中金-流动性的"扰动"20260817 美股 AI 基本面企稳与国内政策审慎下的跨市场投资策略 摘要 美股维持积极展望，标普 500 目标位上调至 7,800-8,000 点；港股恒 指接近 26,000-27,000 点预测下沿，弹性赔率降低，维持震荡观点。 AI 对美国经济贡献显著，拉动 GDP 约 0.5 个百分点，对失业率净冲击 仅约 0.3%，不足以引发需求崩塌或美联储政策剧烈收紧。 AI 泡沫压力指数显示基本面压力已降至历史低位，预示市场企稳；黄金 底部支撑明确，上行需依赖"去美元化"等宏大叙事打开空间。 美债利率受经济增长及供给增加支撑，合理区间预计在 4.1%-4.5%；9 月议息会议为关键节点，加息落地或实现"利空出尽"。 国内货币政策趋向审慎，年内降息概率较低，重心转向结构性工具；财 政政策将成为下半年平衡融资需求的关键，需关注发债节奏与效率。 一线城市楼市处于供需平衡临界点，北京新政预期引导作用强；降息贴 息政策将促使房价已企稳城市转涨，地产板块进入政策博弈期。 恒生科技指数扩容至 50 只成分股，权重分散有助于减少龙头拖累，预 计 2026 年 12 月生效后将带来超 400 亿美元被 ...