报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 塑料主力合约盘面区间偏弱，基差偏多，库存偏空，预计L09今日走势震荡；PP主力合约盘面高位偏强，基差偏多，库存中性，预计PP09今日走势偏强 [4][5] 各部分总结 塑料情况 - 基本面：4月官方制造业PMI为50.3%，较上月降0.1个百分点，制造业景气总体稳定；美伊军事行动结束后再次交火，外盘原油回落后反弹；装置检修计划密集，行业开工率低，供应收缩支撑价格，下游开工率下滑，工厂采购谨慎；农膜、包装膜、管材需求均不佳；当前L交割品现货价8550（-200），基本面偏多 [4] - 基差：L09合约基差471，升贴水比例+5.5%，偏多 [4] - 库存：PE厂内库存51.0万吨（+9.3），偏空 [4] - 盘面：L09合约20日均线向下，收盘价位于20日线下，偏空 [4] - 主力持仓：L主力持仓净多，偏多 [4] - 预期：预计L09今日走势震荡 [4] PP情况 - 基本面：4月官方制造业PMI为50.3%，较上月降0.1个百分点，制造业景气总体稳定；美伊军事行动结束后再次交火，外盘原油回落后反弹；装置检修计划密集，行业开工率低，供应收缩支撑价格，PDH行业产能利用率处历史低位；下游开工率下滑，工厂采购谨慎；塑编需求边际减弱，BOPP需求平稳但市场观望氛围浓；当前PP交割品现货价9500（+0），基本面偏多 [5] - 基差：PP09合约基差911，升贴水比例+9.6%，偏多 [5] - 库存：PP厂内库存55.6万吨（+5.1），中性 [5] - 盘面：PP09合约20日均线向上，收盘价位于20日线上，偏多 [5] - 主力持仓：PP主力持仓净多，偏多 [5] - 预期：预计PP09今日走势偏强 [5] 塑料和PP汇总表 - PE汇总表展示了期货盘面（L01、L05、L09合约价格及变化）、现货行情（不同厂家价格及变化）、库存（仓单、厂内库存、社会库存数量及变化）情况，主力基差471（+207） [6] - PP汇总表展示了期货盘面（PP01、PP05、PP09合约价格及变化）、现货行情（不同厂家价格及变化）、库存（仓单、厂内库存、社会库存数量及变化）情况，主力基差911（+371） [7] 聚烯烃产能产量等数据 - PE：2018 - 2026年产能、产能增速、产量、净进口量、进口依赖度、表观消费量、期末库存、实际消费量、消费增速等数据呈现一定变化趋势，如2026年产能4122.50，产量1145.59 [9] - PP：2018 - 2026年产能、产能增速、产量、净进口量、进口依赖度、表观消费量、期末库存、实际消费量、消费增速等数据呈现一定变化趋势，如2026年产能4898.50，产量1258.41 [11] 库存季节性图表 - 包含PE仓单、PP仓单、PE厂内库存季节性、PP厂内库存季节性、PE社会库存季节性、PP社会库存季节性图表 [12][14][16][18][20][22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美伊停战信号释放致成本支撑减弱，烯烃成本端支撑减弱；PE供应端开工回升但缓慢，标品供应收缩，需求端下游高价抵触，开工下滑，库存去化不畅；PP供应端开工触底回升但慢，支撑近端价格，需求端出口和下游开工回落，价格上行驱动减弱；策略上单边观望，跨期和跨品种无操作 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 一、聚烯烃基差、跨期结构 涉及塑料主力合约、LL华东基差、聚丙烯主力合约、PP华东基差、L05 - L09、PP05 - PP09等图表 [9][12][14] 二、生产利润与开工率 PE生产利润（原油）、PE产能利用率、PP生产利润（原油）、PP生产利润（PDH制）、聚丙烯产能利用率、PP周度产量、聚丙烯检修减损量、PDH制PP产能利用率等相关内容 [16][19][24] 三、聚烯烃非标价差 包含HD注塑 - LL华东、HD中空 - LL华东、HD薄膜 - LL华东、LD华东 - LL、PP低熔共聚 - 拉丝华东、PP均聚注塑 - 拉丝华东等非标价差图表 [30][33][35] 四、聚烯烃进出口利润 有PE华东进口盈亏、LL美湾FOB - 中国CFR、LL东南亚CFR - 中国CFR、LL西北欧FD - 中国CFR、PP拉丝进口利润、PP拉丝出口利润（东南亚）、PP均聚注塑美湾FOB - 中国CFR、PP均聚注塑东南亚CFR - 中国CFR、PP均聚注塑西北欧FOB - 中国CFR、PE出口盈亏（美元）等内容 [41][44][47] 五、聚烯烃下游开工与下游利润 涉及农膜开工率、包装膜开工率、缠绕膜 - LL - 2300、下游塑编开工率、下游BOPP膜开工率、下游注塑开工率、塑编生产毛利、BOPP膜生产毛利等 [60][61][65] 六、聚烯烃库存 包含PE油制企业库存、PE煤化工企业库存、PE社会库存、PE港口库存、PP油制企业库存、PP煤化工企业库存、PP贸易商库存、PP港口库存等内容 [74][77][80]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 塑料主力合约盘面区间震荡，基差偏多，库存中性，预计L09今日走势震荡；PP主力合约盘面高位震荡，基差偏多，库存中性，预计PP09今日走势震荡 [4][5] 根据相关目录分别进行总结 塑料 - 基本面：4月官方制造业PMI为50.3%，较上月降0.1个百分点，制造业景气总体稳定；外盘原油高位回落；装置检修计划密集，行业开工率低，供应收缩支撑价格，下游开工率下滑，工厂采购谨慎，农膜、包装膜、管材需求均不佳，基本面偏多，当前L交割品现货价8500（+100） [4] - 基差：L09合约基差88，升贴水比例+1.0%，偏多 [4] - 库存：PE厂内库存41.7万吨（-10.7），中性 [4] - 盘面：L09合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [4] - 主力持仓：L主力持仓净多，偏多 [4] PP - 基本面：4月官方制造业PMI为50.3%，较上月降0.1个百分点，制造业景气总体稳定；外盘原油高位回落；装置检修计划密集，行业开工率低，供应收缩支撑价格，PDH行业产能利用率处历史低位，下游开工率下滑，工厂采购谨慎，塑编、BOPP需求不佳，基本面偏多，当前PP交割品现货价9350（+100） [5] - 基差：PP09合约基差579，升贴水比例+6.2%，偏多 [5] - 库存：PP厂内库存50.5万吨（-4.9），中性 [5] - 盘面：PP09合约20日均线向下，收盘价位于20日线上，中性 [5] - 主力持仓：PP主力持仓净多，偏多 [5] PE汇总表 |合约|期货盘面价格|变化|厂家|现货行情价格|变化|库存类型|数量|变化| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |L01|8176|+20|中煤7042 ★最低交割品|8500|+100|仓车|12536|+1200| |L05|8399|-1|镇海7042|8750|+70|厂内库存|48|-12| |L09 ★主力|8412|+23|浙石化7042|8630|+130|社会库存|55|-2| |主力基差|88|+77| - | - | - | - | - | - | [6] PP汇总表 |合约|期货盘面价格|变化|厂家|现货行情价格|变化|库存类型|数量|变化| |----|----|----|----|----|----|----|----|----| |PP01|8276|+3|宝丰S1003 ★最低交割品|9350|+100|仓单|16271|+120| |PP05|9133|+11|中景T30S|9350|+50|厂内库存|50|-5| |PP09 ★主力|8771|+19|浙石化S1003|9500|+50|社会库存|13|-2| |主力基差|579|+81| - | - | - | - | - | - | [7] PE产能产量等数据 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2018|1869.50|9.4%|1599.88|1379.70|46.3%|2979.59|39.11| - | - | |2019|1964.50|5.1%|1763.87|1638.22|48.2%|3402.10|34.50|3397.49| - | |2020|2314.50|17.8%|2001.97|1828.25|47.7%|3830.22|59.61|3855.33|13.5%| |2021|2754.50|19.0%|2328.71|1407.75|37.7%|3736.46|75.27|3752.12|-2.7%| |2022|2929.50|6.4%|2531.64|1274.49|33.5%|3806.13|89.96|3820.82|1.8%| |2023|3189.50|8.9%|2807.37|1260.63|31.0%|4067.99|95.19|4073.22|6.6%| |2024|3269.50|2.5%|2791.41|1303.00|31.8%|4094.41|76.01|4075.23|0.0%| |2025|3972.50|21.5%|3319.26|1231.68|27.1%|4550.94|93.01|4567.94|12.1%| |2026|4122.50|3.8%|889.29|299.29| - | - | - | - | - | [9] PP产能产量等数据 |年份|产能|产能增速|产量|净进口量|进口依赖度|表观消费量|期末库存|实际消费量|消费增速| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2018|2245.50|3.2%|1956.81|448.38|18.6%|2405.19|26.47| - | - | |2019|2445.50|8.9%|2242.82|487.94|17.9%|2730.76|41.41|2745.70| - | |2020|2825.50|15.5%|2583.67|619.15|19.3%|3202.82|44.09|3205.50|16.7%| |2021|3148.50|11.4%|2934.04|352.41|10.7%|3286.46|44.85|3287.22|2.5%| |2022|3413.50|8.4%|2965.47|335.37|10.2%|3300.84|58.05|3314.04|0.8%| |2023|3893.50|14.1%|3193.59|297.01|8.5%|3490.60|56.49|3489.04|5.3%| |2024|4378.50|12.5%|3446.29|150.89|4.2%|3597.17|53.87|3594.55|3.0%| |2025|4833.50|10.4%|4022.34|62.29|1.5%|4084.63|72.05|4102.81|14.1%| |2026|4898.50|1.3%|976.42|13.85| - | - | - | - | - | [11]