报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 地缘局势未完全缓解，原油供应风险推动价格上涨，成本传导下聚酯产业链各环节价格维持震荡偏强 [13] - 中长期PX和PTA维持多配逻辑不变，短期波动率上升，谨慎操作，正套逻辑延续 [13] 根据相关目录分别进行总结 价格异动 - 中东地缘冲突持续推升能源价格，霍尔木兹海峡发运停滞引发原油断供担忧，3月9日聚酯全产业链各环节相关品种开盘封涨停，PX、PTA、乙二醇、短纤和聚酯瓶片主力合约涨幅达7% [4][5] 点评展望 PX - 地缘紧张局势升级，中东部分炼油厂受打击，霍尔木兹海峡封锁，航运受阻倒逼中东原油减产，国际油价走强，成本端对下游化工品估值抬升指引显著 [7][12] - 国内供应方面，地缘局势紧张使亚洲原油、石脑油断供预期增强，部分国内PX装置预防性降负，开工率高位下滑，春季检修落地，二季度PX产量将下滑 [8][12] - 国内需求方面，PTA负荷低位回升，多套PTA装置重启为PX需求提供支撑，PX供需格局预期向好 [9][12] - 国际方面，日韩等亚洲炼油厂裂解装置降负增加，增强市场对芳烃和PX装置降负预期，中国暂停汽油出口使新加坡汽油裂解利润脉冲式增强，引发芳烃出海调油预期，支撑芳烃品种估值 [10][12] PTA - 成本端强势，但PTA装置供应回归使现货和盘面加工费压缩 [11][12] - 需求方面，上游原料价格快速上涨使聚酯端负荷提升不及预期，预计3月聚酯综合负荷降至88%左右，但长丝市场投机产销放量带来库存收益利好，产业链中下游库存回归合理水平，后续需关注下游追涨意愿 [11][12] - 预计PTA跟随上游价格走势波动 [11][12]