全球大类资产表现 - 2025年6月全球大类资产收益率排序为：全球股票（4.40%）>大宗商品（3.52%）>全球债券（1.89%）>人民币（0.49%）>美元（-2.47%）[2] - 能源类资产本月表现最佳（6.92%），农产品表现最差（-3.89%）[75] - 新兴市场资产整体强势，MSCI新兴市场指数本月上涨5.65%，年初至今累计涨幅达13.70%[75] 原油市场动态 - 霍尔木兹海峡地缘风险导致6月油价剧烈波动，该海峡承担全球20%石油消费量和27%海运贸易量[4][12] - 2024年全球石油及液体燃料消费量约1.027亿桶/日，其中74%通过海运运输[12] - 原油与美元指数相关性发生逆转，2005-2025年相关系数从-0.6升至0.6，反映美国成为原油净出口国的结构性变化[7][32] 美股与美债市场 - 美股七巨头与2年期美债收益率在6月出现背离，科技股逆利率下跌趋势上涨，反映市场逻辑从衰退担忧转向降息预期[4][14] - 美国货币市场基金规模在2025年创7万亿美元新高，降息后仍保持4%收益率吸引避险资金[6][26] - 美元指数对美股外资净投资额具有12个月领先性，反映全球资本流动对汇率变化的敏感性[6][29] 新兴市场动态 - 美元融资的新兴市场套利交易组合2025年回报率达8%，得益于美元波动性下降及与标普500相关性降至0.29[5][17] - 印度卢比受油价波动主导，原油进口占比较高使其汇率对油价敏感度达87卢比/美元关口[8][40] - 新台币二季度升值11%创1979年以来记录，导致台湾寿险业外汇避险成本飙升至15%[8][42] 资产配置趋势 - 全球基金经理6月超配欧元区、新兴市场、银行板块，低配美国、美元、能源板块[5][21] - 铜金比作为美债收益率领先指标，反映实体经济活跃度与避险需求的平衡[46] - 美国油气企业垃圾债表现与油价高度一致，油价上涨改善行业信用利差[47] 历史维度分析 - 1920-2025年金油比中枢从33.67降至18.36，反映布雷顿森林体系解体后黄金货币属性减弱[7][37] - 基金经理调查显示贸易冲突引发全球衰退仍是最大尾部风险，6月担忧比例达47%[50]