报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 菜粕方面，国内进口大豆集中到港使油厂开机率提升，供应宽松压制粕类价格；加菜粕关税提升后直接进口压力下滑，后期供应大概率趋紧，但新增印度菜粕进口和短期库存压力高牵累价格；近日菜粕期价震荡略有回升，短线参与为主 [2] - 菜油方面，短期市场聚焦加菜籽旧作库存偏紧，生长进入“天气主导”阶段，本周加拿大草原地区高温干燥，下周或有有利降雨；美国生柴政策和宏观环境不确定使市场谨慎，棕榈油产地增产但出口需求改善有支撑；国内油厂库存压力高牵制价格，加菜籽价格坚挺带来成本支撑 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜油期货收盘价（活跃合约）9427元/吨，环比涨24元/吨；菜籽粕期货收盘价（活跃合约）2618元/吨，环比涨14元/吨 [2] - 菜油月间差（9 - 1）167元/吨，环比降2元/吨；菜粕月间价差（9 - 1）266元/吨，环比涨9元/吨 [2] - 菜油主力合约持仓量327483手，环比降2907手；菜粕主力合约持仓量578743手，环比降23502手 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量45807手，环比增4530手；菜粕期货前20名持仓净买单量 - 3648手，环比增8178手 [2] - 菜油仓单数量600张，环比降412张；菜粕仓单数量27615张，环比降394张 [2] - ICE油菜籽期货收盘价（活跃）715.5加元/吨，环比降15.3加元/吨；油菜籽期货收盘价（活跃合约）5259元/吨，环比降36元/吨 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9600元/吨，平均价9603.75元/吨，环比涨20元/吨；南通菜粕现货价2520元/吨，环比降10元/吨 [2] - 进口油菜籽进口成本价5221.67元/吨，环比降108.01元/吨；江苏盐城菜籽现货价6000元/吨，环比持平 [2] - 油粕比3.68，环比降0.01；菜油主力合约基差197元/吨，环比涨61元/吨；菜粕主力合约基差 - 98元/吨，环比降24元/吨 [2] - 南京四级豆油现货价8070元/吨，环比持平；菜豆油现货价差1530元/吨，环比涨20元/吨 [2] - 广东24度棕榈油现货价8700元/吨，环比涨100元/吨；菜棕油现货价差1000元/吨，环比降30元/吨 [2] - 张家港豆粕现货价2930元/吨，环比降10元/吨；豆菜粕现货价差410元/吨，环比持平 [2] 上游情况 - 全球油料菜籽预测年度产量85.17百万吨，环比降1.01百万吨；油菜籽年度预测值产量12378千吨，环比持平 [2] - 菜籽进口数量合计当月值24.24万吨；油厂菜籽总计库存量48.92万吨，环比持平 [2] - 进口油菜籽周度开机率 - 124%，环比降73%；进口菜籽油和芥子油当月值17.86万吨，环比增0.54万吨 [2] - 进口菜籽粕当月值28.79万吨，环比增4.13万吨 [2] 产业情况 - 沿海地区菜油库存15.04万吨，环比降0.51万吨；沿海地区菜粕库存2.35万吨，环比降0.55万吨 [2] - 华东地区菜油库存61.55万吨，环比降2.15万吨；华东地区菜粕库存40.4万吨，环比降3.14万吨 [2] - 广西地区菜油库存7.5万吨，环比降0.5万吨；华南地区菜粕库存24万吨，环比降0.8万吨 [2] - 菜油周度提货量4.66万吨，环比增1.88万吨；菜粕周度提货量5.7万吨，环比增2.12万吨 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2777.2万吨，环比降66.4万吨；社会消费品零售总额餐饮收入当月值4167亿元，环比降68亿元 [2] - 食用植物油当月产量440.4万吨，环比降87万吨 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率20.3%，环比降0.69%；菜粕平值看跌期权隐含波动率20.3%，环比降0.69% [2] - 菜粕20日历史波动率17.2%，环比降0.72%；菜粕60日历史波动率26.94%，环比降0.05% [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率14.53%，环比降0.66%；菜油平值看跌期权隐含波动率14.53%，环比降0.66% [2] - 菜油20日历史波动率10.01%，环比降1.99%；菜油60日历史波动率15.96%，环比持平 [2] 行业消息 - 周三ICE加拿大油菜籽期货收盘下跌，基准期约收低2.23%，因气象预报显示下周大草原地区将有有利降雨 [2] - 美国作物生长条件有利，美豆种植进度较快，截至2025年5月25日当周，美国大豆种植率为76%，低于市场预期的78% [2] - 中下旬阿根廷暴雨或致该国大豆收成受损，对美豆价格有所提振；国内本月进口大豆集中到港，油厂开机率提升，供应宽松压制粕类市场价格 [2]