报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 塑料方面海峡封航压制供应回升空间，需关注油价中枢及下游价格传导，价格偏强震荡看待，可尝试L - PP01做扩 [6][8] - 聚丙烯方面海峡封航中断供应回升节奏，强现实延续，价格预计宽幅震荡，可跟踪PP供应回升斜率关注L - PP01做扩 [95] 各部分总结 塑料部分 价格&价差 - 本周盘面回调基差高位，1 - 5正套高位回落，标品进口窗口缩窄，非标价差低位 [12][16] 供应 - 中东地缘延续但有缓和油回落，聚烯烃利润亏损负荷回升难，周检修超预期，供应回升路径不明，进口窗口缩窄，出口中性 [6] 需求&库存 - 下游开工回升但利润压缩，需求有季节性改善但终端订单价格涨幅有限，上中游库存低位，社库去化不畅 [7][8] 聚丙烯部分 价格&价差 - 本周盘面回落基差高位，月差高位回落，仓单新高，PP外盘价格上涨，进口窗口趋于关闭，出口窗口缩窄 [102][105] 供应 - 7下主营炼厂提负带动负荷回升，8月PDH意外跳停较多9下仍有减产，周检修规模超预期，供应恢复需关注海峡航运情况 [95] 需求&库存 - 下游利润压缩开工边际松动低于去年同期，PP中上游库存小幅去化，月间结构维持深度back [95]