| 橡胶产业期现日报 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 投资咨询业务资格:证监许可 【2011】1292号1520151500 | | | | | | | 2026年5月13日 | | | | 寇帝斯 | Z0021810 | | 现货价格及基差 | | | | | | | 004 | 5月12日 | 5月11日 | 涨跌 | 涨跌幅 | 单位 | | 云南国富全乳胶(SCRWF):上海 | 17700 | 17700 | 0 | 0.00% | | | 全乳基左 | -50 | -165 | 115 | - | | | 泰标混合胶报价 | 17100 | 17150 | -50 | -0.29% | 元/吨 | | 非标价差 | -650 | -715 | રેર | 9.09% | | | 杯胶:国际市场:FOB中间价 | 68.00 | 68.00 | 0.00 | 0.00% | 泰铢/公斤 | | 胶水:国际市场:FOB中间价 | 86.30 | 86.00 | 0.30 | 0.35% | | | 天然橡胶:胶块:西双版纳州 | ...

宏观动态 - 美国4月季调后非农就业人口增11.5万人，失业率为4.3%，平均每小时工资同比升3.6%，环比升0.2%，就业参与率为61.8% [4] - 国务院常务会议研究推进地方政府债务风险化解工作，强调完善化债政策，建立长效机制，防范新增隐性债务，提升宏观政策实施效能 [4] - 今年4月份我国货物贸易进出口总值4.38万亿元，同比增长14.2%；按美元计价，进出口总值6340.6亿美元，同比增长18.7% [5] 主要品种展望 金融衍生品 - 国债偏空，TL主力合约关注区间114附近阻力，当前国债收益率处低位，预计流动性宽松，中国经济平稳复苏，核心通胀回升，能源危机或使全球通胀上行 [6] - 股指长期看好，短期偏震荡，向上或有阻力，国内资产估值有修复空间，中国经济有韧性，政策环境偏暖，市场情绪提升，但外部环境有不确定性 [6] 贵金属 - 贵金属震荡偏弱，黄金主力合约关注区间（1000,1100），白银主力合约关注22000线阻力，“逆全球化”和“去美元化”利好黄金，各国央行购金支撑走势，但市场定价充分，伊朗局势影响大 [6] 黑色 - 螺纹、热卷或有反弹，螺纹钢主力合约关注区间（3200 - 3400），热卷主力合约关注区间（3400 - 3600），价格由产业供需主导，需求旺季环比回升，供应压力不大，库存处去化阶段 [6] - 铁矿石或有反弹，主力合约关注区间（750 - 850），全国铁水日产量或回升，需求扩张利多价格，但供应端进口量同比增长，库存处近五年同期最高水平 [8] - 焦煤焦炭或有反弹，焦煤主力合约关注区间（1200 - 1400），焦炭主力合约关注区间（1700 - 1900），焦煤供应稳定，需求端采购谨慎；焦炭需求高位，价格有支撑 [8] - 铁合金偏多，锰硅主力合约关注（5950,6100）区间支撑，硅铁主力合约关注（5550,5700）区间支撑，需求回暖，供应缩减，成本支撑增强，但高位库存有压力 [8] 有色及新材料 - 铜高位偏强震荡，主力合约关注区间[100000，106000]，美伊谈判、美联储和美元影响估值，基本面供应侧矛盾强化，国内冶炼检修产量下降，高价抑制采购，库存累增 [8] - 铝方面，氧化铝弱势震荡，运行重心上移，主力合约关注区间[2750，2950]；沪铝高位震荡，主力合约关注区间[24000，26000]，铝土矿成本上升，新增产能投放，需求转淡，库存未去化 [8] - 锌区间震荡，主力合约关注区间[23500，25000]，矿端供应紧俏，国内产量高，消费欠佳，库存未去化，LME低库存强化外强内弱格局 [8] - 铅窄幅弱势震荡，主力合约关注区间[16500，17000]，原生铅复产，再生铅减产，消费淡季，国内库存累积，海外低库存支撑外盘 [8] - 碳酸锂高位震荡，参考区间170000 – 195000元/吨，国内供应收缩，海外进口受限，需求稳固，但高价抑制补库，期现升水，成交偏淡 [8] - 锡高位震荡整理，矿端供应偏紧，政策扰动持续，需求端高价抑制补库，库存分化，多空博弈加剧 [8] - 镍预计主力震荡偏强，关注区间14.8–15.8万元/吨，供应端扰动强化成本支撑，但全球精炼镍显性库存高位，下游需求淡季，高价抑制补库 [8] 能源化工 - 原油偏震荡，CFTC数据显示美国资金看淡后市，美伊关系紧张，霍尔木兹海峡解封情况是焦点，布油短期内高位震荡 [9] - 聚烯烃偏震荡，市场供应装置有重启和检修计划，整体产量预期增加，下游开工率变化不大，终端采买积极性一般 [9] - 合成橡胶中，丁二烯震荡，成本托底，需求未现拐点前上方空间受限；天然橡胶偏强震荡，开割季新胶放量不及预期，成本高，但库存高压制现货跟涨 [9] - PVC震荡整理，春检和资金推升短期反弹，但地产复苏乏力致需求疲软，社库高位限反弹高度 [9] - 尿素高位震荡，期货受出口预期和资金情绪推涨，现货受农需和保供压制，期现分化 [9] - 对二甲苯区间震荡，主力合约关注（10500,10700）区间压力和（8800,9000）附近支撑，供应偏紧，需求受影响，原油回调但不改变去库逻辑 [9] - PTA区间震荡，主力合约关注（7000,7500）区间附近压力，下游减产，需求拖累，检修增加供应趋紧，5月库存去化，成本端短期有拖累但中期向上 [9] - 乙二醇区间震荡，主力合约关注区间[5500,6000]附近压力和（4600,4800）附近支撑，港口库存去化，进口或缩减，出口增加，但国内装置开工增加有压制，下游需求下滑 [9] - 短纤观望，加工费偏低减产，终端织机负荷下滑，需求或有拖累，关注地缘、原料和库存情况 [10] - 瓶片观望，国内饮料内需改善，出口或放量，开工率低，库存低，加工费上升，工厂挺价，短期供需格局偏强，成本或回调但不改上行趋势 [10] - 纯碱区间震荡，注意[1100,1150]相对底部硬支撑，核心驱动看5 - 7月检修计划，中长期基本面改善有限 [10] - 玻璃区间震荡，注意1000左右低位支撑，核心矛盾转向供给端出清节奏博弈，行情好转需落后产能实质性出清 [10] - 烧碱注意近月交割风险，关注正套机会，供应库存高位，出口放缓，市场信心弱，价格缺乏上行动力，但下行空间有限 [10] - 纸浆底部震荡，传统淡季无向上驱动，但价格至历史低位有支撑，注意底部反弹持续性和高度 [10] 农产品 - 豆油观望，豆粕偏多，主力合约关注（2890,2960）支撑区间，全球大豆供需改善，巴西大豆丰产，国内供应宽松，豆油需求增长弱，豆粕需求或走弱 [10] - 菜粕偏多，主力合约关注（2250，2350）区间支撑；菜油关注菜棕油主力价差走扩机会，关注支撑区间（-300，-200），新作菜籽种植，厄尔尼诺可能提振走势，菜粕水产需求旺季，菜油对棕榈油替代性强 [10] - 棕榈油关注豆棕油主力价差走扩机会，关注价差支撑区间（-1350，-1250），美伊谈判下柴油可能走弱，生柴需求驱动转弱，国内棕榈油对豆油价差高 [10] - 棉花观望，主力合约关注区间（16000，16200）支撑，美棉播种进度快，主产区干旱，国内旧棉去库好，新棉种植面积降幅或低于预期，下游消费韧性好，中美关系缓和利于出口，中长期价格中枢抬升，但近期抛储预期强 [10] - 白糖震荡偏空，主力合约关注（5500，5600）区间压力，国外印度糖产量不及预期，巴西减产预期强，国内增产超预期，进口量高，库存增加，供给充足 [10] - 苹果偏空，主力合约关注区间（7800，8000）压力，新季苹果产区坐果良好，预期增产，后市延续弱势，关注产区天气 [10] - 生猪关注正套，现货价格9.6元/千克，北方二育减弱，5月集团出栏计划环比下降2.74%，白条消费回落，关注二育情绪 [11] - 鸡蛋震荡偏弱，注意仓位控制，北方淘汰趋势延续，5月蛋鸡存栏或下降，6月利润季节性下行，关注夏季厄尔尼诺对产蛋率影响 [11] - 玉米谨慎偏多，主力合约关注（2300,2350）区间支撑；玉米淀粉谨慎偏多，主力合约关注（2640,2690）区间支撑，国内玉米产需平衡，成本下修，南北港口库存低位，中储粮网拍有支撑，玉米淀粉需求走弱，供应高位，库存偏高 [11] - 原木高位回落，市场处于“高成本、弱需求、库存回升”博弈阶段，需求淡季临近，下游承接能力有限，关注外盘成交和节后需求恢复 [11] 主要品种数据要闻 能源化工板块 - 原油方面，伊朗向巴基斯坦提交对美方提议反馈，现阶段谈判聚焦结束战争；投机客减持WTI原油期货及期权净多头头寸；美国能源企业连续三周增加石油和天然气钻机数量；特朗普称不接受伊朗回应 [13] - 聚烯烃中，余姚市场LLDPE价格调整，买盘抵触高价；杭州PP市场报盘震荡整理，现货资源偏紧，商家挺价观望，拉丝主流价格9450 - 9550元/吨 [14] 有色及新材料 - 锡库存LME环比降140吨，上期所库存7126吨，国内社库环比增1808吨，短期累库压制涨幅 [15] - 镍库存LME高位微降，上期所库存7.12万吨，国内社库达年内新高 [15] - 碳酸锂方面，江西宜春4座锂云母矿5月1日起停产换证，月减供应约5000 - 7000吨；澳洲锂矿因柴油成本高企有减产风险；津巴布韦锂精矿出口禁令延续 [15] - 铜库存较6日增1300吨，较30日增6800吨 [16] - 铝库存较4日增1000吨，较30日增3.5万吨 [17] - 锌库存较30日增1300吨 [18] - 铅库存较30日增3000吨 [19] 农产品 - 豆油豆粕方面，4月巴西大豆出口量同比增长9.66%，中国大豆进口量同比增长39.44% [20] - 菜油菜粕中，西澳大利亚油菜种植面积将扩大三分之一 [20] - 棕榈油方面，MPOB将于5月11日发布官方月度供需数据，马来西亚4月毛棕榈油产量较3月增加18.17% [20] - 棉花关注本周美国农业部新年度首份供需平衡表和中美元首会晤情况 [21] - 白糖方面，截至4月底，广西产糖770万吨，工业库存394万吨；云南产糖275万吨，工业库存144万吨 [21] - 苹果截至5月6日，全国主产区苹果冷库库存量环比减少24.96万吨，走货量减缓，同比去年下降明显 [21] - 生猪相关部门将于5月11日召集座谈会，交流生猪生产、流通消费等情况，分析猪周期形势 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突主导4月行情，原油冲高回落，聚烯烃跟随，整体利润下降较多，开工率受美伊冲突影响下降至5年新低，各工艺利润开始逐渐修复，开工率出现低位反弹，09合约存在投产预期，L9 - 1价差高位或不可持续 [15][16] - 建议逢高做空L2609 - 2701价差 [17] - 下月聚乙烯(L2609)参考震荡区间（8000 - 8300），聚丙烯(PP2609)参考震荡区间（8700 - 9000） [16] 根据相关目录分别进行总结 月度评估及策略推荐 - 估值方面美伊冲突主导4月行情，原油冲高回落，聚烯烃跟随；成本端WTI原油下跌 - 15.82%，Brent原油下跌 - 7.32%，煤价上涨3.28%，甲醇下跌 - 1.83%，乙烯上涨10.14%，丙烯上涨5.73%，丙烷下跌 - 7.33% [15] - 供应端PE产能利用率77.39%，环比上涨5.84%，同比去年下降 - 9.56%，较5年同期平均下降 - 5.36%；PP产能利用率66.34%，环比上涨1.58%，同比去年下降 - 17.46%，较5年同期平均下降 - 16.09%，开工率受美伊冲突影响下降至5年新低后低位反弹 [15] - 进出口方面3月国内PE进口61.04万吨，环比下降 - 41.76%，同比下降 - 51.55%；3月国内PP进口17.04万吨，环比下降 - 11.66%，同比下降 - 11.66%；3月PE出口23.38万吨，环比上涨15.33%，同比上涨150.54%；PP出口34.30万吨，环比上涨60.63%，同比上涨20.40%，美伊冲突缓解，PP出口逐渐恢复 [15] - 需求端PE下游开工率39%，环比下降 - 4.92%，同比下降 - 0.66%；PP下游开工率49.10%，环比下降 - 0.43%，同比下降 - 0.81%，处于季节性淡季，整体开工季节性震荡 [16] - 库存方面PE生产企业库存57.85万吨，环比去库 - 1.87%，较去年同期累库0.54%；PE贸易商库存5.22万吨，环比去库 - 0.09%，较去年同期累库15.29%；PP生产企业库存55.58万吨，环比去库 - 1.51%，较去年同期去库 - 17.83%；PP贸易商库存13.13万吨，环比去库 - 21.58%，较去年同期去库 - 7.98%；PP港口库存6.58万吨，环比去库 - 0.75%，较去年同期去库 - 12.73% [16] - 策略推荐为逢高做空L2609 - 2701价差 [17] 聚乙烯供给端 - 介绍了PE生产原材料占比及逐年占比情况 [130][132] - 2026年国内有多个聚乙烯投产计划，已投产50万吨，未投产520万吨 [137] - 展示了PE产能利用率及检修减损量情况 [138][140] 聚丙烯供给端 - 介绍了PP生产原材料占比及逐年占比情况 [183][185] - 2026年国内有多个聚丙烯投产计划，已投产0万吨，未投产437万吨 [190] - 展示了PP产能利用率及检修减损量情况 [191] 期现市场 - 展示了PE和PP的期限结构、主力合约价格、主力合约基差、9 - 1价差、合约持仓量、注册仓单量、成交量、虚实比等数据图表 [33][49] - 展示了LL - PP价差、PP - 1.2PG价差、PP - 3MA价差、LL - PVC价差、LLDPE中美价差、PP中国东南亚价差等数据图表 [68] - 展示了PE进口量、PP出口量等数据图表 [73][76] 成本端 - 油制成本大幅回落，展示了WTI原油、动力煤、甲醇、丙烷等价格走势图表 [84][87] - LPG进口运费大幅上行，展示了美国发往远东货价、美国至远东运费、中东发往远东货价、中东至远东运费等数据图表 [102][103] - 展示了国内LPG期现价格&基差、沙特CP价格、远东FEI价格、PDH制毛利&LPG活跃合约价格、各工艺利润等数据图表 [93][95] - 展示了国内LPG供应端构成、中国LPG产量、中国原油加工量、国内LPG商品量、中国LPG进口来源占比、华南地区LPG进口利润等数据图表 [98][100] - 展示了中国LPG需求占比、中国LPG化工需求占比、烯烃LPG实际需求量等数据图表 [115] - 展示了PDH生产毛利、PDH装置产能利用率、PDH装置产量、MTBE生产毛利、MTBE装置产能利用率、山东MTBE装置产量、烷基化油生产毛利、烷基化油装置产能利用率、烷基化油装置产量等数据图表 [117][121] - 展示了US MB Price、US Production、US Import、US Stocks、US Export、US Demand等数据图表 [124][126] 聚乙烯库存&进出口 - 展示了PE总库存、生产企业库存、两油库存、贸易商库存等数据图表 [145][147] - 展示了PE进口量、PE进口量(YTD)、PE出口量、LLDPE出口量等数据图表 [150][155] 聚丙烯库存&进出口 - 展示了PP总库存、两油库存、贸易商库存、港口库存等数据图表 [196][195] - 展示了PP出口量、PP出口量(YTD)、聚丙烯出口去向占比等数据图表 [198][203] 聚乙烯需求端 - 介绍了聚乙烯下游需求占比及终端需求占比情况 [163][164] - 展示了CPI同比&环比、下游需求累计同比、PE下游总开工率、PE下游包装膜开工率、PE下游管材开工率、PE下游中空开工率等数据图表 [166][170] - 展示了PE包装膜库存可用天数、PE农膜订单天数、PE下游原料库存、PE管材成品库存等数据图表 [175][179] 聚丙烯需求端 - 介绍了聚丙烯下游需求占比及终端需求占比情况 [210][211] - 展示了PP下游总开工率、PP下游注塑开工率、PP下游管材开工率、PP下游BOPP订单天数等数据图表 [213][216] - 展示了PP塑编原料库存、PP塑编成品库存、BOPP原料库存、BOPP成品库存等数据图表 [222][224]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026年4月全国乘用车厂商新能源批发实现同比和环比双重增长，行业复苏势头初显；“五一”假期全国国内出游人次和花费同比均有增长 [3] - 各品种展望：国债偏空，股指长期看好短期偏震荡，贵金属震荡偏弱，螺纹、热卷、铁矿石、焦煤焦炭或有反弹，铁合金偏多，铜、铝、锌、铅、碳酸锂、锡、镍高位震荡，原油、聚烯烃偏空，合成橡胶、天然橡胶、PVC、尿素、PX、PTA、乙二醇、短纤、瓶片、纯碱、玻璃、烧碱、纸浆区间震荡，豆油观望、豆粕偏多，菜粕偏多、菜油关注价差走扩机会，棕榈油关注价差走扩机会，棉花偏多，白糖震荡偏空，苹果偏空，生猪震荡，鸡蛋震荡，玉米、玉米淀粉观望，原木高位回落 [4][5][6][7][8] 各板块总结 金融板块 - 截至4月末我国外汇储备规模为34105亿美元，较3月末上升684亿美元，升幅为2.05%；4月末黄金储备报7464万盎司，环比增加26万盎司，为连续第18个月增持黄金 [10] 黑色板块 - 5月1日港口锰矿库存515万吨，环比+26万吨 [11] 能源化工板块 - 原油：伊朗和美国就缓解美国海上封锁以换取霍尔木兹海峡逐步重新开放达成共识，特朗普表示停火还在持续 [12] - 聚烯烃：余姚市场LLDPE价格调整，杭州PP市场报盘震荡整理，现货资源偏紧 [12] - 合成橡胶：截至4月末，顺丁库存3.21万吨（+1.9%）、丁苯2.43万吨（+0.8%）；均价12600元/吨，月涨7.8% [12] - PTA：本周独山能源300万吨重启，嘉兴石化220万吨停车检修，台化120万吨重启中，百宏250万吨负荷提升，威联化学250万吨小幅降负，至周四国内PTA负荷上涨至67.3% [12] - 乙二醇：中国大陆地区乙二醇整体开工负荷在72.43%（环比上期上升5.14%），其中草酸催化加氢法（合成气）制乙二醇开工负荷在87.76%（环比上期上升6.93%） [13] - 瓶片：本周荣盛、百宏各一套长丝装置重启，另有部分短纤装置减产，瓶片个别调整，国内大陆地区聚酯负荷在81.9%附近；5月1日起国内大陆地区聚酯产能升至9088万吨；5月1日欧盟委员会撤销对原产于越南的进口聚对苯二甲酸乙二醇酯（PET）进行反倾销调查的立案 [13] - 纯碱：周内国内纯碱产量81.92万吨，环比增加0.96万吨，涨幅1.19%；综合产能利用率86.50%，环比增加1.02%；厂家总库存185.64万吨，较上周四增加4.76万吨，涨幅2.63%；企业待发订单窄幅增加，维持11+天 [14][15] - 玻璃：周内浮法日熔量14.45万吨，环比降400吨；厂内库存7827.1万重量箱，环比+2.88%，同比+15.85%；周内均价1144元/吨，环比上期-2.65元/吨 [15] - 烧碱：中国20万吨及以上烧碱样本企业产量83万吨，环比-1.19%，同比+2.24%；山东地区32碱周均价581元/吨，环比-4.3% [16] - 纸浆：本周港口库存237.1万吨，环比+0.81%，同比+16.51%；截至本周四，进口浆主流品牌针叶浆现货含税均价5007元/吨，环比上期上涨0.02%；阔叶浆、本色浆、化机浆现货含税均价环比上期持平 [16] 农产品板块 - 豆油豆粕：5月1日样本油厂豆粕库存45万吨，环比-7万吨；样本油厂豆油库存97万吨，环比-4万吨 [17] - 菜油菜粕：截至2026年5月1日，全国油菜籽压榨厂商业库存为22.9万吨，周比下滑11.2%，同比下滑14.55%；港口菜粕库存为24.88万吨，周比增加2.7%，同比下滑64.46% [17] - 棉花：美国当前种植区域干旱较为严重，截至2026年4月中旬，全美约94%的棉花种植区遭受不同程度的干旱侵袭，较2025年同期大幅提升60个百分点 [17] - 白糖：2025/26榨季截至2026年4月30日，印度糖产量达到2752.8万吨，较去年同期的2564.9万吨增长7% [17] - 苹果：截至2026年5月6日，全国主产区苹果冷库库存量为265.40万吨，环比上周减少24.96万吨，走货量环比上周减缓，同比去年走货速度下降明显 [17] - 玉米淀粉：5月1日北方四港玉米库存331万吨，环比+18万吨；广东港口玉米库存58万吨，环比-5万吨 [18]