【化工产业链弱势延续，能化市场多品种震荡】尽管原油受柴油裂差走高提振，国内化工受"反内卷"情 绪提振，但产业链弱势格局仍在延续，芳烃链表现尤甚。聚酯开工跌破90%，加弹开工率连续两周大幅 下滑，本周和上周均降7%；织造开工率本周降4%，上周降幅也较大。苯乙烯直接下游本周开工也均下 滑，最大下游EPS开工降4.8%。化工相对原油短暂"补涨"后，市场或意识到实体产业低迷现状。 原油方 面，OPEC+考虑9月继续增产，原油延续震荡整理。 LPG成本端支撑走弱，基本面宽松格局未改，PG 盘面或弱势震荡。 沥青、高硫燃油期价下行压力较大。 低硫燃油高硫价差继续反弹。 甲醇现货支撑有 限，维持震荡。 尿素供需双弱，出口支撑行情，短期或震荡。 乙二醇下游开工回落，自身开工率提 升，短期震荡远期偏空。 PX、PTA因商品普涨而反弹、跟随上涨。 短纤周度开工持稳，跟随原料波 动。 瓶片开工继续下滑，加工费维持。 PP受商品情绪带动，短期震荡。 塑料受反内卷提振商品情绪， 震荡运行。 纯苯因商品情绪亢奋，盘面拉涨。 苯乙烯因商品情绪反弹叠加下游逼仓，价格上涨。 PVC 强预期弱现实，震荡运行。 烧碱下游或补库，偏强运行。 展望来 ...

2025 年 7 月 6 日 乙烯：中东缺电对能化市场影响 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 报告导读： 2025 年，当我们对缺电这个词汇的记忆已经变得相对遥远，在欧亚大陆腹地，阿拉伯半岛上却面临 夏季缺电的窘境。尽管这一情况在过去十几年以来时有发生，但是在高温，地缘冲突以及供需结构性矛盾 的冲击下，2025 年夏天这一矛盾显得尤为突出。本土设施的老化，能源结构的单一以及政治博弈的加 深，这些存量矛盾也在告诉我们，在局势动荡的今天，一个没有缓冲的电力市场是脆弱的，并且以此作为 判断依据的产业稳定性也都需要打上一个问号。 中东地区缺电的原因是多方面的，除去自身电网设施老化，实际装机利用效率低下带来的供应端缺 口，也包括这几年中东地区经济、人口快速发展带来的需求快速增长。这两者本身就带来了供需的结构性 缺口，意味着在每年夏季的高峰，大部分中东地区国家在峰值负荷的冲击下都会出现电力供应的缺口。而 在此基础之上，中东地区大面积依赖传统油气发电的传统，则让其在地缘冲突频发的当下，随时可能面临 能源断供的不确定。除此之外，伴随空调以及相关制冷设备的大面积普及，在近几年全球变暖的趋势下， 高温天气为夏季中东电网负荷带 ...