报告行业投资评级 报告未明确给出行业投资评级 报告的核心观点 - 近期宏观利好事件偏多，部分品种短期或有一定上行空间，但追多存在风险 [2] - 各品种中期展望多为震荡，部分品种如油脂震荡偏弱、白糖短期反弹中长期偏空等 根据相关目录分别进行总结 行情观点 - **油脂**：关注贸易关系变化，盘面情绪仍偏弱，棕油、菜油、豆油震荡偏弱，美豆收获进度达8层单产下调概率大，国内豆油去库慢，马棕10月累库概率大，国内菜油库存或止降回升 [7] - **蛋白粕**：中国或采购美豆，双粕或高位震荡，国际关注中美关系和月底高层会谈，国内短期下游补库后冷静，长期四季度豆粕供应充足，关注榨利修复和豆粕1 - 5反套 [8] - **玉米/淀粉**：盘面震荡运行，近期反弹因用粮企业库存低、收割慢、直属库收购，后续现货价格有向下驱动，空单持有注意止盈 [10] - **生猪**：供需均有缩量，猪价震荡，短期二育影响供应节奏，中期出栏量增加，长期产能去化，生猪产业呈“弱现实 + 强预期”格局，关注反套策略 [11] - **天然橡胶**：宏观情绪带动，胶价再度大涨，阶段性见底和估值偏低带来超跌反弹，RU抛储利空消化，NR有上量预期，价格回到正常估值区间，进一步上涨需宏观带动，短期有上行空间但追多有风险 [12][14] - **合成橡胶**：原料继续下跌，盘面创年内新低，自身产量高、库存高，原料丁二烯价格下行，基本面与原料端压力大，或触底反弹但可能再创新低 [15][16] - **棉花**：棉价偏强窄幅波动，关注宏观扰动，新棉采购加工推进，商业库存累库，新疆增产预期下调、南疆籽棉收购价抬高成本推动盘面，短期震荡偏强关注上方压力 [16] - **白糖**：进口后续减少预期推动郑糖反弹，国际市场增产供应增多糖价有下行驱动，中国食糖9月进口减少，短期内盘或反弹，中长期偏空 [17] - **纸浆**：金融交易氛围推动纸浆期货上涨，期现脱离依旧，针叶浆需求弱、阔叶浆过剩、期货升水难，上涨空间有限，仓单及弱供需主导市场，废纸浆变化或带来异动，期货观望 [18] - **双胶纸**：双胶纸窄幅震荡运行，现货企稳，盘面未给交割利润，供应端压力大，下游需求一般，上游木浆支撑弱，单边策略观望，关注新驱动 [19] - **原木**：利空发酵，估值偏低，期货主力合约偏弱运行，现货下调，市场暂无利多驱动，维持底部震荡，投机端观望或跌破780逢低试多 [22] 品种数据监测 - 报告列出油脂油料、蛋白粕、玉米淀粉、生猪、棉花棉纱、白糖、纸浆及双胶纸、原木等品种，但未给出具体数据内容 中信期货商品指数 - 2025年10月29日综合指数中商品指数2263.37涨0.93%、商品20指数2558.20涨1.02%、工业品指数2266.37涨1.23%、PPI商品指数1368.49涨1.44%；农产品指数今日涨跌幅 - 0.24%、近5日涨跌幅 + 0.03%、近1月涨跌幅 - 1.55%、年初至今涨跌幅 - 2.74% [178][179]