美国12月非农就业数据表现 - 2025年12月新增非农就业5万人，低于市场预期的6.5万人及11月初值的6.4万人[3][4] - 12月失业率为4.4%，低于市场预期，较11月下降0.16个百分点[3][5][20] - 12月平均时薪同比增长3.8%，高于市场预期，环比增长0.3%[3][29] 劳动力市场详细分析 - 10月和11月新增就业数据累计下修7.6万人，其中10月因政府裁员大幅下修6.8万人[4][16] - 近3个月平均新增就业减少2.2万人，但私人部门就业波动性较低[4][16] - 12月劳动参与率稳定在62.4%，但失业率下降，显示市场边际回暖且有韧性[5][20] - 12月永久性失业者和首次就业者占比提升，显示企业倾向于招聘有经验的员工但整体需求疲软[5][24] - 11月JOLTS职位空缺数降至714.6万人，较10月减少30.3万人，职位空缺率降至4.3%，供需紧张程度边际下降[6][38] 美联储货币政策展望 - 美联储在2025年累计降息75个基点，鉴于失业率未明显上升，选择观望降息效果是当前最优选择[7][46] - 2026年美联储降息大方向不变，基准情形下预计还有1-2次降息，时间点主要在下半年[8][9][50] - 支持继续降息的理由包括：经济部门分化严重、长端美债收益率仍高、AI发展需要更宽松融资环境，以及居民通胀预期稳定在4.2%[8][47]