美国就业市场状况 - 11月美国私营企业就业市场放缓加剧，裁员人数达3.2万人 [1] - 小企业在就业市场放缓中受创最重 [1] - 就业数据处理公司ADP暗示，美国国内就业形势比预期更糟 [1]

美联储货币政策决议与降息行动 - 北京时间9月18日凌晨，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调25个基点至4.00%至4.25%之间，这是2025年首次降息，也是自去年12月以来时隔9个月再度降息 [1] - 美联储主席鲍威尔将此次降息定义为“风险管理举措”，旨在应对复杂的经济环境，但强调“没有必要快速调整利率”，打破了市场对持续性降息周期的预期 [2] - 选择25个基点而非50个基点的降息幅度，反映了美联储的审慎态度，分析认为此举既能释放宽松信号，又为后续政策预留调整空间 [3] 政策转向与决策依据 - 本次议息会议传递出明确信号，美联储对就业市场放缓的担忧正在加剧，政策重心已从抑制通胀向提振就业转移 [1] - 根据美国劳工部初步修订数据，2024年4月至2025年3月美国新增就业岗位比最初统计少91.1万个，表明就业市场实际表现比预期更为疲软 [1] - 在政策声明中，美联储删除了“劳动力市场状况仍然稳健”的表述，并坦承“就业增长放缓，失业率小幅上升但仍处于低位”以及“就业方面的下行风险有所上升” [1] 利率路径预期与点阵图指引 - 美联储决策机构联邦公开市场委员会（FOMC）的点阵图显示，美联储官员的中位预期是年底前再降息0.5个百分点 [3] - 这意味着决策层倾向于在年内剩余两次会议上各降息25个基点，使年底利率区间降到3.5%至3.75%水平 [3] 政治压力与美联储独立性 - 美国总统特朗普近期持续施压美联储要求“大幅快速降息”，其新任命的美联储理事斯蒂芬·米兰在首次会议上投下反对票，主张更大幅度降息50个基点 [2] - 面对政治压力，鲍威尔重申将坚定维护美联储的独立性，强调除了抗通胀和稳就业的“双重使命”外，不会考虑纳入其他政策目标 [2] 对全球金融市场与资本流动的影响 - 美联储降息预计将削弱美元资产相对收益，推动国际资本向新兴市场流动，历史经验表明利差优势明显且经济增长前景良好的新兴市场往往成为资金流入首选 [3] - 短期看，资本流入有助于缓解当地融资压力，降低企业美元债务成本，但长期来看，大量热钱涌入可能推高资产估值，滋生泡沫，增加金融脆弱性 [3] - 更深层次的挑战在于美元信用体系可能出现的调整，美联储在核心通胀率仍维持在3.1%的水平时启动降息，市场认为这是对美元长期价值的重新考量 [4] 对债务风险与全球经济的影响 - 降息周期所带来的宽松环境可能暂时缓解部分高债务经济体的偿债压力，但结构性问题并未真正解决，无论是新兴市场还是美国自身，其债务风险依然存在 [4] - 若最终利率走势与市场预期发生显著偏离，融资条件再度收紧，部分高度依赖再融资的主体可能面临严重的债务困境 [4] - 当前美国经济中的中性利率已出现结构性上升，这在一定程度上制约了货币宽松的实际空间 [5] 对中国的具体影响 - 对中国而言，美联储降息既是机遇也是挑战，中国有望凭借经济体量和市场深度成为资本青睐的目的地，有利于降低融资成本 [5] - 短期资本大进大出可能加剧市场波动，需要加强跨境资本流动的宏观审慎管理，完善逆周期调节工具，同时吸引长期投资者以提升资本流入的稳定性 [5]

美联储卡什卡利评论 - 美国就业市场正在放缓 [1] - 这一趋势并不令人意外 [1]

美元指数走势 - 美元指数周五亚洲时段小幅回升至98 05 涨幅0 20% 开盘价为97 86 [1] - 美元指数周四收跌0 78%至97 87 创逾三年新低 因美国就业和通胀数据降温支撑美联储降息预期 [1] - 技术分析显示美元短线可能维持下跌趋势 关键阻力位在98 10和98 55 支撑位在97 45和96 95 [3] 美国就业市场 - 美国当周初请失业金人数升至24 8万人 高于预期的24万人 前值为24 7万人 [1] - 初请失业金人数四周平均值上升 强化就业市场放缓信号 未经调整的52周平均申请人数呈上升趋势 [2] - 尽管整体裁员率仍低 但近期有所回升 预计关税政策将导致招聘活动减弱 [2] 通胀数据表现 - 美国5月PPI年率录得2 6%符合预期 月率0 1%低于预期的0 2% 前值为-0 5% [1] - 核心PPI不及预期 受商品服务成本温和影响 汽车和机械批发领域利润率扩大 [2] - PPI疲软领域包括机票价格下降8 3% 投资组合管理费下降1 8% 医疗成本保持温和 [2] 经济预测调整 - 高盛将美国12个月经济衰退概率从35%下调至30% 因金融状况改善和贸易政策不确定性缓和 [3] - 经济学家警告下半年价格压力可能加剧 因企业试图避免利润率进一步走软 [2]