港汇市场动态 - 港汇近日数度触发"弱方兑换保证"，香港金融管理局总裁余伟文表示联汇制度下强弱两端兑换保证有序运作 [1] - 流入港元的资金使银行体系港元总结余从约450亿港元急升至超过1700亿港元，港元流动性非常充裕 [1] - 银行间短期拆息显著拉低，与美元息差明显扩阔 [1] 港元资金供求变化 - 5至6月市场对港元资金保持较大需求，但6月底至7月初需求因素消减 [1] - 上市公司派息高峰期接近尾声，非本地公司将新股集资或发债所得港元资金回笼或投资，涉及港元兑换成其他货币 [1] - 半年结造成的短期港元资金需求告一段落 [1] 港美息差与套息交易 - 目前港美息差仍然甚阔，套息交易有利可图，港汇继续贴近7.85水平 [2] - 港元资金供求变化、美联储货币政策、美息走向、股票投资市场气氛、外围金融市场及环球资金流向等不确定因素可能再度触发"弱方兑换保证" [2] 联汇制度运作 - 联汇制度的主要政策目标是维持港元汇率稳定，并非针对利率 [2] - 近期港元汇率和利率变化反映了联汇制度的正常运作 [2]

香港金管局总裁余伟文撰文指，港元流动性短期内变得非常充裕，以致银行间短期拆息显着拉低。他强 调，息率变化基本上反映联汇制度下正常市场行为及反应，从宏观经济角度看，较低息率有利于目前香 港整体经济环境，但未来一段时间港汇及港息走势仍存在较多变数，港美息差扩阔，增加买美元套息的 诱因，以致港汇由5月初的7.75兑1美元，回软至最近的7.82水平。余伟文表示，如果资金持续供过于 求，套息交易的市场力量会令港汇走弱，港元拆息将会回升，甚至可能返回趋近美元息率水平。但过程 需要多长、市场力量的速度及力度，存在很大不确定性。 ...