全球财政同步扩张：美国"大而美"法案推高债务上限5万亿、赤字增3.4万亿；日本通过21.3万亿日元 （约1354亿美元）刺激；英国财政缓冲扩至220亿英镑，2025-2026财年净借款上调至1383亿英镑。财政 宽松或提振经济与消费通胀。 此外，日本央行或12月19日加息25基点，低利率优势弱化，养老金、保险等资金回流，或削弱美债需求 并缩减美股、数字货币等市场廉价资金，"套息交易"或阶段性逆转。 需注意，2026年1月彭博商品指数再平衡或调降金银权重，被动基金或技术性抛售，短期施压金银。 中长期看，美联储扩表降息、全球财政宽松、地缘风险及央行购金支撑金价；短期警惕套息逆转与指数 再平衡的利空扰动。 今日周四（12月18日）亚盘时段，沪金价格自12月10日起持续上行，累计涨幅逾2%。主要驱动力包括 市场对美联储的降息扩表预期、全球财政扩张趋势以及央行的实际购金行为。 打开APP，查看更多高清行情>> 【要闻速递】 美国11月非农就业虽高于预期但前值回落，失业率双升引劳动力市场趋弱担忧。美联储12月12日起每月 购债400亿美元充实银行准备金，后续或维持高规模后逐步降至200-250亿，应对资产负债表自然扩张及 ...

离12月19号越来越近，现在可以毫不夸张地说，全世界的目光都盯着日本！ 在华尔街的交易大厅到加密货币的线上论坛，最近的气氛可谓是诡异到了极点，大家心里都悬着一根弦，目光死死锁定在即将到来的12月19日。 仅仅在十天前，很多人还觉得日本央行会有动作的概率不过才20%，也就是个小概率事件；但就在植田和男从名古屋会晤归来，稍稍露了点口风后，这个 预期像是坐了火箭一样直接飙到了80%。这种惊人的预期反转，正在全球金融圈酝酿一场甚至可能超越2022年震荡的风暴。 现在的局势说白了，就是一场长达十几年的"全球免费午餐"游戏可能要突然散场了，长期以来，日本扮演的角色实际上是世界的"超级提款机"。 你也别觉得夸张，这就好比你拿着一张不需要利息或者利息极低的信用卡（日元），透支出现金，然后转手去买美国的英伟达、比特币或者新兴市场的高 息债券。这种被称为"套息交易"的玩法，规模据估算高达1.2万亿甚至5万亿美元。 这就是为什么过去十年，我们看到那么多风险资产能甚至无视基本面疯狂上涨，背后其实都有这股源源不断的日本廉价资金在托底。 可现在，这张"信用卡"要被收回了，如果12月19日日本央行真的像预期那样，把基准利率从0.5%拉高到 ...

日本央行加息、套息交易、日本财政 20251216 摘要 日本央行预计将政策利率从 0.5%上调至 0.75%，符合其逐步调整策略， 旨在减少日元作为融资货币的吸引力，可能导致资金流出高风险资产， 影响全球资本流动和金融市场稳定。 日本通胀中枢已达 3%左右，为 1989 年以来高位，但政策利率仍明显 偏低，反映出日本央行在应对通胀方面相对谨慎，避免重蹈过早加息导 致经济衰退的覆辙。 本次 12 月会议中，加息决定背后的主要动因之一是遏制近期日元急剧 贬值，符合国际合作要求，并增强外汇干预效果，维护汇市稳定。 市场普遍认为日本央行可能会在 2026 年 7 月或 10 月再次加息 25 个基 点，将利率提升至 1%，到 2026 年底，市场预期利率大概率会达到 1%。 套息交易利用日元低利率投资高收益资产，年化收益率通常在 3%左右， 但需承担汇率波动风险，一旦日元升值可能导致交易亏损，但当前套息 交易规模相对有限，影响也较为有限。 Q&A 日本央行加息是否会对市场带来显著冲击？日本利率上行会如何影响套息交易？ 日本央行的加息可能会对市场产生一定的冲击，但这种冲击预计不会过于剧烈。 日本央行在过去几周已经多次 ...

【宏观】胶着的医保谈判，不确定的政府停摆——《大国博弈》系列第九十二篇 12月日央行大概率加息，但套息交易反转的影响或小于2024年。一是套息交易规模远不及2024年7月水平，非 商业空头持仓数量只有2024年7月的40%。二是当前美国经济不存在衰退风险，出现超预期情况导致套息交易 出清加速概率也较低。三是当前市场对于日元看空的情绪和头寸并不集中，日本政策利率上升空间也有限。另 外，大规模财政刺激与货币政策目标冲突也增加日元不确定性。 （赵格格/周可） 2025-12-16 点击注册小程序 查看完整报告 特别申明： 本订阅号中所涉及的证券研究信息由光大证券研究所编写，仅面向光大证券专业投资者客户，用作新媒体形势下研究 信息和研究观点的沟通交流。非光大证券专业投资者客户，请勿订阅、接收或使用本订阅号中的任何信息。本订阅号 难以设置访问权限，若给您造成不便，敬请谅解。光大证券研究所不会因关注、收到或阅读本订阅号推送内容而视相 关人员为光大证券的客户。 今 日 聚 焦 您可点击今日推送内容的第1条查看 【金工】被动资金显著加仓大盘宽基ETF，国防军工主题基金表现占优——基金市场与ESG产品周报20251215 本周 ...

最大变数！ 隔夜，美国三大股指小幅收跌，截至收盘，道指跌0.09%，报48416.56点；标普500指数跌0.16%，报 6816.51点；纳指跌0.59%，报23057.41点。 消息面上，亚太股市惨烈杀跌。 今日早盘，MSCI亚太指数下跌1%。日经指数跌超1.3%，韩国KOSPI指数大跌超1.7%。A股和港股也受 到了冲击，A股三大指数均跌超1%，军工、商业航天、光伏风电、影视等板块跌幅居前，沪深北三市 下跌个股超4500只。 隔夜，现货黄金经历了冲高回落的剧烈波动，一度逼近4350美元关口的心理高位，这几乎触及了上周五 创下的逾七周新高，金价很快回吐了大部分涨幅，最终收报4304.91美元，仅微涨约0.1%。今日欧市盘 中，黄金小幅下跌，目前在4283美元附近徘徊。 分析人士认为，从全球的角度来看，最大的变数可能来自日本央行加息。 据日经中文网消息，日本央行12月18日—19日将召开金融政策决定会议，上调目前为0.5％的政策利 率。最可能的方案是加息0.25％至0.75％。 另外，日本央行最早将于1月开始出售ETF持仓。虽然外界认为，套息交易规模已经小于去年，但若加 上最近AI交易的退潮，冲击可能也不容 ...

近来每次打开行情软件，你的目光是否总会被海外市场牵动？ 进入12月，海外市场的确就像被按下了波动加速键。 上周，美联储刚如期降息25个基点，但市场的注意力，又很快被另一件大事吸引——日本央行即将到来的加息。 它被许多人称为，当下最值得警惕的灰犀牛。 灰犀牛与黑天鹅不同，黑天鹅突如其来，无从预判；而灰犀牛，则是你分明看见它就在远处，知道它大概率会冲过来，却 依然难以精确估量其冲击力的存在。 去年八月，日本央行转向的风声，就曾让日经指数单日重挫、全球风险资产动荡。 如今，面对美联储降息与日本央行加息的"决策分岔路"： 市场在担忧什么？历史的剧本会重演吗？作为投资者，我们又该如何自处？ 01 市场的担忧从何而来？ 理解那个运转多年的"金融游戏" 要理解市场的担忧，我们需要先走进一个运转了许久的金融游戏——套息交易。 这不是什么高深的理论，本质上就是"借便宜钱套利"，而日本，就是其中最大的"资金批发商"。 在失落的三十年里，日本央行为了重振经济，长期把利率压在近乎零的水平，甚至一度推行负利率。国内的钱没处去，催 生了一群擅长海外投资的"渡边太太"。 而国际资本则更精明地利用了这一点，它们以极低的成本借入日元，兑换成美 ...

↑点击上面图片 加雪球核心交流群 ↑ A股三大指数今日集体回调，截止收盘，沪指跌1.11%，收报3824.81点；深证成指跌1.51%，收报12914.67点；创业板指跌2.10%，收报3071.76点。 沪深两市成交额17242亿，较昨日缩量493亿。 行业板块呈现普跌态势，贵金属、船舶制造、电源设备、风电设备、有色金属、光伏设备、文化传媒、小金属、采掘行业跌幅居前，商业百货板块 逆市走强。 个股方面，上涨股票数量接近1100只，近50只股票涨停。商业百货板块逆市掀涨停潮，永辉超市、欧亚集团、百大集团、中央商场、广百股份、家 家悦、红旗连锁、利群股份涨停。今天亚太市场大幅震荡，让我们一起看看发生了什么？ 01 亚太市场巨震！ 今日亚太市场均现大幅调整，除沪深两市调整外，恒生指数跌1.54%，恒生科技指数跌1.74%。日经225指数收跌1.56%。韩国综指收跌2.24%。 | 『 恒生指数 | 疆 英国富时 | ■ 道琼斯 | | --- | --- | --- | | 25235.41 | 9751.31 | 48416.56 | | -393.47 -1.54% | +102.28 +1.06% | -4 ...

周二，亚太资产全线重挫，日韩股市连续走低。 截至发稿，韩国综合指数尾盘跌1.89%；日经225指数跌1.38%，再度跌破5万点；日本东证指数跌1.3% MSCI亚洲新兴市场跌1.69%，台湾加权指数跌幅扩大超1%。 港A股也遭受冲击。恒指、恒科指、国指午后跌幅进一步扩大，现跌幅均跌超2%。大型科技股、金融股悉数飘绿。 沪指、创业板指、深证成指纷纷跌超1%；富时中国A50指数期货跌幅也扩大至1.3%。 | ALADA | | 更新干:12-16 14:01 | | --- | --- | --- | | 日经225 | 韩国综合 | 新加坡海峡 | | 49477.67 | 4013.35 | 4582.82 | | -690.44 -1.38% | -77.24 -1.89% | -6.35 -0.14% | | 澳洲标普200 | 印度 | MSCI台湾 | | 8598.90 | 84755.69 | 1077.86 | | -48.40 -0.56% | -457.67 -0.54% -17.11 -1.56% | | | 上证指数 | 深证成指 | 恒生指数 | | 3825.34 | 12929.9 ...

美联储鹰派降息并宣布扩表 400 亿美元，旨在解决回购市场流动性问题， 而非量化宽松，预计 2026 年金融流动性将恢复至缩表前水平。新主席 提名人选塞特偏鸽派，可能引导长端利率下行。 中国经济工作会议显示财政和货币政策略显弱势，总量政策重要性下降， 更关注跨周期政策。信用周期或现拐点，内需和地产偏弱，预计 2026 年整体信用周期震荡甚至走弱。 港股一季度受益于互联网资产重估表现突出，但 11 月以来落后于 A 股 和美股，受美联储降息预期、经济工作会议及产业因素影响，未来需谨 慎观察。 四季度港股跑输因流动性敏感，内外部资金面缺乏乐观因素，美联储鹰 派降息，美债利率走高，IPO 及大票解禁等微观因素也产生影响。 未来三地市场配置策略应结合流动性、基本面及结构性优势。美联储扩 表改善流动性，中国微观流动性持续呵护，但 M1 回落显示短期线性外 推不可行。 降息与经济工作会议之后 20251215 摘要 Q&A 美联储降息后市场反应与预期不符的原因是什么？未来美联储政策可能对市场 产生哪些影响？ 美联储降息后的市场反应确实与预期有所不同。首先，美债利率不降反升，这 主要是因为此次降息被解读为鹰派降息。美联储在 ...

2025 年 12 月 15 日 证券研究报告 | 公募基金周报 政策预期兑现，把握结构机会 公募基金权益指数跟踪周报（2025.12.08-2025.12.12） 分析师：王骅 分析师登记编码：S0890522090001 电话：021-20321067 邮箱：wanghua@cnhbstock.com 分析师登记编码：S0890524080003 电话：021-20321087 邮箱：songyifei@cnhbstock.com 5、《市场震荡因素缓解，关注短期低 位布局机会 —公募基金量化遴选类 策略指数跟踪周报（2025.11.30）》 2025-12-02 投资要点 分析师：宋逸菲 权益市场回顾：上周（2025.12.08-2025.12.12）市场呈现高开低走态势。当前市场仍缺 乏强劲主线，结构上外需（如 AI、有色金属）强于内需（如地产、消费）。但外需板块股价 已处高位、博弈加剧，内需板块则未见数据持续改善，反转动能不足。在多项宏观事件落地 后，市场可能进入震荡盘整阶段，指数层面机会有限。 权益市场观察： 销售服务电话： 中央经济工作会议：中央经济工作会议于 12 月 10 日至 11 日在北 ...