全球资产价格 - 穆迪将美国主权信用评级从Aaa下调至Aa1，美债失去三大评级机构AAA评级[4][11] - 20年期美债拍卖结果惨淡，最终得标利率5.047%，投标倍数2.46为2月以来最低[4][11][31] - 美十年国债收益率涨8BPs至4.51%，美元指数跌破100至99.10，美股领跌全球，黄金涨4.75%，布油跌0.46%[4][11] 全球资金流向 - 全球资金流入货币市场，美欧固收类基金大幅流入，中国、日本、新兴市场股市分别流出50.5亿、34.0亿、47.5亿美元[4][17] - 美股基金资金流入通信、能源和基建，流出消费、金融和科技；中股基金流入科技、材料和房地产，流出医疗、消费和能源[4][17][18] - 投资中国的基金中，内资流出29.36亿美元，外资流出14.78亿美元，海外主动流出3.28亿美元，被动流出11.50亿美元[4][18] 全球资产性价比 - A股资产ERP性价比高于海外市场，沪深300和上证综指隐含ERP历史分位数分别为80%和71%[25] - 标普500和纳斯达克100动态风险调整收益分位数降至33%和26%，环比降9和6个百分点，沪深300维持63%，恒生指数从75%升至78%[25] - 贵金属风险调整收益分位数从89%升至96%[25] 全球资产风险指标 - 美投资级企业债利差降6BPs，高收益债利差升7BPs，20Y以上美债利率提升，美股CBOE波动率回升[29][31] - 中国AAA和AA+企业信用利差分别降3.98Bps和0.70Bps，中债利率曲线稳定，沪深300期权市场资金乐观，预期波动率下降[44][46] 全球宏观经济 - 美国众议院通过特朗普税收与支出改革法案，债务上限提高4万亿美元，未来10年国债增超3.3万亿美元，债务占GDP比例将从98%增至125%[4][79] - 美国4月日均关税收入165亿美元创历史新高，6月、7月、9月降息概率分别为5.60%、25.10%、60%[4][79] - 中国4月制造业和服务业PMI走弱，PPI跌幅扩大，进口改善出口走弱，M2升M1降，投资增速走弱[79]