报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 植物油方面前期多单离场，已有空单继续持有；油脂多单离场，空单继续加码；双粕低位多单离场，新单少量试空 [2][3][4] 根据相关目录分别总结 油脂复盘 - 3月19日，受地缘政治升级影响国际原油大涨，但植物油未大幅跟随，板块窄幅震荡；豆油主力合约Y2605报收于8616元/吨，日环比涨0.89%，日减仓19737手；次主力合约Y2609报收于8530元/吨，日环比跌0.92%，日减仓7975手；棕榈油主力合约P2605收盘价9796元/吨，日环比涨1.07%，日减仓1763手；次主力合约P2609报收于9706元/吨，日环比涨1.02%，日增仓4735手；菜籽油主力合约OI2605报收于9854元/吨，日环比涨0.76%，日增仓5030手；次主力合约OI2609报收于9708元/吨，日环比涨0.72%，日增仓2362手 [2] 油脂重要资讯 - 3月19日，NYMEX原油期货美油主力合约收跌0.19%，报96.14美元/桶，布油主力合约涨1.18%，报108.65美元/桶；以色列称将暂停空袭伊朗能源设施 [2] - 印尼2025/26年度棕榈油产量料为5100万吨，预估区间4600 - 5600万吨，较上次预估调降不到1%；短期内或因工人返乡过节下降，假期结束后产量预计恢复 [2] - 巴西植物油行业协会呼吁政府允许在常规柴油中混合更多生物柴油应对能源价格危机，能源部长称需更多测试 [2] - 3月19日，美国国家气象局气候预测中心发布报告，拉尼娜现象持续，预计下月转为厄尔尼诺 - 南方涛动中性状态，2026年5 - 7月大概率维持，6 - 8月厄尔尼诺现象或将形成并持续至年末 [2] - 马来西亚MPOB报告显示，2月末库存较上月减3.94%至270万吨，产量环比降18.55%至128万吨，出口环比降22.48%至113万吨，均低于市场预估 [2] - 船运调查机构SGS数据显示，马来西亚3月1 - 15日棕榈油出口量443812吨，较2月1 - 15日增12.7%；对中国出口3.9万吨，较上月同期增0.17万吨 [2][3] - 截至2026年第11周末，国内三大食用油库存总量205.57万吨，周度增0.94万吨，环比增0.46%，同比降9.49%；其中豆油库存99.08万吨，周度降2.00万吨，环比降1.98%，同比降3.35%；食用棕油库存76.09万吨，周度增1.62万吨，环比增2.18%，同比增94.21%；菜油库存30.40万吨，周度增1.32万吨，环比增4.54%，同比降64.42% [3] - 截至3月19日，张家港豆油现货均价8860元/吨，环比涨40元/吨，基差244元/吨，环比跌36元/吨；广东棕榈油现货均价9870元/吨，环比涨10元/吨，基差74元/吨，环比跌94元/吨，进口利润 - 388.13元/吨；江苏地区四级菜油现货价格10410元/吨，环比涨130元/吨，基差556元/吨，环比涨56元/吨 [3] - 截至3月19日，主力豆油和豆粕合约油粕比2.83 [3] 油脂市场逻辑 - 外盘方面，隔夜全球金融市场巨震，美豆油高位承压；马来西亚棕榈油休市前一日偏强，但周遭植物油走弱 [3] - 国内豆油有工厂停机，对期货有支撑，但处于需求淡季且海外有衰退预期，利空大于停机支撑 [3] - 棕榈油产地上半月产量下降提振盘面，但出口放缓及斋月后产量恢复增长有潜在利空，后市仍有承压回落压力 [3] - 菜油国内市场滞涨明显，有承压回调风险，短期内受中东局势扰动，维持宽幅震荡调整走势；现货交投清淡，提货困难，油厂多交储备库，现货价格随盘波动，基差报价窄幅震荡调整 [3] 油脂交易策略 - 单边方面，油脂多单离场，空单继续加码；Y2605合约压力位9300，支撑位8048；Y2609合约压力位9700，支撑位8054；P2605合约压力位12000，支撑位8776；P2609合约压力位12000，支撑位8710；OI2605合约压力位12000，支撑位9212；OI2609合约压力位12000，支撑位9180 [3] 双粕复盘 - 3月19日，国内双粕低开低走，菜籽粕跌幅大于豆粕；豆粕主力合约M2605报收于3042元/吨，日环比涨0.20%，日减仓26514手；次主力合约M2609报收于3009元/吨，日环比涨0.17%，日增仓14892手；菜粕主力合约RM2605报收于2443元/吨，日环比持平，日减仓13533手；次主力合约RM2609报收于2438元/吨，日环比涨0.45%，日减仓4094手 [3] 双粕重要资讯 - 全美油籽加工商协会压榨月报前瞻，分析师预计美国2月大豆压榨量或创历年当月纪录高位，9位分析师平均预测NOPA成员企业上月压榨量为2.02725亿蒲式耳 [3][4] - 受美以袭击伊朗影响，中东地缘政治紧张，巴西和美国大豆出口未来几周或下滑，海运和保险成本上升风险加大，对出口前景构成潜在压力 [4] - 美中两国经济官员就农业贸易问题会谈，中国承诺未来三年每年购买2500万吨美国大豆 [4] - 巴西全国谷物出口商协会周度调查显示，2026年3月巴西大豆出口量估计为1609万吨，比2025年3月增长2% [4] - 截至2026年第11周末，国内进口大豆库存总量582.15万吨，较上周减28.47万吨；豆粕库存量62.35万吨，较上周减14.35万吨，环比降18.71%，合同量488.23万吨，较上周减35.15万吨，环比降6.72%；进口油菜籽库存总量18.10万吨，较上周增1.00万吨；进口压榨菜粕库存量2.00万吨，较上周增0.50万吨，环比增33.33%，合同量7.60万吨，较上周增3.00万吨，环比增65.22% [4] - 截至3月19日，豆粕现货报价3399元/吨，环比涨4元/吨，成交量4.9万吨，基差报价3381元/吨，环比涨19元/吨，成交量13.1万吨，主力合约基差318元/吨，环比涨24元/吨；菜粕现货报价2670元/吨，环比持平，成交量0吨，基差2501元/吨，环比跌5元/吨，成交量0吨，主力合约基差27元/吨，环比持平 [4] - 美豆4月盘面榨利 - 342元/吨，现货榨利 - 42元/吨；巴西4月盘面榨利188元/吨，现货榨利488元/吨 [4] - 美湾4月船期到港成本张家港正常关税4139元/吨，巴西4月船期成本张家港3777元/吨；美湾4月船期CNF报价523美元/吨，巴西4月船期CNF报价476美元/吨，加拿大4月船期CNF报价570美元/吨；4月船期油菜籽广州港到港成本5167元/吨，环比涨151元/吨 [4] 双粕市场逻辑 - 外盘方面，美豆试探性上攻20日均线，若不能突破后续面临下跌风险 [4] - 豆粕进口成本略有下移，受月底停机潮和现货坚挺影响，盘面跌幅受限，短期连粕主力围绕3000 - 3100元区间整理；现货方面，油厂一口价上涨，近月基差微涨，1 - 2月国内进口大豆处于五年来低位，停机潮下饲料厂需准备安全库存，部分已提前调货，贸易商谨慎，短期现货价格预计维持在3200 - 3500元/吨区间 [4] - 菜粕现货方面，水产养殖季未到，市场成交量清淡，刚需采购为主，价格随盘波动，基差报价窄幅震荡调整 [4] 双粕交易策略 - 留存多单离场，新单少量试空；M2605合约压力位3278，支撑位2710；M2607合约压力位3000，支撑位2680；M2509合约压力位3200，支撑位2833；RM2605合约压力位2600，支撑位2220；RM2607合约压力位2560，支撑位2200；RM2609压力位2600，支撑位2274 [4]