核心观点 - 前券商首席经济学家李大霄在2025微博财经之夜提出，区分好公司与坏公司的根本标准在于其是向投资者输送回报还是从投资者处索取资金，并强调建立正确股权文化和加强投资者保护的重要性 [1][6] 好公司与坏公司的界定标准 - 好公司的核心定义是“往你的口袋塞钱”，即向股东提供回报；坏公司则是“从你的口袋里掏钱”，即消耗股东资本 [1][6] - 好基金与坏基金的界定遵循同一逻辑，即看其是增加还是减少投资者财富 [1][6] - 批评当前市场存在大量投资者炒作“坏股票”的现象，认为这是投资基本立场错误 [1][6] 上市公司质量与股权文化 - 上市公司质量的本源在于股权文化，需厘清投资目的是长期持有分享公司成长（买股票）还是短期交易（炒股票） [3][8] - 判断公司好坏的一个关键行为指标是观察其是在进行股份回购（向市场注入资金）还是大股东减持（从市场抽离资金） [3][8] - 指出若上市公司自身都在减持，则投资者不应为其提供资金，投资关系应是公司改善股东生活，而非反之 [3][8] 对市场公平性的建议 - 建议对正在进行增持或减持的公司进行明确标识，让投资者能清晰分辨“好人”与“坏人” [4][9] - 强调投资者心理辅导至关重要，投资者保护基金需大力发挥作用 [4][9] - 指出投资者的赔偿机制、集体诉讼制度等保护措施仍需完善，相关工作任重道远 [4][9] 市场趋势与资产观点 - 提出“东升西落”是一个长期大趋势 [4][9] - 认为当前市场存在局部泡沫，但主流优质资产，特别是“某队的正规军的核心资产”仍具备潜在价值 [4][9]

核心观点 - 前券商首席经济学家李大霄在2025微博财经之夜提出，区分好公司与坏公司的根本标准在于其是否向股东“塞钱”而非“掏钱”，并强调投资者需认清这一基本立场，避免炒作“坏股票” [1][6] - 上市公司质量的核心在于股权文化，投资者应关注公司行为是回购（增持）还是减持，并明确投资目的（投资还是投机）[3][8] - 为促进市场公平，建议明确标识公司的增持/减持行为，并加强投资者保护与心理辅导 [4][9] - 宏观趋势上，“东升西落”是大势所趋，尽管局部存在泡沫，但主流核心资产仍具潜力 [4][9] 好公司与坏公司的定义 - 好公司的定义是“往你的口袋塞钱”，即通过分红、回购等方式回报股东；坏公司则是“从你的口袋里掏钱”，例如通过减持从市场抽离资金 [1][6] - 同理，好基金是向投资者“塞钱”的基金，坏基金则是从投资者处“掏钱”的基金 [1][6] - 当前市场存在大量炒作“坏股票”的现象，投资者需反思自身的基本立场是否正确 [1][6] 上市公司质量与股权文化 - 上市公司质量的本质是股权文化问题，关键在于公司是否与股东利益一致 [3][8] - 投资者应审视公司行为：是向市场进行股份回购（增持），还是大股东在拼命减持 [3][8] - 投资者需要明确自身是来“买股票”（投资）还是“炒股票”（投机），这一本质问题决定了如何识别公司好坏 [3][8] 对市场公平的建议 - 建议对进行增持和减持的公司进行明确标识，让投资者能清晰分辨“好人”与“坏人” [4][9] - 强调投资者心理辅导至关重要，投资者保护基金应大力发挥作用 [4][9] - 指出投资者的赔偿机制、集体诉讼制度等保护措施仍需完善，相关工作任重道远 [4][9] 宏观趋势与市场判断 - 提出“东升西落”是一个大趋势 [4][9] - 认为当前市场局部已出现泡沫，但主流的核心资产（被喻为“某队的正规军”）仍然具备潜在的力量 [4][9]

"所谓的股权文化，就要搞清楚你到底是来炒股票的还是来买股票的。很多的上市公司你要看它往市场 里面回购的还是拼命地减持，这个本质问题搞清楚了，那好公司、坏公司搞清楚了，再来炒股票，再来 买股票。"他说。 如何让减持更公平？让量化交易更公平地使用？李大霄回答称，最终要回到"你是想让投资者赚钱还是 想赚投资人的钱"，这是两个完全不一样的世界观的问题。 专题：2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会 2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会于1月15日在北京举行。谈及什么是好公司、坏公司，前券 商首席经济学家李大霄表示，"往你的口袋塞钱的才叫好公司；从你的口袋里掏钱的就是坏公司。往你 的口袋里塞钱的叫好基金，从你的口袋里掏钱的叫坏基金。一定要把这个好坏给搞清楚，这是最根本性 的问题。现在大量的人去炒坏股票，这就要扪心自问，基本立场是不是搞错了。" 上市公司质量到底是什么？他指出，回归本源，就是股权文化的问题。"上市公司自己都不想要了，我 们为什么去买它？他们在减持，我们为什么要给他提供很好的生活？我们用自己微薄的工资来给他改善 生活？应该他给我们改善生活才对，不能本末倒置了。" 对此，他提出几条建议： 第一，增持 ...

专题：2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会 2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会于1月15日在北京举行。谈及什么是好公司、坏公司，前券 商首席经济学家李大霄表示，"往你的口袋塞钱的才叫好公司；从你的口袋里掏钱的就是坏公司。往你 的口袋里塞钱的叫好基金，从你的口袋里掏钱的叫坏基金。一定要把这个好坏给搞清楚，这是最根本性 的问题。现在大量的人去炒坏股票，这就要扪心自问，基本立场是不是搞错了。" 上市公司质量到底是什么？他指出，回归本源，就是股权文化的问题。"上市公司自己都不想要了，我 们为什么去买它？他们在减持，我们为什么要给他提供很好的生活？我们用自己微薄的工资来给他改善 生活？应该他给我们改善生活才对，不能本末倒置了。" 专题：2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会 2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会于1月15日在北京举行。谈及什么是好公司、坏公司，前券 商首席经济学家李大霄表示，"往你的口袋塞钱的才叫好公司；从你的口袋里掏钱的就是坏公司。往你 的口袋里塞钱的叫好基金，从你的口袋里掏钱的叫坏基金。一定要把这个好坏给搞清楚，这是最根本性 的问题。现在大量的人去炒坏股票，这就要扪心自问，基 ...

专题：2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会 2025微博财经之夜暨北京财经大V联盟年会于1月15日在北京举行。谈及什么是好公司、坏公司，前券 商首席经济学家李大霄表示，"往你的口袋塞钱的才叫好公司；从你的口袋里掏钱的就是坏公司。往你 的口袋里塞钱的叫好基金，从你的口袋里掏钱的叫坏基金。一定要把这个好坏给搞清楚，这是最根本性 的问题。现在大量的人去炒坏股票，这就要扪心自问，基本立场是不是搞错了。" 上市公司质量到底是什么？他指出，回归本源，就是股权文化的问题。"上市公司自己都不想要了，我 们为什么去买它？他们在减持，我们为什么要给他提供很好的生活？我们用自己微薄的工资来给他改善 生活？应该他给我们改善生活才对，不能本末倒置了。" "所谓的股权文化，就要搞清楚你到底是来炒股票的还是来买股票的。很多的上市公司你要看它往市场 里面回购的还是拼命地减持，这个本质问题搞清楚了，那好公司、坏公司搞清楚了，再来炒股票，再来 买股票。"他说。 如何让减持更公平？让量化交易更公平地使用？李大霄回答称，最终要回到"你是想让投资者赚钱还是 想赚投资人的钱"，这是两个完全不一样的世界观的问题。 对此，他提出几条建议： 第一，增持 ...