报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货建议续持IM多单 ，股指期权中期备兑策略可续持、小盘短期适当降低方向性敞口暴露 ，国债期货趋势策略震荡偏谨慎、套保关注基差低位空头套保、基差适当关注基差走阔、曲线中期做陡曲线赔率更高 [1][2][11] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货方面，昨日全A指数一度回撤但收盘基本收平，两市量能1.85万亿，有色、医疗板块领涨，向上趋势未变；8月定调偏积极，因处于政策和经济数据空窗期、资金入市迹象强烈，中报预喜比例未低于近年中枢、出现大面积低于预期可能性低，美元指数重回弱势利于新兴市场走势；建议续持IM多单 [1][8] - 股指期权方面，昨日标的市场涨跌互现呈震荡态势，500ETF及创业板ETF下跌幅度较大，红利品种相对稳健；期权市场成交额60.60亿元，较前一日上升16.85%；前一日提到中小盘比值PCR低位、偏度整体较高需警惕回调，昨日情绪指标基本维持前一日状态，MO偏度达半年极高位，资金在小盘端防御情绪延续；大盘品种波动率维持震荡，中小盘及双创有抬升，市场博弈渐起；中期备兑策略可续持，小盘短期适当降低方向性敞口暴露 [2][9] - 国债期货方面，昨日多数上涨，30年期主力合约涨0.03%，10年期主力合约涨0.05%，5年期主力合约涨0.05%，2年期主力合约持平；银行间主要利率债收益率普遍下行，2年和5年期下行幅度较大；央行公开市场净回笼1225亿元，但资金面仍宽松，DR001在1.3%附近，尾盘开展7000亿元3个月买断式逆回购操作，对债市利好；7月进出口数据超预期，权益市场表现好，市场风险偏好高，股债跷跷板效应对债市利空，但长债收益率反应已弱化；后续权益市场大幅上涨或扰动债市，三季度债市长端供给增加和稳增长政策出台或对长端利空，短端受益于央行流动性呵护表现或更好，目前期限利差小，中期做陡曲线赔率更高；趋势策略震荡偏谨慎，套保策略关注基差低位空头套保，基差策略适当关注基差走阔，曲线策略中期做陡曲线 [3][10][11] 经济日历 - 展示当周经济日历，包括美国6月工厂订单月率、美国7月ISM非制造业PMI、中国7月贸易帐、英国8月央行基准利率、美国截至8月2日当周初请失业金人数、中国7月M2货币供应年率等指标的前值、预测值和公布值 [12] 重要信息资讯跟踪 - 出口方面，前7个月东盟为中国第一大贸易伙伴，贸易总值4.29万亿元，增长9.4%，占外贸总值16.7%；欧盟为第二大贸易伙伴，贸易总值3.35万亿元，增长3.9%，占13%；美国为第三大贸易伙伴，贸易总值2.42万亿元，下降11.1%，占9.4%；中国对共建“一带一路”国家合计进出口13.29万亿元，增长5.5% [13] - 零售商贸方面，上海市国资委召开地方国企老字号品牌焕新发展工作启动会议，提出要推动品牌开放合作、完善市场化运营机制、引育专业人才、建立协同发展生态等 [13] - 电力方面，山东省多部门联合印发《山东省新能源上网电价市场化改革实施方案》，明确全省风电、太阳能发电等新能源项目上网电量原则上全部进入电力市场，上网电价通过市场交易形成，未来适时推动生物质发电等其他新能源参与市场交易 [14] - 教育方面，财政部副部长表示国家统一实施的免保育教育费政策覆盖所有幼儿园大班儿童，预计今年秋季学期惠及约1200万人 [14] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体内容 [15][19][31]

金融期权 2025/08/08 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡的市场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建备兑策略和偏中性的双卖策略，垂直价差组合策略；对于 股指期权来说，适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | | （%） | (亿元) ...

ITG国贸期 | | | | | 行情回顾 | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 指数 | 收盘价 | | 张肤帽(%) | | 成交额(亿元) | | 成交里(亿) | | | 上证50 | 2797. 4234 | | 0.24 | | 884. 43 | | 41.18 | | | 沪深300 | 4113. 4852 | | 0. 24 | | 3076. 75 | | 176.68 | | | 中证1000 | 6861. 3091 | | 1.09 | | 3990. 56 | | 258. 13 | | | | | | | 中金所股指期权成交情况 | | | | | | 指数 | 期权成交里 | 认购期权 | 认洁期权 | 日成交里 | 期权持仓里 | 认购期权 | 认洁期权 | 持仓堂 | | (万张) | | 成交堂 | 成交里 | PCR | (万张) | 持仓里 | 持创重 | PCR | | 上证50 | 2. 85 | 1.87 | 0. 98 | 0. 53 | 7.50 | 4. 8 ...

投资咨询业务资格：证监许可【2012】669号 股指期货方面，权益市场延续上行态势，沪指上涨接近1%，其中涨停 家数68家，个股偏向普涨性质。行业方面，金融股集体异动，银行、保险 领涨，或显示有大资金入市迹象，风险偏好维持偏积极态势。针对8月后 续行情，目前态度偏积极，其中有几个逻辑，其一，阅兵之前，风险偏好 预计易上难下，给予情绪上的支撑，其二，尽管中报预喜比例不高，但中 枢与2022年至2024年一致，结合弱现实充分计价，此次财报季对于市场冲 击偏弱，其三，全球视角美元持续反弹的概率不高，若回调则利于港股、 A股资产的配置。在风险并不显著的背景下，可续持IM多单。 股指期权方面，昨日标的市场全线上涨，各品种日内持续拉升。期权 市场成交额47.20亿元，相较前一日下降8.06%，流动性延续回落态势， 但大盘成交量边际提升。情绪指标方面，多数品种持仓量PCR延续上行， 偏度整体回落为主，表明市场短暂整理后重新开始交易上行预期，并且从 比值PCR下行来看，贡献端或在卖认沽一侧，日内中长期资金调仓占主 导，短期博弈暂歇。波动率方面，50ETF、300ETF、MO等品种低位震荡， 沪市500ETF略有上升，结合行情 ...

【金融期权策略早报概要：股市震荡，期权策略有建议】股市方面，上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘 股和创业板股呈现高位震荡行情。 金融期权波动性上，隐含波动率逐渐下降，在均值较低水平波动。 策略与建议方面，ETF期权适合构建备兑策略、偏中性的双卖策略以及垂直价差组合策略；股指期权适 合构建偏中性的双卖策略，还可进行期权合成期货多头或空头与期货空头或多头的套利策略。 本文由 AI 算法生成，仅作参考，不涉投资建议，使用风险自担 ...

金融期权 2025/08/07 金融期权策略早报 | 卢品先 | 投研经理 | 从业资格号：F3047321 | 交易咨询号：Z0015541 | 邮箱：lupx@wkqh.cn | | --- | --- | --- | --- | --- | | 黄柯涵 | 期权研究员 | 从业资格号：F03138607 | 电话：0755-23375252 | 邮箱：huangkh@wkqh.cn | 金融期权策略早报概要： （1）股市短评：上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股表现为高位震荡的市场行情。 （2）金融期权波动性分析：金融期权隐含波动率逐渐下降至均值较低水平平波动。 （3）金融期权策略与建议：对于ETF期权来说，适合构建备兑策略和偏中性的双卖策略，垂直价差组合策略；对于 股指期权来说，适合构建偏中性的双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头做套利策略。 表1：金融市场重要指数概况 | 重要指数 | 指数代码 | 收盘价 | 涨跌 | 涨跌幅 | 成交额 | 额变化 | PE | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 各目录总结 行情回顾 - 上证50收盘价2790.7287，涨幅0.77%，成交额778.83亿元，成交量41.26亿；沪深300收盘价4103.45，涨幅0.80%，成交额3069.34亿元，成交量178.85亿；中证1000收盘价6787.4806，涨幅0.71%，成交额3485.78亿元，成交量223.72亿 [4] - 上证50期权成交量3.06万张，认购期权成交量2.06万张，认沽期权成交量1.00万张，日成交量PCR为0.49，期权持仓量7.28万张，认购期权持仓量4.64万张，认沽期权持仓量2.65万张，持仓量PCR为0.57；沪深300期权成交量7.81万张，认购期权成交量5.12万张，认沽期权成交量2.70万张，日成交量PCR为0.53，期权持仓量20.59万张，认购期权持仓量12.06万张，认沽期权持仓量8.53万张，持仓量PCR为0.71；中证1000期权成交量18.31万张，认购期权成交量9.89万张，认沽期权成交量8.41万张，日成交量PCR为0.85，期权持仓量28.10万张，认购期权持仓量13.96万张，认沽期权持仓量14.15万张，持仓量PCR为1.01 [4] 行情概况 - 上证指数涨0.96%报3617.6点，深证成指涨0.59%，创业板指涨0.39%，北证50涨0.25%，科创50涨0.4%，万得全A涨0.78%，万得A500涨0.77%，中证A500涨0.67%，A股全天成交1.62万亿元，上日成交1.52万亿元 [14] 波动率分析 - 展示了上证50、沪深300、中证1000的历史波动率链及下月平值隐波波动率微笑曲线 [8][9][14]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国内商品期货涨跌互现，焦煤跌幅居前 [1] - 海外方面市场对美国就业下行和经济放缓担忧上升，对下半年美联储降息预期抬升，利好黄金等；国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化，四季度增量政策落地概率更高 [5] 各部分总结 金融市场涨跌幅 - 股指方面，沪深300期货、上证50期货、中证500期货日度涨跌幅分别为 -0.68%、 -0.81%、 -0.33%，中证1000期货日度涨0.07% [3] - 国债方面，2年期、5年期国债期货日度涨跌幅为0.00%，10年期、30年期国债期货日度分别跌0.05%、0.07% [3] - 外汇方面，美元指数日度跌1.36%，美元中间价日度涨2 pips [3] - 利率方面，10Y中债国债收益率日度涨0.2 bp，10Y美国国债收益率日度跌14 bp [3] - 热门行业中，石油石化、煤炭、有色金属日度涨幅分别为0.44%、1.93%、0.73%，综合金融日度跌3.92% [3] - 海外商品中，NYMEX WTI原油、ICE布油日度分别跌3.03%、3.15%，COMEX黄金日度涨2.21% [3] 宏观精要 - 海外宏观：周前期市场对美联储降息押注下降，7月非农不及预期加大市场对美国经济下行和美联储降息预期，建议关注后续通胀数据、会议发言等 [5] - 国内宏观：7月政治局会议整体基调以提质提速用好存量政策为主，增量政策相对有限，7月综合PMI仍高于临界点，需关注国际谈判进展 [5] - 资产观点：国内资产以结构性机会为主，下半年政策驱动逻辑强化；海外对美国经济担忧上升，利好黄金等，长线弱美元格局延续 [5] 各板块品种分析 金融板块 - 股指期货事件落地资金拥挤度释放，短期震荡上涨；股指期权领口策略强化波动率结构，短期震荡；国债期货消化政治局会议信息，短期震荡 [6] 贵金属板块 - 黄金/白银延续调整，短期震荡，关注特朗普关税政策、美联储货币政策 [6] 航运板块 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，短期震荡，关注关税政策、航运公司定价策略 [6] 黑色建材板块 - 钢材基本面边际转弱，盘面高位回落；铁矿铁水产量下降，矿石库存去化；焦炭第五轮提涨开启，盘面震荡偏弱；焦煤情绪支撑弱化，盘面回落明显；硅铁市场情绪降温，期价大幅下挫；锰硅宏观情绪转弱，盘面弱势下行；玻璃基本面交易回归，期现负反馈共振下行；纯碱产量进一步提升，投机情绪走弱，均短期震荡 [6] 有色与新材料板块 - 铜因有色稳增长方案即将出台获支撑；氧化铝盘面情绪反复，高位调整；铝情绪提振趋缓，价格回落；锌宏观情绪仍存，高位震荡；铅供需偏宽松；镍反内卷交易趋缓；不锈钢镍铁价格小幅回升；锡LME库存继续下滑；工业硅“反内卷”情绪仍在；碳酸锂市场情绪反复，均短期震荡 [6] 能源化工板块 - 原油供应开始放量，国内化工受益于稳增长预期。原油地缘支撑延续，短期震荡；LPG供应压力延续，短期震荡；沥青期价下行压力凸显，短期下跌；高硫燃油、低硫燃油期价转弱，短期下跌；其余品种如甲醇、乙二醇等多短期震荡 [8] 农业板块 - 商品情绪转变较快。油脂近日或震荡盘整；蛋白粕双粕近弱远强延续；玉米/淀粉期现承压；生猪盘面回吐涨幅；橡胶、合成橡胶价格下跌；纸浆短期震荡上涨；棉花、白糖、原木等多短期震荡 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指期货情绪整体积极，市场延续上行，金融股异动或显示大资金入市，8月后续行情态度偏积极，可续持IM多单 [1][7] - 股指期权市场保持温涨观点，市场短暂整理后交易上行预期，隐波低位震荡或持续，推荐续持备兑 [2][7] - 国债期货债市表现分化，目前风险偏好改善和长端供给增加对长端利空，短端受益于流动性呵护，后续做陡曲线赔率较高 [3][8][9] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - 股指期货：IF、IH、IC、IM当月合约基差环比有变化，当月与次月合约价差环比有变化，总持仓有不同变化；权益市场上行，金融股领涨，8月后续行情积极逻辑包括阅兵前风险偏好易上难下、财报季冲击偏弱、美元回调利于资产配置，操作建议持有IM [7] - 股指期权：市场成交额47.20亿元，较前一日下降8.06%，流动性回落但大盘成交量边际提升，多数品种持仓量PCR上行，偏度回落，比值PCR下行贡献或在卖认沽一侧，中长期资金调仓主导，短期博弈暂歇，50ETF、300ETF、MO等品种隐波低位震荡，操作建议备兑 [2][7] - 国债期货：T、TF、TS、TL当季成交量和持仓量有变动，跨期价差、跨品种价差、基差有变动；国债期货窄幅震荡多数上涨，现券长端好于短端，曲线走平，央行净回笼但资金面宽松利好债市，权益市场好和稳增长政策出台影响债市，操作建议趋势策略震荡偏谨慎、套保关注基差低位空头套保、基差策略关注基差走阔、曲线策略中期做陡曲线赔率更高 [8][9] 经济日历 - 展示当周经济日历，包括美国6月工厂订单月率、美国7月ISM非制造业PMI、中国7月贸易帐、英国8月央行基准利率、美国当周初请失业金人数、中国7月M2货币供应年率等指标的前值、预测值等信息 [11] 重要信息资讯跟踪 - 公用设施：国家疾控局等16部门发布健康环境促进行动实施方案，重庆电网负荷今夏第四次创历史新高 [12][13] - 金融：央行等七部门印发金融支持新型工业化指导意见，促进数字经济与实体经济融合，支持金融机构运用科技手段，加强数字基础设施建设贷款支持 [12] - 美联储货币政策：美联储戴利表示降息时机已近，今年两次降息是适当调整幅度，也可能不会降息两次但更可能需更多降息 [12] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未详细给出具体数据内容 [14][18][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市呈现高位震荡行情，金融期权隐含波动率降至均值较低水平波动 [2] - 对于ETF期权适合构建备兑策略、偏中性双卖策略和垂直价差组合策略；对于股指期权适合构建偏中性双卖策略和期权合成期货多头或空头与期货空头或多头的套利策略 [2] 根据相关目录分别进行总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3617.60，涨0.96%，成交额6564亿元 [3] - 深证成指收盘价11106.96，涨0.59%，成交额9397亿元 [3] - 上证50收盘价2790.73，涨0.77%，成交额779亿元 [3] - 沪深300收盘价4103.45，涨0.80%，成交额3069亿元 [3] - 中证500收盘价6303.24，涨0.66%，成交额2357亿元 [3] - 中证1000收盘价6787.48，涨0.71%，成交额3486亿元 [3] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价2.912，涨0.76%，成交量724.30万份，成交额20.99亿元 [4] - 上证300ETF收盘价4.183，涨0.75%，成交量548.07万份，成交额22.83亿元 [4] - 上证500ETF收盘价6.376，涨0.65%，成交量120.67万份，成交额7.67亿元 [4] - 华夏科创50ETF收盘价1.109，涨0.45%，成交量2156.83万份，成交额23.85亿元 [4] - 易方达科创50ETF收盘价1.082，涨0.46%，成交量414.12万份，成交额4.47亿元 [4] - 深证300ETF收盘价4.315，涨0.84%，成交量111.44万份，成交额4.79亿元 [4] - 深证500ETF收盘价2.545，涨0.32%，成交量58.03万份，成交额1.47亿元 [4] - 深证100ETF收盘价2.900，涨0.49%，成交量24.46万份，成交额0.71亿元 [4] - 创业板ETF收盘价2.320，涨0.30%，成交量1046.43万份，成交额24.23亿元 [4] 期权因子—量仓PCR - 上证50ETF成交量91.91万张，持仓量153.09万张，成交量PCR0.98，持仓量PCR0.95 [5] - 上证300ETF成交量87.59万张，持仓量141.74万张，成交量PCR1.03，持仓量PCR0.97 [5] - 上证500ETF成交量111.31万张，持仓量139.58万张，成交量PCR1.01，持仓量PCR1.18 [5] - 华夏科创50ETF成交量46.10万张，持仓量192.42万张，成交量PCR0.62，持仓量PCR0.65 [5] - 易方达科创50ETF成交量12.59万张，持仓量54.78万张，成交量PCR0.77，持仓量PCR0.68 [5] - 深证300ETF成交量15.07万张，持仓量25.30万张，成交量PCR1.09，持仓量PCR0.91 [5] - 深证500ETF成交量15.56万张，持仓量27.81万张，成交量PCR0.87，持仓量PCR0.88 [5] - 深证100ETF成交量10.42万张，持仓量13.01万张，成交量PCR1.41，持仓量PCR0.89 [5] - 创业板ETF成交量108.98万张，持仓量144.37万张，成交量PCR0.81，持仓量PCR0.94 [5] - 上证50成交量3.06万张，持仓量7.28万张，成交量PCR0.49，持仓量PCR0.57 [5] - 沪深300成交量7.81万张，持仓量20.59万张，成交量PCR0.53，持仓量PCR0.71 [5] - 中证1000成交量18.31万张，持仓量28.10万张，成交量PCR0.85，持仓量PCR1.01 [5] 期权因子—压力点和支撑点 - 上证50ETF压力点2.90，支撑点2.90 [7] - 上证300ETF压力点4.30，支撑点4.10 [7] - 上证500ETF压力点6.50，支撑点6.25 [7] - 华夏科创50ETF压力点1.10，支撑点1.05 [7] - 易方达科创50ETF压力点1.10，支撑点1.05 [7] - 深证300ETF压力点4.40，支撑点4.20 [7] - 深证500ETF压力点2.50，支撑点2.45 [7] - 深证100ETF压力点2.90，支撑点2.90 [7] - 创业板ETF压力点2.35，支撑点2.30 [7] - 上证50压力点2800，支撑点2700 [7] - 沪深300压力点4100，支撑点4150 [7] - 中证1000压力点6800，支撑点6500 [7] 期权因子—隐含波动率 - 上证50ETF平值隐波率13.07%，加权隐波率13.37% [9] - 上证300ETF平值隐波率13.55%，加权隐波率13.87% [9] - 上证500ETF平值隐波率16.44%，加权隐波率15.82% [9] - 华夏科创50ETF平值隐波率22.37%，加权隐波率23.69% [9] - 易方达科创50ETF平值隐波率23.94%，加权隐波率24.87% [9] - 深证300ETF平值隐波率13.53%，加权隐波率15.08% [9] - 深证500ETF平值隐波率15.95%，加权隐波率15.94% [9] - 深证100ETF平值隐波率16.28%，加权隐波率18.06% [9] - 创业板ETF平值隐波率21.51%，加权隐波率21.87% [9] - 上证50平值隐波率12.93%，加权隐波率14.02% [9] - 沪深300平值隐波率13.02%，加权隐波率13.27% [9] - 中证1000平值隐波率16.83%，加权隐波率17.66% [9] 策略与建议 - 金融期权板块分大盘蓝筹股、中小板、创业板等板块 [11] - 各板块选部分品种给出期权策略与建议 [11] - 各期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [11] 各板块期权策略 金融股板块（上证50ETF、上证50） - 标的行情：上证50ETF7月以来高位震荡 [12] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.95，压力位2.90，支撑位2.90 [12] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建卖方中性策略，现货多头备兑策略 [12] 大盘蓝筹股板块（上证300ETF、深证300ETF、沪深300） - 标的行情：上证300ETF6月下旬上行，7月以来高位震荡 [13] - 期权因子：隐含波动率均值偏下，持仓量PCR1.00附近，压力位4.30，支撑位4.10 [13] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [13] 大中型股板块（深证100ETF） - 标的行情：深证100ETF近两月宽幅震荡，7月以来高位震荡 [14] - 期权因子：隐含波动率均值偏低，持仓量PCR0.90附近，压力位2.90，支撑位2.90 [14] - 期权策略：方向性策略无，波动性策略构建做空波动率组合策略，现货多头备兑策略 [14] 中小板股板块（上证500ETF、深证500ETF、中证1000） - 标的行情：上证500ETF6月以来先涨后跌再上涨，7月以来高位震荡；中证1000指数宽幅震荡后上涨高位盘整 [14][15] - 期权因子：上证500ETF隐含波动率均值偏下，持仓量PCR1.00以上，压力位6.50，支撑位6.25；中证1000隐含波动率均值偏下，持仓量PCR0.90附近，压力位6800，支撑位6500 [14][15] - 期权策略：上证500ETF方向性策略无，波动性策略构建卖出偏多头组合策略，现货多头备兑策略；中证1000方向性策略构建牛市认购期权组合策略，波动性策略构建做空波动率组合策略 [14][15] 创业板板块（创业板ETF、华夏科创50ETF、易方达科创50ETF） - 标的行情：创业板ETF近期高位震荡 [15] - 期权因子：隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR0.90附近，压力位2.35，支撑位2.30 [15] - 期权策略：方向性策略构建牛市认购期权组合策略，波动性策略构建卖出偏多头组合策略，现货多头备兑策略 [15]