投资咨询业务资格:证监许可【2012】31号 股指期权数据日报 投资咨询号: Z0000116 国贸期货研究院 2025/11/17 金融衍生品中心 李泽钜 从业资格号:F0251925 数据来源: Wind,国贸期货研究院 行情回顾 指数 成交量(亿) 收盘价 涨跌幅(%) 成交额(亿元) 1203. 76 上证50 3038. 4255 -1. 15 48. 80 4447. 20 沪深300 4628. 1398 -1. 57 192. 09 7502. 7567 271. 97 中证1000 -1. 16 4062. 93 中金所股指期权成交情况 期权成交量 认购期权 认洁期权 日成交量 期权持企量 认购期权 认洁期权 持仓量 指数 持仓量 (万张) (万张) 持仓量 成交量 成交量 PCR PCR 上证50 3. 34 2. 00 0. 67 7. 19 3. 10 0. 76 1. 34 4. 09 21. 35 沪深300 6. 85 0. 64 11. 50 9. 85 0. 86 11. 20 4. 36 中证1000 25. 93 13. 47 0. 92 32. 91 17. 25 12 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市短评称上证综指数、大盘蓝筹股、中小盘股和创业板股呈高位震荡上行行情 [3] - 金融期权波动性分析表明金融期权隐含波动率下降，但维持较高水平波动 [3] - 金融期权策略与建议指出ETF期权适合构建偏多头的买方策略、认购期权牛市价差组合策略；股指期货适合构建偏多头的卖方策略、认购期权牛市价差组合策略和期权合成期货多头与期货空头做套利策略 [3] 各部分总结 金融市场重要指数概况 - 上证指数收盘价3990.49，跌39.01，跌幅0.97%，成交额8380亿元，较前一日减少384亿元，PE为16.64 [4] - 深证成指收盘价13216.03，跌260.49，跌幅1.93%，成交额11201亿元，较前一日减少455亿元，PE为30.56 [4] - 上证50收盘价3038.43，跌35.24，跌幅1.15%，成交额1204亿元，较前一日减少121亿元，PE为12.04 [4] - 沪深300收盘价4628.14，跌73.93，跌幅1.57%，成交额4447亿元，较前一日减少653亿元，PE为14.24 [4] - 中证500收盘价7235.46，跌119.83，跌幅1.63%，成交额3105亿元，较前一日减少291亿元，PE为33.03 [4] - 中证1000收盘价7502.76，跌87.82，跌幅1.16%，成交额4063亿元，较前一日减少143亿元，PE为47.54 [4] 期权标的ETF市场概况 - 上证50ETF收盘价3.183，跌0.038，跌幅1.18%，成交量427.39万份，较前一日增加422.37万份，成交额13.70亿元，较前一日减少2.39亿元 [5] - 上证300ETF收盘价4.741，跌0.071，跌幅1.48%，成交量593.63万份，较前一日增加587.17万份，成交额28.33亿元，较前一日减少2.64亿元 [5] - 上证500ETF收盘价7.338，跌0.127，跌幅1.70%，成交量155.60万份，较前一日增加153.71万份，成交额11.50亿元，较前一日减少2.51亿元 [5] - 华夏科创50ETF收盘价1.431，跌0.038，跌幅2.59%，成交量2360.50万份，较前一日增加2337.11万份，成交额34.09亿元，较前一日减少0.07亿元 [5] - 易方达科创50ETF收盘价1.387，跌0.036，跌幅2.53%，成交量695.46万份，较前一日增加688.80万份，成交额9.73亿元，较前一日增加0.32亿元 [5] - 深证300ETF收盘价4.887，跌0.077，跌幅1.55%，成交量120.11万份，较前一日增加118.91万份，成交额5.91亿元，较前一日减少0.05亿元 [5] - 深证500ETF收盘价2.930，跌0.052，跌幅1.74%，成交量69.07万份，较前一日增加68.46万份，成交额2.04亿元，较前一日增加0.23亿元 [5] - 深证100ETF收盘价3.511，跌0.073，跌幅2.04%，成交量85.48万份，较前一日增加84.71万份，成交额3.03亿元，较前一日增加0.28亿元 [5] - 创业板ETF收盘价3.093，跌0.089，跌幅2.80%，成交量1221.75万份，较前一日增加1205.73万份，成交额38.19亿元，较前一日减少12.27亿元 [5] 期权因子—量仓PCR - 各期权品种成交量、持仓量及量仓PCR值有不同变化，如上证50ETF成交量78.62万张，较前一日减少5.43万张，持仓量155.04万张，较前一日增加8.58万张，成交量PCR为1.04，较前一日增加0.07，持仓量PCR为0.98，较前一日减少0.05 [6] 期权因子—压力点和支撑点 - 从各期权品种认购和认沽期权最大持仓量所在的行权价来看，上证50ETF压力点为3.30，支撑点为3.10；上证300ETF压力点为4.80，支撑点为4.60等 [8][10] 期权因子—隐含波动率 - 各期权品种平值隐波率、加权隐波率等数据不同，如上证50ETF平值隐波率为14.09%，加权隐波率为14.50%，较前一日减少0.04% [11] 策略与建议 - 金融期权板块分为大盘蓝筹股、中小板、创业板等，各板块选择部分品种给出期权策略与建议 [13] - 上证50ETF标的行情短期下方有支撑，偏多头上涨高位大幅震荡；期权隐含波动率维持在均值附近水平波动，持仓量PCR收报于1.00附近，压力位为3.30，支撑位为3.10；建议构建卖方偏多头的组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 上证300ETF标的行情短期下方有支撑，偏多头上涨高位回落；期权隐含波动率维持均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位为4.80，支撑位为4.60；建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [14] - 深证100ETF标的行情偏多头高位震荡；期权隐含波动率均值较高水平波动，持仓量PCR报收于1.00以上，压力位为3.70，支撑位为3.50；建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [15] - 上证500ETF标的行情高位震荡；期权隐含波动率维持在历史均值偏上水平波动，持仓量PCR维持在1.00以上，压力位为7.50，支撑位为7.25；建议构建做空波动率的卖出认购+认沽期权组合策略和现货多头备兑策略 [15] - 中证1000标的行情上方有压力，高位回落后反弹回升上涨大幅震荡；期权隐含波动率上升至均值偏上水平波动，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位为7600，支撑位为7000；建议构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [16] - 创业板ETF标的行情多头趋势方向高位震荡后创新高快速下降；期权隐含波动率维持在较高水平，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位为3.20，支撑位为3.00；建议构建做空波动率策略和现货多头备兑策略 [16]

期货研究报告 投资咨询业务资格：证监许可【2011】1778 号 股指衍生品 | 周报 2025 年 11 月 17 日 股指衍生品 专业研究·创造价值 股指维持区间震荡 核心观点 股指期货：股指维持区间震荡 上周各股指均呈现震荡整理的走势，上周五股指高位回落大幅 收跌。随着昨日股指反弹至前期高点附近，叠加最新公布的国内投 资消费数据走弱以及海外 AI 科技股票降温，部分投资者止盈意愿 上升，股指技术性回调。目前政策利好预期与资金净流入股市趋势 共同构成股指中长期向上的强力支撑，但是政策利好预期与获利资 金止盈相互博弈的节奏决定着短线行情，短期行情震荡反复的可能 性较大。总的来说，短期内股指区间震荡为主。 邮箱：longaoming@bcqhgs.com 作者声明：本人具有中国期货 业协会授予的期货从业资格证 书，期货投资咨询资格证书， 本人承诺以勤勉的职业态度， 独立、客观地出具本报告。本 报告清晰准确地反映了本人的 研究观点。本人不会因本报告 中的具体推荐意见或观点而直 接或间接接收到任何形式的报 酬。 专业研究·创造价值 1 / 17 请务必阅读文末免责条款 请务必阅读文末免责条款部分 ETF 期权与股 ...

原本吴雪涛只做股票交易，2010年中金所陆续上市股指期货品种。"我以为找到了开启财富宝箱的金钥 匙，马上就开户做起了股指期货交易。"然而，现实却给了他沉重一击。2011年至 2012年，他不仅亏光 了所有积蓄，还背负了不少债务。 专访金融期货组第二名吴雪涛 在第十九届全国期货（期权）实盘交易大赛中，金融期货组选手吴雪涛凭借独特的交易策略与坚定的持 仓信念，斩获该组别第二名的佳绩。他不仅在本次大赛中表现出色，更在多年交易生涯中，走出了一条 与主流观念相悖却适配自身的稳健之路。 吴雪涛的交易之路始于1997年，那一年他第一次接触股票市场。2008年前后，他痴迷于学习各种交易技 术，每天通过技术判断大盘涨跌，后来甚至慢慢尝试预判10分钟级别等更小级别的上证指数涨跌，每天 乐此不疲。这段经历为他日后执着于短线交易打下了基础。 在那段至暗时期，吴雪涛开始反思。尽管自2013年起他的情况慢慢好转，却依然难以盈利。真正的转折 点出现在2018年下半年。他发现，中证500股指期货存在丰厚的"贴水"（即期货价格低于现货价格）， 于是开始尝试"长线赚贴水+日内稳健交易"的双轨策略。 2022年下半年，中金所推出中证1000股指期 ...

根据研报内容，报告主要涉及股指期货基差修正模型、期现对冲策略模型以及期权波动率指数（因子），以下是详细总结： 量化模型与构建方式 **1 模型名称：股指期货基差修正模型[9]** - **模型构建思路**：为准确分析股指期货合约的基差，需要剔除合约存续期内指数成分股分红对基差的影响，从而得到反映真实市场预期的调整后基差[9] - **模型具体构建过程**： 1. 首先计算实际基差：股指期货合约收盘价与标的指数收盘价的差值[9] 2. 预测合约存续期内指数成分股的分红点位[9] 3. 计算预期分红调整后的基差：实际基差加上存续期内未实现的预期分红点位[9] 4. 将调整后的基差进行年化处理，公式为： $$年化基差 = \frac{实际基差 + 预期分红点位}{指数价格} \times \frac{360}{合约剩余天数}$$[9] 其中，“预期分红点位”代表合约存续期内指数成分股预估分红对指数点位的总影响，“合约剩余天数”为当前日期至合约到期日的天数[9] **2 模型名称：期现对冲策略模型[43][45]** - **模型构建思路**：通过卖空股指期货合约来对冲持有现货指数（全收益指数）的风险，旨在获取基差收敛收益或降低组合波动[43] - **模型具体构建过程**：模型包含两种具体策略： - **连续对冲策略**[43]： 1. **资金分配**：现货端使用70%资金，做空对冲端使用金额相同名义本金的股指期货合约，占用剩余30%资金[43] 2. **调仓规则**：连续持有季月或当月合约，直至该合约离到期剩余不足2日时，在当日以收盘价进行平仓，并同时卖空下一季月或当月合约[43] 3. **动态调整**：每次调仓后根据产品净值重新计算现货及期货端数量[43] - **最低贴水策略**[45]： 1. **资金分配**：与连续对冲策略相同[45] 2. **合约选择规则**：调仓时，计算当日所有可交易期货合约的年化基差，选择年化基差贴水幅度最小的合约进行开仓[45] 3. **持有期规则**：同一合约持有8个交易日之后，或该合约离到期剩余不足2日时，才可进行换仓（排除剩余到期日不足8日的期货合约）[45] 4. **动态调整**：每次调仓后根据产品净值重新计算现货及期货端数量[45] **3 因子名称：信达波动率指数 (Cinda-VIX)[61]** - **因子构建思路**：借鉴海外经验，结合中国场内期权市场实际情况，编制反映市场对标的资产未来波动预期的指数[61] - **因子具体构建过程**：报告指出具体算法基于信达金工衍生品研究报告系列四《挖掘期权市场中隐含的市场情绪》，但未在本文中给出详细计算公式[61] - **因子评价**：该指数可以反映期权市场专业投资者对标的资产未来波动的预期，且具有期限结构，能反映不同期限内的波动预期[61] **4 因子名称：信达偏度指数 (Cinda-SKEW)[67]** - **因子构建思路**：通过捕捉不同行权价格期权隐含波动率（IV）的偏斜特征，来衡量市场对标的资产未来收益分布（尤其是尾部风险）的预期[67] - **因子具体构建过程**：报告指出具体算法基于信达金工衍生品研究报告系列四《挖掘期权市场中隐含的市场情绪》，但未在本文中给出详细计算公式[67] - **因子评价**：SKEW指数能够洞察市场对潜在风险的忧虑，当指数超过100时，通常意味着投资者对市场未来可能出现的大幅下跌风险的担忧加剧[68] 模型的回测效果 回测区间：2022年7月22日至2025年11月14日[46][48][53][57] **1 IC（中证500）对冲策略模型**[47] - 当月连续对冲：年化收益-3.20%，波动率3.83%，最大回撤-10.38%，净值0.8983，年换手次数12，2025年以来收益-5.63%[47] - 季月连续对冲：年化收益-2.16%，波动率4.75%，最大回撤-8.34%，净值0.9306，年换手次数4，2025年以来收益-2.34%[47] - 最低贴水策略：年化收益-1.70%，波动率4.55%，最大回撤-7.97%，净值0.9451，年换手次数16.69，2025年以来收益-3.37%[47] - 指数表现（对比基准）：年化收益4.34%，波动率21.03%，最大回撤-31.46%，净值1.1504，2025年以来收益30.47%[47] **2 IF（沪深300）对冲策略模型**[52] - 当月连续对冲：年化收益0.47%，波动率2.92%，最大回撤-3.95%，净值1.0155，年换手次数12，2025年以来收益-0.79%[52] - 季月连续对冲：年化收益0.73%，波动率3.27%，最大回撤-4.03%，净值1.0244，年换手次数4，2025年以来收益0.45%[52] - 最低贴水策略：年化收益1.21%，波动率3.04%，最大回撤-4.06%，净值1.0405，年换手次数14.87，2025年以来收益0.69%[52] - 指数表现（对比基准）：年化收益2.71%，波动率17.07%，最大回撤-25.59%，净值1.0920，2025年以来收益21.14%[52] **3 IH（上证50）对冲策略模型**[56] - 当月连续对冲：年化收益1.12%，波动率3.00%，最大回撤-4.22%，净值1.0375，年换手次数12，2025年以来收益0.66%[56] - 季月连续对冲：年化收益2.05%，波动率3.40%，最大回撤-3.75%，净值1.0691，年换手次数4，2025年以来收益1.97%[56] - 最低贴水策略：年化收益1.75%，波动率3.01%，最大回撤-3.91%，净值1.0588，年换手次数15.48，2025年以来收益1.76%[56] - 指数表现（对比基准）：年化收益1.98%，波动率16.10%，最大回撤-22.96%，净值1.0667，2025年以来收益16.40%[56] **4 IM（中证1000）对冲策略模型**[58] - 当月连续对冲：年化收益-6.26%，波动率4.75%，最大回撤-14.00%，净值0.8330，年换手次数12，2025年以来收益-11.58%[58] - 季月连续对冲：年化收益-4.54%，波动率5.78%，最大回撤-12.63%，净值0.8475，年换手次数4，2025年以来收益-6.20%[58] - 最低贴水策略：年化收益-4.21%，波动率5.53%，最大回撤-11.11%，净值0.8668，年换手次数15.66，2025年以来收益-6.83%[58] - 指数表现（对比基准）：年化收益1.07%，波动率25.50%，最大回撤-41.60%，净值0.9856，2025年以来收益29.42%[58] 因子的回测效果 **1 Cinda-VIX 因子取值（截至2025年11月14日）**[61] - 上证50VIX (30日): 18.92[61] - 沪深300VIX (30日): 19.76[61] - 中证500VIX (30日): 26.83[61] - 中证1000VIX (30日): 24.05[61] **2 Cinda-SKEW 因子取值（截至2025年11月14日）**[68] - 上证50SKEW: 103.51[68] - 沪深300SKEW: 107.66[68] - 中证500SKEW: 104.66[68] - 中证1000SKEW: 107.22[68]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 行情回顾 指数表现 - 上证50收盘价3073.6656，涨跌幅1.32481%，成交额54.13亿元，成交量0.96亿 [3] - 沪深300收盘价4702.0738，涨跌幅1.21%，成交额5100.61亿元，成交量7590.5763亿 [3] - 中证1000涨跌幅1.39%，成交额4205.96亿元 [3] 中金所股指期权成交情况 |指数|认购期权成交量（万张）|认沽期权成交量（万张）|成交量PCR|认购期权持仓量（万张）|认沽期权持仓量（万张）|持仓量PCR| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2.55|0.61|0.79|3.16|4.10|1.55| |沪深300|13.10|8.02|0.63|20.83|9.82|0.89| |中证1000|0.87|32.47|1.14|16.45|14.39|15.16| [3] 行情概况 - 11月13日，A股低开高走，上证指数收涨0.73%报4029.5点，续创十年新高，深证成指涨1.78%，创业板指涨2.55%，北证50涨2.62%，科创50涨1.44%，万得全A涨1.33%，万得A500涨1.49%，中证A500涨1.43% [5] - A股全天成交2.07万亿元，上日成交1.96万亿元 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市方面，沪指续创10年新高，涨价链强势，建议股指期货进行哑铃配置，股指期权续持备兑增厚 [3][7] - 债市方面，走势震荡偏弱，预计近期仍以震荡行情为主 [3][4][8] 根据相关目录分别进行总结 行情观点 股指期货 - 周四沪指单边上行续创10年新高，涨价链上攻，电力设备、有色金属、基础化工领涨，受储能拉动锂电池需求、光伏“反内卷”推进、国际贵金属价格反弹等事件催化，政策空窗期叠加缩量，涨价链优选配置逐步兑现，价值因子配置性价比提升，继续哑铃配置，操作建议为红利ETF + IM多单 [3][7] - IF、IH、IC、IM当月基差收于 -8.47点、 -1.07点、 -19.89点、 -24.58点，较上一交易日变化 -7.57点、 -3.56点、 -0.64点、3.6点；跨期价差（当月 - 次月）收于16.6点、3.8点、66.4点、87.6点，环比变化 -0.4点、 -0.2点、 -2.4点、 -0.8点；持仓分别变化 -13919手、 -1167手、 -19353手、 -20677手 [7] 股指期权 - 昨日权益指数震荡偏强，沪指收涨0.73%，市场回暖后各品种成交额小幅震荡走弱，中证1000股指期权加权隐含波动率回落1.18%，各品种持仓量PCR走强，市场情绪回暖，但从周线看各品种先弱后强仍处周内高位，且市场风格轮转未形成资金主线，期权端建议续持备兑增厚 [7] 国债期货 - 昨日国债期货全线下跌，T、TF、TS和TL主力合约分别变化 -0.10%、 -0.08%、 -0.01%和 -0.26%，债市偏弱受A股反弹和商品价格反弹修复影响，资金面隔夜shibor报1.3150%下跌10.00个基点，央行通过1900亿元7天期逆回购操作净投放972亿元补充流动性，但债市利率上升、期货下跌或受市场风险偏好改善影响，预计近期债市以震荡行情为主 [4][8] - T、TF、TS、TL当季成交量分别为70905手、58282手、19118手、81516手，1日变动15298手、18123手、 -969手、 -6059手，持仓量分别为204914手、121756手、61292手、113579手，1日变动 -16603手、 -9453手、 -2901手、 -9237手；跨期价差、跨品种价差、基差等有相应变化 [8] - 操作建议为趋势策略震荡偏强，套保策略关注基差高位多头替代，基差策略关注正套策略和基差走阔，曲线策略适当关注曲线走陡 [9] 经济日历 - 2025年11月13日公布中国10月新增人民币贷款年初至今为149700亿元，社会融资规模年初至今为309000亿元，M2货币供应年率为8.2%；11月14日将公布中国10月社会消费品零售总额年率、规模以上工业增加值年率单月数据 [10] 重要信息资讯跟踪 - 央行公布前10个月人民币贷款增加14.97万亿元，分部门看住户、企（事）业单位等贷款有不同变化；2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元，10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5%；10月末M2余额335.13万亿元，同比增长8.2%，M1余额112万亿元，同比增长6.2%，M0余额13.55万亿元，同比增长10.6%，前十个月净投放现金7284亿元 [11] - 金融监管总局近期将发布新修订的《商业银行并购贷款管理办法》助力企业兼并重组和转型升级，正在研究促进科技保险高质量发展的政策；美国总统特朗普签署联邦政府临时拨款法案结束43天联邦政府“停摆” [12] 衍生品市场监测 - 包含股指期货、股指期权、国债期货数据，但文档未给出具体内容 [13][17][29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 11月进入宏观真空期，大类资产缺乏进一步的利多驱动，短期内可能进入震荡期，但四季度总体配置思路变化不大，宏观环境对风险资产仍有利，建议投资者四季度在大类资产中均衡配置，多头应继续持有并关注股指、有色（铜、碳酸锂、铝、锡）、贵金属的配置机会，若四季度有一定回调，可适当增配 [7] 根据相关目录分别进行总结 宏观精要 - 海外宏观：本周全球宏观更多关注美元流动性层面的变化，虽短期出现紧张态势，但对大类资产价格影响不大，后续有货币政策边际宽松和美国政府恢复工作释放TGA账户资金两个改善因素 [7] - 国内宏观：10月中国出口额同比增长弱于预期和前值，环比表现亦弱于季节性，但10月通胀数据有更多乐观信息，10月消费数据亦有小幅超预期的可能 [7] 观点精粹 金融 - 股指期货：科技事件催化成长风格活跃，关注小微盘资金拥挤，短期震荡上涨 [8] - 股指期权：市场成交额整体小幅回落，关注期权市场流动性不及预期，短期震荡 [8] - 国债期货：债市延续偏弱，关注政策超预期、基本面修复超预期、关税因素超预期，短期震荡 [8] 贵金属 - 黄金/白银：地缘及经贸缓和，贵金属阶段性调整，关注美国基本面表现、美联储货币政策、全球权益市场走势，短期震荡 [8] 航运 - 集运欧线：三季度旺季转淡，装载承压缺乏上涨驱动，关注9月运价回落速率，短期震荡 [8] 黑色建材 - 钢材 铁矿：基本面淡季承压，盘面低位震荡；短期基本面平稳，盘面表现有韧性，关注专项债发行进度、钢材出口量和铁水产量，海外矿山生产发运情况、国内铁水生产情况、天气因素、港口环节矿石库存变化情况、政策层面动态，短期震荡 [8] - 焦炭：焦钢博弈持续，盘面跟随偏弱，关注钢厂生产、炼焦成本以及宏观情绪，短期震荡 [8] - 焦煤：盘面情绪偏弱，现货涨势不改，关注钢厂生产、煤矿安全检查、宏观情绪，短期震荡 [8] - 硅铁：供需驱动力度有限，跟随煤炭估值波动，关注原料成本、钢招情况，短期震荡 [8] - 锰硅：钢招首轮询价公布，盘面跟随焦煤走弱，关注成本价格、外盘报价，短期震荡 [8] - 玻璃：各地价格下调，下游采购情绪走弱，关注现货产销，短期震荡 [8] - 纯碱：供需仍旧过剩，成本驱动上行有限，关注纯碱库存，短期震荡 [8] - 氧化铝：基本面现实仍偏过剩，氧化铝价承压震荡，关注矿石复产不及预期、电解铝复产超预期、板块走势极端，短期震荡 [8] - 铝：股期联动，铝价震荡上行，关注宏观风险，供给扰动，需求不及预期，短期震荡上涨 [8] - 锌：出口窗口打开，锌价高位震荡，关注宏观转向风险、锌矿供应超预期回升，短期震荡 [8] - 铅：社会库存小幅累积，铅价震荡运行，关注供应端扰动、电池出口放缓，短期震荡 [8] - 镍：市场情绪回暖，镍价震荡运行，关注宏观及地缘政治变动超预期、印尼政策风险、环节供应释放不及预期，短期震荡 [8] - 不锈钢：仓单延续去化，不锈钢盘面震荡运行，关注印尼政策风险、需求增长超预期，短期震荡 [8] - 锡：沪锡继续去库，锡价震荡运行，关注佤邦复产预期及需求改善预期变化情况，短期震荡 [8] - 工业硅：西南供应快速回落，硅价震荡运行，关注供应端超预期减产、光伏装机超预期，短期震荡 [8] - 碳酸锂：复产预期反复，警惕价格大幅波动，关注需求不及预期、供给扰动、新的技术突破，短期震荡 [8] 能源化工 - 原油：短线驱动缺乏，盘面延续震荡，关注OPEC+产量政策、中东地缘局势，短期震荡 [10] - LPG：炼厂外放降量，进口成本承压，关注原油和海外丙烷等成本端进展，短期震荡 [10] - 沥青：山东现货企稳，沥青期价震荡，关注制裁和供应扰动，短期震荡 [10] - 高硫燃油：燃油期价震荡，关注俄乌冲突进展，短期震荡 [10] - 低硫燃油：成品油强势，低硫燃油或偏强运行，关注原油价格，短期震荡上涨 [10] - 甲醇：高库存现实压制，海外扰动尚不显著，甲醇震荡整理，关注宏观能源、海外动态，短期震荡 [10] - 尿素：出口信息提振现货市场，下游成交随之谨慎，期价短期震荡看待，关注出口配额落实情况、煤炭价格行情，短期震荡 [10] - 乙二醇：现货流通宽松，生产利润尚存，短期市场扭转跌势的希望不大，关注煤、油价格波动，港口库存节奏，中美贸易摩擦，短期震荡下跌 [10] - PX：市场情绪趋于理性，供需双强下加工费偏强支撑，关注原油大幅波动、宏观异动，短期震荡 [10] - PTA：市场情绪平淡，基差承压运行，关注原油大幅波动、宏观异动，短期震荡 [10] - 短纤：买跌不买涨，关注淡旺季转换，关注下游纱厂拿货节奏，旺季需求成色，短期震荡 [10] - 瓶片：行情表现平淡，被动跟随成本，关注瓶片企业减产目标执行情况，新装置投产情况，短期震荡 [10] - 丙烯：库存仍需时间消化，PL震荡偏弱，关注油价、国内宏观，短期震荡 [10] - PP：检修支撑仍偏有限，PP震荡偏弱，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [10] - 塑料：下游成交放量但检修支撑有限，塑料震荡偏弱，关注油价、国内外宏观，短期震荡 [10] - 苯乙烯：胀库担忧仍存，苯乙烯震荡偏弱，关注油价，宏观政策，装置动态，短期震荡 [10] - PVC：弱现实压制，PVC震荡偏弱，关注预期、成本、供应，短期震荡 [10] - 烧碱：低估值弱预期，烧碱震荡运行，关注市场情绪、开工，需求，短期震荡 [10] 农业 - 油脂：菜油仍相对偏强，关注上方技术阻力有效性，关注美豆天气、马棕产需数据，短期震荡上涨 [10] - 蛋白粕：美豆测试上方压力位，连粕反套持有，关注天气，国内需求，宏观，中美中加贸易战，短期震荡 [10] - 玉米/淀粉：市场阶段性紧张，短期高位震荡，关注需求、宏观、天气，短期震荡 [10] - 生猪：供需宽松，猪价弱势，关注养殖情绪、疫情、政策，短期震荡下跌 [10] - 天然橡胶：11合约摘牌在即，关注可能的脉冲上行，关注产区天气、原料价格、宏观变化，短期震荡 [10] - 合成橡胶：短期维持震荡格局，关注原油大幅波动，短期震荡 [10] - 棉花：棉价小幅下跌，关注需求、库存，短期震荡 [10] - 白糖：糖价窄幅波动，关注进口、巴西产量，短期震荡下跌 [10] - 纸浆：盘面资金主导，多方占优格局未变，关注宏观经济变动、美金盘报价波动等，短期震荡 [10] - 双胶纸：招标旺季，11月震荡企稳，关注产销、教育政策、纸厂开工动态等，短期震荡 [10] - 原木：仍处去库周期，原木震荡运行，关注特殊港务费、出货量、发运量，短期震荡 [10]

行情回顾 - 上证50收盘价1368.90，涨57.52，成交额3044.3011亿元，成交量0.32亿 [3] - 沪深300收盘价4645.9079，跌4923.09，成交额7486.3766亿元，成交量209.46亿，跌幅0.13% [3] - 中证1000收盘价3904.82，涨266.96 [3] 中金所股指期权成交情况 上证50 - 认购期权成交量2.81万张，认沽期权成交量0.59万张，日成交量7.21万张，持仓量3.11万张，认购期权持仓量0.76万张，认沽期权持仓量4.46万张，持仓量PCR为1.65，成交PCR为4.10 [3] 沪深300 - 认购期权成交量12.11万张，认沽期权成交量0.69万张，日成交量21.45万张，持仓量11.64万张，认购期权持仓量4.96万张，认沽期权持仓量9.81万张，持仓量PCR为0.84，成交PCR为16.73 [3] 中证1000 - 认购期权成交量0.89万张，认沽期权成交量32.55万张，日成交量31.56万张，持仓量14.83万张，认购期权持仓量15.96万张，认沽期权持仓量16.58万张，持仓量PCR为1.04 [3] 行情概况 - 11月12日，A股全天走势震荡，上证指数跌0.07%报4000.14点，深证成指跌0.36%，创业板指跌0.39%，北证50跌0.43%，科创50跌0.58%，万得全A跌0.38%，万得A500跌0.27%，中证A500跌0.25% [4] - A股全天成交1.96万亿元，上日成交2.01万亿元 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 未提及 行情回顾 指数表现 - 上证50收盘价1180.61，成交额41.04亿元，成交量4776.29亿，涨跌幅-0.63% [3] - 沪深300收盘价186.64，成交额7540.791亿元，成交量265.25亿，涨跌幅-0.91% [3] - 中证1000涨跌幅-0.30%，成交额4048.67亿元 [3] 中金所股指期权成交情况 |指数|认购期权成交量（万张）|认沽期权成交量（万张）|成交量PCR|认购期权持仓量（万张）|认沽期权持仓量（万张）|持仓量PCR|持仓量（万张）| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|3.13|0.73|0.66|3.49|2.11|1.38|9.75| |沪深300|12.06|7.43|0.62|4.63|11.48|0.85|21.23| |中证1000|22.95|12.34|0.86|15.31|16.73|1.09|32.04| [3] 整体行情概况 - 11月11日，A股弱势整理，板块轮动放缓，上证指数跌0.39%报4002.76点，深证成指跌1.03%，创业板指跌1.4%，北证50跌1.02%，科创50跌1.42%，万得全A跌0.51%，万得A500跌0.97%，中证A500跌0.84% [5] - A股全天成交2.01万亿元，上日成交2.19万亿元 [5] 波动率分析 上证50 - 展示了上证50历史波动率、历史波动率锥及波动率微笑曲线等情况 [3][4] 沪深300 - 展示了沪深300历史波动率、历史波动率锥及波动率微笑曲线等情况 [4] 中证1000 - 展示了中证1000历史波动率、历史波动率锥及波动率微笑曲线等情况 [4]