报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计PE今日走势震荡，PP今日走势震荡 [4][6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：宏观上10月官方PMI为49较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落，原油中长期“供增需减”对成本端支撑有限；10月30日中美釜山会谈，美方取消部分关税、暂停调查，中方调整反制措施，10月下旬美欧对俄油制裁升级，油价反弹；供需端农膜旺季需求延续，其余膜类备货渐结束，当前LL交割品现货价6970（-20），整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2601合约基差71，升贴水比例1.0%，偏多 [4] - 库存：PE综合库存46.6万吨（-9.9），中性 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，减空，偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡，中美会谈、俄油制裁升级使原油反弹，农膜旺季需求延续，产业库存中性，预计PE今日走势震荡 [4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [5] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [5] PP概述 - 基本面：宏观上10月官方PMI为49较上月降0.8个百分点，制造业景气度回落，原油中长期“供增需减”对成本端支撑有限；10月30日中美釜山会谈，美方取消部分关税、暂停调查，中方调整反制措施，10月下旬美欧对俄油制裁升级，油价反弹；供需端塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖，当前PP交割品现货价6630（+0），整体中性 [6] - 基差：PP 2601合约基差40，升贴水比例0.6%，偏多 [6] - 库存：PP综合库存59.5万吨（-4.3），中性 [6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空 [6] - 预期：PP主力合约盘面震荡，中美会谈、俄油制裁升级使原油反弹，下游旺季支撑需求，产业库存中性偏高，预计PP今日走势震荡 [6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成阶段性缓和 [7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多 [7] - 主要逻辑：供过于求，国内宏观政策 [7] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格6970（-20），LL进口美金813（0），LL进口折盘7107（12），LL进口价差 -137（-32）；01合约价格6899（-69），基差71（49），L05价格6974（-56），L09价格7027（-39）；仓单12706（-39），PE综合厂库46.6万吨，PE社会库存52.7万吨 [8] - PP：现货交割品价格6630（0），PP进口美金790（0），PP进口折盘6910（11），PP进口价差 -280（-11）；01合约价格6590（-61），基差40（61），PP05价格6674（-47），PP09价格6693（-36）；仓单14569（0），PP综合厂库59.5万吨，PP社会库存32.0万吨 [8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2025E产能从1869.5增长到4319.5，产能增速有波动，产量、净进口量、表观消费量等数据也有相应变化，如2019年产能增速5.1%，产量1765.08，净进口量1638.16等 [13] - 聚丙烯：2018 - 2025E产能从2245.5增长到4906，产能增速有波动，产量、净进口量、表观消费量等数据也有相应变化，如2020年产能增速15.5%，产量2580.98，净进口量619.12等 [15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PVC市场供应重回高位，需求偏低，成本端底部支撑，预计旺季不旺，盘面承压但价格偏低，建议暂观望 [1] - 烧碱市场短期价格支撑不足，中长线有需求支撑，建议前期在手空单止盈离场，暂观望 [1] - PX短期供需两旺但预期偏弱，反弹空间受限，建议6600以上多单减仓，可逢高短空，月差观望 [2] - PTA反弹承压，建议4600以上多单减仓，可逢高短空，TA1 - 5滚动反套对待 [2] - 乙二醇上行驱动减弱，上方压力大，建议逢高卖出虚值看涨期权，EG1 - 5逢高反套 [2] - 短纤供需驱动有限，反弹承压，低库存下价格支撑相对原料偏强，单边同PTA，盘面加工费在800 - 1100区间震荡，1000偏上做缩 [2] - 瓶片大概率进入季节性累库通道，PR跟随成本端波动，加工费震荡运行，PR单边同PTA，主力盘面加工费预计在350 - 450元/吨区间波动 [2] - 纯苯供需预期宽松，价格驱动有限，短期BZ2603自身驱动偏弱，跟随油价和苯乙烯波动 [5] - 苯乙烯供需格局延续弱势，反弹承压，建议EB12价格反弹偏空对待 [5] - 甲醇市场短期供需博弈下价格持续走弱，可关注港口去库节奏与海外限气预期的落地效果 [8] - LLDPE和PP需求回暖，库存去化，01合约有库存压力，05合约投产减少，可关注中长期低多机会，月差偏反套 [10] 根据相关目录分别进行总结 PVC、烧碱市场 - 现货价格方面，10月30日山东32%液碱折百价和50%液碱折百价均为2500元，华东电石法PVC市场价涨至4660元，华东乙烯法PVC市场价为4850元 [1] - 期货价格方面，SH2509涨至2571元，SH2601降至2317元，V2509降至5167元，V2601降至4766元 [1] - 海外报价及出口利润方面，10月23日FOB华东港口烧碱报价涨至390美元/吨，出口利润涨至125.8元/吨；CFR东南亚PVC报价为650美元/吨，CFR印度为720美元/吨，FOB天津港电石法PVC报价降至585美元/吨，出口利润降至 - 14.5元/吨 [1] - 供给方面，10月24日烧碱行业开工率为85.6%，山东样本开工率为86.6%，PVC总开工率降至73.7%，外采电石法PVC利润为 - 942元/吨，西北一体化利润升至 - 59.4元/吨 [1] - 需求方面，10月24日粘胶短纤行业开工率为88.6%，印染行业开机率为61.3%；隆众样本管材开工率为41.2%，型材开工率为35.9%，PVC预售量为63.5 [1] - 库存方面，10月23日液碱华东厂库库存降至18.8万吨，山东库存降至8.9万吨，PVC上游厂库库存降至33.4万吨，总社会库存降至55.5万吨 [1] 聚酯产业链市场 - 上游价格方面，10月30日PX期货2512降至6616元，CFR东北亚乙烯为765美元/吨，PX现货价格降至6673元 [2] - 下游聚酯产品价格及现金流方面，10月30日FDY150/96现金流升至 - 314元，聚酯瓶片价格降至5714元，1.4D直纺短纤价格降至6430元 [2] - 开工率方面，10月24日聚酯综合开工率为91.4%，直纺短纤开工率为94.3%，PTA开工率升至78.8%，MEG综合开工率降至73.3% [2] - 库存及到港预期方面，10月27日MEG港口库存降至52.3万吨，到港预期升至19.8万吨 [2] 纯苯及苯乙烯市场 - 上游价格及价差方面，10月30日布伦特原油（12月）涨至65美元/桶，WTI原油（12月）涨至60.57美元/桶，CFR日本石脑油涨至573美元/吨，纯苯华东现货降至5380元 [5] - 苯乙烯相关价格及价差方面，10月30日苯乙烯华东现货降至6400元，EB期货2512降至6421元，EB期货2601降至6470元 [5] - 纯苯及苯乙烯下游现金流方面，10月30日苯酚现金流升至 - 382元，己内酰胺现金流（单产品）升至 - 1830元，EPS现金流升至250元 [5] - 库存方面，10月27日纯苯江苏港口库存降至8.5万吨，苯乙烯江苏港口库存降至19.3万吨 [5] - 产业链开工率方面，10月23日亚洲纯苯开工率为79.2%，国内纯苯开工率降至72.7%，苯乙烯开工率降至69.3% [5] 甲醇市场 - 价格及价差方面，10月30日MA2601收盘价降至2208元/吨，MA2605收盘价降至2284元/吨，太仓基差升至 - 45元/吨，内蒙北线现货为2010元/吨，港口太仓现货降至2175元/吨 [6] - 库存方面，甲醇企业库存升至37.606%，港口库存降至150.6万吨，社会库存升至188.3% [7] - 上下游开工率方面，上游国内企业开工率降至75.78%，海外企业开工率降至73.3%，下游外采MTO装置开工率升至84.06%，甲醛开工率升至29.9%，冰醋酸开工率降至73.2%，MTBE开工率升至69.6% [8] 聚烯烃产业市场 - 价格方面，10月30日L2601收盘价降至7015元，L2509收盘价降至7066元，PP2601收盘价降至6651元，PP2509收盘价降至6729元，华东PP拉丝现货降至6510元，华北LDPE膜料现货降至6870元 [10] - 库存方面，PE企业库存降至41.6，社会库存降至54.5万吨，PP企业库存降至59.56，贸易商库存降至21.4万吨 [10] - 上下游开工率方面，PE装置开工率降至81.5%，下游加权开工率升至45.8%，PP装置开工率降至75.9%，粉料开工率升至41.4%，下游加权开工率升至52.4% [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货小幅反弹，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳，基本面聚烯烃跟随原油趋势，下游需求端总体开工率处于高位，需求稳步释放，目前聚烯烃供需压力暂时有限，盘面短期反弹之后后市或开始震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价LL的1月、5月、9月合约分别为7009元/吨、7075元/吨、7105元/吨，PP的1月、5月、9月合约分别为6685元/吨、6765元/吨、6762元/吨，较前2日收盘价涨跌分别为24、13、4、28、31、25，涨跌幅分别为0.34%、0.18%、0.06%、0.42%、0.46%、0.37% [2] - 成交量LL的1月、5月、9月合约分别为212938、21224、643，PP的1月、5月、9月合约分别为201901、20539、557 [2] - 持仓量LL的1月、5月、9月合约分别为512269、66284、1678，PP的1月、5月、9月合约分别为612658、133945、7119，持仓量增减分别为 -7218、 -322、309、1313、 -468、280 [2] - 价差方面，LL的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -66、 -30、96，前值分别为 -77、 -39、116；PP的1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月现值分别为 -80、3、77，前值分别为 -77、 -3、80 [2] 原料&现货市场 - 原料方面，甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜现值分别为2261元/吨、5985元/吨、543美元/吨、5600元/吨、6450元/吨、8700元/吨，前值分别为2245元/吨、6010元/吨、534美元/吨、5600元/吨、6480元/吨、8700元/吨 [2] - 中游LL华东市场、华北市场、华南市场现值分别为7000 - 7500元/吨、6900 - 7150元/吨、7200 - 7500元/吨，前值分别为7000 - 7500元/吨、6950 - 7150元/吨、7200 - 7500元/吨；PP华东市场、华北市场、华南市场现值分别为6550 - 6650元/吨、6450 - 6550元/吨、6500 - 6650元/吨，前值分别为6550 - 6650元/吨、6450 - 6600元/吨、6500 - 6650元/吨 [2] 消息 周三（10月29日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶60.48美元，比前一交易日上涨0.33美元，涨幅0.55%，交易区间59.70 - 61.02美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶64.92美元，比前一交易日上涨0.52美元，涨幅0.81%，交易区间63.92 - 65.37美元 [2]

| | 申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） lujm@sywgqh.com.cn 021-50583880 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | LL | | | | | PP | | | | 1月 | | 5月 | 9月 | 1月 | 5月 | 9月 | | | 前日收盘价 6985 | | 7062 | 7101 | 6657 | 6734 | 6737 | | 期 | 前2日收盘价 7024 | | 7090 | 7119 | 6699 | 6768 | 6770 | | 货 | 涨跌 -39 | | -28 | -18 | -42 | -34 | -33 | | 市 | 涨跌幅 -0.56% | | -0.39% | -0.25% | -0.63% | -0.50% | -0.49% | | 场 | 成交量 220120 | | 21981 | 485 | 228673 | 27355 | 1137 | | | 持仓量 519487 | | 66606 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE今日走势震荡偏强，因塑料主力合约盘面震荡反弹，中美谈判形成初步共识，俄油受新一轮制裁，原油反弹，农膜旺季需求延续，产业库存中性[4] - 预计PP今日走势震荡偏强，因PP主力合约盘面震荡反弹，中美谈判形成初步共识，俄油受新一轮制裁，原油反弹，下游旺季支撑需求，产业库存中性[6] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，对聚烯烃成本端支撑有限；10月25 - 26日中美经贸磋商形成初步共识，美欧对俄油新一轮制裁致油价反弹；农膜旺季需求延续，开工稳，其余膜类备货结束开工下滑；当前LL交割品现货价7040（+20），基本面整体中性[4] - 基差：LLDPE 2601合约基差55，升贴水比例0.8%，偏多[4] - 库存：PE综合库存56.5万吨（-1.5），偏空[4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空，增空，偏空[4] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成初步共识[5] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[5] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[5] PP概述 - 基本面：9月官方PMI为49.8，较上月升0.4个百分点，制造业景气度改善但仍处收缩区间；原油中长期“供增需减”，对聚烯烃成本端支撑有限；10月25 - 26日中美经贸磋商形成初步共识，美欧对俄油新一轮制裁致油价反弹；供需端，塑编受旺季影响支撑需求，管材需求有所回暖；当前PP交割品现货价6630（+0），基本面整体中性[6] - 基差：PP 2601合约基差 - 27，升贴水比例 - 0.4%，中性[6] - 库存：PP综合库存63.9万吨（-4.0），中性[6] - 盘面：PP主力合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空[6] - 主力持仓：PP主力持仓净空，减空，偏空[6] - 利多因素：俄油面临新制裁，油价反弹；中美会谈达成初步共识[7] - 利空因素：需求同比偏弱；四季度新增投产多[7] - 主要逻辑：成本需求，国内宏观政策推动[7] 现货、期货及库存数据 - LLDPE：现货交割品价格7040（+20），01合约价格6985（-39），基差55（+59）；仓单12745（-213），PE综合厂库56.5万吨，PE社会库存52.7万吨（-1.8）[8] - PP：现货交割品价格6630（+0），01合约价格6657（-42），基差 - 27（+42）；仓单14573（-13），PP综合厂库63.9万吨，PP社会库存33.0万吨[8] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2025E产能从1869.5提升至4319.5，产能增速有波动；产量、净进口量、表观消费量等数据各年有变化，如2019年产能增速5.1%，产量1765.08，净进口量1638.16等[13] - 聚丙烯：2018 - 2025E产能从2245.5提升至4906，产能增速有波动；产量、净进口量、表观消费量等数据各年有变化，如2020年产能增速15.5%，产量2580.98，净进口量619.12等[15]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 聚烯烃期货小幅回落，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳；基本面看聚烯烃逐步止跌，随外部环境缓和原油止跌反弹，聚烯烃跟随原油趋势，且下游需求端总体开工率处于高位，需求稳步释放；目前聚烯烃供需压力暂时有限，盘面或维持短期震荡反弹趋势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 聚烯烃期货不同月份合约收盘价、涨跌、涨跌幅、成交量、持仓量及持仓量增减情况有差异，如LL 1月合约前日收盘价7024，涨55，涨幅0.79%，成交量241446，持仓量523862，持仓量增减-5325；PP 1月合约前日收盘价6699，涨37，涨幅0.56%，成交量262100，持仓量608347，持仓量增减247 [2] - 聚烯烃不同月份合约价差有变化，如LL 1月-5月现值-66，前值-52；PP 1月-5月现值-69，前值-57 [2] 原料与现货市场 - 原料方面甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜价格有现值与前值对比，如甲醇期货现值2274元/吨，前值2271元/吨 [2] - 中游LL和PP不同市场价格有现值与前值对比，如LL华东市场现值7000 - 7450，前值7000 - 7450；PP华东市场现值6550 - 6650，前值6550 - 6650 [2] 消息 - 周一（10月27日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶61.31美元，比前一交易日下跌0.19美元，跌幅0.31%，交易区间60.67 - 62.17美元；伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶65.62美元，比前一交易日下跌0.32美元，跌幅0.49%，交易区间65.06 - 66.64美元 [2]

申银万国期货研究所 陆甲明 （从业编号F3079531 交易咨询号Z0015919） 免 责 声 明 本公司具有中国证监会核准的期货交易咨询业务资格 （核准文号 证监许可[2011]1284号） 研究局限性和风险提示 报告中依据和结论存在范围局限性，对未来预测存在不及预期，以及宏观环境和产业链影响因素存在不确定性变化等风险。 分析师声明 作者具有期货交易咨询执业资格，保证报告所采用的数据均来自合规渠道，分析逻辑基于作者的职业理解，本报告清晰准确地 反映了作者的研究观点，力求独立、客观和公正，结论不受任何第三方的授意或影响，作者及利益相关方不曾因也将不会因本 报告中的具体推荐意见或观点而直接或间接获取任何形式的不当利益。 免责声明 本报告的信息均来源于第三方信息提供商或其他已公开信息，本公司对这些信息的准确性、完整性、时效性或可靠性不作任何 保证，也不保证所包含的信息和建议不会发生任何变更。市场有风险，投资需谨慎。我们力求报告内容的客观、公正，但文中 的观点、结论和建议仅供参考，报告中的信息或意见并不构成所述品种的买卖出价，投资者据此做出的任何投资决策与本公司 无关。 本报告所涵括的信息仅供交流研讨，投资者应合 ...

大越期货投资咨询部 金泽彬 从业资格证号：F3048432 投资咨询证号： Z0015557 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我 司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 聚烯烃早报 2025-10-27 • LLDPE概述： • 1. 基本面：宏观方面，9月份，官方PMI为49.8，比上月上升0.4个百分点，制造业景气度有所 改善，但仍位于收缩区间。原油中长期 "供增需减" 格局未改，对聚烯烃成本端支撑有限。10 月25日至26日，中美双方在吉隆坡举行经贸磋商并形成初步共识，美欧对俄油进行新一轮制裁， 油价反弹。供需端，农膜旺季需求延续，开工稳，其余膜类备货结束开工下滑。当前LL交割品现 货价7000（+90），基本面整体中性； • 2. 基差： LLDPE 2601合约基差31，升贴水比例0.4%，中性； • 3. 库存：PE综合库存56.5万吨（-1.5），中性； • 4. 盘面： LLDPE主力合约20日均 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 大商所推出的月均价期货合约（首批覆盖LLDPE、PVC、PP）是期货市场服务实体经济的重要创新，其上市填补了国内均价期货合约类型的空白，丰富了国内衍生品市场产品，推动期货市场多样化、精细化发展，也为产业平稳经营提供良好支持，简化套保流程，降低成本和风险 [7][12] 根据相关目录分别进行总结 一、均价期货合约上市 - 均价期货是以平均价格为依据，到期采用现金交割的期货合约 大商所首批推出的LLDPE、PVC、PP月均价期货2025年10月28日晚21:00起上市交易，开展夜盘交易 [7] - 上市首日挂牌2602、2603、2604三个月份的合约，随后每月最后一个交易日闭市后滚动增挂新合约，最终实现对6个近月合约的全覆盖 [7] - 三个化工品月均价期货合约的挂牌基准价为对应合约在2025年10月28日的结算价 [7] 二、月均价期货合约上市的背景 2.1 国际月均价期货概况 - 国际上月均价期货主要集中于现货贸易采用均价定价的行业，多家国际交易所推出了月均价期货，匹配产业均价贸易模式下的定价和套保需求 [8] - 2006年CME上市WTI原油月均价期货；2008年ICE上市布伦特原油等品种的月均价期货合约；2014年LME上市有色金属月均价期货 [8] - 国际市场均价期货分为采用期货价格的均价和采用现货价格的均价两类 [8] 2.2 塑料品种贸易定价模式 - 聚乙烯等塑料品种在国际贸易中广泛采用均价贸易的模式，境外生产和贸易企业倾向于以涵盖一定利润水平的价格稳定销售产品 [9] - 沙特、美国等出口国一般采用一口价方式，但实际是周度或月度均价；阿联酋、伊朗、阿曼等出口以安迅思三周价格均价做结算 [9] - 国内贸易中定价模式相对多元，当前点价贸易应用较为广泛，但采用均价贸易具有平滑短期波动的特点 [10] 2.2 国内化工期货基础与推出月均价合约条件 - 聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期货先后于2007年、2009年、2014年在大商所上市，市场运行成熟稳健，产业认可度和参与度较高 [11] - 2024年，聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期货日均成交量分别为34万手、106万手和34万手，日均持仓量分别为51万手、112万手和52万手，法人客户持仓占比分别为71%、59%和72% [11] 三、月均价期货合约上市的意义 - 填补国内均价期货合约类型的空白，丰富国内衍生品市场产品，推动期货市场多样化、精细化发展 [12] - 为现货产业平稳生产经营提供价格参考，有助于提升石化产业链稳定性，熨平价格剧烈变动 [12] - 2024年，聚乙烯、聚氯乙烯和聚丙烯期货单日价格年化波动率分别为7.8%、14.4%、7.4%，而月均价的年化波动率为4.3%、7.6%、4.3% [12] - 简化套期保值流程，避免高交易成本和操作风险，现金交割提升资金使用灵活性 [12] 四、均价期货合约的结算方式 - 月均价期货合约采用三段式结算方式 [13] - 合约月份前一个月之前的当日结算价，取对应实物交割期货合约的当日结算价 [13] - 合约月份前一个月某一交易日的当日结算价，按对应实物交割期货合约在该月全部交易日当日结算价的平均值计算，赋予最新交易日的当日结算价更高权重 [14] - 月均价最后交易日的当日结算价取对应实物交割期货合约在合约月份前一个月所有交易日当日结算价的算术平均值，交割结算价为最后交易日的当日结算价，最后交易日结算时进行现金交割 [14] 五、月均价期货合约内容解读 5.1 交易代码 - 线型低密度聚乙烯月均价期货合约的交易代码为"L合约月份F"，聚丙烯月均价期货合约的交易代码为"PP合约月份F"，聚氯乙烯月均价期货合约的交易代码为"V合约月份F" [18] - 合约月份为1 - 12月，交易单位、交易时间、手续费、保证金、涨跌停板等方面与对应三个化工品实物交割期货合约保持一致 [18] 5.2 最后交易日与交割日 - 线型低密度聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯月均价期货合约的最后交易日和交割日都为合约月份前一个月的最后一个交易日 [19] - 实物交割期货合约的最后交易日为合约月份第10个交易日，最后交割日为最后交易日后第3个交易日 [19] 5.3 交割方式 三个化工品月均价期货合约采用现金交割方式，以交割结算价为基础划付持仓双方的盈亏，了结到期未平仓合约，无需实物转移 [20] 5.4 持仓限额 - 三个化工品月均价期货合约与实物交割期货合约适用各自的限仓数额，交割月份个人客户持仓限额为0 [21] - 三个化工品月均价期货合约限仓标准设置为原实物交割期货合约限仓标准的五分之一，实物交割期货合约在非交割月的限仓标准调整为原标准的五分之四，交割月份的持仓限额仍维持2500手不变 [21]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 聚烯烃期货延续反弹，现货方面线性LL和拉丝PP中石化、中石油均平稳，基本面角度聚烯烃逐步止跌，伴随外部环境缓和原油止跌反弹，聚烯烃跟随原油趋势，目前供需压力暂时有限，盘面或维持短期震荡反弹趋势 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 前日收盘价LL 1月、5月、9月分别为6999、7044、7058，PP 1月、5月、9月分别为6691、6740、6734 [2] - 前2日收盘价LL 1月、5月、9月分别为6936、6978、7009，PP 1月、5月、9月分别为6619、6665、6680 [2] - 涨跌LL 1月、5月、9月分别为63、66、49，PP 1月、5月、9月分别为72、75、54 [2] - 涨跌幅LL 1月、5月、9月分别为0.91%、0.95%、0.70%，PP 1月、5月、9月分别为1.09%、1.13%、0.81% [2] - 成交量LL 1月、5月、9月分别为253296、26147、495，PP 1月、5月、9月分别为320558、28822、1586 [2] - 持仓量LL 1月、5月、9月分别为531489、62406、1129，PP 1月、5月、9月分别为618484、126580、6035 [2] - 持仓量增减LL 1月、5月、9月分别为 -18375、487、194，PP 1月、5月、9月分别为 -14771、1854、1037 [2] - 价差现值LL 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -45、 -14、59，PP 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -49、6、43 [2] - 价差前值LL 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -42、 -31、73，PP 1月 - 5月、5月 - 9月、9月 - 1月分别为 -46、 -15、61 [2] 原料与现货市场 - 原料现值甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜分别为2294元/吨、6010元/吨、542美元/吨、5600元/吨、6510元/吨、8800元/吨 [2] - 原料前值甲醇期货、山东丙烯、华南丙烷、PP回料、华北粉料、地膜分别为2264元/吨、6010元/吨、537美元/吨、5600元/吨、6490元/吨、8800元/吨 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场现值分别为6900 - 7450、6850 - 7150、7100 - 7500，PP华东、华北、华南市场现值分别为6450 - 6650、6450 - 6550、6450 - 6600 [2] - 中游LL华东、华北、华南市场前值分别为6900 - 7450、6850 - 7150、7100 - 7500，PP华东、华北、华南市场前值分别为6450 - 6650、6450 - 6550、6450 - 6600 [2] 消息 - 周四（10月23日）纽约商品期货交易所西得克萨斯轻质原油2025年12月期货结算价每桶61.79美元，比前一交易日上涨3.29美元，涨幅5.62%，交易区间59.64 - 62.20美元 [2] - 伦敦洲际交易所布伦特原油2025年12月期货结算价每桶65.99美元，比前一交易日上涨3.40美元，涨幅5.43%，交易区间63.86 - 66.36美元 [2]