报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 市场存在委内瑞拉地缘冲突升级预期，原油价格止跌反弹，聚烯烃注册仓单处历史同期高位，对盘面形成压制，聚烯烃持续反套行情。季节性旺季来临，下游需求无亮点，供应端承压叠加需求端无亮点背景下，聚烯烃跟随成本端波动。本周预测聚乙烯（LL2601）参考震荡区间（7200 - 7500），聚丙烯（PP2601）参考震荡区间（7000 - 7300），推荐策略为观望[15][17][18]。 根据相关目录分别进行总结 周度评估及策略推荐 - 行情资讯：政策端市场存在委内瑞拉地缘冲突升级预期，原油价格止跌反弹；估值方面聚乙烯周度涨幅（成本＞期货＞现货），聚丙烯周度涨幅（期货＞现货＞成本）；成本端上周WTI原油上涨0.39%，Brent原油上涨1.10%，煤价上涨5.83%，甲醇下跌 -2.58%，乙烯下跌 -3.26%，丙烯下跌 -3.30%，丙烷无变动0.00%，成本端支撑尚存；供应端PE产能利用率80.98%，环比下降 -1.91%，同比去年上涨3.90%，较5年同期下降 -4.39%，PP产能利用率75.30%，环比下降 -2.55%，同比去年下降 -0.66%，较5年同期下降 -8.54%，四季度聚丙烯投产压力较大；进出口方面9月国内PE进口为102.22万吨，环比上涨7.58%，同比去年下降 -10.04%，8月国内PP进口17.74万吨，环比上涨11.15%，同比去年下降 -6.18%，进口利润下降，PE北美地区货源减少，进口端压力减小，9月PE出口9.92万吨，环比下降 -14.48%，同比上涨63.54%，8月PP出口20.82万吨，环比下降 -16.82%，同比上涨21.14%，圣诞节备库开始，PP出口或将同比保持高位；需求端PE下游开工率45.00%，环比上涨0.18%，同比上涨0.11%，PP下游开工率52.00%，环比上涨0.29%，同比上涨0.37%，季节性旺季，聚烯烃下游需求不及往年同期水平；库存方面PE生产企业库存51.46万吨，环比去库 -2.81%，较去年同期累库2.02%，PE贸易商库存5.00万吨，环比去库 -0.70%，PP生产企业库存63.85万吨，环比去库 -5.92%，较去年同期累库12.69%，PP贸易商库存22.00万吨，环比去库 -7.80%，PP港口库存6.68万吨，环比去库 -1.62%，PP库存整体压力高于PE[15][16]。 - 策略观点：市场存在委内瑞拉地缘冲突升级预期，原油价格止跌反弹，聚烯烃注册仓单处历史同期高位，对盘面形成压制，聚烯烃持续反套行情，季节性旺季来临，下游需求无亮点，供应端承压叠加需求端无亮点背景下，聚烯烃跟随成本端波动。本周预测聚乙烯（LL2601）参考震荡区间（7200 - 7500），聚丙烯（PP2601）参考震荡区间（7000 - 7300），推荐策略为观望[17]。 期现市场 - 韩国乙烯装置出清政策，或将助推LL - PP价差长期走强[63]。 成本端 - 上周WTI原油上涨0.39%，Brent原油上涨1.10%，煤价上涨5.83%，甲醇下跌 -2.58%，乙烯下跌 -3.26%，丙烯下跌 -3.30%，丙烷无变动0.00%，成本端支撑尚存[15]。 聚乙烯供给端 - 生产原材料占比：油制80.00%，轻烃制12.00%，煤制5.00%，甲醇2.00%，外购乙烯1.00%[139]。 - 产能及投产计划：2025年已投产产能463万吨，未投产产能40万吨，如万华化学二期、内蒙宝丰煤基等项目[145]。 - 产能利用率：PE产能利用率80.98%，环比下降 -1.91%，同比去年上涨3.90%，较5年同期下降 -4.39%[15]。 - 检修情况：本月检修量560.5万吨，本月检修回归量255万吨，涉及沈阳化工、海国龙油等多家企业[157]。 聚乙烯库存&进出口 - 库存：贸易商库存高位去化，PE生产企业库存51.46万吨，环比去库 -2.81%，较去年同期累库2.02%，PE贸易商库存5.00万吨，环比去库 -0.70%[16][171]。 - 进出口：9月国内PE进口为102.22万吨，环比上涨7.58%，同比去年下降 -10.04%，9月PE出口9.92万吨，环比下降 -14.48%，同比上涨63.54%[16]。 聚乙烯需求端 - 下游需求占比：包装膜51.00%，中空12.31%，管材11.65%，注塑10.00%，农膜7.03%，拉丝4.51%，电线、电缆3.50%[183]。 - 下游开工率：PE下游总开工率45.00%，环比上涨0.18%，同比上涨0.11%，季节性旺季，下游需求不及往年同期水平[16][192]。 聚丙烯供给端 - 生产原材料占比：油制53.00%，PDH制25.00%，煤制18.00%，甲醇制2.00%，外购丙稀2.00%[204]。 - 产能及投产计划：2025年已投产产能540万吨，未投产产能110万吨，如宝丰能源2、山东金城等项目[211]。 - 产能利用率：PP产能利用率75.30%，环比下降 -2.55%，同比去年下降 -0.66%，较5年同期下降 -8.54%[15]。 - 检修情况：10月检修量较少，本月检修量649万吨，本月检修回归量195万吨，涉及武汉石化老线、国海龙油一线等多家企业[219][220]。 聚丙烯库存&进出口 - 库存：PP生产企业库存63.85万吨，环比去库 -5.92%，较去年同期累库12.69%，PP贸易商库存22.00万吨，环比去库 -7.80%，PP港口库存6.68万吨，环比去库 -1.62%，PP库存整体压力高于PE[16]。 - 进出口：8月国内PP进口17.74万吨，环比上涨11.15%，同比去年下降 -6.18%，8月PP出口20.82万吨，环比下降 -16.82%，同比上涨21.14%，圣诞节备库开始，PP出口或将同比保持高位[16]。 聚丙烯需求端 - 下游需求占比：拉丝34.00%，高低熔共聚24.00%，注塑17.00%，BOPP6.00%，高熔纤维6.00%，透明料5.00%，管材(冷热水)5.00%，CPP3.00%[251]。 - 下游开工率：PP下游总开工率52.00%，环比上涨0.29%，同比上涨0.37%，季节性旺季，下游需求不及往年同期水平[16][258]。

59 61 63 65 67 69 71 6800 6900 7000 7100 7200 7300 7400 7500 聚烯烃 2025年第三季度复盘 求和项:PP主力合约价格 求和项:LLDPE主力合约价格 求和项:WTI现货 OPEC+增产预期压缩成本端，叠加PP新装置投产，聚烯烃弱 基差+高仓单压制下，行情走势偏弱 反内卷预期主导行情，聚烯 烃周期7月下旬迎来一波反 弹 聚烯烃 01合约投产 聚烯烃季报 | | | | | 2025年PE投产表 | | | | | | | | PP投产进度--国产 | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 企 业 | | LLDPE HDPE | 全 密 度 | LDPE | LDPE/ EVA | PE合计 | 预计投产时间 | 投产时间 | 地 区 | 省 份 | 企 业 | 生产路径 | 产 能 | 预计投产时 间 | | | 万华化学 | | | | 2 5 | | 2 5 | 2025年 ...

报告基本信息 - 报告名称为《聚烯烃日报》[1] - 报告日期为2025年5月21日[2] 研究员信息 - 能源化工研究团队研究员包括彭婧霖（聚烯烃）、李捷（原油燃料油）、任俊弛（PTA、MEG）、彭浩洲（尿素、工业硅）、刘悠然（纸浆）、冯泽仁（玻璃纯碱）[4] 行情回顾与展望 - 连塑L2509低开震荡走低尾盘收跌，终收7222元/吨，跌24元/吨（-0.33%），成交31万手，持仓减2179至511907手；PP主力09收于7047元/吨，跌46，跌幅0.65%，持仓增1.2万手至42.68万手[5] - 供应端上游石化检修密集短期有压力，检修损失量同比高位；5 - 6月PE计划新增70万吨产能，供应压力或在三季度兑现；PP5月暂无投产计划，6月关注中石化镇海炼化装置落地情况[5] - 需求端农膜需求转淡，包装等开工负荷环比走弱，PP下游指标弱于去年同期；因高关税暂停生产企业本周陆续复产，90天缓冲期抢出口或带动需求改善[5] - 后市随着宏观情绪退潮，塑料PP冲高回落，上方缺口压力仍存，现货气氛回暖但高价成交有限，下游订单改善待观察，聚烯烃消化前期涨幅为主[5] 行业要闻 - 报告提及行业要闻但未给出具体内容[6] 数据概览 - 展示期货市场行情，包括塑料2601、2605、2509和PP2601、2605、2509的开盘、收盘等数据[7] - 2025年5月20日主要生产商库存81.5万吨，较前一工作日去库1.5万吨，降幅1.81%，去年同期88万吨[7] - 国内PP市场偏弱运行，跌幅10 - 30元/吨；PE市场价格延续小跌，各地区不同品类有不同幅度涨跌[7][8]