁，可配置60%股票资产和40%债券资产，且70岁后股票比例不低于30% [32][33][38] 债券类资产概述 - 债券基金的收益和波动风险介于货币基金和股票基金之间，收益相对稳定，波动较小 [4] - 债券类资产可按期限划分：1年以内为短债，1-3年为中短债，3-5年为中债，5-10年为长债，10年以上为超长债，通常期限越长，投资者要求的回报越高 [7][8] - 债券类资产可按类型划分：利率债（如国债、国开债）几乎无违约风险，信用债（如公司债、城投债）有违约风险且通常收益高于同期限利率债，普通投资者更适合从利率债入手 [10][11][12][13][14] 影响债券收益的因素 - 债券价格涨跌与利率波动高度相关，利率下行通常体现为债券价格上涨，这里的利率一般参考10年期国债收益率 [15][17][18] - 不同期限债券受利率影响程度不同：长债基金受利率影响较大，短债基金受利率影响较小 [21] - 截至2026年2月初，10年期国债收益率在1.8%-1.9%，长债基金性价比不高，10年期国债收益率在2%-3%之间被视为合理水平 [23] 当前债券投资建议 - 受利率影响，长债基金波动更大，而短债基金波动小，目前比较适合投资 [27] - 例如“90天投顾组合”以短债基金为主，截至2026年2月6日，上线四年多，成立以来跑赢业绩基准1.74%，最大回撤仅-0.26% [28] - 当前3点几星级，原计划配置股票类资产的钱可用债券类资产过渡，等市场回到4-5星级再配置股票类资产 [40] “固收+”品种分析 - “固收+”基金是在纯债基础上增加少量股票、可转债等资产，由固收部分（低风险债券，用于防守）和“+”的部分（股票、可转债等，用于进攻提升收益）组成 [42][43][44] - “固收+”品种特点一：利用股债负相关性减少波动风险，即股票市场上涨时债券相对低迷，股票市场低迷时债券相对较强 [45][46][47] - 特点二：收益和波动风险受股票比例影响，相比纯债基金（年化收益率近5%，最大回撤约5%），“固收+”如二级债基和偏债混合基金年化收益率可超8%，但最大回撤可达10%-20% [49][50] - 特点三：受益于存款利率下降，某银行1年期定期存款利率从2015年近3%降至目前不到1%，10年期国债收益率也在走低，大量到期存款资金可能流入“固收+”领域 [54][55] - 2024年至今，“固收+”是所有债券基金中规模增长最快的类别，主要承接从纯债基金和存款出来的资金 [56] 当前适合的“固收+”产品 - “月薪宝”和“365天投顾组合”属于“固收+”品种，股票比例不同：“月薪宝”股债比例约为40:60，“365天组合”约为15:85 [58][64] - 因股票比例更高，“月薪宝”的最大回撤和长期年化收益比“365天组合”高一些，两个组合自成立以来均跑赢业绩基准，且历史最大回撤更低 [59] 股票类资产投资时机 - 股票类资产适合在4-5星级市场估值（便宜阶段）投资，在低估阶段买入长期回报更高，承担风险反而降低 [34][35][36] - 当前3点几星级，主动优选和指数增强投顾组合已暂停申购，以防止投资者追涨买入 [37] 数据与指标参考 - 提供了详细的债券指数数据表，包含修正久期、到期收益率、不同时段年化收益及最大回撤等指标，例如30年期国债指数到期收益率2.28%，近1年年化收益为-5.72%，最大回撤-16.37% [26] - 展示了不同股债配置比例（从10:90到90:10）对应的历史最大回撤和年化收益数据，例如股债比例60:40的最大回撤为-30.54%，年化收益为17.04% [53]

春节假期市场交易安排 - A股市场于2月18日（星期三）至2月22日（星期日）休市，港股通同期关闭 [3] - 港股市场于2月18日（星期三）休市 [3] - 美股市场于2月17日（星期一）休市 [3] 货币基金假期交易与收益 - 为享受春节假期收益，需在2026年2月12日（星期四）下午3点前买入货币基金 [5] - 若错过货币基金申购时间，可考虑投资债券基金作为替代方案 [5][13] 债券基金假期交易与收益 - 为享受春节假期收益，需在2026年2月13日（星期五）下午3点前买入债券基金 [7] - 债券基金在假期期间有收益，但净值不每日更新，收益将在假期结束后第一个交易日统一体现 [7] - 以某纯债基金为例，其日常单日涨跌约为0.01%-0.015%，长假后首个交易日通常上涨以补回假期收益，例如2022年国庆假期后首日上涨0.05% [9][10][11] - 90天投顾组合内的纯债基金具备相同特点，但建议持有1-3个月以上以平滑短期波动，且持有7天以上可免赎回费 [8][12][13] 股票基金假期交易与净值观察 - 为在春节假期前买入股票基金，最迟需在2026年2月13日（星期五）下午3点前申购 [15] - 股票基金假期期间不更新净值，但可通过观察相关市场指数来预判A股波动 [16][17] - 可参考美股市场的沪深300指数基金ASHR的涨跌，其反映了美股投资者对A股的看法 [18][19] - 可参考富时A50指数，该指数包含沪深两市市值最大的50只股票，其成分股总市值约占A股总市值的三分之一，其海外衍生品（如指数基金、期货）的波动可大致反映A股假期涨跌 [20][21][22][23] - 若假期期间港股、美股市场整体上涨，A股在节后首个交易日大概率补涨；若外围市场波动不大，则对A股影响较小 [23][24] 假期前后基金交易确认与投资策略 - 在2月13日下午3点前提交的申购申请，均按假期前净值成交，确认通知将在假期后收到 [27] - 假期期间提交的申购申请，将在假期结束后才处理成交 [27] - 不建议因假期频繁买卖基金，此举会增加交易成本，应秉持长期投资理念，在资产价格未过度高估前耐心持有 [28] - 投资逻辑类比于持有公司股权，不应因短期节假日而进行买卖操作 [28][29]

公司第四季度财务业绩 - 第四季度调整后净收入为15.4亿美元，合每股收益2.47美元，相比去年同期的13.6亿美元（每股2.22美元）增长13% [1][6] - 季度增长主要得益于新增贷款和其他投资达970亿美元 [2][7] - 本季度集团获得了420亿美元的收入，使管理资产总额达到9380亿美元 [2][7] 公司业务与战略 - 公司业务已从最初的私募股权投资扩展到企业信贷领域，成为一家大型贷款公司并建立了庞大的保险业务，于2021年控制了退休服务公司Athene [2][7] - 公司首席执行官设定的目标是到2026年管理1万亿美元资产，到2029年管理1.5万亿美元 [2][7] - 公司战略重点是“推进退休解决方案”和“使新买家能够大规模进入私人市场” [3][9] 各业务部门表现 - 管理资产和安排债务与股权交易的相关费用收入达到6.9亿美元，同比增长25% [3][8] - 资本解决方案部门（提供直接借贷和资产抵押融资等信贷）本季度产生了2.26亿美元的费用 [3][10] - 混合价值基金（提供介于债务和股权之间的融资）收益率为3.6%，而旗舰私募股权基金的收益率为1.9% [3][10] - 股票基金的管理费同比增长42%，但仍不及信贷基金管理费的一半 [4][10] 资金流入与市场趋势 - 来自富裕人士的投资需求成为重要业务来源，该部分业务季度资金流入量达40亿美元 [5][10] - 资金流入主要集中在半流动产品（允许投资者定期获取收益）以及传统政府或公司债券的替代品上 [5][10] - 近期市场因担忧人工智能对软件等行业投资论点的干扰而出现波动，这种不安情绪蔓延至资产管理行业，促使多家同行披露软件在其投资组合中的比重 [5][10]

文章核心观点 - 中国居民资产配置结构正发生显著调整，资金从传统的储蓄和房地产领域加速向标准化的权益类、固收类基金产品迁移，基金行业在承接此轮财富迁移中拥有广阔发展空间 [1][10][15][24] - 截至2025年10月，中国基金行业已形成庞大且多层次的产品体系，基金总数量达151,286只，总规模达590,112.3亿元人民币，能够有效适配居民多元化的财富管理需求 [1][10][15][24] - 行业在政策支持、居民需求转型及资本市场开放等多重因素驱动下，正迈入专业化、多元化、国际化的高质量发展新阶段，同时行业竞争格局重塑，马太效应凸显 [6][20] 行业发展现状与规模 - 截至2025年10月，中国基金总数量为151,286只，其中公募基金13,381只，私募基金137,905只 [1][10][15][24] - 同期，中国基金总规模为590,112.3亿元人民币，其中公募基金规模为3,269,598.5亿元人民币，私募基金规模为220,513.8亿元人民币 [1][10][15][24] - 当前多层次的基金产品体系已初步形成，能够有效适配居民从保值向增值进阶的多元化财富管理需求 [1][10][15][24] 行业驱动因素与背景 - 房地产行业步入平稳发展新常态，叠加储蓄利率市场化持续下行，推动大众投资理财需求从单一保值诉求向多元增值目标进阶 [1][10][15][24] - 国民资产配置结构发生显著调整，资金正从传统的储蓄、房地产领域，加速向标准化的权益类、固收类基金产品迁移 [1][10][15][24] - 居民财富配置转型与资本市场对外开放构成行业发展的双重核心驱动力 [6][20] 基金产品分类体系 - 按募集方式可分为公募基金（向社会公开募集，门槛低）和私募基金（向特定投资者非公开募集，门槛一般100万起步） [3][5][17][19] - 按投资对象可分为货币基金、债券基金、股票基金、混合型基金、指数基金、ETF基金、LOF基金、FOF基金和QDII基金等主要类别 [3][5][17][19] - 按其他维度还可细分为主动型与被动型（投资理念）、开放式与封闭式（运作模式）、场内与场外（交易场所） [3][5][17][19] 行业发展历程与阶段 - 中国基金行业发展可划分为萌芽试点期、规范起步期、快速扩张期、转型调整期、高质量发展期五个核心阶段 [6][20] - 近年来行业迈入高质量发展新阶段，特征表现为专业化、多元化、国际化，产品创新向纵深推进 [6][20] - 特色创新产品不断落地，如公募REITs、养老目标基金、ESG主题基金等，填补了细分领域空白 [6][20] 行业竞争格局与趋势 - 行业竞争格局重塑，马太效应加剧，头部基金公司凭借投研、品牌、渠道优势持续扩大规模 [6][20] - 中小基金公司通过聚焦量化投资、细分赛道等差异化策略寻求突围 [6][20] - 对外开放步伐加快，外资公募基金公司陆续获批展业，带来成熟投资理念和产品设计经验，推动国内行业竞争升级 [6][20] 行业相关政策环境 - 国家高度重视基金行业发展，近年发布了一系列支持、鼓励和规范行业的政策，为行业发展提供了良好环境 [8][22] - 重要政策包括但不限于《关于金融支持住房租赁市场发展的意见》（提及稳步发展房地产投资信托基金）、《关于进一步强化金融支持绿色低碳发展的指导意见》（支持基础设施REITs）、《关于加强监管防范风险推动资本市场高质量发展的若干意见》（提及加快制定投资信托基金管理条例）以及《关于资本市场做好金融“五篇大文章”的实施意见》（推动机构加快财富管理转型）等 [10][24]

市场观点与操作策略 - “银行螺丝钉”于2026年1月12日当周完全暂停旗下股票基金投顾组合的申购，认为当前股票基金整体相对偏高，投资者若申购可能面临百分之二三十级别的波动风险[2][3] - 其团队调研显示，浮亏20%是普通投资者能够接受的极限，而当前市场位置可能使新投资者面临超过20%级别的回撤[2][25] - 投资策略需考虑市场周期，在牛市中后期到熊市前半段，更倾向于配置红利类品种；在熊市后半段到牛市前半段，则是成长风格品种更合适的投资阶段[18][19] 投资者行为与收益分析 - 基金行业存在“基金赚钱基民不赚钱”的现象，截至2025年9月底，在牛市背景下仍有37%的基金投资者处于亏损状态[9] - 投资者亏损的两大主因是追涨杀跌和频繁交易，数据显示熊市发行的新基金规模仅为牛市的几十分之一，表明大部分投资者在底部兴趣寥寥，而在上涨后大量买入导致成本较高[10] - 随着投资者教育普及和基金服务完善，未来投资者盈利比例有望继续提高[10] 资产风格与配置建议 - 对于大多数普通投资者，红利指数基金由于波动相对较小，更适合作为入门选择；而以科创板、创业板为代表的成长风格品种涨跌弹性大，更适合有经验和风险承受能力的投资者[4][11] - A股的成长风格与价值风格长期年化收益相近，均在10%上下，但波动风险差异巨大，成长风格波动可达五六十个点，而价值风格（如红利低波）近期波动多在一二十个点[15][16] - 普通投资者更适合从基金，特别是指数基金入手，因为投资一篮子股票比投资单一个股波动小很多，个股波动风险远高于行业板块[27][28] 红利类产品分析 - 红利类产品类似超长期的永续债券，其定期现金流来自股息分红，目前A股、港股红利类品种的股息率普遍在4%~5%[12] - 近年来红利类基金规模增速非常快，总规模已达2000~3000亿元，成为规模最大的策略类指数之一，规模增长的重要背景是利率下行环境下，4-5%的股息率成为稀缺的现金流来源[13] - 红利类产品的投资者结构中，机构投资者占比较高，个人投资者增速相对较慢，部分个人投资者对其了解不足[14] 估值方法与市场观察 - 通过一个经典的公司估值游戏说明，大多数人愿意为一家年盈利100万的公司支付800万到1500万，即8到15倍市盈率，这恰好是沪深300指数历史上的正常估值区间[20][21] - 截至2026年1月初，沪深300市盈率达到15~16倍，已略高于其正常水平[22] - A股主流指数（如沪深300、创业板、红利指数）在过去二三十年的长期年化收益率大致在9%~12%上下波动，投资者需警惕短期暴涨后的均值回归风险[22][23] 2026年关键宏观信号 - 需要关注的第一个关键信号是美联储的降息周期，若降息周期结束并进入加息周期，可能导致全球流动性收紧，对之前大涨的品种产生较大影响[5][33] - 需要特别关注2026年下半年的美元降息节奏，市场预期2026年前几个月美联储可能还会降息，但2027年是否延续需在下半年重点观察[34][35] - 需要关注的第二个关键信号是基本面的复苏，需观察2026年上半年财报或指数盈利的同比增速能否恢复到历史平均水平，盈利复苏将对整个市场起到推动作用[5][37]

核心观点 - 贝莱德首席执行官拉里·芬克与印度首富穆克什·安巴尼联合呼吁印度民众将储蓄从黄金转向本国股票市场 他们认为投资股市能分享国家增长红利并产生复利 而持有黄金是缺乏生产力的 [1][2][5] - 两位行业领袖认为印度未来20至25年将进入“爆发式增长”的“印度时代” 对资本市场的任何迟疑都可能错失财富翻倍、三倍甚至四倍的机遇 [1][2][5][6] 印度储蓄结构现状与变革 - 印度是全球主要黄金消费国 但其正经历一场储蓄金融化的变革 [1][4] - 在2025财年 印度家庭资产的大部分仍集中在黄金和房地产 占比接近59% [1][4] - 安巴尼指出 国内储蓄中很大一部分留在黄金和白银中是“缺乏生产力的” 而股市中的资金正在产生复利效应 [1][5] 印度资本市场与共同基金行业前景 - 贝恩咨询公司预测 到2035年 由零售投资者驱动的印度共同基金行业资产规模将从2025财年的45万亿卢比增长至300万亿卢比（约3.3万亿美元） [2][5] - 印度共同基金协会数据显示 通过定期定额投资计划（SIP）进行的投资已从2021年增长了两倍 在2025财年达到2.89万亿卢比（约319亿美元） [3][6] - 尽管外国投资者在过去一年多里是印度股票的净卖家 但国内投资者参与度的提高帮助市场回报维持在正值区间 [3][6] 印度经济增长与股市表现 - 国际货币基金组织预测 印度有望保持全球增长最快经济体的地位 2026年增长率预计为6.4% 远高于全球3.3%的预期增速 也高于德国、英国和日本等主要经济体 [2][5] - 过去一年 MSCI印度指数以美元计价的收益率为2.61% 远低于MSCI新兴市场指数43.67%的表现 [3][6] - 然而 在过去的5年时间里 印度指数的收益率几乎是广泛新兴市场指数的两倍 [3][6] - 芬克预测 印度股市在未来20年将实现翻倍、三倍甚至四倍的增长 而黄金不会有这种表现 [2][6] 相关公司合作与业务进展 - 印度最大的财团信实工业与全球最大的资产管理公司贝莱德于去年合作在印度推出了共同基金 [1][5] - 合资公司Jio BlackRock资产管理公司在去年8月推出了首款股票基金 截至12月底 其股票基金的管理资产规模已达319.8亿卢比（约3.53亿美元） [1][5]

公募基金行业总览 - 截至2025年12月底，公募基金行业总资产净值达37.71万亿元，创历史新高，较2024年末的32.83万亿元增加4.88万亿元，增幅达14.88% [1][3] - 行业规模在2025年内连续9个月刷新历史新高，呈现“一个月上一个台阶”的强劲态势，4月至8月末规模分别为33.12万亿元、33.74万亿元、34.39万亿元、35.08万亿元、36.25万亿元 [3] - 行业管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家 [1] 各类基金规模表现 - 股票基金规模增长显著，从2024年末的4.45万亿元增长至2025年末的6.05万亿元，增加1.60万亿元，增幅高达35.93%，其中8月份单月增长6300亿元 [1][3] - 债券基金规模大幅扩容，从2024年末的6.84万亿元增至2025年末的10.94万亿元，增幅达59.79%，成为规模增长的重要助推器 [2][3][4] - 货币市场基金规模从13.61万亿元增至15.03万亿元，依旧是规模最大的基金品类 [4] - 混合基金规模从2024年末的3.51万亿元增至2025年末的3.68万亿元 [4] - QDII基金规模从2024年末的6113.18亿元微增至2025年末的6170亿元 [4] - FOF基金规模连续4个季度环比增长，突破2400亿元 [4] 基金分红情况 - 2025年公募基金全年分红总额逼近2500亿元 [4] - 分红格局呈现大额特征，集中于头部规模ETF产品，全年有14只基金推出过单笔超10亿元的分红方案 [5] - 华泰柏瑞沪深300ETF以单笔超80亿元的分红规模成为代表，主流宽基ETF在分红榜单中占据绝对主导地位 [5] 公募基金持仓与配置 - 持股市值行业配置集中，制造业、金融业、信息传输、软件和信息技术服务业全年占据前三，其中制造业占比达53.17% [6] - 资金持续向高景气赛道聚集，科技行业（如半导体、互联网）和高端制造（如新能源产业链）是全年新增配置的核心方向 [6] - 截至2025年四季度末，中际旭创成为公募主动权益基金第一大重仓股，持股市值达784.21亿元 [7] - 新易盛以657.03亿元持股市值位列主动权益基金第二大重仓股，宁德时代以648.51亿元退居第三 [7] - 若包含被动指数基金，宁德时代以1818亿元位列公募头号持仓股 [7] - 腾讯控股、贵州茅台分别以593亿元、264.41亿元的持股总市值，位列公募基金第四、九大重仓股 [7] - 寒武纪受到高度关注，共有399只基金重仓持有，持股总市值达299.94亿元 [7] - 中际旭创是全年公募基金加仓幅度最大的个股之一，持仓基金数量从一季度的201只大幅增加 [7] 市场表现与调仓动向 - 2025年上证指数从年初的3351.76点上涨至年末的3968.84点，全年上涨18.41% [8] - 2026年开年上证指数延续强势，于1月5日重返4000点上方 [8] - 部分科技股（如中际旭创、新易盛、沪电股份、胜宏科技）年内股价涨幅巨大，推动了权益类基金净值和规模增长 [8] - 2025年四季度，公募基金对部分前期涨幅较大、估值偏高的科技和新能源龙头进行了阶段性减持，工业富联、宁德时代、亿纬锂能减持市值均超百亿元 [8]

公募基金规模与市场表现 - 截至2025年12月底，中国公募基金总规模达到37.7万亿元，环比增长近7000亿元，创历史新高 [1] - 债券基金规模单月增长超4100亿元，股票基金增长超2500亿元，混合基金、FOF、QDII规模小幅增长，货币基金则下降1536亿元 [1] - 2025年A股三大指数震荡走强，沪指、深证成指、创业板指全年累计涨幅分别达18.41%、29.87%和49.57%，沪指在2026年以来突破4000点大关 [1] 监管政策与改革方向 - 中国证监会召开2026年系统工作会议，总结2025年工作并部署2026年工作 [1] - 会议提出继续深化公募基金改革，持续拓宽中长期资金来源渠道和方式，推出适配长期投资的产品和风险管理工具 [3] - 监管层旨在引导长期投资、理性投资、价值投资，全力营造“长钱长投”的市场生态 [3] - 证监会表示将提高服务高质量发展质效，提升监管执法有效性和震慑力，促进上市公司价值成长和治理提升 [3] - 推动资本市场双向开放迈向更深层次，具体措施包括强化科技赋能监管，加快推动发布上市公司监管条例，全面落地新修订的上市公司治理准则 [3]

公募基金行业整体概览 - 截至2025年12月底，中国境内公募基金管理机构共165家，其中基金管理公司150家，取得公募资格的资产管理机构15家 [1] - 以上机构管理的公募基金资产净值合计37.71万亿元，单月规模增长6957.48亿元，已经连续九个月创下历史新高 [3] - 公募基金资产净值由2016年的约9.1万亿元增长至2025年末的37.71万亿元，年均增速约为16% [6] - 若延续近年约10%～15%的中枢增速水平，2026年行业规模有望向40万亿元关口迈进 [6] 2025年12月各类型基金规模变动详情 - **股票基金**：净值60,525.58亿元，环比增长4.39%；份额39,527.06亿份，环比增长3.44% [3] - **债券基金**：净值109,361.39亿元，环比增长3.92%；份额91,493.63亿份，环比减少3.20% [3] - **货币市场基金**：净值150,339.66亿元，环比减少1.01%；份额150,331.15亿份，环比减少1.01% [3] - **混合基金**：净值36,754.12亿元，环比增长2.13%；份额25,527.43亿份，环比减少1.18% [3] - **基金中基金(FOF)**：净值2,443.93亿元，环比增长3.76%；份额2,238.90亿份，环比增长3.29% [3] - **其他基金**：净值17,712.30亿元，环比增长5.83%；份额11,182.34亿份，环比增长8.33% [3] - **其中QDII基金**：净值9,815.59亿元，环比增长1.64%；份额8,245.94亿份，环比增长4.35% [3] - **全部基金**：净值合计377,136.98亿元，环比增长1.88%；份额合计320,300.51亿份，环比增长1.03% [3] 权益类基金（股票型与混合型）表现与展望 - 2025年12月权益市场表现亮眼，沪指上涨2.01%，深证成指涨幅高达6.05% [4] - 股票型基金净值由11月份的5.8万亿元增至6.05万亿元，混合型基金净值由3.6万亿元增至3.68万亿元，二者合计贡献了3303亿元的规模增量 [4] - 国泰基金基金经理认为，资金面因人民币升值强预期，外资流入动力增强，且内资流动性仍然非常充裕 [4] - 对2026年股市较为乐观，但可能从2025年的估值扩张为主转向更加追求盈利扩张，2026年上半年可能继续高位小幅震荡，下半年待经济明显回暖后再上一个新台阶 [4] - 华鑫证券研报认为，在存款搬家入市的背景下，2026年A股增量资金预期在3万亿元左右，其中公募资金潜在增量资金空间为8772.67亿元 [7] - 该研报认为，对比2020—2021年的行情来看，本轮公募资金还未显著入场，2026年公募新发基金增长趋势可对标2020年 [7] 债券基金表现与展望 - 债券基金担纲了12月规模增长的主力军，净值从10.52万亿元升至10.93万亿元，单月增长了4120亿元 [6] - 摩根士丹利基金基金经理认为，2026年债券市场的核心逻辑将围绕“强预期”与“弱现实”之间的温差展开，预计市场将呈现双向波动的特征 [6] - 利率大幅走高的风险有限，因为2025年的市场已对部分“强预期”进行了提前定价 [6] 基金中基金(FOF)发展态势 - FOF（基金中基金）单月增超88亿元，公募FOF存量规模连续四个季度环比抬升，当前已突破2400亿元，达到历史新高点位 [4] - 鹏华基金认为，在市场波动加剧、风格轮动加快的环境下，公募FOF凭借“双重分散”优势，正逐步成为投资者实现稳健增值的重要工具，其配置价值日益凸显 [5] 货币市场基金表现分析 - 12月份，唯一规模减少的基金种类是货币基金，单月规模下降约1536亿元 [6] - 在权益市场向好背景下，货币基金的优势正在减弱，随着股市反弹，含权类资产的热度明显提升 [6]

公募基金行业规模与结构 - 截至2025年12月底，中国境内公募基金管理机构共165家，管理的公募基金资产净值合计37.71万亿元，较2025年11月底的37.02万亿元增长0.69万亿元 [1] - 2025年公募基金总规模连续9个月持续攀升，从4月底的33.12万亿元增长至12月底的37.71万亿元 [1] - 截至2025年12月底，规模最大的基金类型是货币市场基金，达15.03万亿元，债券基金与股票基金紧随其后，分别为10.94万亿元和6.05万亿元，混合基金、FOF及其他基金规模分别为3.68万亿元、2443.93亿元及1.77万亿元 [1] 各类基金规模月度变化 - 与2025年11月底相比，除货币市场基金外，其余类型基金规模在12月底均有增长 [2] - 债券基金和股票基金增长最突出，规模分别较11月底增长4120.88亿元和2542.69亿元，份额分别增长2836.57亿份和1316.09亿份 [2] - FOF产品实现规模和份额双增长，规模环比增长88.49亿元，份额增长71.27亿份，混合基金规模上升但份额小幅下降 [2] - 在其他基金中，QDII基金增长明显，截至12月底规模达9815.59亿元 [2] 机构对2026年市场的观点 - 有机构认为权益市场经过一年多上涨后估值趋于合理，对以股票、可转债为主的长久期权益类资产持积极观点 [2] - 有观点指出2026年科技成长是投资主线，价值股也有机会，全球AI算力需求攀升推动半导体设备需求增长并带动产业链涨价，建议关注港股互联网、电子半导体、通信、军工及具备全球竞争力的制造业出海领域 [3] - 对于债券市场，有观点认为需要聚焦波段机会与风险控制，预计2026年一至二季度可能出现不错的交易机会，但需关注风险偏好对资金流向的影响等变量 [3]