美元走弱背后的投资逻辑 美元指数下跌往往伴随着非美货币升值、大宗商品回暖及新兴市场资产吸引力提升。历史数据显示，在 美联储降息周期中，A股核心资产、黄金及亚洲高成长股票通常表现亮眼。然而，单一押注某一类资产 风险较高，而传统QDII基金又存在申赎周期长、费用较高等问题。支付宝指数+通过"全球资产配置+动 态优化"策略，帮助投资者更灵活地应对市场变化。 全球资产一键布局，分散风险 支付宝指数+涵盖A股宽基指数等多样化资产。在结构分化加剧的市场中，通过支付宝指数+平台，普通 人也能便捷配置具备持续超额收益潜力的指数增强基金，借助专业工具提高胜率，让长期投资之路走得 更稳、更远。 来源：中青看点网 近期，美元指数持续下行，美联储降息预期升温，全球资本市场迎来新一轮波动与机遇。面对复杂多变 的国际金融环境，普通投资者如何优化资产配置，既对冲风险又捕捉增长机会？支付宝指数+提供丰富 的工具和数据信息，帮助投资者进行市场分析和决策，成为投资者布局降息周期的得力工具。 蚂蚁集团财富事业群副总裁郑艳兰认为，蚂蚁基金希望和行业一起打好"产品+服务+陪伴"三大基建， 帮助投资者实现长钱长投。尤其在美元指数剧烈波动阶段，智能调仓策 ...

国内利率环境与投资策略转变 - 国内市场一年期存款利率跌破1%，三年期存款利率不足2%，固定收益类资产进入低利率时代 [1] - 单一资产类别超额回报难度加大，需转向多元化、多品种的资产配置策略 [1] - 全球市场因经济周期不同频，分散配置可降低组合风险并丰富收益来源 [1] 汇华理财新产品与投资策略 - 汇华理财推出"环球增益"理财产品，采用"固收+"策略，80%配置于境内外债券主动管理，20%配置全球多元化资产 [2] - 产品与渣打集团及东方汇理资产管理合作，引入境外CIO精选基金，提供一站式全球资产配置方案 [1][2] - 产品在渣打银行上架销售，为汇华理财首次与外资银行建立代销合作关系 [2] 汇华理财公司背景与投研体系 - 汇华理财由法国东方汇理资管与中银理财合资成立，是国内首家中外合资理财公司 [3] - 公司投研体系覆盖宏观、固收、衍生品、权益等大类资产，团队具备全球投资与本土化经验 [3] - 2024年推出"全球领航"产品体系，包括趋势指南等4个子品牌，主打全球大类资产配置 [4] 当前市场观点与投资建议 - 基本面结构性分化，债市面临调整压力，需灵活操作并挖掘结构性机会 [4] - 境内外固收资产利差明显，可综合运用工具参与境外固收市场 [4] - 超大型基建启动带动风险偏好提升，但需关注政策节奏与外部冲击进展 [4]

国内低利率环境下的投资策略 - 国内一年期存款利率跌破1%，三年期不足2%，固定收益类资产进入低利率时代 [1] - 单一资产类别超额回报难度加大，需转向多元化、多品种的全球资产配置 [1] - 分散配置不同周期经济体的资产可降低组合风险并丰富收益来源 [1] 汇华理财全球增益产品分析 - 产品采用"固收+"策略，80%固收部分通过灵活久期策略主动管理境内外债券，兼顾流动性与波段交易机会 [2] - 配置境外CIO精选基金（渣打与东方汇理合作设计），整合国际投资框架与全球资源 [1][2] - 首次与渣打银行建立代销合作，体现市场机构对其认可 [2] 汇华理财公司背景与投研能力 - 国内首家中外合资理财公司，由法国东方汇理资管与中银理财合资设立，2020年9月在上海成立 [3] - 投研体系覆盖宏观、固收、衍生品、权益等大类资产，团队具备全球化投资经验与本土化能力 [3] - 2024年推出"全球领航"产品体系，包含趋势指南等4个子品牌，主打多资产、多工具的全球配置 [3] 当前市场观点与产品定位 - 基本面结构性分化，债市调整压力因机构高久期与杠杆被放大，需灵活操作并挖掘结构性机会 [4] - 趋势指南系列产品通过全球大类资产配置择时，追求最佳风险收益比，适应低利率环境 [3][4] - 境内外固收利差明显，可运用多种工具参与境外市场 [4]

所谓家族办公室，是为单一或多个家族管理私人财富及其他一些家族事务的机构。随着全球高净值 人士不断增加，家族办公室业务已成为私人财富管理业务的重要部分。 以下为专访内容： 香港投资推广署家族办公室环球总裁方展光表示，家族办公室 不只是"投资平台"，而是全球家族推动家族传承、治理、教育 下一代、慈善规划的重要工具。 作者：老盈盈 封图：受访者供图 7月初，香港特区政府投资推广署宣布，2023年1月至2025年上半年，共协助超过1300家海外及中 国内地企业在港开设或拓展业务。过去两年半，从行业分布看，在港开设或拓展业务的企业中，家 族办公室占179家。 近日，香港投资推广署家族办公室环球总裁方展光在接受经济观察报记者专访时表示，香港目前有 超过2700家单一家族办公室，其中超过一半由资产超过5000万美元的超高净值人士成立。 方展光同时表示，家族办公室不只是"投资平台"，而是全球家族推动家族传承、治理、教育下一 代、慈善规划的重要工具，香港也为来自世界各地区的家族长远发展、传承财富以及价值观提供最 专业的服务。 经济观察报：香港可以为在港设立或拓展家族办公室业务的投资者提供哪些保障？ 方展光： 香港作为全球领先的 ...

（香港投资推广署家族办公室环球总裁方展光 受访者供图） 经济观察报：在所有的海外投资者中，近年来哪些地区/国家更多地布局香港市场？ 方展光：目前有147间家族办公室表示正准备或已决定在港设立或扩展业务，有超过40%来自欧美、亚太、大洋洲以及中东等地区。我们最近亦收到不少来 自世界各地的查询。 经济观察报 记者 老盈盈 7月初，香港特区政府投资推广署宣布，2023年1月至2025年上半年，共协助超过1300家海外及中国内地企业在港开设或拓展业务。过去两年半，从行业分布 看，在港开设或拓展业务的企业中，家族办公室占179家。 近日，香港投资推广署家族办公室环球总裁方展光在接受经济观察报记者专访时表示，香港目前有超过2700家单一家族办公室，其中超过一半由资产超过 5000万美元的超高净值人士成立。 方展光同时表示，家族办公室不只是"投资平台"，而是全球家族推动家族传承、治理、教育下一代、慈善规划的重要工具，香港也为来自世界各地区的家族 长远发展、传承财富以及价值观提供最专业的服务。 所谓家族办公室，是为单一或多个家族管理私人财富及其他一些家族事务的机构。随着全球高净值人士不断增加，家族办公室业务已成为私人财富管理 ...

历史背景与现状对比 - 1980年代美国通过暴力加息至20%压制通胀，导致美元汇率飙升打击制造业出口 [2] - 同期日本凭借低利率和货币贬值优势，制造业产品（如汽车）抢占美国市场，丰田、本田压制福特、克莱斯勒 [3] - 1985年《广场协议》迫使日元升值，削弱日本出口竞争力 [4][6] - 当前中国面临类似挑战：产能过剩、房地产缩水、消费疲软，外贸顺差受美元贬值威胁 [7] 资产配置趋势 - 日本泡沫经济时期资金从制造业转向房地产和股市，东京地价一度可买下整个美国 [10] - 中国当前房地产见顶，资金流向全球资产如标普500（三年涨10倍）、纳斯达克、日经指数 [11][14] - 日本"渡边太太"现象：家庭主妇通过低息日元贷款兑换美元购买美股美债套利 [12] - 中国中年女性群体类似主导家庭财富配置，转向海外资产（标普500、黄金、港股）以应对国内收益率下降 [14] 香港的战略地位 - 香港作为人民币离岸中心，连接内地与全球资本，是人民币国际化关键枢纽 [18] - 恒生科技指数表现强劲，宁德时代等内地企业赴港上市吸引全球资金 [19] - 短期建议配置港股科技、金融板块，长期关注香港保险产品，但回避非自住房产 [19] 行业与公司动态 - 英伟达三年内股价上涨10倍，反映全球资金对科技资产的追捧 [11][17] - 美国车企（福特、克莱斯勒）在1980年代被日本车企（丰田、本田）压制 [3] - 日本财阀曾大举收购美国地标资产如洛克菲勒大厦 [5] 经济政策影响 - 日本应对经济下滑时降息至0利率，资金空转未流入实体制造业 [8][9] - 中国当前经营贷利率2.5%、房贷利率3.0%，但企业仍因库存压力不敢扩产 [11] - 银行个人贷款门槛降低，资金可能流向全球高收益资产 [15][16]

人民币汇率波动影响分析 核心观点 - 人民币兑美元汇率近期徘徊在7 1414附近 其波动对日常生活和财务决策产生直接影响 包括投资理财 跨境电商 留学和出国旅游等领域 [3][4][5][7] 投资理财 - 人民币兑美元汇率走弱可能提升持有美元资产或海外基金的投资者账面收益 而人民币升值可能导致兑换回人民币时收益缩水 [4] - QDII基金和全球指数基金的收益受汇率波动直接影响 投资者需根据汇率周期变化灵活调整策略 [4] 跨境电商 - 人民币贬值对在美元平台销售商品的跨境电商有利 因同样美元可兑换更多人民币 但若需以美元或欧元采购商品 则进货成本增加 [4] - 跨境电商卖家需提前预估成本并合理定价 以避免利润被汇率波动吞噬 [4] 留学家庭 - 当前汇率：1加元兑5 2556人民币 1澳元兑4 6844人民币 1英镑兑9 6662人民币 [5] - 建议留学家庭采取分批次换汇策略 避免一次性兑换大量外币 以降低汇率风险并控制留学成本 [5] 出国旅游 - 当前汇率：1欧元兑8 3920人民币 100日元兑4 8732人民币 兑换1万人民币可获约20 53万日元 [7] - 建议出行前关注汇率走势并分批次换汇 以降低汇率波动风险 [7] 新兴市场货币 - 人民币对其他货币汇率：1人民币兑192 89韩元 0 59142马来西亚林吉特 5 64623土耳其里拉（近期波动较大） [7] - 日韩服装代购商家需关注韩元汇率变化对成本和定价的影响 东南亚游客需关注当地货币汇率以合理安排预算 [7] 实用建议 - 分批次换汇以降低汇率波动风险 [9] - 跨境电商卖家需密切关注汇率变化并选择合适时机结汇 [9] - 投资海外基金时需结合外币理财账户灵活应对汇率波动 [9]

公司概况 - 王者国际是一家专注于全球资产配置与长期价值投资的综合性投资管理集团，立足香港辐射全球 [2] - 公司核心价值观为稳健、协同、责任，强调风控体系、资源整合和可持续发展 [2] - 投资哲学为"以人为本，多劳多得，持续发展，反哺未来"，聚焦科技创新、高端制造、绿色能源、生物医药、数字经济等高成长领域 [2] 行业趋势 - 2025年股市仍是投资者重要选择，因其在财富增值和经济发展中扮演关键角色 [2] - 股票投资使个人和机构有机会分享企业成长收益，实现资产保值与增值 [2] 政策驱动因素 - 中国资本市场改革深化，包括注册制改革、T+0交易试点和外资开放渠道拓宽，推动市场扩容和活力提升 [3] - 资本市场国际化加速，MSCI纳入A股和外资持股比例提升带来更多国际资本和先进投资理念 [3] - 美联储2025年降息预期强烈，全球流动性释放支撑股市上行，国内股市将受益 [3] 量化交易优势 - 无需选股盯盘，由明星投资导师保底，收益稳健 [3] - 采用大数据建模规避风险 [3] 团队与文化 - 公司拥有专业投资团队、技术研发团队和运营管理团队 [3] - 企业文化以"用户至上、合作共赢，创新进取"为核心 [4] - 通过内部培训和外部合作培养高素质人才，提升团队专业能力和创新能力 [4]

纪要涉及的行业和公司 行业：金融投资、房地产、消费、高科技、半导体、铁矿、基建 公司：未提及具体公司 纪要提到的核心观点和论据 美国经济现状 - 劳动率短缺问题缓解，当前每个失业者对应一个空缺位置，低于新冠前的1.25 [3] - 消费疲软，今年头五个月消费与往年相比呈下降趋势，且并非仅受关税政策影响，此前储蓄和政府补贴已耗尽，关税政策更是雪上加霜，低收入人群受影响更大，最低收入人群收入可能减少2.8% [5][6][7] - 住房市场不佳，高利率增加住房成本，首次买房者贷款本金加利息占收入比重达40%，超过60%的县房价同比下跌，今年房价走势为近30年来非衰退年份里最差 [9][10][11] - 职位空缺率有波动，从LinkedIn和Indie数据看，4月以来职位空缺直线下降，若继续下降可能导致职位增加，同时工作越来越难找，连续申请失业救济金人数处于本周期最高点 [12][13][14] - 经济未进入衰退状态，但处于边缘，是2025年30年来非衰退年份里最差的一年 [11] 通胀与货币政策 - 通胀分为需求端和供给端，近期通胀上升全部来自供给端，需求端出现通缩，这是2020年以来首次 [16][17] - 认为美联储应忽略关税可能带来的通胀上升，将注意力集中在需求端并降低利息，美国政府已意识到需要低利率，财政部部长提出相关改革措施 [14][18] 中国经济现状 - 消费增长较快，但投资增长更快，目前刺激消费较难，政府发放资金可能被百姓储蓄或投入房地产 [19][21] - 制造业从简单来料加工出口转变为高科技、高产能模式 [20] 中美贸易与人民币 - 人民币可能成为中美贸易谈判焦点，2022年至今人民币对美元贬值，从6.3到7.3 - 7.4 [23] - 美国财政部审查各国汇率操纵情况，关注点从央行扩展到央行之外的官方机构 [22] 全球资产配置 - 全球资产去美国化，投资者对美国政府政策执行缺乏信心，国际投资者将资产从美国撤回，美国资产占MSCI股票指数和Bloomberg债券指数比例高，即使调整5 - 10个百分点也会带来较大下行压力 [26][27][28] - 股票配置调整为中配，美国股票内部仍低配，但上调通讯服务股，看好高科技和人工智能投资 [31][32] - 债券持有期从中配上调到超配 [2] - 看好英国国债，因其劳动力市场糟糕，通胀有望下降，央行可能降息；看好日本国债，日本通胀呈上升趋势，央行有能力加息 [43][44] - 超配黄金，因央行购买和实际利率因素，模型显示黄金估值仍在上涨 [46][47] - 油保持中配，作为对地缘政治风险的对冲，虽欧佩克增加产能，但中东仍存在地缘政治风险 [48] - 看好新兴市场以本国货币定价的债务，如中国十年期国债，中国策略团队超配 [49] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 美元在6 - 12个月可能大幅度反弹，目前市场对美元仓位悲观，稍有变化就可能反弹 [34] - 新财政法案最终结果未出，根据Penn Lawson模型，2026年可能有较大财政赤字，但不同方案有不同情形，财政市场约束相对变小，联储最终可能因劳动力市场较弱而降息 [35][37][39] - IG投资级企业债利差较紧，估值过高，相对不看好 [40][41] - 瑞士法郎从结构上经济较强，但近期面临通胀下行压力，货币定价重要因素是估值 [45]

报告核心观点 6月全球资产价格多数上涨，美欧股市此消彼长，中国固收基金流入明显，全球资金增配美股减配欧股 [3][4] 市场回顾 - 6月权益市场未定价全球衰退预期，亚太股市涨幅靠前；固收层面美债收益率回落，美元指数下行；商品层面原油受伊以冲突影响上涨7.6% [3][7] - 6月主要市场股市以上涨为主，日经225涨幅8.1%居首，标普500涨4.5%；美国经济数据回暖使资金对美股转向乐观，美欧股市此消彼长 [3][9] 全球大类 - 近一个月（截止7月2日），全球货币基金、发达市场股市、美国和发达欧洲固收类基金大幅流入，新兴市场股市流入较少，中国权益类基金流出37.16亿美元 [3][15] - 相对AUM，近一个月中国固收类基金大量流入，权益类基金些许流出，印度权益市场基金相对流入比例较高 [3][18] - 6月货币基金和发达股市加速流入，新兴股市转为流入，政府债券流入大幅放缓；美国货币基金流入加速，欧洲由流出转流入，新兴市场和中国流出 [19][24] - 6月新兴和日本权益市场资金流向转正，美国流入加速，欧洲流入放缓；新兴市场和中国固收基金大幅流入，美国和发达欧洲流入靠前但流速减弱 [26][31] - 6月全球资金大幅流入发达权益市场，新兴权益市场由流出转为流入 [37] - 6月美国股市资金流出科技和医疗健康，流入必需消费、工业和公共事业；固收市场主权债再次流出，企业债流入，高收益债和投资级债流入速度放缓 [38][43] 中国股债 - 6月新兴市场被动权益流入139.79亿美元，中国被动权益流出19.32亿美元且流出速度边际减小；主动型权益方面，新兴市场和中国均流出且流出加速 [3][55] - 6月新兴市场权益资金流入93亿美元，中国流出37亿美元，中国台湾流入56亿美元且边际加速；固收市场中国流入130.44亿美元，是流入主力 [48][51] - 6月全球权益基金流出中国市场速度减缓，主要流出类型为被动型ETF；内资基金流出，外资基金小幅流入，海外主动基金流出加速，被动基金流入加速 [58][61] - 6月全球资金流入中国科技、金融和医疗健康板块，电信、房地产和公共事业流出较多，科技流入加速，部分板块流向转变 [62][63] - 6月南向资金流入港股边际大幅上升，主要流入金融业 [64][68] - 6月全球资金流入中国固收市场速度边际加速；预计在中美利差等因素影响下，境外机构仍有配置意愿 [69][73] 国别配置 - 5月全球市场资金增配美股0.3pct，但年初至5月减配2.9%，欧洲股市配置比例边际减少，中国配置比例基本不变，仍有上升空间 [4][77] - 5月新兴市场资金增配中国股市比例环比降0.3pct，接近历史平均，中国台湾和韩国股市获增配 [78] - 5月多地基金对中国股市配置比例小幅下行，全球基金配置比例微升，全球（除美国）基金配置比例下降 [80][82]