价格走势回顾 - 国内棉价小幅上涨 郑州棉花期货主力合约结算均价为14726元/吨，较前周上涨130元/吨，涨幅0.9% 国家棉花价格B指数均价为15947元/吨，较前周上涨121元/吨，涨幅0.8% [2] - 国际棉价弱势震荡下跌 纽约棉花期货主力合约结算均价为63.44美分/磅，较前周下跌0.64美分/磅，跌幅1.0% 国际棉花指数(M)均价为72.36美分/磅，折人民币进口成本12394元/吨，较前周下跌26元/吨，跌幅0.2% [2] - 内外棉价差进一步扩大 国内棉价高于国际棉价3553元/吨，价差较前周扩大147元/吨 [2] - 纺织纱线价格持续上行 国内C32S普梳纱市场均价为21376元/吨，较前周上涨70元/吨，涨幅0.3% 主要进口来源国C32S普梳纱均价为20980元/吨，较前周上涨48元/吨，涨幅0.2% 常规外纱低于国产纱396元/吨 [3] - 涤纶短纤价格上涨 涤纶短纤价格上涨195元/吨至6696元/吨 [3] 市场形势展望：宏观环境 - 国际宏观扰动因素增多 美联储维持基准利率在3.50%-3.75%区间不变，短期降息预期减弱 美国政府面临部分“停摆”风险，美伊冲突升级推升市场避险情绪，加剧大宗商品价格波动 [4] - 国内宏观政策与经济数据支撑预期转好 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，提出12条政策举措 2025年12月规模以上工业企业利润同比增长5.3%，全年同比增长0.6%，为四年来首次转正 央行2026年宏观审慎工作会议明确了维护金融稳定和加强风险防范的政策基调 [4] 市场形势展望：棉花供需 - 国际棉花供应呈现边际收紧迹象 巴西1月前四周棉花日均出口量约1.7万吨，同比减少12%，预计全月出口同比降幅或达13%-15% 澳大利亚2025/26年度棉花产量预计为94.3万吨，同比减少23% [5] - 美棉出口签约数据显著下滑 美国最新一周（1月16-22日）陆地棉签约量为4.6万吨，环比大幅下降51% 本年度累计签约进度为67%，明显低于过去五年同期均值 [5] - 终端消费需求仍具韧性 美国2025年11月服装及服装配饰零售额达274.9亿美元，同比增长7.5%，环比增长0.9% 1-11月累计零售额为2918.5亿美元，同比增长5.7% [5] - 国内棉花销售进度快于同期，但节前市场趋于平淡 截至1月29日全国棉花销售率为64.5%，同比提高22.9个百分点 全国棉花检验量已近723万吨，同比增长13.1% 临近春节，下游织布、印染企业陆续停工，棉纱线产销预期转弱，新增订单减少，市场交投清淡 [5] 综合观点 - 棉花市场呈现“国内基本面支撑、国际宏观压制”格局 国内棉花销售进度和纱价表现提供支撑，但春节假期导致下游生产进入收尾阶段，市场整体驱动趋弱 [6] - 短期棉价预计以区间震荡为主 后续需关注节后纺织企业复工节奏、全球贸易政策走向及美国新棉种植意向等中长期变量 [6]

美伊紧张局势升级 - 美国总统特朗普在社交媒体对伊朗发出“最后通牒”，称一支庞大的美国舰队正前往伊朗，留给伊朗的“时间不多了”，并威胁“如有必要，将以暴力手段” [1] - 特朗普希望伊朗迅速谈判并达成“对各方都有利的协议”，否则美方将发动比去年6月“更猛烈”的行动，并强调伊朗不能拥有核武器 [2] - 美国“林肯”号航母打击群已部署到中东，美国“布莱克”号驱逐舰28日抵达中东，目前至少有10艘美国军舰部署在中东地区 [2] 伊朗的强硬回应与军事准备 - 伊朗外交部长阿拉格齐回应称，伊朗武装力量“随时准备扣动扳机”，对任何侵犯伊朗陆地、空中和海洋的行为立即予以强有力回应 [1][2] - 伊朗《世界报》提及关闭霍尔木兹海峡的选项，并称伊朗可以击沉美国航母 [1] - 伊朗最高领袖的政治顾问阿里·沙姆哈尼称，一旦美方采取任何军事行动，伊朗将立即反击，打击以色列核心区域“特拉维夫的心脏” [3] 伊朗的谈判立场与核问题 - 伊朗外长阿拉格齐表示，伊朗一直欢迎建立在平等基础上的互利、公正、公平的核协议，不受胁迫、威胁和恐吓 [2] - 伊朗保证不拥有核武器，也从未寻求获得核武器，称这类武器在伊朗的安全考量中没有立足之地 [2] - 伊朗议长卡利巴夫表示，伊朗并不拒绝对话与外交的方式，但过去的经验表明，美方的行为是胁迫而非外交 [2] 美国可能的军事选项与内部评估 - 美国有线电视新闻网援引消息人士报道，特朗普正考虑对伊朗发动“新的重大打击”，选项包括空袭伊朗领导人和安全官员，以及袭击伊朗核设施和政府机构 [3] - 美国国务卿鲁比奥表示，伊朗的政权更迭比委内瑞拉的情况“要复杂得多”，并称“没人知道”如果伊朗政权垮台接下来会发生什么 [4] - 澳大利亚“对话”网站分析称，美国的最终目标可能是推动伊朗政权更迭，但仅靠海空力量无法推翻伊朗政权，地面入侵也不在计划之内 [6] 地区影响与国际调解努力 - 伊朗官员28日就特朗普的“最后通牒”与中东多国进行沟通 [1] - 卡塔尔半岛电视台称，伊朗释放出的信息是：它准备“体面地”与美国谈判，但也准备好了战斗 [1] - 土耳其提出愿意调解美伊紧张关系，土耳其总统埃尔多安建议与伊朗举行最高级别三方会议，特朗普对提议予以正面评价 [6]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 甲醇2605短期震荡中期震荡日内偏强 预计偏强运行 因地缘风险升温 近期海外供应“硬收缩” 伊朗供应受干扰 国内港口甲醇库存去化 基差走强 美伊冲突或升级使原油溢价增强 本周二夜盘甲醇期货震荡偏强 预计本周三维持此走势 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 时间周期说明 短期为一周以内 中期为两周至一月 [1] 价格涨跌幅度说明 有夜盘品种以夜盘收盘价为起始价 无夜盘品种以昨日收盘价为起始价 当日日盘收盘价为终点价计算涨跌幅度；跌幅大于1%为弱势 跌幅0 - 1%为偏弱 涨幅0 - 1%为偏强 涨幅大于1%为强势 偏强/偏弱只针对日内观点 短期和中期不做区分 [2][3][4] 甲醇价格行情驱动逻辑 日内观点偏强 中期观点震荡 参考观点偏强运行 核心逻辑是海外供应“硬收缩”支撑价格上行 伊朗供应受干扰 国内港口甲醇库存去化带动现货价格修复和基差走强 反馈到期货市场增强多头信心 美伊冲突或升级使原油溢价增强 周二夜盘甲醇期货震荡偏强 预计周三维持此走势 [5]

地缘政治紧张局势升级 - 美国总统特朗普重申对伊朗的军事威胁，表示一支舰队正在向伊朗方向航行 [1] - 美军中央司令部宣布将在中东举行为期数天的空军战备演习，以展示快速部署和持续作战能力 [3] - 美国海军“亚伯拉罕·林肯”号航空母舰打击群正被部署到中东地区 [3] 美伊冲突历史与谈判进程 - 2025年6月，美国空袭了伊朗三处核设施 [3] - 美国和伊朗于2025年4月起进行了五轮间接谈判，但在铀浓缩等核心议题上分歧巨大 [3] - 原定于2025年6月15日举行的第六轮谈判，因以色列突袭伊朗而取消 [3] - 在之前的以伊冲突期间，伊朗用导弹打击了美军驻卡塔尔的乌代德空军基地作为回击 [3] 地区安全事件背景 - 近期伊朗多地发生骚乱事件，造成了安全人员和民众伤亡 [3] - 连日来，特朗普已多次威胁对伊朗进行军事干涉 [3]

燃料油期货市场表现 - 1月27日燃料油期货主力合约报2674.00元/吨，跌幅2.23%，延续弱势震荡 [1] 现货市场与贸易动态 - 1月26日新加坡现货窗口仅高硫燃料油380成交1笔，高硫燃料油180及低硫燃料油均无成交 [2] - 1月迄今俄罗斯对亚洲的燃料油出口总量约120万吨（约合每日24.6万桶），预计将连续第三个月下滑 [2] 炼厂开工情况 - 上周（20260116-0122）中国主营炼厂常减压产能利用率为78.78%，环比上涨1.54%，同比上涨2.66% [2] - 同期中国成品油独立炼厂常减压产能利用率为60.75%，环比下跌0.27个百分点 [2] 机构对高硫燃料油的观点 - 南华期货指出，伊朗高硫出口低迷，但委内瑞拉、伊拉克和俄罗斯出口显著恢复，供应紧张开始缓和 [3] - 需求端发电处于淡季，进料需求放缓，高硫市场需求主要流向加注市场，基本面依然较差 [3] - 伊朗问题在底部形成支撑，舟山进口维持低位，上周新加坡高硫裂解价差大幅上涨，带动国内裂解偏强 [3] 机构对市场整体的观点 - 瑞达期货认为燃料油市场呈现供增需减格局，成本端主要跟随原油波动 [3] - 美伊冲突增加市场波动，对高硫燃油供应的影响预期大于低硫燃料，预计燃料油价格将宽幅区间波动为主 [3] - FU主力合约隔夜报2710元/吨，下方可关注2600附近支撑；LU主力合约隔夜报3168元/吨，下方关注3080附近支撑 [3]

地缘政治紧张局势升级 - 美国总统特朗普称正调遣一支非常庞大的舰队前往伊朗方向，尽管其表示不想动用 [1] - 美国“亚伯拉罕·林肯”号航母打击群将在未来数天内进入中东地区 [1] - 伊朗伊斯兰革命卫队总司令警告该国军队已“随时准备扣动扳机”，并警告美以不要做出战略误判 [1] 美国对伊朗政策与行动 - 特朗普表示美国不会对伊朗采取进一步军事行动，除非德黑兰尝试恢复其核计划 [1] - 美国政府正在考虑为中东地区部署额外的防空系统，以防范伊朗对美军基地的报复性打击 [1] - 特朗普称对所有与伊朗进行贸易往来的国家加征25%关税的措施将很快生效 [1] 美国对伊朗实施新一轮制裁 - 美国财政部外国资产控制办公室宣布，对与伊朗能源和航运体系相关的多家实体及船只实施新一轮制裁 [1] - 此次制裁重点指向协助伊朗石油、能源及衍生品出口的航运和管理网络 [1] - 被列入制裁名单的对象包括多家航运公司及其关联船只，相关资产在美国司法管辖范围内将被冻结 [2] - 美国个人和机构被禁止与被制裁对象进行任何交易 [2] - 被制裁船只主要涉及油轮及货船，美方认定其在伊朗受限能源贸易中发挥关键运输作用 [3]

消息面数据 - 1月22日，上期所燃料油期货仓单为0吨，低硫燃料油仓库期货仓单为13000吨，均与前一交易日持平 [1] - 新加坡企业发展局数据显示，截至1月21日当周，新加坡燃料油库存下降209.5万桶至2337.8万桶，为13周低点 [2] - 同期，新加坡轻质馏分油库存增加29.7万桶至1582.1万桶，为41周高点；中质馏分油库存增加31.9万桶至863.8万桶，为7周高点 [2] - 有消息称，贸易公司维托尔正准备开始从委内瑞拉出口燃料油 [2] 机构市场观点 - 瑞达期货认为，燃料油市场呈现供增需减格局，价格主要跟随原油成本端波动，且受美伊冲突影响，波动性明显增加 [3] - 该机构指出，高硫燃油供应受地缘冲突影响的预期大于低硫燃料，因此波动更为剧烈，预计燃料油价格将呈宽幅区间波动 [3] - 瑞达期货提及，FU主力合约隔夜报2622元/吨，下方支撑位关注2500附近；LU主力合约隔夜报3100元/吨，下方支撑位关注3000附近 [3] - 西南期货观察到，亚洲地区对西方国家燃料油进口持续增加，低硫燃料油市场供应状况保持良好 [4] - 该机构指出，从新加坡运来的低硫燃料油价格涨至三周以来最高水平，亚洲低硫燃料油现货价差升至四个月以来最高水平 [4] - 西南期货分析，价格上涨原因包括年末假期后下游需求增加，以及市场预计2月春节前夕燃料油需求将进一步上升 [4] - 在交易策略上，西南期货建议对燃料油主力合约暂时观望 [4]

伊朗最高领袖表态与国内局势 - 伊朗最高领袖哈梅内伊在德黑兰会见数千名民众，称美国总统特朗普是“罪犯”，因其给伊朗造成人员伤亡和损失并对伊朗民族进行诬蔑 [1] - 哈梅内伊指出美国发动近期骚乱的目标是吞并伊朗，并称历届美国政府的政策均无法容忍伊朗这样的独立国家存在 [5] - 哈梅内伊表示伊朗民众已经粉碎了骚乱，并称不会放过这场骚乱中的国内及国际罪犯 [5] 伊朗政府对外部声明的回应 - 伊朗外交部强烈谴责七国集团日前发表声明干涉伊朗内政，称该声明是双重标准的明显例证 [5] - 伊朗外交部声明表示，伊朗根据宪法保障人民和平抗议的权利，同时将采取行动保护公民安全、公共秩序及国家主权 [5] - 伊朗人民永远不会忘记2025年6月美国和其他七国集团成员国支持以色列军事侵略伊朗并杀害数百名伊朗人 [6] 伊朗网络服务状况 - 伊朗网络服务在短暂恢复约1小时后再次中断，部分用户网络在保持约1小时后中断，截至目前断网持续 [7] - 当地时间1月8日20时起，伊朗在首都德黑兰实施网络管控，互联网服务出现中断，原因是受到持续抗议活动的影响 [8] 国际外交斡旋与军事行动动态 - 14日晚，在波斯湾沿岸国家及以色列最后一刻的外交斡旋下，美国总统特朗普被说服放弃对伊朗实施军事打击的计划 [9] - 沙特阿拉伯、卡塔尔、阿曼三国紧急致电华盛顿，劝说美国总统推迟军事行动，让伊朗可以展现“善意” [9] - 以色列总理内塔尼亚胡也敦促特朗普推迟空袭行动，原因是担心以色列会成为伊朗报复性打击的目标 [11] - 14日深夜，特朗普称已得到“伊朗境内的杀戮行为将停止”的承诺，并从一触即发的军事行动中退后 [10] - 伊朗外长15日表示，伊朗目前“没有（处决）计划”，且一名在抗议活动中被捕的26岁男子不会被判处死刑 [10] 国际社会的警告与关切 - 一名沙特高级官员透露，阿拉伯国家开展了漫长、紧张、最后阶段的外交行动，劝说特朗普给伊朗机会，并对“严重的反噬效应”发出警告 [11] - 土耳其、埃及等其他国家也呼吁特朗普保持克制，警告此举可能对伊朗周边国家及全球油气价格造成影响 [11] - 特朗普本周早些时候曾警告伊朗当局，如果有更多人丧生，美方将发动空袭 [11]

地缘政治紧张局势 - 伊朗常驻联合国副代表指责美国试图在伊朗制造骚乱，为干预伊朗制造借口，并称美国意在实现其2025年6月对伊朗发动袭击未能达成的目标 [1] - 近期伊朗多地发生骚乱造成人员伤亡，美国前总统特朗普曾威胁将就骚乱事件进行干涉 [1] - 报道称多艘美国舰艇正驶向中东地区，即美军中央司令部任务区 [1] 外交动态 - 伊朗外长表示伊方已表明谈判意愿，美方应选择外交而非战争 [1]

黄金市场技术分析与展望 - 黄金市场当前处于高位震荡格局，在前高4643压制与低点4580支撑之间运行，该低点已被三次试探但未破位[3] - 技术图形显示存在两个关键形态：一是小周期上涨通道，上轨由前期高点4630和4643构成，下轨由4570和4580构成，通道未破则可能延续上涨[5]；二是由前期高点4550、4640形成的趋势线与4720、4405形成的趋势线构成的三角震荡形态，区间逐渐收窄，存在破位可能性[5] - 关键强弱分界点位于4570，若破位则可能引发一波下跌至4520或更低，未破则维持强势[6] - 日线级别已跌破5日均线，可能测试10日均线，若日线收阴并跌破4570支撑，则可能跌向4520；若日线收阳并突破上方压制，则可能涨向4680；若维持震荡，则关注H4周期的通道区间4640/4570[6] 国内黄金市场分析与策略 - 国内沪金（2606合约）近期最高触及1048，融通金最高触及1037，经过三个交易日上涨后，多头趋势虽在但需警惕调整风险[6] - 策略上建议维持多头趋势但不追高，预计存在极大回落可能性，应等待调整或找到低位震荡低点后再做顺势多单[6] - 下方关键支撑位：沪金关注1030和1020，融通金关注1020和1010[6] 白银市场分析与展望 - 国际白银冲高至93.7后出现大跌，最低触及86，虽处于绝对强势但已提示存在极大下跌风险，目前建议空仓观望[7] - 下方关键支撑点关注86和83.5，若跌破86则看至83.5再考虑抄底做多[7] - 国内沪银（2606合约）最高触及23650附近，融通银最高触及22.7附近，上涨节奏快且超出预期，近期策略以避开风险、观望为主[7] - 白银可能走出调整，且调整空间预计不小，例如沪银可能调整至21000左右，融通银可能调整至20.5左右，建议等待调整结束后再做顺势多单，当前切勿追高[7] 原油市场分析与策略 - 原油上一交易日波动不大，回落至60后小幅震荡并收于60之下[8] - 近期原油受国际市场影响较大，走势较难判断，建议在关键点位尝试操作[8] - 关键点位为下方支撑58和上方压制62，可在此区间进行高空低多操作，其他点位不建议参与[8] 市场情绪与宏观关注点 - 当前市场情绪焦躁不安，多空双方进行无效博弈，黄金虽为多头趋势但缺乏上涨延续性，即使利空数据也缺乏下跌力度[3] - 市场重点关注美伊冲突问题，担忧可能随时出现新的地缘政治燃点[3]