报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡，其主力合约盘面震荡，基本面供过于求，农膜旺季需求延续但部分地区需求开始回落，产业库存中性偏高 [4] - 预计PP今日走势震荡，其主力合约盘面震荡，基本面供过于求，塑编旺季接近尾声，管材需求有所回暖，产业库存中性偏高 [6] 各品种概述 LLDPE - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；中美会谈美方取消部分限制措施，OPEC+调整原油市场供需致油价下跌；农膜旺季需求延续但部分地区回落，其余膜类刚需为主，当前LL交割品现货价6860（-20），整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差47，升贴水比例0.7%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存55.4万吨（-2.5），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多 [4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [5] PP - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；中美会谈美方取消部分限制措施，OPEC+调整原油市场供需致油价下跌；塑编旺季接近尾声，管材需求有所回暖，当前PP交割品现货价6420（-0），整体偏空 [6] - 基差：PP 2601合约基差 -14，升贴水比例 -0.2%，中性 [6] - 库存：PP综合库存59.4万吨（-2.6），中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [7] 行情与库存数据 LLDPE - 现货交割品价格6860，变化 -20；LL进口美金797，变化0；LL进口折盘6971，变化1；LL进口价差 -111，变化 -21 [8] - 01合约价格6835，变化2；基差25，变化 -22；L05价格6883，变化0；L09价格6923，变化 -2 [8] - 仓单数量12017，变化0；PE综合厂库55.4万吨，变化 -2.5；PE社会库存48.6万吨，变化 -1.4 [8] PP - 现货交割品价格6420，变化0；PP进口美金765，变化0；PP进口折盘6697，变化1；PP进口价差 -277，变化 -1 [8] - 01合约价格6400，变化 -34；基差20，变化34；PP05价格6513，变化 -19；PP09价格6546，变化 -18 [8] - 仓单数量15733，变化 -29；PP综合厂库59.4万吨，变化 -2.6；PP社会库存32.1万吨，变化 -2 [8] 供需平衡表 聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2018| |1869.5| |1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56| | |2019| |1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020| |2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021| |2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022| |2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023| |3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024| |3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E| |4319.5|20.5%| | | | | | | [13] 聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2018| |2245.5| |1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19| | |2019| |2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020| |2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021| |3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022| |3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023| |3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024| |4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E| |4906|11.0%| | | | | | | [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP基本面整体中性，预计今日走势震荡；LLDPE利多因素为俄油面临新制裁、油价反弹以及中美会谈达成阶段性缓和，利空因素为需求同比偏弱和四季度新增投产多；PP利多因素为俄油面临新制裁、油价反弹以及中美会谈达成阶段性缓和，利空因素为需求同比偏弱和四季度新增投产多 [4][5][6][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；原油中长期“供增需减”，对成本端支撑有限；中美釜山会谈，俄油制裁升级，油价反弹；农膜旺季需求延续，开工维持高位，其余膜类备货渐结束；当前LL交割品现货价6880（-30） [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差1，升贴水比例0.0%，中性 [4] - 库存：PE综合库存46.6万吨（-9.9），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净多，减多，偏多 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，预计PE今日走势震荡 [4] PP概述 - 基本面：10月官方PMI为49，较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落；原油中长期“供增需减”，对成本端支撑有限；中美釜山会谈，俄油制裁升级，油价反弹；塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6550（-0） [6] - 基差：PP 2601合约基差 -10，升贴水比例 -0.2%，中性 [6] - 库存：PP综合库存59.5万吨（-4.3），偏空 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡，预计PP今日走势震荡 [6] 供需平衡表-聚乙烯 - 2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [13] 供需平衡表-聚丙烯 - 2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PE和PP今日走势震荡，因中美谈判形成初步共识、俄油受新一轮制裁致原油反弹、农膜旺季需求延续且产业库存中性[4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”格局未改，成本端支撑有限；10月30日中美领导人会晤、美欧对俄油制裁致油价反弹；农膜旺季需求延续，开工稳，其余膜类备货结束开工下滑；当前LL交割品现货价6990（-30），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差22，升贴水比例0.3%，中性[4] - 库存：PE综合库存46.6万吨（-11.4），中性[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空[4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，预计PE今日走势震荡[4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成初步共识[5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[5] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[5] PP概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”格局未改，成本端支撑有限；10月30日中美领导人会晤、美欧对俄油制裁致油价反弹；塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6630（+0），基本面整体中性[6] - 基差：PP 2601合约基差 -21，升贴水比例 -0.3%，中性[6] - 库存：PP综合库存59.5万吨（-8.4），中性[6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空[6] - 预期：PP主力合约盘面震荡，预计PP今日走势震荡[6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成初步共识[7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[7] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[7] 现货行情、期货盘面及库存数据 |品种|地区|价格|变化|主力合约|价格|变化|类型|数量|变化| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |LLDPE|现货交割品|6990|-30|01合约|6968|-41|仓单|12745|0| |LLDPE|LL进口美金|813|0|基差|22|11|PE综合厂库|466|-99| |LLDPE|LL进口折盘|7095|-1|L01|6968|-41|PE社会库存|527|-18| |LLDPE|LL进口价差|-105|-29|L05|7030|-45||| |LLDPE|||L09|7066|-39||| |PP|现货交割品|6630|0|01合约|6651|-34|仓单|14569|0| |PP|PP进口美金|795|0|基差|-21|34|PP综合厂库|595|-43| |PP|PP进口折盘|6941|-1|PP01|6651|-34|PP社会库存|320|-10| |PP|PP进口价差|-311|1|PP05|6721|-44||| |PP|||PP09|6729|-33|||[8] 供需平衡表-聚乙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PE进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|1869.5||1599.84|1379.72|46.3%|2979.56|39.55|2979.56|| |2019|1964.5|5.1%|1765.08|1638.16|48.1%|3403.24|36.61|3406.18|14.3%| |2020|2314.5|17.8%|2008.47|1828.16|47.7%|3836.63|37.83|3835.41|12.6%| |2021|2754.5|19.0%|2328.34|1407.76|37.7%|3736.1|37.57|3736.36|-2.6%| |2022|2929.5|6.4%|2532.19|1274.55|33.5%|3806.74|38.93|3805.38|1.8%| |2023|3189.5|8.9%|2807.37|1264.72|31.1%|4072.09|41.43|4069.59|6.9%| |2024|3584.5|12.4%|2773.8|1360.32|32.9%|4134.12|47.8|4127.75|1.4%| |2025E|4319.5|20.5%|||||||[13] 供需平衡表-聚丙烯 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|PP进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2018|2245.5||1956.81|448.38|18.6%|2405.19|23.66|2405.19|| |2019|2445.5|8.9%|2240|487.94|17.9%|2727.94|37.86|2713.74|12.8%| |2020|2825.5|15.5%|2580.98|619.12|19.3%|3200.1|37.83|3200.13|17.9%| |2021|3148.5|11.4%|2927.99|352.41|10.7%|3280.4|35.72|3282.51|2.6%| |2022|3413.5|8.4%|2965.46|335.37|10.2%|3300.83|44.62|3291.93|0.3%| |2023|3893.5|14.1%|3193.59|293.13|8.4%|3486.72|44.65|3486.69|5.9%| |2024|4418.5|13.5%|3425|360|9.5%|3785|51.4|3778.25|8.4%| |2025E|4906|11.0%|||||||[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡偏强，因塑料主力合约盘面震荡反弹，中美谈判形成初步共识，俄油受新一轮制裁，原油反弹，农膜旺季需求延续，产业库存中性[4] - 预计PP今日走势震荡偏强，因PP主力合约盘面震荡反弹，中美谈判形成初步共识，俄油受新一轮制裁，原油反弹，下游旺季支撑需求，产业库存中性[6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，对聚烯烃成本端支撑有限；10月25 - 26日中美经贸磋商形成初步共识，美欧对俄油新一轮制裁致油价反弹；农膜旺季需求延续，开工稳，其余膜类备货结束开工下滑；当前LL交割品现货价7040（+20），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差55，升贴水比例0.8%，偏多[4] - 库存：PE综合库存56.5万吨（-1.5），偏空[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空[4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成初步共识[5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[5] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[5] PP概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，对聚烯烃成本端支撑有限；10月25 - 26日中美经贸磋商形成初步共识，美欧对俄油新一轮制裁致油价反弹；供需端，塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6630（+0），基本面整体中性[6] - 基差：PP 2601合约基差 - 27，升贴水比例 - 0.4%，中性[6] - 库存：PP综合库存63.9万吨（-4.0），中性[6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空[6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成初步共识[7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[7] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[7] 现货、期货及库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7040（+20），01合约价格6985（-39），基差55（+59）；仓单12745（-213），PE综合厂库56.5万吨，PE社会库存52.7万吨（-1.8）[8] - PP：现货交割品价格6630（+0），01合约价格6657（-42），基差 - 27（+42）；仓单14573（-13），PP综合厂库63.9万吨，PP社会库存33.0万吨[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2025E产能从1869.5提升至4319.5，产能增速有波动；产量、净进口量、表观消费量等数据各年有变化，如2019年产能增速5.1%，产量1765.08，净进口量1638.16等[13] - 聚丙烯：2018 - 2025E产能从2245.5提升至4906，产能增速有波动；产量、净进口量、表观消费量等数据各年有变化，如2020年产能增速15.5%，产量2580.98，净进口量619.12等[15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE和PP主力合约盘面震荡，预计今日走势震荡，LLDPE基本面整体偏空，PP基本面整体偏空，成本与需求博弈且受关税政策影响 [4][7] 各品种分析总结 LLDPE - 基本面：6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三个月位于收缩区间，6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上；7月5日opec发增产声明，连续第四个月增产；农膜淡季，包装膜下游持续偏弱，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存；国际方面需关注中美后续谈判形势；当前LL交割品现货价7180（-10） [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差 -35，升贴水比例 -0.5%，中性 [4] - 库存：PE综合库存58.7万吨（+3.3），偏空 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，opec连续第四个月增产，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP - 基本面：6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三个月位于收缩区间，6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上；7月5日opec发增产声明，连续第四个月增产；下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；国际方面需关注中美后续谈判形势；当前PP交割品现货价7140（-40） [7] - 基差：PP 2509合约基差120，升贴水比例1.7%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存56.6万吨（-1.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡，opec连续第四个月增产，下游管材、塑编等需求偏弱，产业库存中性，预计PP今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 数据信息 现货与期货行情 - LLDPE：现货交割品价格7180（-10），09合约价格7215（+1），基差 -35（-11） [10] - PP：现货交割品价格7140（-40），09合约价格7020（+7），基差120（-47） [10] 库存信息 - LLDPE：仓单6022（0），PE综合厂库58.7（+3.3），PE社会库存53.7（+1.9） [10] - PP：仓单10477（0），PP综合厂库56.6（-1.5），PP社会库存25.8（-0.3） [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4319.5 [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、净进口量、表观消费量等数据有变化，2025E产能预计达4906 [17]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 预计PE今日走势震荡，塑料主力合约盘面震荡，opec连续第四个月增产，农膜需求淡季，下游需求弱，投产压力仍存，产业库存中性 [4] 各品种总结 LLDPE总结 - 基本面：6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三个月位于收缩区间，6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上；7月5日opec发增产声明，连续第四个月增产；农膜淡季，包装膜下游持续偏弱，多数企业降负荷，下游需求整体弱势，后续新产能投产压力仍存；近期中美交流有缓和迹象；当前LL交割品现货价7330（+50），基本面整体偏空 [4] - 基差：LLDPE 2509合约基差48，升贴水比例0.7%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存50万吨（-0.5），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空 [4] - 利多因素：成本支撑 [6] - 利空因素：新产能投放、需求偏弱 [6] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [6] PP总结 - 基本面：6月PMI为49.7%，较上月上升0.2个百分点，连续三个月位于收缩区间，6月财新PMI为50.4，高于5月2.1个百分点，与4月持平，重回临界点以上；7月5日opec发增产声明，连续第四个月增产；下游需求淡季，管材、塑编等需求均处于弱势；近期中美交流有缓和迹象；当前PP交割品现货价7250（-0），基本面整体偏空 [7] - 基差：PP 2509合约基差172，升贴水比例2.4%，偏多 [7] - 库存：PP综合库存57万吨（-1.5），中性 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上，收盘价位于20日线下，中性 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空，增空，偏空 [7] - 利多因素：成本支撑 [9] - 利空因素：需求偏弱 [9] - 主要逻辑：成本需求博弈，关税政策 [9] 供需平衡表总结 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等数据有不同程度变化，2025E产能预计达4319.5，产能增速20.5% [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能、产量、表观消费量等数据有不同程度变化，2025E产能预计达4906，产能增速11.0% [17]