报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油投资应保持逢低买进的中长线思维，等待验证抗跌后可逐步少量吸纳新多单 [1][2] - 双粕投资中线保持逢低买进思维，新单在下跌中可逐步少量建立新多单，中长线保持看涨思维 [3][4] 行情复盘 植物油 - 5月6日国内植物油先扬后抑，补涨假期外盘涨幅，但受国内油料集中到港压力 豆油主力合约Y2609报收8664元/吨，日环比涨0.69%，日增仓29148手；次主力合约Y2701报收8638元/吨，日环比涨0.81%，日增仓4730手 棕榈油主力合约P2609收盘价9864元/吨，日环比涨0.44%，日增仓21836手；次主力合约P2701报收9911元/吨，日环比涨0.62%，日增仓7237手 菜籽油主力合约OI2609报收9935元/吨，日环比涨0.22%，日增仓9164手；次主力合约OI2701报收9916元/吨，日环比涨0.16%，日增仓121手 [1] 两粕 - 5月6日国内双粕高开低走，但价格重心上移 豆粕主力合约M2609报收3007元/吨，日环比跌0.46%，日增仓446手；次主力合约M2701报收3050元/吨，日环比跌0.49%，日增仓18349手 菜粕主力合约RM2609报收2393元/吨，日环比跌1.16%，日增仓46463手；次主力合约RM2701报收2345元/吨，日环比跌0.59%，日增仓5036手 [3] 重要资讯 植物油 - 周三美国NYMEX原油期货大幅下跌至两周低点，6月原油期货合约下跌7.19美元，结算价报每桶95.08美元 [1] - 5月1 - 5日马来西亚棕榈油产量环比下降31.61%，鲜果串单产环比下降27.56%，出油率环比下降0.77% [1] - 5月1 - 5日马来西亚棕榈油出口为205800吨，较4月同期增加34995吨，环比增加20.49% [1] - 印尼自2026年7月1日起全国强制执行B50生柴混合政策，生柴原料需求提升至1500万吨，较去年高出200万吨，马来西亚将生柴从B10提高至B15 [1] - 马来西亚6月开始生产棕榈油掺混比例为15%的生物柴油，若成功实施每年需近150万吨毛棕榈油 [1] - 美国环保署要求生物柴油和可再生柴油产量及用量较2025年增长超60%，并将小型炼油厂豁免燃料配额中分配给大型炼油厂的比例从50%上调至70% [1] - 巴西植物油行业协会表示政府应允许在常规柴油中混合更多生物柴油，能源部长呼吁先进行更多测试 [1] - 截止2026年第18周末，国内三大食用油库存总量194.00万吨，周度下降5.04万吨，环比下降2.53%，同比下降0.35% 其中豆油库存87.86万吨，周度下降4.34万吨，环比下降4.71%，同比增加23.59%；食用棕油库存68.25万吨，周度下降1.54万吨，环比下降2.21%，同比增加106.44%；菜油库存37.89万吨，周度增加0.84万吨，环比增加2.27%，同比下降58.16% [2] 两粕 - 预计2026/27年度全球大豆产量达4.41亿吨，较上月预期调低100万吨，比当前年度预期产量高1300万吨或3.03% [3] - 3月份美国大豆压榨量为2.274亿蒲，创历史同期新纪录，日均压榨量733万蒲 [3] - 截至4月14日，美国大豆产区干旱比例下降2个百分点至29%，高于去年同期的23% [3] - 截至5月3日，美国大豆播种进度为33%，高于去年同期的28%和五年均值23% [3] - 2026年美国大豆种植面积预估8470万英亩，高于去年的8121.5万英亩，低于分析师预期的8554.9万英亩 [3] - 2025/26年度欧盟油籽及植物油进口量总体低于去年，截至4月19日，2024/25年度欧盟27国大豆进口量约1024万吨，较同期减少11% [3] - 2026年4月份巴西大豆出口量将达1577.8万吨，略低于3月份，比2025年3月份提高16.9% [3] - 2026年3月份中国大豆进口量为401.9万吨，低于2月份，为去年3月份以来最低月度进口量，比去年同期增长14.7%，一季度进口量较去年同期减少3.1% [3] - 截止2026年第18周末，国内进口大豆库存总量615.72万吨，较上周增加25.54万吨；豆粕库存量44.43万吨，较上周减少6.22万吨，环比下降12.28%，合同量470.54万吨，较上周增加108.70万吨，环比增加30.04% 国内进口油菜籽库存总量47.00万吨，较上周增加14.40万吨；进口压榨菜粕库存量0.50万吨，较上周减少0.40万吨，环比下降44.44%，合同量2.80万吨，较上周减少3.70万吨，环比下降56.92% [3] 现货情况 植物油 - 截止5月6日，张家港豆油现货均价8990元/吨，环比上涨100元/吨，基差326元/吨，环比上涨41元/吨；广东棕榈油现货均价9910元/吨，环比上涨100元/吨，基差46元/吨，环比上涨57元/吨，进口利润-431.52元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10510元/吨，环比上涨30元/吨，基差575元/吨，环比上涨8元/吨 [2] 两粕 - 截止5月6日，豆粕现货报价2987元/吨，环比下跌3元/吨，成交量5.1万吨，基差报价2917元/吨，环比下跌29元/吨，成交量1.5万吨，主力合约基差 - 57元/吨，环比上涨14元/吨；菜粕现货报价2497元/吨，环比上涨7元/吨，成交量0吨，基差2390元/吨，环比下跌5元/吨，成交量0吨，主力合约基差37元/吨，环比上涨28元/吨 [4] 榨利与成本 - 美豆6月盘面榨利 - 448元/吨，现货榨利 - 457元/吨；巴西6月盘面榨利 - 112元/吨，现货榨利 - 121元/吨 [4] - 美湾6月船期到港成本张家港正常关税4239元/吨，巴西6月船期成本张家港3936元/吨 美湾6月船期CNF报价541美元/吨，巴西6月船期CNF报价502美元/吨，加拿大6月船期CNF报价623美元/吨，6月船期油菜籽广州港到港成本5417元/吨 [4] 市场逻辑 植物油 - 外盘方面，美伊互换新条件消息传出，国际原油一度暴跌，后收回部分跌幅，美豆油跟随走弱，马棕榈油波动增大但整体上涨 国内豆油节后短期有补货需求，但后续因消费淡季和油料到港预期增加，供应预期增大，基本面偏空 棕榈油主要跟随国际原油和马棕榈油走势 菜籽油5 - 6月菜籽和菜油进口量高于去年同期，供应面偏空，需求清淡 宏观驱动是主导因素，资金加持植物油多单，天气升水炒作预期仍在 [2] 两粕 - 海外美伊新谈判使能源价格回落，拖累美豆下跌 国内豆粕假期华南油厂复产，供应恢复，终端低库存下贸易商和饲料厂执行合同，近月基差跌幅放缓，但5 - 7月巴西大豆进口高峰期压力下，近月基差有望进一步走弱，短期现货价格运行于2850 - 3100元/吨区间 菜粕菜籽到港量增加，工厂开机率提升，国产菜籽将上市，供应不缺，水产养殖恢复对菜粕有一定需求，但整体蛋白粕基本面利空，盘面承压 基本面有供应压力，但盘面价格低廉吸引资金介入，价格重心上移，贸易商买盘面空基差与资金方共振，后续有天气升水炒作预期 [4] 交易策略 植物油 - 单边方面，隔夜植物油在原油大跌下抗跌，等待两日验证后新多单可逐步少量吸纳 Y2609合约压力位8900，支撑位8482；Y2701合约压力位8794，支撑位8288；P2609合约压力位12000，支撑位9580；P2701合约压力位10800，支撑位9174；OI2609合约压力位12000，支撑位9130，OI2701合约压力位10060，支撑位9095 [2] 两粕 - 双粕新单在下跌中可逐步少量建立新多单，中长线保持看涨思维 M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2609合约压力位3150，支撑位2833；M2701合约压力位3222，支撑位2942；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274；RM2701合约压力位2500，支撑位2203 [4]