为降低融资成本，同时确保美债发行的可持续性，特朗普改组美联储的决心似乎难以逆转。明年6 月，美联储主席鲍威尔任期届满，特朗普完全可以趁机挑选到一个如意的新掌门人，"影子美联储"的出 现将是大概率的事情，随之就是美联储独立性的丧失。但必须清楚，正是借助货币政策的独立性，美联 储才得以一次又一次控制了通胀，进而较好地维护了美元的实际价值，而一旦美联储的传统地位受到损 害，在民众通胀预期可能被刺激出来的同时，持续宽松货币政策对美元信用构成的冲击不可避免。 就关税政策而言，特朗普的主要诉求就是要扭转美国贸易逆差，同时提升企业在非美国家与地区的 投资经营成本，进而倒逼资本回流至美国制造业。但必须明白，经济全球化是美元能够成为"全球公共 产品"的最底层逻辑，全球贸易体系和货币体系是一种镜像关系，破坏全球化贸易，等于就是在破坏全 球化的货币。一方面，在关税政策帮助美国实现贸易顺差的同时，非美国家获得美元的权利大大削弱， 在不能通过正常的国际贸易途径取得美元的前提下，许多国家就会寻求创建新的国际货币体系，进而自 动降低与解除对美元的依赖与信任；另一方面，资本流向并集结于美国，美国制造业再度复兴，美国也 用不着进口商品，资本在 ...

贵金属日报 贵金属 昨日三大美股指数收涨，标普 500 上涨 0.09%，美债收益率上行，10 债 收益率当前报 4.46%，十年期通胀预期为 2.36%。美元指数震荡，当前 报 100.56，离岸人民币贬值，当前报 7.22，贵金属价格延续震荡，美黄 金 3221，美白银 32.48，外盘金银比 99； 宏观消息面： 1、美国总统特朗普周一表示，俄罗斯和乌克兰将立即开始停火谈判，以 解决长达三年之久的冲突，但在两小时的通话中，他似乎并未从俄罗斯 总统普京那里获得重大让步。"俄罗斯和乌克兰将立即开始谈判，以实现 停火，更重要的是结束战争，"特朗普说，他随后在白宫补充说，他认为 "正在取得一些进展"。普京在与特朗普通话后表示，结束战争的努力 "总 体上处于正确轨道上"，莫斯科已准备好与乌克兰就可能达成的和平协议 进行合作。 观点：中美关税谈判取得超预期进展，美国 4 月非农就业数据超预期强 劲，特朗普表示将对中国下调关税，美联储政策维持独立性，市场避险 情绪下降，近期美国经济数据韧性存在，黄金价格震荡回调。美国关税 政策引起市场担忧，市场对经济硬着陆担忧升温，预计年内降息次数增 加。美联储 5 月议息会议延续偏 ...

美国财长贝森特：如果我们能够消除美国政府的信用风险，利率将会下降。 ...