黄金市场表现 - 上半年黄金ETF全球资金流入达380亿美元 创2020年上半年以来最大半年资金流入量 [1][4] - 截至6月底全球黄金ETF总持有量达3615.9吨 美国地区ETF流入206.8吨创五年最强上半年表现 亚洲地区ETF流入104.3吨贡献全球净流入量28% [4] - 境内黄金ETF资金显著流入 华安易富黄金ETF获238.84亿元净流入 国泰/易方达/博时黄金ETF均获超90亿元净流入 [4] 黄金价格上涨驱动因素 - 地缘政治风险抬升避险需求 美元走弱及央行持续购金推动金价走强 [3][6] - 美元指数从年初110跌至97附近 美债信用动摇导致黄金货币/金融/供需/避险四大属性共振 [6] - 全球央行去美元化趋势下 黄金在外汇储备中占比持续提升 [7] 黄金后市展望 - 美联储降息预期（市场预测9月或11月）将降低持有黄金机会成本 金融属性持续受益 [7] - 美国经济或长期处于滞胀环境 6月非农就业数据可持续性存疑 利好黄金表现 [7] - 地缘政治风险升级强化黄金避险需求 若全球通胀再升温将支撑金价 [7]