7月FOMC会议核心观点 - 7月议息会议结果缺乏悬念但充满看点 不降息已成定局但鲍威尔需平衡政治压力与经济维稳[1] - 美联储内部出现罕见分歧 两位理事投票反对维持利率 反映对经济下行和就业风险的焦虑[4] - 鲍威尔采取"鹰鸽并存"策略 既坚持不降息立场又降低政策转向门槛 未来数据不佳可能触发降息[1][5] 美联储政策立场变化 - 货币政策框架转向数据依赖 未来两个月数据若不佳可成为降息理由 门槛较前几年降低[1] - 鲍威尔淡化政治压力影响 强调以经济数据为核心决策 重申央行独立性重要性[6] - 美联储内部"鸽派"声音增强 沃勒和鲍曼主张应尽快降息 认为关税通胀影响具有暂时性[4] 经济基本面评估 - 经济增速放缓但劳动力市场仍稳健 需关注失业率、薪资等指标变化[5] - 关税对通胀影响或为一次性 但需防范持续性通胀风险 6月核心商品CPI已现上升迹象[5][13] - 就业市场供需双弱 移民政策限制影响劳动供给 需综合评估失业率与工资增速[17] 贸易政策影响 - 主要国家贸易谈判取得进展 协议税率多落在10-20%区间 降低政策不确定性[9][12] - 日本承诺5500亿美元对美投资 欧盟计划增加6000亿美元投资 韩国将支付3500亿美元[10] - 实际税率仍高于特朗普上任前水平 进口成本压力将逐步传导至物价[13] 9月FOMC前瞻 - 民生证券预计9月降息为基准情形 若通胀保持温和将更关注经济增长[9][17] - 7-8月通胀数据飙升概率低 需求受抑制及前期透支影响将显现[17] - 一旦贸易不确定性消除且数据清晰 美联储决策或将更果断[19]

美联储政策分析 - 7月议息会议是一次重要的尝试 鲍威尔展示了既"鹰"又"鸽"的一面 [1] - "鹰"派体现在对降息不松口且不向压力低头 "鸽"派体现在政策转向门槛降低 未来两个月数据不佳可成为降息理由 [1] - 市场当前更侧重"鹰"派信号 隔夜美元指数大涨接近100 [1] - 预期反转可能仅需一次不及预期的非农数据触发 [1] 9月FOMC前瞻 - 降息被列为基准情形 与市场观点一致 [1] - 后续美国宏观基本面评估对联储和市场决策至关重要 [1]