报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊和谈消息传出后丙烯价格回落，当前伊朗局势仍是左右烯烃品种价格的重要因素，谈判进展有难度，需关注后续局势发展 [2][3] - 丙烯原料丙烷供应收紧，PDH装置检修预期加剧，炼厂裂解装置降负，供应再度收紧；需求端下游逢低补库，但也有因利润问题降负的情况，后期需关注需求负反馈传导；短期丙烯供需仍偏紧，霍尔木兹海峡未通航前价格支撑仍存 [3] - 策略上单边建议谨慎逢低做多套保，跨期和跨品种无操作 [4] 根据相关目录分别进行总结 丙烯基差结构 - 丙烯主力合约收盘价8874元/吨（-985），丙烯华东基差426元/吨（+985），丙烯山东基差156元/吨（+940） [2] - 涉及图1丙烯主力合约收盘价、图2丙烯华东基差、图3丙烯山东基差、图4丙烯期货05 - 06合约价差、图5丙烯05 - 07合约价差、图6丙烯市场价华东、图7丙烯市场价山东、图8丙烯市场价华南 [7][12][17][19] 丙烯生产利润与开工率 - 丙烯开工率71%（+0%），中国丙烯CFR - 日本石脑油CFR46美元/吨（-14），丙烯CFR - 1.2丙烷CFR - 193美元/吨（-25），进口利润 - 849元/吨（+376） [2] - 涉及图9丙烯中国CFR - 石脑油日本CFR、图10丙烯产能利用率、图11丙烯PDH制生产毛利、图12丙烯PDH产能利用率、图13丙烯MTO生产毛利、图14甲醇制烯烃产能利用率、图15丙烯石脑油裂解生产毛利、图16原油主营炼厂产能利用率、图17韩国FOB - 中国CFR、图18丙烯进口利润 [22][26][29][30][33] 丙烯下游利润与开工率 - PP粉开工率27%（-4.13%），生产利润 - 180元/吨（-55）；环氧丙烷开工率76%（-1%），生产利润31元/吨（-368）；正丁醇开工率83%（-2%），生产利润1539元/吨（+277）；辛醇开工率88%（-3%），生产利润990元/吨（+232）；丙烯酸开工率72%（-5%），生产利润4147元/吨（-462）；丙烯腈开工率75%（+1%），生产利润186元/吨（+202）；酚酮开工率87%（+1%），生产利润 - 74元/吨（-90） [2] - 涉及图19PP粉生产利润、图20PP粉开工率、图21环氧丙烷生产利润、图22环氧丙烷开工率、图23正丁醇生产利润、图24正丁醇产能利用率、图25辛醇生产利润、图26辛醇产能利用率、图27丙烯酸生产利润、图28丙烯酸产能利用率、图29丙烯腈生产利润、图30丙烯腈产能利用率、图31酚酮生产利润、图32酚酮产能利用率 [38][39][48][54][55][58][62] 丙烯库存 - 厂内库存46360吨（+2100） [2] - 涉及图33丙烯厂内库存、图34PP粉厂内库存 [65]