市场参与者行为分化 - 对冲基金今年迄今净套现1万亿美元 而散户每月净买入股票500亿美元且"几乎没有中断" [1] - 传统"聪明钱"(机构)与"傻钱"(散户)的标签被颠覆 机构更倾向在市场动荡时逃离 散户则通过被动投资工具持续加仓 [1] - 4月3日标普500暴跌5%时 散户单日买入超45亿美元股票和ETF 创历史最高买入记录 [5] 散户投资者结构变化 - 美国家庭持有35万亿美元股票 占市场总规模38% 成为最大股东群体 [5] - 401(k)计划普及使散户投资行为改变 4月中旬先锋集团97%退休计划参与者未进行交易 [5] - ETF和共同基金4月初单周录得500亿美元资金流入 为年内最大规模 [5] 机构投资者操作特征 - 高盛对冲基金客户4月3-4日卖出规模创15年来最高纪录 [7] - 机构投资者股市敞口指数跌至2023年底以来最低水平 [7] - 对冲基金因杠杆操作和5%止损线机制 在市场下跌时被迫加速抛售 [7] 市场环境背景 - 纳斯达克指数年初至今下跌近10% 4月以来波动加剧 [1] - 当前市场波动持续 特朗普关税政策带来不确定性 [4] - 历史数据显示标普500在互联网泡沫后花费7年恢复 [4] 投资策略差异 - 机构投资者近十年形成"下跌即卖出"模式 而散户养成"逢低买入"习惯 [7] - 对冲基金主动寻求其他机会 表示"不是来被动承受市场波动" [7] - 被动管理指数基金使散户能从每次市场下跌中获得回报 [1]