行 业 及 产 业 美容护理 2026 年 05 月 29 日 相关研究 证 券 研 究 报 告 证券分析师 王立平 A0230511040052 wanglp@swsresearch.com 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 联系人 聂霜 A0230524120002 nieshuang@swsresearch.com 本期投资提示： 请务必仔细阅读正文之后的各项信息披露与声明 本研究报告仅通过邮件提供给 中庚基金 使用。1 行 业 研 究 / 行 业 深 度 全面拥抱线上竞争，国际集团在华业绩复苏 看好 ——国际化妆品医美公司 26Q1 业绩跟踪报告 - ⚫ 26Q1 全球美妆需求端相比 25 年整体回暖，开启美妆新一轮复苏周期。据欧莱雅集团 数据，2025 年全球美妆市场增速 3.5%，相比 24 年 4.5%的增长，需求端增速持续回 落。26Q1 根据全球重要美妆集团的业绩趋势，预计美妆需求端增速回暖，尤其是高端 品类在经历数年增长低迷后，26Q1 增长拐点凸显。预计 26 年全年整体增速同比 25 年的 3.5%提速，开启新一轮美妆消费复苏。 ⚫ ...