——4 月美国非农就业数据点评 报告要点 [Table_Summary] 2026 年 4 月就业数据整体好于预期：非农就业人数超预期增长，失业率小幅上升但基本稳定， 而时薪增速低于预期。往前看：1）短期形势尚不明朗，就业市场延续温和降温、核心通胀保持 稳定，为美联储提供继续观望的空间。叠加当前美伊冲突反复，霍尔木兹海峡尚未开放，通胀 前景仍存不确定性，美联储大概率选择维持当前利率水平不变直至前景明朗。2）但长期趋势较 为明确，进入三季度，若美伊局势趋于稳定、通胀路径更加清晰，就业持续偏弱意味着降息仍 有必要，下任美联储主席或倾向在中期选举之前，再择机启动降息。 分析师及联系人 丨证券研究报告丨 世界经济与海外市场丨点评报告 [Table_Title] 降息预期豁然开朗 [Table_Author] SAC：S0490520090001 SFC：BUX667 于博 敬成宇 请阅读最后评级说明和重要声明 %% %% %% %% research.95579.com 1 [Table_Title 降息预期豁然开朗 2] ——4 月美国非农就业数据点评 [Table_Summary2] 事件描述 2026 年 5 ...

地缘政治与军事行动 - 美国总统特朗普警告伊朗，若不尽快达成协议，将面临美国未来“更强硬、更猛烈”的打击行动 [3] - 三艘“世界级”美国驱逐舰在遭受攻击情况下成功驶出霍尔木兹海峡，美舰据称未受损 [3] - 美国宣称伊朗袭击方的导弹被“轻松击落”，无人机被摧毁，多艘小型快艇被击沉，并遭受“重大破坏” [3] 军事部署与区域态势 - 美国三艘驱逐舰将重新加入美军在该地区的海上封锁行动，该封锁线被形容为一道“钢铁之墙” [3] - 特朗普声称伊朗的小型快艇正被用于替代“已被彻底斩首”的伊朗海军力量 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美媒 Axios 传美伊谈判消息干扰市场致原油能化回调 但消息与现实分歧 能化市场回调至震荡区间下沿 多数品种在美伊冲突持续背景下维持低多思路 纯碱只空不多 PVC 短期下方空间有限 [1][2] 各品种总结 原油 - 逻辑：美媒消息扰动市场致回调 消息与现实分歧 能化市场回调至震荡区间下沿 维持低多思路 [2] - 技术分析：日线级别中期上涨 小时级别短期震荡 今日减仓回落至 3 月来震荡区间下沿 小时周期关注 593 区间下沿上方多单进场信号 [3] 合成橡胶 - 逻辑：原料丁二烯开工回落 顺丁橡胶开工回升 丁二烯负反馈逻辑不在 内外价差倒转 出口增量预期强烈 合成胶盘面有望获原料成本驱动 维持低多思路 [7] - 技术分析：日线级别中期上涨 小时级别短期震荡 今日减仓回落 日线支撑 15000 一线 小时周期多单持有 止损参考 15100 一线 [7] 天然橡胶 - 逻辑：目前是海外供应淡季、国内开割初期 供应端无压力 基本面无矛盾 短期有天气炒作担忧与合成胶价差支撑 易涨难跌 [10] - 技术分析：日线级别中期上涨 小时级别短期上涨 今日增仓上行 下方短期支撑 17380 一线 小时周期暂观望 [10] 纯苯 - 逻辑：霍尔木兹海峡封锁 亚洲炼厂降负 美韩价差走高 韩国货源分流北美 4 - 5 月进口量或下降 国内开工回升空间有限 下游需求好 港口去库 供应缩量 美伊冲突或升级 继续偏强对待 [13] - 技术分析：小时级别短期震荡 今日减仓回落 区间下沿支撑 8000 一线 小时周期多单 06 合约持有 止损参考 8060 一线 [13] 苯乙烯 - 逻辑：海外炼厂降负 4 月出口预计超 20 万吨 港口去库 国内供应端开工回落 5 月进入季节性检修期 开工预计进一步回落 国内需求持稳 5 月出口预计偏多 华东港口去库 基本面偏强 美伊冲突或升级 继续偏强对待 [16] - 技术分析：日线级别中期上涨 小时级别短期震荡 今日减仓回落 区间下沿支撑 9450 一线 小时周期多单持有 止损参考 9450 一线（关注夜盘两个 K 线能否收回） [16] PX - 逻辑：美国制裁恒力石化 可能压低国内 PX、PTA 开工 加速聚酯产业去库 国内供需双减 进口预期降低 5 - 6 月大概率去库 下方空间有限 美伊冲突持续 维持低多思路 [20] - 技术分析：日线级别中期上涨 小时级别短期震荡 今日减仓回落 震荡下沿支撑 8800 - 9000 一线 小时周期多单可止盈半仓 剩余半仓止损参考 9000 一线 [20] PTA - 逻辑：美国制裁恒力石化 可能压低国内 PX、PTA 开工 加速聚酯产业去库 PTA 开工下滑至 65%为历史同期最低 供应收缩进入去库阶段 美伊冲突持续 维持低多思路 [23] - 技术分析：日线级别中期上涨 小时级别短期震荡 今日减仓回落 区间下沿支撑 6000 一线 小时周期多单可止盈半仓 剩余半仓止损参 6150 一线 [23] 甲醇 - 逻辑：伊朗装置重启到运输到港链条长 海峡封锁 装置重启面临冲突重开后关闭压力 中东甲醇装置大面积停车 霍尔木兹海峡内外封锁 进口紧缺 港口去库阶段未结束 美伊冲突持续 维持低多思路 [24] - 技术分析：短期上涨结构 今日减仓回落 下方短期支撑 2760 一线 小时周期多单可止盈半仓 剩余半仓止损参 2760 一线 [26] PP - 逻辑：聚烯烃供需格局偏紧 原料紧张部分炼厂检修提前 国内 PP 开工维持 60%历史极低位 需求端对高价观望 厂库累库、社库未明显去化 供需偏紧预期但短期矛盾不大 美伊冲突持续 维持低多思路 [27] - 技术分析：小时级别短期上涨 今日减仓回落 短期支撑 8500 一线 小时周期观望等待低多机会 [27] 塑料 - 逻辑：聚烯烃供需格局偏紧 原料紧张部分炼厂检修提前 国内 PE 开工止跌但同比最低 需求端对高价观望 厂库累库、社库未明显去化 供需偏紧预期但短期矛盾不大 4 - 5 月中东进口减量确定 美伊冲突持续 维持低多思路 [30] - 技术分析：小时级别短期上涨 今日减仓回落 下方短期支撑 8050 一线 小时周期观望等待低多机会 [30] 纯碱 - 逻辑：整体维持过剩 供应端周产同比最高 刚需下游玻璃维持低位 碳酸锂需求增加抵消部分玻璃需求弱势 库存高位走平 短期矛盾不突出 中期过剩+天然碱产能扩张成本下移 只空不多 [33] - 技术分析：小时级别短期下跌 今日日内震荡 上方短期压力 1260 一线 小时周期 09 空单持有 止损参考 1260 一线（关注夜盘两根 K 线是否继续站上） [33] PVC - 逻辑：国内 PVC 开工受乙烯法回落影响下滑 供应端减产库存去化加速 美伊冲突持续海峡封锁 亚洲氯碱装置开工回落 有出口预期 短期下方空间有限 [35] - 技术分析：日线级别中期上涨 小时级别短期下跌 今日增仓回落 上方短期压力 5370 一线 小时周期观望 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊冲突局势升温，化工品因原料紧缺和高价原料落地，供应收缩，下游最终将接受高价，原油和化工品易涨难跌，多数品种维持低多思路，纯碱只空不多 [2] 各品种总结 原油 - 逻辑：美伊虽临时停火，但在海峡实控与浓缩铀核心问题上分歧大，局势有重新升温迹象 [3] - 技术面：日线级别中期上涨，小时级别短期上涨，今日减仓回落测试 659 - 662 一线支撑 [3] - 策略：小时周期关注支撑上方多单进场信号 [3] 合成橡胶 - 逻辑：原料丁二烯开工回落，顺丁橡胶开工回升，内外价差倒转，出口增量预期强，价格有望上行 [5][8] - 技术面：日线级别中期上涨，小时级别短期震荡，今日增仓上行，日线支撑 15000 一线 [8] - 策略：小时周期多单持有，止损参考 15100 一线 [8] 天然橡胶 - 逻辑：海外供应淡季、国内开割初期，供应无压力，有天气炒作担忧与合成胶价差支撑 [13] - 技术面：日线级别中期上涨，小时级别短期上涨，今日增仓新高，下方短期支撑 17380 一线 [13] - 策略：小时周期暂观望 [13] 纯苯 - 逻辑：霍尔木兹海峡封锁，亚洲炼厂降负，美韩价差走高，进口量下降，开工回升空间有限，下游需求好，港口去库 [15][17] - 技术面：小时级别短期震荡，今日日内震荡，区间下沿支撑 8000 一线 [17] - 策略：小时周期多单 06 合约持有，止损参考 8060 一线 [17] 苯乙烯 - 逻辑：海外炼厂降负，国内出口预计增加，港口去库，供应端开工回落，需求持稳 [19] - 技术面：日线级别中期上涨，小时级别短期震荡，今日减仓回调，区间下沿支撑 9450 一线 [21] - 策略：小时周期多单持有，止损参考 9450 一线 [21] PX - 逻辑：美国制裁恒力石化，可能压低国内 PX、PTA 开工，加速聚酯产业去库，国内供需双减，进口预期降低，5 - 6 月大概率去库 [23] - 技术面：日线级别中期上涨、小时级别短期震荡，今日增仓上行，震荡下沿支撑 8800 - 9000 一线 [23] - 策略：小时周期多单移仓 07 持有，止盈参考 9600 一线 [23] PTA - 逻辑：美国制裁恒力石化，可能压低国内 PX、PTA 开工，加速聚酯产业去库，PTA 开工下滑，供应收缩进入去库阶段 [26] - 技术面：日线级别中期上涨、小时级别短期震荡，今日增仓上行，区间下沿支撑 6000 一线 [26] - 策略：小时周期多单持有，止损参考 6000 一线，半仓止盈参考 6575 一线 [26] 甲醇 - 逻辑：伊朗装置重启到运输到港链条长，海峡封锁，中东甲醇出口缺失，港口去库阶段未结束 [28] - 技术面：短期上涨结构，今日增仓上行，下方短期支撑 2760 一线 [28] - 策略：小时周期多单持有，止损参考 2760 一线，半仓止盈参考 2980 一线 [28] PP - 逻辑：聚烯烃供需偏紧，原料紧张部分炼厂检修提前，开工维持低位，需求观望，厂库累库、社库未明显去化 [31] - 技术面：小时级别短期上涨，今日增仓上行，短期支撑 8700 一线 [31] - 策略：小时周期观望等待低多机会 [31] 塑料 - 逻辑：聚烯烃供需偏紧，原料紧张部分炼厂检修提前，开工止跌但同比最低，需求观望，厂库累库、社库未明显去化，4 - 5 月中东进口减量确定 [35] - 技术面：小时级别短期上涨，今日日内震荡，下方短期支撑 8200 一线 [35] - 策略：小时周期观望等待低多机会 [35] 纯碱 - 逻辑：整体过剩，供应周产同比最高，刚需下游玻璃低位，碳酸锂需求增加抵消部分影响，库存高位走平，中期过剩且天然碱产能扩张成本下移 [36] - 技术面：小时级别短期下跌，今日增仓上行，上方短期压力 1260 一线 [38] - 策略：小时周期 09 空单持有，止损参考 1260 一线 [38] PVC - 逻辑：国内开工受乙烯法回落影响下滑，供应减产库存去化加速，美伊冲突海峡封锁亚洲氯碱装置开工回落，有出口预期 [40] - 技术面：日线级别中期上涨，小时级别短期下跌，今日日内震荡，上方短期压力 5370 一线 [40] - 策略：小时周期观望 [40]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面，鉴于海外植物油板块假期走强，国内植物油期价将跳空高开高走，建议留存多单部分获利了结，新单不追高，中长线看涨[1][2] - 双粕方面，预计双粕补涨海外假期涨幅，后续冲高力度有限，现实供应压力下仍有回落风险，但价格重心将明显上移，建议留存多单冲高减持，不追高，中长线看涨[3][4] 各板块总结 农林畜三油 行情复盘 - 4月30日，因国际原油高价、生柴政策和厄尔尼诺天气，植物油振荡偏强运行。豆油主力Y2609合约报8605元/吨，日涨0.37%，减仓6784手；次主力Y2701合约报8569元/吨，日涨0.46%，增仓2504手。棕榈油主力P2609合约报9821元/吨，日涨0.42%，减仓24344手；次主力P2701合约报9850元/吨，日涨0.67%，增仓23手。菜籽油主力OI2609合约报9913元/吨，日涨0.13%，增仓2123手；次主力OI2701合约报9900元/吨，日涨0.22%，增仓664手[1] 重要资讯 - 国庆长假国际油价高位振荡，美伊冲突拉锯，周二美国NYMEX原油期货跌约4%，6月合约跌4.15美元，结算价102.27美元/桶[1] - 140年以来最强级别厄尔尼诺及其引发的全球高温受关注[1] - 印尼7月1日起全国强制执行B50生柴混合政策，生柴原料需求提至1500万吨，较去年高200万吨；马来西亚将生柴从B10提至B15[1] - 马来西亚6月开始生产B15生物柴油，若实施每年需近150万吨毛棕榈油[1] - 美国环保署要求生物柴油和可再生柴油产量及用量较2025年增长超60%，上调大型炼油厂燃料配额比例[1] - 巴西植物油行业协会呼吁增加生物柴油混合比例，能源部长需更多测试[1] - 截至2026年第17周末，国内三大食用油库存199.04万吨，周增0.38万吨，环比增0.19%，同比增3.35%。其中豆油92.20万吨，周降0.60万吨，环比降0.65%，同比增33.49%；棕油69.79万吨，周增0.40万吨，环比增0.58%，同比增103.83%；菜油37.05万吨，周增0.58万吨，环比增1.59%，同比降58.50%[2] - 4月30日，张家港豆油现货均价8890元/吨，环比涨30元/吨，基差285元/吨，环比跌2元/吨；广东棕榈油现货均价9810元/吨，环比涨100元/吨，基差 -11元/吨，环比涨59元/吨，进口利润 -219.13元/吨；江苏四级菜油现货价10480元/吨，环比涨150元/吨，基差567元/吨，环比涨137元/吨[2] - 4月30日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.85[2] 市场逻辑 - 外盘美伊谈判停滞，油价高位振荡，美豆油净多持仓创新高，马来西亚上调生柴用量，叠加厄尔尼诺预期，马棕榈油走强。国内植物油期价将受海外提振跳空高开高走[2] 交易策略 - 植物油留存低位多单部分获利了结，新单不追高，等待调整后买点。Y2609合约压力位8900，支撑位8482；Y2701合约压力位8794，支撑位8288；P2609合约压力位12000，支撑位9580；P2701合约压力位10800，支撑位9174；OI2609合约压力位12000，支撑位9130；OI2701合约压力位10060，支撑位9095[2] 两粕 行情复盘 - 4月30日，现货压力大，但盘面价格低，资金青睐，双粕抗跌。豆粕主力M2609合约报3021元/吨，日涨0.03%，减仓20212手；次主力M2701合约报3065元/吨，日涨0%，增仓339手。菜粕主力RM2609合约报2421元/吨，日涨0.17%，减仓10393手；次主力RM2701合约报2359元/吨，日涨0.21%，减仓440手[3] 重要资讯 - 国际谷物理事会预计2026/27年度全球大豆产量4.41亿吨，较上月调低100万吨，比当前年度高1300万吨或3.03%，因种植面积增加和单产提高[3] - 3月美国大豆压榨量2.274亿蒲，创历史同期新高，高于预期的2.314亿蒲和2月的2.142亿蒲，日均压榨量733万蒲，低于2月的765万蒲/日[3] - 截至4月14日，美国大豆产区干旱比例降2个百分点至29%，高于去年同期的23%[3] - 4月26日，美国大豆播种进度23%，一周前12%，高于去年同期的17%和五年均值12%，分析师预期22%[3] - 2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，低于分析师预期的8554.9万英亩[3] - 2025/26年度欧盟油籽及植物油进口量低于去年，反映国内油籽产量及压榨预期增长[3] - 2026年4月巴西大豆出口量将达1577.8万吨，略高于3月的1583.7万吨，将比2025年3月的1350万吨提高16.9%[3] - 2026年3月中国大豆进口量401.9万吨，低于2月的598万吨，是去年3月以来最低月度进口量，比去年同期的350.3万吨增长14.7%。一季度进口量1658.4万吨，较去年同期的1710.9万吨减少3.1%[3] - 截至2026年第17周末，国内进口大豆库存590.18万吨，较上周增5.43万吨，去年同期520.91万吨，五周平均568.46万吨；进口油菜籽库存32.60万吨，较上周增6.40万吨，去年同期40.10万吨，五周平均21.24万吨；进口压榨菜粕库存0.90万吨，较上周的1.10万吨下降55.00%，合同量6.50万吨，较上周的6.70万吨减少0.20万吨，环比下降2.99%[3] - 4月27日，豆粕现货报价2990元/吨，环比涨23元/吨，成交量6.9万吨，基差报价 -56元/吨；菜粕现货报价2490元/吨，环比涨15元/吨，成交量0吨，基差2395元/吨，环比涨16元/吨[3] - 4月30日，菜粕主力合约基差 -25元/吨，环比跌6元/吨[4] - 美豆5月盘面榨利 -401元/吨，现货榨利 -412元/吨；巴西5月盘面榨利 -81元/吨，现货榨利 -91元/吨[4] - 美湾5月船期到港成本张家港正常关税4214元/吨，巴西5月船期成本张家港3931元/吨。美湾5月船期CNF报价536美元/吨；巴西5月船期CNF报价499美元/吨；加拿大5月船期CNF报价598美元/吨；5月船期油菜籽广州港到港成本5221元/吨[4] 市场逻辑 - 外盘美国大豆压榨数据好，美豆突破1200美分压力。国内豆粕受美豆高位和巴西贴水坚挺支撑，机构资金多头配置，推升盘面。现货端油厂一口价多数持稳至局部上调，近月基差走弱。节前豆粕库存低，饲料厂刚需补库和华南油厂复产慢支撑现货反弹，但5月后油厂复产，5 - 7月巴西大豆到港压力大，养殖端亏损去栏，供强需弱，下游追涨谨慎。菜粕国产菜籽上市，进口菜籽到港，供应增加，水产养殖恢复，但超级厄尔尼诺可能影响水产养殖，需求或不及预期。郑粕节后有望补涨但涨幅有限，主力9月合约上方压力2450元附近，之后滞涨回调，现货随盘波动，基差报价以稳为主[4] 交易策略 - 双粕留存多单冲高减持，不追高，等待回落吸纳新多单，中长线看涨。M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2609合约压力位3150，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2942；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274；RM2701合约压力位2500，支撑位2203[4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 假期内地缘局势急剧升级，金价整体收跌，美国淡化中东紧张局势、称停火协议仍有效，金价回升，美伊局势持续反转，金价震荡；银价走势与金价类似，美伊局势持续反转，银价震荡 [4][5] - 美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金银价继续回吐涨幅，但中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存 [9][13] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 黄金：美国淡化中东紧张局势、称停火协议仍有效，金价回升；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌1.61个基点报4.422%；美元指数跌0.48%报98.4954，离岸人民币对美元升值报6.8312；假期间COMEX黄金期货跌0.73%报4567.80美元/盎司 [4] - 白银：美国淡化中东紧张局势、称停火协议仍有效，银价回升；美国三大股指全线收涨，欧洲三大股指收盘涨跌不一；美债收益率涨跌不一，10年期美债收益率跌1.61个基点报4.422%；美元指数跌0.48%报98.4954，离岸人民币对美元升值报6.8312；COMEX白银期货跌0.01%报73.27美元/盎司 [5] 每日提示 - 黄金：基差-2.43，现货贴水期货，中性；期货仓单109653千克，不变，偏空；20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空；主力净持仓多，主力多减，偏多 [4] - 白银：基差-85，现货升水期货，中性；沪银期货仓单764753千克，增加26705千克，偏多；20日均线向下，k线在20日均线下方，偏空；主力净持仓空，主力多翻空，偏空 [5] 今日关注 - 全天日本继续休市；09:00新西兰联储就金融稳定报告举行新闻发布会；09:45中国4月RatingDog服务业、综合PMI；13:00印度4月服务业、综合PMI终值；15:45意大利4月服务业、综合PMI；15:50法国4月服务业、综合PMI终值；15:55德国4月服务业、综合PMI终值；16:00欧元区4月服务业、综合PMI终值；16:30英国4月服务业、综合PMI终值；20:15美国4月ADP就业人数（小非农）；21:30美国圣路易联储主席Musalem（2028年FOMC票委）就经济前景和货币政策讲话；次日01:00美国芝加哥联储主席Goolsbee（2027年FOMC票委）参加一场会议的小组讨论 [16] 基本面数据 - 黄金：利多因素未提及，利空因素未提及，逻辑是美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，金价继续回吐涨幅，中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存 [9] - 白银：利多因素未提及，利空因素未提及，逻辑是美伊冲突持续升级，油价高涨，加息预期升温，银价跟随金价回吐涨幅，中期选举来临，动荡不停，宽松不止，宏观方面支撑仍存 [13] 持仓数据 - 沪金前二十持仓：2026年5月5日多单量160,529，较前一日减少2,183，减幅1.34%；空单量49,589，较前一日增加476，增幅0.97%；净持仓110,940，较前一日减少2,659，减幅2.34% [38] - 沪银前二十持仓：2026年5月5日多单量247,989，较前一日减少7,126，减幅2.79%；空单量207,694，较前一日减少3,844，减幅1.82%；净持仓40,295，较前一日减少3,282，减幅7.53% [41] - SPDR黄金ETF持仓继续减少 [43] - 白银ETF持仓继续减少 [45] - COMEX金仓单小幅增加，依旧处于高位，沪金仓单小幅增加 [47] - 沪银仓单继续明显增加，处于近6年最低，COMEX银仓小幅增加 [49]

报告行业投资评级 中线展望为震荡 [7] 报告的核心观点 美伊冲突和燃料供应预期反复，能源估值居高位，成本端有支撑，盘面有支撑，但旺季进入中后段，钢材出口受限，需求端增长空间有限，限制价格上行空间，需关注供给端节能降碳政策及后期钢材出口政策调整 [1][2] 各品种情况总结 铁元素 - 铁矿：全球发运环比增加，到港量回升，供应压力增加；需求端铁水小幅下滑，刚需有支撑；库存方面港口库存环比下降，钢厂进口矿库存增加，累库压力增加，预计表现震荡 [2][9][10] - 废钢：假期到货环比微增，短流程钢厂日耗见顶稍有下滑，长流程及全流程钢企日耗环比稍减，铁废价差偏高，长流程日耗有增长空间，预计短期跟随成材震荡运行 [2][11] 碳元素 - 焦炭：供应环比增加，需求端刚需支撑仍在，库存上游累积、下游转移，三轮提涨仍在博弈，随着旺季结束，供需即将见顶，盘面预计跟随焦煤运行 [13] - 焦煤：国内供应稍有下滑，进口维持高位，需求端中下游采购增加，基本面健康，价格震荡运行 [14] 合金 - 锰硅：市场供需关系边际改善，但未形成明显供应缺口，库存高企价格承压，锰矿后市到港成本偏高，期价下探空间有限，预计震荡运行 [3][18] - 硅铁：市场供需关系转向宽松，盘面上方压力增加，但市场货源偏紧，成本端有支撑，期价下方空间有限，预计震荡运行，关注结算电价调整 [7][19] 玻璃纯碱 - 玻璃：供应有扰动预期，中游下游库存中性偏高，供需过剩，若产销不能好转，高库存压制价格，预计震荡 [7][14] - 纯碱：供应短期高位稳定，整体供需过剩，预计短期震荡，长期供给过剩格局加剧，价格中枢下行 [7][15][17] 各品种现货及盘面指标 报告展示了螺纹、热轧、铁矿、焦煤、焦炭、硅铁、硅锰、玻璃、纯碱等品种的现货价格、基差及盘面利润情况 [22] 中信期货商品指数 - 综合指数：2521.43，+0.28% - 商品20指数：2829.33，+0.28% - 工业品指数：2554.69，+0.57% [103] 钢铁产业链指数 - 2026 - 04 - 30指数为2014.39 - 今日涨跌幅：+0.97% - 近5日涨跌幅：+0.72% - 近1月涨跌幅：+0.78% - 年初至今涨跌幅：+1.94% [105]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 黄金期货整体趋势横盘整理，当前或处行情开始阶段，短期5月上旬金价或区间震荡，中长期有上行基础，建议观望 [7][8] - 白银期货整体趋势横盘，当前或处趋势中段，短期预计震荡筑底、偏空调整，中期有望反弹但弹性有限，长期上涨支撑强但波动加剧，建议短线区间操作、中线等待企稳 [32][34] 根据相关目录分别进行总结 黄金期货 中线行情分析 - 沪金期货整体横盘整理，当前或处行情开始阶段 [7] - 上周黄金连续四日下跌，成交量递增、持仓量下降，受美联储政策转向鹰派、市场“避险疲劳”、获利盘了结、技术面超买修正等因素影响 [7] - 短期5月上旬金价或区间震荡，等待数据指引，中长期因美元信用弱化等逻辑仍有上行基础 [7] - 中线策略建议观望 [8] 品种交易策略 - 上周沪金合约2606短期预期1000－1060区间震荡运行，建议观望 [10] - 本周沪金合约2606短期预期1000－1060区间震荡运行，短期建议观望为主，关注1000元/克心理关口支撑 [11] 相关数据情况 - 展示沪金行情走势、COMEX黄金行情走势、SPDR黄金ETF持有量、COMEX黄金库存、美国国债收益率:10年、美元指数、美元兑离岸人民币、金银比、沪金基差、黄金内外价差等数据图表 [19][21][23] 白银期货 中线行情分析 - 沪银期货整体横盘，当前或处趋势中段 [32] - 上周白银价格先跌后稳，持仓量持续下降，受美国通胀超预期、降息预期推迟等因素影响 [34] - 短期预计震荡筑底、偏空调整，中期有望反弹但弹性有限，长期上涨支撑强但波动加剧，建议短线区间操作、中线等待企稳 [34] - 中线策略建议观望 [35] 品种交易策略 - 上周白银主力合约2606短期预期17500－19500元/千克区间运行，建议观望 [38] - 本周白银主力合约2606短期预期17800－19000元/千克区间运行，短线建议观望 [39] 相关数据情况 - 展示沪银行情走势、COMEX白银行情走势、SLV白银ETF:持仓量(吨)、COMEX白银库存、沪银基差、白银内外价差等数据图表 [46][49][51]

地缘政治紧张局势升级与航运干扰 - 美国启动“自由计划”疏导行动，试图引导商船通过霍尔木兹海峡，但此举引发了对战火重燃的担忧 [1][3] - 过去24小时内，约800艘商船在霍尔木兹海峡内侧水域发出自动识别系统信号，表明存在严重的航运滞留情况 [9] - 伊朗驳斥了美国关于两艘悬挂美国国旗的商船成功通过海峡的说法，称过去数小时没有商船通过相关海域 [7] 军事冲突与袭击事件 - 3日夜间，一艘油轮在阿联酋富查伊拉以北78海里（约144公里）处遭不明导弹袭击 [3] - 4日，一艘在霍尔木兹海峡内侧、阿联酋附近海域停泊的韩国船发生爆炸起火 [3] - 阿联酋宣布拦截来自伊朗方向的12枚弹道导弹、3枚巡航导弹以及4架无人机，其富查伊拉石油工业区遭一架来自伊朗方向的无人机袭击起火 [3] - 美军称伊朗向美军舰艇及受美军“保护”的商船发射巡航导弹和无人机，并击沉了6艘试图阻挠商船航行的伊朗小艇 [3] - 伊朗军方消息人士否认预先策划针对富查伊拉石油工业区的袭击，称相关事件是美国“军事冒险行为”的结果，并指控美军击中了伊朗民用船只，造成多名平民死亡 [5][6] 国际社会的反应与外交呼吁 - 英国、德国、法国等多国呼吁美伊通过谈判解决问题，防止局势升级，并以外交方式达成长期解决方案 [1][9] - 德国总理默茨呼吁恢复谈判，英国首相斯塔默呼吁确保维持停火，法国总统马克龙呼吁重新开放霍尔木兹海峡并结束战事 [9] - 沙特阿拉伯外交部对地区紧张局势升级表达担忧，呼吁通过外交途径达成政治解决方案 [9] 美伊双方的表态与行动 - 美国总统特朗普和美军中央司令部司令库珀均未明确指认伊朗违反停火协议，特朗普仅表示正在调查“新近发生的一些交火事件” [1][3] - 库珀声称伊朗伊斯兰革命卫队试图“干扰”美方行动，美方以“防御性武器”解除了威胁，并“强烈建议”伊朗远离美方军事装备和人员 [5] - 美方“鼓励”船只穿越霍尔木兹海峡，并声称已与数十艘船及其运营方联系，收到了“非常积极”的回应 [9]

伊朗外交与军事动态 - 伊朗伊斯兰革命卫队给予美国五角大楼最后期限，要求解除对伊朗的封锁 [1][2] - 伊朗为结束美以伊冲突制定了新的14点谈判方案，已通过巴基斯坦转交美方，设定了为期一个月的谈判期限 [1][2][3] - 伊朗谈判方案内容包括重新开放霍尔木兹海峡、解除美国海上封锁，并永久结束在伊朗与黎巴嫩境内的战事，保障黎巴嫩真主党和人民的利益是停火的核心先决条件 [3][5][7] - 伊朗一艘超大型油轮突破监控封锁，装载超过190万桶原油，显示了其在能源运输安全方面的实操能力 [5] 地区军事行动与采购 - 以色列国防部批准从美国洛克希德·马丁公司和波音公司采购战机，包括一个F-35战机中队和一个F-15IA战机中队，总金额达数百亿新谢克尔 [1][6] - 这是以色列采购的第四个F-35中队和第二个F-15IA中队，采购方案包括将新战机全面整合到以色列空军，并提供全面的维护、备件和后勤支持 [6][7] - 此次采购是以色列未来十年“军力建设计划”的第一步，该计划已获拨3500亿新谢克尔（约合1190亿美元）的专项预算，旨在确保未来数十年的空中优势 [7] - 以色列国防军近期在黎巴嫩南部持续开展行动，打击黎巴嫩真主党武装人员并拆除导弹发射装置 [7][8] 能源市场与地缘经济 - 七个欧佩克+国家（沙特阿拉伯、伊拉克、科威特、阿尔及利亚、哈萨克斯坦、俄罗斯、阿曼）同意将6月份的石油产量目标提高约18.8万桶/日，这是连续第三个月上调 [5] - 此举被解读为释放信号：一旦战事结束，该联盟随时准备增加石油供应 [5] - 5月3日盘中，沙特股市一度跳水翻绿，跌幅一度达到0.26%，而此前一度上涨0.33%，截至发稿时沙特全指微涨0.06% [1]