纪要涉及的行业和公司 行业：消费、科技、红利、信用债、股票型ETF 未提及相关公司 纪要提到的核心观点和论据 美国经济形势及趋势 - 美国经济处于逆风局，呈缓慢下行趋势，关税对经济和通胀影响逐步显现，6月通胀同比达2.7%高于5月，预计9 - 10月美国CPI同比增速或达3%，年底接近3.3% - 3.5%，涨价渐进式发生 [1][2] - 美国消费数据持续降温，消费市场韧性不足，消费者预期与关税政策反向，关税冲击或进一步挤压消费者预期 [1][3] - 美国经济呈现滞涨特征，通胀小幅抬升、零售数据韧性不可持续、非农就业结构不佳，下半年美联储降息空间大，9月降息概率高 [1][3] 市场表现及预期 - 对未来市场持乐观态度，有望突破2024年下半年阶段性高点，投资者认为最严峻阶段已过，国内政策积极对冲外部不确定性，发力留有余地 [1][4] - 内需补贴政策效果显著，尤其在家电和汽车领域，预计政策延续且退坡缓慢，居民收入回升增强消费意愿 [1][6] - 今年以来市场赚钱效应好，个人投资者热情高，居民资产入市基础扎实，预计未来有更多增量资金流入 [7] - 新兴产业如人工智能和机器人领域受政策支持、技术突破，可能成为未来经济新增长点，带来投资机会 [8] - 下半年市场可能突破去年四季度以来阶段性高点，市场节奏可参考2019年，预期差因素或推动市场上涨 [9] 行业板块关注方向 - 推荐关注消费、科技、红利三个板块 [10] - 消费板块关注内需补贴相关、线下服务消费、新消费方向 [10] - 科技板块关注AI、机器人、半导体产业链等领域 [10] - 红利板块关注高股息、现金流稳定、估值不高的优质标的 [10] 信用债市场表现 - 一级市场：本周产业债发行173只，规模1759亿元，环比减2.02%；城投债发行178只，规模1065亿元，环比增16.25%；金融债发行35只，规模1186.5亿元，环比减40.2%；信用债平均期限3.17年，平均票面利率2.67%；12只信用债取消发行 [12] - 二级市场：不同评级行业利差涨跌互现，成交量前三为商业银行债、公司债和中期票据 [12] 股票型ETF资金表现 - 本周融资增加额正增长，股票型ETF资金净流出，主要宽基指数转向动量区间或支撑指数上行，“反内卷”和“稳增长”主题有催化作用 [13] - 机构调研、大宗交易和定向增发组合获出色超额收益，建议围绕这些角度布局 [13] 其他重要但可能被忽略的内容 - 2024年9月以来经济修复良好，今年上半年整体保持韧性，各部门修复速度有差异，总体处于逐步修复进程 [4][5] - 今年4 - 5月外部压力大时国内政策组合拳出台迅速且力度大，出现问题政策会快速出手 [4] - 一季度企业盈利超预期，盈利修复具有一定持续性 [5]

ETF上市仓位情况 - 6月以来共有25只股票型ETF公告上市，平均仓位为21.28% [1] - 仓位最高的是鹏华中证全指自由现金流ETF，仓位为75.41%，其次是汇添富恒生港股通中国科技ETF（50.65%）、鹏华国证港股通消费主题ETF（45.86%） [1] - 仓位较低的为国联安中证A500增强ETF、博时国证大盘成长ETF、中银中证全指自由现金流ETF，仓位均为0.00% [1] ETF募集规模 - 6月以来公告上市的ETF平均募集3.67亿份 [2] - 规模居前的有汇添富恒生港股通中国科技ETF（12.79亿份）、华安恒指港股通ETF（5.90亿份）、嘉实上证科创板综合增强策略ETF（5.36亿份） [2] 机构投资者持仓比例 - 机构投资者持有份额平均占比为18.11% [2] - 机构投资者持有比例较高的有富国上证科创板人工智能ETF（88.23%）、兴银上证科创板综合价格ETF（59.97%）、中银中证全指自由现金流ETF（51.12%） [2] - 机构投资者持有比例较低的有博时中证A100ETF（0.62%）、汇添富恒生港股通中国科技ETF（3.48%）、华安恒指港股通ETF（4.09%） [2] 近期ETF基金建仓情况 - 富国上证科创板人工智能ETF股票仓位为40.89%，成立日期为2025年6月20日 [2] - A500增强ETF工银股票仓位为11.47%，成立日期为2025年6月20日 [2] - 国联安中证A500增强ETF股票仓位为0.00%，成立日期为2025年6月19日 [2] - 博时国证大盘成长ETF股票仓位为0.00%，成立日期为2025年6月18日 [2] - 富国恒指港股通ETF股票仓位为30.42%，成立日期为2025年6月18日 [2] - 互联网ETF沪港深股票仓位为10.39%，成立日期为2025年6月18日 [2] - 华安中证A500增强策略ETF股票仓位为9.19%，成立日期为2025年6月18日 [2] - 汇添富恒生港股通中国科技ETF股票仓位为50.65%，成立日期为2025年6月18日 [2] - 鹏华国证港股通消费主题ETF股票仓位为45.86%，成立日期为2025年6月18日 [2] - 博时中证A100ETF股票仓位为10.51%，成立日期为2025年6月16日 [2] - 富国国证港股通消费主题ETF股票仓位为9.07%，成立日期为2025年6月11日 [2] - 华宝中证制药ETF股票仓位为4.94%，成立日期为2025年6月11日 [3] - 长城中证红利低波100ETF股票仓位为40.89%，成立日期为2025年6月5日 [3] - 天弘中证A500增强策略ETF股票仓位为11.11%，成立日期为2025年6月5日 [3] - 易方达上证科创板200ETF股票仓位为11.00%，成立日期为2025年6月5日 [3] - 汇添富上证科创板新材料ETF股票仓位为32.39%，成立日期为2025年6月5日 [3] - 嘉实上证科创板综合增强策略ETF股票仓位为26.95%，成立日期为2025年6月5日 [3] - 鹏华中证全指自由现金流ETF股票仓位为75.41%，成立日期为2025年6月5日 [3] - 创业板ETF东财股票仓位为10.58%，成立日期为2025年6月4日 [3] - 国泰创业板新能源ETF股票仓位为18.08%，成立日期为2025年5月28日 [3] - 景顺长城沪深300增强策略ETF股票仓位为39.95%，成立日期为2025年5月28日 [3] - 兴银上证科创板综合价格ETF股票仓位为1.00%，成立日期为2025年5月27日 [3] - 万家创业板50ETF股票仓位为19.30%，成立日期为2025年5月26日 [3] - 华安恒指港股通ETF股票仓位为21.94%，成立日期为2025年5月26日 [3] - 中银中证全指自由现金流ETF股票仓位为0.00%，成立日期为2025年5月21日 [3]

ETF行业快讯 - 三大指数震荡下挫，上证综指下跌0.22%，深证成指下跌0.48%，创业板指下跌0.66% [1] - 计算机板块ETF表现强势，云50ETF（560660.SH）上涨1.64%，云计算沪港深ETF（517390.SH）上涨1.05% [1] - 医药生物板块ETF普遍下跌，创新药ETF天弘（517380.SH）下跌2.11%，创新药ETF沪港深（159622.SZ）下跌2.03% [1] - 股票型ETF总规模重回3万亿元，截至6月26日全市场股票型ETF资产净值合计约3.05万亿元，占全部ETF规模70.76% [1] ETF市场结构 - 规模指数ETF占绝对比重，资产净值合计约2.24万亿元，占全部ETF规模52% [2] - 主题指数ETF规模位居第二，接近5000亿元，行业指数ETF和策略指数ETF分别维持1987.59亿元和1141.85亿元规模 [2] - 风格指数ETF规模最小，13只产品合计64.38亿元，占比仅0.15% [2] 指数与板块表现 - 今日日经225指数表现最佳，上涨1.65%，沪深300与中证A500分别下跌0.35%和0.36% [3] - 近5个交易日恒生指数涨幅居首达4.68%，创业板指和北证50分别上涨4.32%和4.3% [3] - 申万一级行业中银行、通信、国防军工今日涨幅领先，分别上涨1.01%、0.77%和0.55% [6] - 近5日非银金融板块涨幅达7.69%，计算机和国防军工分别上涨6.15%和4.75% [6] ETF分类表现 - 商品型ETF今日平均涨幅0.11%表现最优，跨境型ETF平均下跌0.72%表现最差 [8] - 股票型ETF涨幅前三为通信设备ETF（159583.SZ）涨1.83%，云50ETF（560660.SH）涨1.64%，黄金股票ETF基金（159322.SZ）涨1.44% [10] - 跨境型ETF中日经ETF（159866.SZ）涨幅达2.51%，标普消费ETF（159529.SZ）涨2.44% [11] ETF成交情况 - 股票型ETF成交额前三为沪深300ETF（510300.SH）37.46亿元，A500ETF基金（512050.SH）37.40亿元，A500ETF嘉实（159351.SZ）33.24亿元 [13] - 债券型ETF中上证公司债ETF（511070.SH）成交额149.17亿元居首 [14] - 跨境型ETF香港证券ETF（513090.SH）成交额226.81亿元显著领先 [14]