黄金中长期上行空间与短期择时策略 - 黄金中长期仍有上行空间，短期择时需静待宏观共振 [2] - 全球资产配置每周聚焦报告发布于20260828-20260904期间 [2]

黄金中长期逻辑与短期策略 - 黄金中长期上行核心逻辑是美国财政赤字居高不下与去美元化，短期交易重点跟踪美债利率周期与波动率[5] - 近期金价反转的核心定价变量是30Y-10Y美债利差（最新2.82%），而非实际利率，背后体现美元信用风险溢价上行[5] - 2024年以来金价与全球权益滚动相关性基本高于0.9（沪金对中证全指0.93、恒生0.92、MSCI美国0.90），黄金更多体现为美元信用对冲[5] - 战术上静待波动率消化后再等下一轮宏微观共振，当前隐含波动率偏低、偏度处于历史底部，短线更像高位震荡[5] 黄金供需与法币信用数据 - 2026年3月全球央行单月净卖出约177吨，但4-6月重新净买入62/42/51吨，短期波动不改央行购金大趋势[5] - 2023-2025年央行购金374/398/421吨，全部官方机构购金1051/1092/863吨，主权基金等其他官方机构明显加码[5] - 截至2026年6月，外国持有美债前三为欧盟23%、日本12%、英国10%，中国降至第五约7%；海外官方持有美债占美债总额从2012年25%回落至约10%[5] - 2025年6月黄金占全球央行外储约24%，1996年以来首次超过美债（23%）[5] 全球资金流向与资产估值 - 过去一周全球资金流入货币市场基金，美国债市流入153.3亿美元，中国股市权益基金流出46.5亿美元[5] - 截至2026/9/4，上证指数PE分位数达过去10年来的75.9%，但绝对水平仍大幅低于美股；沪深300和上证指数ERP分位数较高，中国股市相比全球仍有较好配置价值[5] - 标普500、道琼斯指数、纳斯达克指数和欧洲斯托克600指数的ERP分位数分别为1%、10%、14%、2%[5]