投资评级 - 投资评级：买入（维持） [1][4] 核心观点 - 公司2026年第一季度扣非归母净利润同比大幅增长93.87%，业绩符合预期，看好涤纶长丝下半年补库需求带来的盈利弹性，维持“买入”评级 [4] - 当前涤纶长丝大厂协同减产坚决，行业负荷已降至78.3%，同时下游织造环节原料及成品库存均处于低位，后续伴随终端需求旺季来临，补库需求集中释放有望充分体现长丝盈利弹性 [5] 公司业绩与运营总结 - **2026年第一季度财务表现**：实现营业收入175.30亿元，同比增长20.42%，环比下降12.41%；实现归母净利润3.68亿元，同比增长20.20%，环比大幅增长145.82%；实现扣非归母净利润5.05亿元，同比大幅增长93.87%，环比大幅增长314.96% [4] - **2026年第一季度产销情况**：涤纶长丝销量约为169万吨，同比增长18.6%，产销率为86.7%；其中POY、FDY、DTY销量占比分别为64%、23%、13% [5] - **2026年第一季度盈利能力**：销售毛利率为7.30%，同比提升0.79个百分点，环比提升3.54个百分点；扣非后销售净利率为2.88%，同比提升1.09个百分点，环比提升2.27个百分点 [5] - **未来盈利预测**：预计2026-2028年归母净利润分别为25.54亿元、34.68亿元、43.49亿元，对应每股收益（EPS）分别为1.52元、2.07元、2.59元 [4][6] - **当前估值水平**：基于当前股价18.41元，对应2026-2028年预测市盈率（PE）分别为12.1倍、8.9倍、7.1倍 [4][6] 行业与市场状况总结 - **涤纶长丝行业供给端**：据行业数据，截至2026年4月24日，长丝行业负荷已降至78.3%，较2025年同期下降12个百分点，显示大厂减产坚决 [5] - **涤纶长丝下游库存**：截至2026年4月23日，下游织造环节的长丝原料库存仅维持4天，同时其产成品坯布库存已由2026年2月的约30天下降至14天，处于“双低”状态 [5] - **公司全球化布局**：公司此前已投建埃及长丝项目，全球化布局进一步提速 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美伊冲突持续，乙二醇价格受影响强势上行，EG2606涨至4300 - 4400一线，中东地区局势影响乙二醇进口量，若冲突致供应中断叠加沙特货量缩减30% - 40%，EG月合约供应或现15.7 - 9.5万吨敞口，占总供给5.68% - 7.0%，严重情况下敞口可能扩大至10% - 15%，乙二醇供需将从宽松转向偏紧，需关注霍尔木兹海峡通航及沙特、伊朗等国装船发货数据 [2] - 2026年短纤格局环比走弱，全年以逢高做空加工差为主，参考加工差在1400以上位置，或把PF当作聚酯产业链中空配持有 [9][64] 根据相关目录分别进行总结 单边 EG - 港口库存高位后随进口缩减进入去库阶段，当前绝对水平仍处历史同期偏高，港口发货环比回落至历年中性，聚酯工厂备货量环比下滑，下游工厂备货天数约14.5天，整体略高 [7] - 截至4月23日，中国大陆乙二醇整体开工负荷67.13%（环比降0.52%），草酸酯化加氢法制乙二醇开工负荷79.00%（环比升0.72%） [7] - 油制方面，镇海炼化80万吨运行且负荷提升，古雷石化70万吨3月初停车检修重启延后，海南炼化80万吨6月下计划停车2个月，远东联50万吨5月计划停车88天，浙石化二期160万吨一条负荷提升、一套停车约10天 [7][21] - 煤制方面，黔希煤化工30万吨4月初停车本月底出料，红四方30万吨一条线重启且负荷提升，陕西榆林化学180万吨第二条线停车检修 [7][21] - 中东地缘冲突使中东及全球乙二醇开工率降至历史低位，美伊冲突一个多月全球产量损失80 - 90万吨，若战事延续月损失量超百万吨，国内炼厂因成本上升和原料紧缺降负约100万吨，预计4月底华东码头主港库存降至70 - 80万吨，5月下旬降至40 - 55万吨 [8][14] PF - 本周期聚酯原料价格重心上移，短纤利润环比略压缩，下游纱厂成品库存环比偏稳，短纤负荷环比略回落，工厂库存绝对水平中性略高，纱厂利润低位略压缩，原料库存偏稳，成品库存环比略积累 [9][64] MEG估值维度 - 取产能占比最大的石脑油制乙烯法成本5185元/吨为价格上边际锚，煤制合成气法成本4480元/吨为价格下边际锚，目前乙烯法利润 - 1200元/吨，煤制利润 - 870元/吨 [12] - 近期原油价格回落，乙二醇油制利润底部环比略修复，煤制利润修复至近五年高位 [14] MEG供需情况 供应端 - 26年初巴斯夫计划投放90万吨，年底中沙古雷100万吨、华锦阿美35万吨，年度产能增速7.5% [19] 需求端 - 26年待投产聚酯产能约402万吨，预计全年投产增速6%左右 [20] 负荷 - 截至4月23日，中国大陆乙二醇整体开工负荷67.13%（环比降0.52%），草酸酯化加氢法制乙二醇开工负荷79.02%（环比升0.72%） [21] 库存 - 港口库存高位后随进口缩减去库，当前绝对水平仍处历史同期偏高，港口发货环比回落至历年中性，聚酯工厂备货量环比下滑，下游工厂备货天数约14.5天，整体略高 [24] 直接需求端 - 聚酯负荷 - 本周长丝三巨头减产、部分装置检修，短纤个别装置恢复提升，整体聚酯负荷下降，截至本周五，国内大陆地区聚酯负荷初步核算在某水平（文档未明确完整数据） [34] - 截至4月28日，终端织造订单天数平均7.55天（较上周降1.63天），市场旺季结束，内外贸新单疲软，订单以“小单、短单”为主，订单分化明显，下游采购刚需，后市预测谨慎 [34] - 截至4月28日，终端织造成品（长球市）库存平均18.04天（较上周增0.18天），织造旺季尾声，淡季氛围浓，企业有降负倾向，下游采购刚需，库存管控从严 [34] 直接需求端 - 聚酯库存 - 聚酯库存绝对水平至中性偏高水平 [44] 价差及基差 - MEG月差接近无风险套利机会时可布局正套，MEG基差反映现货状况，因基差贸易成熟整体波动小，MEG持仓量反映多空分歧程度 [54][55] PF周报 估值 - 本周期聚酯原料价格重心上移，短纤利润环比略压缩，短纤全年以逢高做空加工差为主，参考加工差在1400以上位置，或把PF当作聚酯产业链中空配持有 [63][64] 供需 - 供应环比下降，绝对库存水平中性略高 [76] - 下游纱厂利润本周期环比压缩，负荷处于季节性偏低水平，原料库存环比偏稳，成品库存略去化，目前绝对库存水平压力略高 [79][86] 基差及价差 - 短纤开工率与利润相关，PF2605基差、棉短价差等数据有相应表现（文档有具体数据图表但未详细说明分析结论） [88]

己烯法继续降负。合成气法产量提升，乙二醇周度产量小幅增长；转口及出口有所增加，到港量极低，库存持 续去化。中期持续关注美伊局势的演变,预期价格高位震荡;国内低开工及进口低,MEG去库预期下,持续关注 正套思路。 | 《八》国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年04月30日 | | 尿素 | 女女女 | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯苯 | 女女女 | 苯乙烯 | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | 聚丙烯 | ☆☆☆ | 塑料 | ☆☆☆ | | | PVC | なな女 | 烧碱 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | РХ | 女女女 | PTA | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | なな女 | 短纤 | 女女女 | 周小燕 高级分析师 | | 瓶片 | なな女 | 纯碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 玻璃 | 文文文 丙烯 | | 女女女 | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | ...

| 《八》国投期货 | | | | 化工日报 | | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 操作评级 | | 2026年04月30日 | | 尿素 | 女女女 | 甲醇 | 女女女 | 庞春艳 首席分析师 | | 纯苯 | 女女女 | 苯乙烯 | 女女女 | F3011557 Z0011355 | | 聚丙烯 | ☆☆☆ | 塑料 | ☆☆☆ | | | PVC | なな女 | 烧碱 | ☆☆☆ | 牛卉 高级分析师 | | РХ | 女女女 | PTA | ☆☆☆ | F3003295 Z0011425 | | 乙二醇 | なな女 | 短纤 | 女女女 | 周小燕 高级分析师 | | 瓶片 | なな女 | 纯碱 | ☆☆☆ | F03089068 Z0016691 | | 玻璃 | 文文文 丙烯 | | 女女女 | | | | | | | 王雪忆 分析师 | | | | | | F03125010 Z0023574 | | | | | | 010-58747784 | | | | | | gtaxinstitute@essence.com.cn | 【烯烃-聚烯烃】 两烯主 ...

每日商品期市纵览丨 20260430 【全市场沉淀资金异动追踪】 【金融衍生品】 【沪深 300】 【中证 1000】 【贵金属】 【沪金】 收盘综述：今日价格收盘下跌 0.04%。日内表现：呈现探底回升态势，下方支撑较强。 逻辑分析：宏观环境处于类滞胀预期，市场情绪释放不充分，资金入场意愿偏弱，节 前注意控制仓位。 技术分析：【偏强】价格运行于均线上方，动能指标向上。当前 RSI 为 77.47，价格处 于布林带上轨附近。 量仓结构：今日加权总成交量为 82524，较昨日减少 15.29%；今日加权总持仓量为 254740，较昨日减少 1.45%。 收盘综述：今日价格收盘上涨 0.36%。日内表现：呈现探底回升态势，下方支撑较强。 逻辑分析：流动性宽松预期支撑小盘股估值，但面临节前避险资金流出压力，市场博 弈加剧，波动风险较大。 技术分析：【偏强】价格运行于均线上方，动能指标向上。当前 RSI 为 72.89，价格处 于布林带上轨附近。 量仓结构：今日加权总成交量为 168735，较昨日减少 19.98%；今日加权总持仓量为 399847，较昨日减少 1.50%。 收盘综述：今日价格收盘上涨 0.42%。日 ...

| 工国资期货 | 日博策略参考 | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 发布日期:20 | NA SERE ZOULE | 人业资格号: FO25 发 | | | | | | 逻辑观点精粹及策略参考 | 趋势研判 | 行业板块 | 品种 | 股指周二经历了节前避险调整后,周三重拾涨势,总体呈现震荡 | 格局。股指期货贴水大幅缩减 主要由空头减仓导致。五一节日 | | | 期间,建议关注国内假期消费情况、美联储降息预期以及美伊局 | 股指 | 势近况。可担忧的风险点不多,加之节后财报季结束,A股面临的 | 宏观金融 | 扰动减少，预计节后开盘股指平稳运行的概率较高。 | | | | 配置需求、货币政策宽松预期与财政发力带来的供给压力、交易 | 国债 | 原标 | 盘止盈行为等多重因素交织下震荡运行。 | 近期海外滞胀担忧有所升温，叠加价格高位、下游需求相对承 | | | | 公司 | 压,短期铜价或维持宽幅震荡运行。 | 近期市场情绪反复,叠加国内铝库存迟迟未去库,铝价高位回 | | | | | | 落,但中东铝供应复产时间较长,供应 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对能源化工各品种作出分析，判断其趋势强度、给出投资建议，并分析基本面与市场情况 [2]。 各品种情况总结 对二甲苯、PTA、MEG - 对二甲苯短期震荡，中期偏强，多 PTA 空 PX 逢高止盈，关注 7 - 9 月差正套；本周开工率变化不大，5 月供需缺口预计放大 [9]。 - PTA 中期偏强，关注 7 - 9 正套头寸；本周负荷大幅下降，5 月预计去库，单边价格关注 5800 - 6000 区间支撑 [10]。 - MEG 单边短期不追高，9 - 1 正套头寸离场；短期开工率下降到极限，中长期供应收缩导致去库难以避免 [11]。 橡胶 - 震荡偏强；期货市场价格、成交量、持仓量等有变动，现货市场部分价格上涨 [12]。 合成橡胶 - 原油价格强势推动上行；样本企业库存量下降，丁二烯华东港口库存增加 [15][18]。 LLDPE、PP - LLDPE 部分装置回归但开工仍低，基差偏弱；PE 成本松动，5 月预计检修及降负计划维持高位 [19][20]。 - PP 的 PDH 部分复产，下游节前少量备货；C3 近期小幅回落，PDH 利润修复，重点关注裂解及 PDH 装置边际变化 [19][20]。 烧碱 - 上涨驱动不足，关注 5 月检修情况；当前市场博弈烧碱高产量、高库存格局，未来关注液氯变化和能源套利 [24][26]。 纸浆 - 震荡运行；临近五一假期，下游备货需求未显现，市场交投活跃度偏低，供需基本面缺乏利好支撑 [31][33]。 玻璃 - 原片价格平稳；国内浮法玻璃市场价格稳中偏弱运行，中下游观望情绪持续 [34][35]。 甲醇 - 高位宽幅震荡；现货价格指数上涨，港口库存去库，预计期货单边价格呈震荡格局 [37][42]。 尿素 - 节前高位震荡；企业库存低位小幅下降，处于强现实、强预期但政策强力压制的格局 [44][47]。 苯乙烯 - 高位震荡；短期震荡为主，供应逐步修复，基本面承压 [48][49]。 纯碱 - 现货市场变化不大；国内纯碱市场走势震荡，价格大稳小动，下游需求不温不火 [52][54]。 LPG、丙烯 - LPG 地缘仍有反复，近端关注成品油补库 [56]。 - 丙烯节前补库需求，走势维持坚挺 [57]。 PVC - 偏强震荡；美伊谈判未达成协议影响后期走势，国内 PVC 开工下滑，未来关注氯碱装置开工变化和出口情况 [66][67]。 燃料油、低硫燃料油 - 燃料油夜盘上涨，短期波动放大 [70]。 - 低硫燃料油强势上行，外盘现货高低硫价差走阔 [70]。 集运指数（欧线） - 关注地缘扰动，或震荡偏强；供给端 5 月运力下修，6 月待定航次多；需求端 4 月底出货高峰，5 月上旬揽货压力缓和 [72][80]。 短纤、瓶片 - 短纤单边震荡，关注上下游减产；油价上涨，期货冲高回落，现货成交减少 [85]。 - 瓶片震荡偏强，出口支撑高位；上游原料上涨，工厂报价多稳，局部上调 [86]。 胶版印刷纸 - 反弹布空；山东和广东市场价格稳定，供应端基本稳定，经销商提货意向淡，市场成交暂无明显好转 [89][92]。 纯苯 - 高位震荡；港口库存去库，山东纯苯样本企业成交价格上涨 [94][95]。

数据来源:Wind、Mysteel、SMM、彭博、广发期货研究所 免责声明：本报告中的信息均来源于被广发拥货有限公司认为可靠的已公开资料，但广发阶货对这些信息的能确性及完整性不作任何保证。在任何情况下，报告内容仅供参考， 报告中的信息或所表达的意见并不构成所述品种买卖的出价或询价,投资者据此投资,风险自担。 | | 品种 | 合约 | 【每日精选观点】 观点 | | | --- | --- | --- | --- | --- | | | 碳酸锂 | LC2609 | 農汤偏強 | | | | 原油 | SC2606 | 短期偏强 | | | | 焦煤 | JM2609 | 農荡反弹 | | | | 鸡蛋 | JD2606 | 農汤偏強 【全品种日评】 | | | 板块 | 品种 | 主力合约 | 点评 | 操作建议 | | | | | | 国内财报季将结束,基本面强劲板块明显表现领先 | | | | IF2606 IH2606 | | 。而海外方面,停火延续使得宏观波动率下降。建 | | | 股指 | IC2606 | 高股息逆势坚挺,指数多回调 | 议五一节前降低仓位,止盈认洁期权卖权及部分牛 | | | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - PTA装置集中检修致PX需求下滑，PX与混合二甲苯价差扩大，PX与石脑油价差反弹至260美元，供应紧张支撑利润空间，但PX市场表现疲弱，需求端未达预期 [2] - 国内PTA装置集中检修及聚酯行业疲软，抑制PX实际需求，PTA行业开工率显著下滑，国内PTA负荷降至65%，市场供应量明显减少 [2] - 终端纺织和纤维行业需求不振，PTA去库速度远低于预期，未来可能因需求下滑而非原料不足主动降低开工率 [2] - 国内聚酯负荷降至82%，多日产销低迷，下游采购意愿极弱，维持刚需采购，短纤减产增加，瓶片维持高利润 [2][3] 相关目录总结 价格变动情况 - PTA现货价格从6825涨至6905，变动值80；MEG内盘价格从5070涨至5147，变动值77；PTA收盘价从6772降至6712，变动值 -60；MEG收盘价从5035涨至5068，变动值33 [2] - 1.4D直纺涤短价格从8310涨至8380，变动值70；短纤基差从32降至12，变动值 -20；6 - 7价差无变动 [2] - 涤短现金流从240涨至246，变动值6；1.4D仿大化价格无变动；1.4D直纺与仿大化价差从2270涨至2340，变动值70 [2] - 华东水瓶片、热灌装聚酯瓶片、碳酸级聚酯瓶片价格均上涨162；外盘水瓶片价格无变动；瓶片现货加工费从1675涨至1743，变动值68 [2] - T32S纯涤纱价格从12100涨至12150，变动值50；T32S纯涤纱加工费从3790降至3770，变动值 -20 [2] - 涤棉纱65/35 45S价格从17700涨至17800，变动值100；棉花328价格从17415涨至17450，变动值35 [2] - 涤棉纱利润从608涨至648，变动值40；原生三维中空(有硅)价格从8830涨至8875，变动值45 [2] - 中空短纤6 - 15D现金流从96降至47，变动值 -49；原生低熔点短纤价格从9255涨至9275，变动值20 [2] 市场情况 - 短纤主力期货涨72到8372，涤纶短纤生产工厂价格上调，贸易商价格上涨，下游采购意愿较低，场内成交有限 [2] - 1.56dtex*38mm半光本白(1.4D)涤纶短纤华东市场价格在8300 - 8500现款现汇含税自提，华北市场价格在8420 - 8620现款现汇含税送到，福建市场价格在8300 - 8400现款现汇含税送到 [2] - 聚酯瓶片江浙市场主流商谈价格在9100 - 9450元/吨，均价较上一工作日涨50元/吨，瓶片期货价格偏强震荡，供应商报价普遍上调，现货供应依然紧张，下游终端需求以满足刚需为主，高价成交有限，市场成交氛围较为清淡，市场重心有所上升 [2] 负荷与产销情况 - 直纺短纤负荷(周)从84.13%降至76.98%，变动值 -7.15%；涤纶短纤产销从107.00%降至58.00%，变动值 -49.00% [3] - 涤纱开机率(周)从70.00%涨至70.32%，变动值0.32%；再生棉型负荷指数(周)从55.44%降至54.81%，变动值 -0.63% [3]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 短纤单边震荡需关注上下游减产，瓶片震荡偏强出口支撑高位 [1] 各目录总结 基本面跟踪 - 短纤2606合约价格8372较前日降46，2607合约8396降46，2608合约8350升156；PF06 - 07价差为 - 24无变化，PF07 - 08价差46较前日降202；主力基差38较前日升126；主力持仓量92885较前日降7877，主力成交量139203较前日降12667；华东现货价格8410较前日升80，产销率66%较前日升1% [1] - 瓶片2606合约价格8916较前日降32，2607合约8742降46，2608合约8572降42；PR06 - 07价差174较前日升14，PR07 - 08价差170较前日降4；主力基差284较前日升132；主力持仓量30889较前日降1894，主力成交量76409较前日升4488；华东现货价格9200较前日升100，华南现货价格9350无变化 [1] 现货消息 - 短纤因油价上涨期货冲高回落，PF06收8372涨72；现货工厂报价普涨百元，贸易商及期现商优惠缩小，半光1.4D主流成交商谈在8300 - 8450元/吨；前日补货多昨日高位观望成交减少，截止下午3:00平均产销58% [1] - 瓶片因上游原料上涨，工厂报价多稳局部上调50 - 200元；市场交投气氛一般，个别大厂成交放量，高低成交价差大；4 - 6月订单多成交在9000 - 9400元/吨出厂，少量略低8900元/吨，局部略高9450 - 9600元/吨 [2] 相关新闻 - 特朗普及其幕僚与石油和天然气行业高管讨论伊朗战争对能源领域影响等议题，必要时将伊朗封锁持续数月，伊朗警告若美继续扣押船只将采取“前所未有军事行动”，巴基斯坦预计今日或最迟周五收到伊朗修订提案 [2] - 俄罗斯表态继续留在“OPEC +”框架，强调维持联盟稳定重要，哈萨克斯坦称不调整在OPEC +参与方式 [2] 趋势强度 短纤和瓶片趋势强度均为0，仅指报告日的日盘主力合约期价波动情况，趋势强度取值范围为【-2,2】，强弱程度分弱、偏弱、中性、偏强、强，-2最看空，2最看多 [4]