地缘政治与金价走势 - 国际金价连续第二周承压下行 现货黄金价格回落至每盎司3330 5美元附近 本周累计跌幅约1 5% [1] - 以色列与伊朗达成停火协议削弱市场避险需求 周二中东局势缓和引发金价单日明显下挫 [1] - 今年以来金价累计涨幅仍超过25% 距离4月历史高位仅有不足200美元空间 [1] 市场风险偏好变化 - 地缘政治风险降温提振市场风险偏好 情绪延续至周五交易时段 [1] - 美国商务部长透露美中已就贸易框架达成共识 强化市场乐观预期 [1] 贵金属市场表现 - 现货金价报每盎司3330美元 当日下跌约0 5% 彭博美元现货指数上涨约0 01%报1194 09美元 [2] - 白银价格维持横盘整理 目前在36美元附近浮动 [2] - 钯金本周表现抢眼 累计涨幅约10% 报价1160美元左右 [2] - 铂金价格刷新十多年高位后继续温和上扬 贵金属板块呈现分化走势 [2] 黄金支撑因素 - 全球央行持续增持黄金储备及美联储可能重启宽松货币政策的预期构成金价重要支撑 [2] - 作为无息资产 黄金在低利率环境中更具配置价值 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 当前市场对联储宽松货币政策预期上升，银行监管法案变动提升美元流动性，对白银价格形成利多因素 [2] - 美联储放宽大型银行资本规则提案，保障美元流动性，利于贵金属价格平稳运行 [2] - 鲍威尔短期表态中性偏鹰派，但中期受美债利息支出影响，下半年美联储步入降息周期具备确定性 [3] - 策略上建议逢低做多白银，沪金主力合约参考运行区间747 - 801元/克，沪银主力合约参考运行区间8545 - 9075元/千克 [3] 各部分总结 贵金属价格表现 - 沪金涨0.52%，报774.02元/克，沪银涨1.29%，报8761.00元/千克；COMEX金涨0.22%，报3350.50美元/盎司，COMEX银涨0.45%，报36.28美元/盎司 [2] - 美国10年期国债收益率报4.29%，美元指数报97.53 [2] 市场相关动态 - 美联储公布放宽美国大型银行资本规则提案，提升银行美债中介能力，保障美元流动性 [2] - 鲍威尔在国会听证对降息表态谨慎，特朗普对美联储货币政策不满并提及潜在人选 [3] 金银重点数据 - 2025年6月25日，COMEX黄金收盘价3346.40美元/盎司，成交量12.75万手，持仓量44.12万手，库存1150吨；COMEX白银收盘价36.22美元/盎司，持仓量18.48万手，库存15562吨 [6] 内外价差数据 - 2025年6月25日，SHFE - COMEX黄金价差17.42美元/盎司，SHFE - COMEX白银价差1.58美元/盎司 [49]