报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤市场呈现“供应扰动仍存、需求刚性支撑”特征，短重点关注能源局超产检查对主产区产量的实际影响、进口煤价变化以及焦企利润修复对原料补库节奏的传导效应 [12] - 焦炭基本面仍显偏强，刚性需求支撑与运输扰动共同推升市场看涨预期，重点关注钢厂利润变化对补库节奏的影响、极端天气对运输的持续性扰动以及盘面波动对贸易商行为的传导效应 [12] - 市场消息面扰动明显，双焦波动风险加剧，建议中性观望为主 [13] 根据相关目录分别进行总结 煤焦投资策略 - 焦煤供应端弹性有限，进口市场接货意愿回暖，需求端受期货盘面和成本压力影响，价格主体维持稳定，市场交投氛围趋于谨慎 [12] - 焦炭供应增量有限，需求端刚需支撑稳固，供需偏紧格局未改 [12] 焦煤数据跟踪 - 7月双焦呈强成本支撑下的紧平衡与提涨态势，上旬供需博弈下焦炭紧平衡，中旬成本压力驱动焦炭提涨，下旬焦煤消息扰动频发，成本强支撑焦炭价格 [19] - 焦煤内外价格表现分化，内煤价格企稳，外煤价格下跌，期货价格呈震荡趋势 [21] - 焦煤内外价差大幅走阔，现货、期货价差和基差均呈走阔趋势 [24] - 煤炭矿场端产量恢复节奏偏缓，110家洗煤厂日均产量和开工率小幅波动，炼焦煤总供给和净进口量上涨 [28][29] - 焦煤成本大涨，焦企仍面临亏损，30家独立焦企吨焦平均利润为 -45.00 元/吨 [33] - 上游库存压力大幅减轻，焦煤总库存企稳，煤矿、钢厂与焦化厂、港口库存均下降 [35] 焦炭数据跟踪 - 焦炭接连提涨落地，现货、港口和期货价格有不同程度变化 [40][42] - 焦炭基差收敛，出口与国内焦炭价差、期货合约价差和港口焦炭基差均有变化 [44][46] - 下游铁水产量小幅波动，247家钢厂日均铁水产量为 240.71 吨，盈利钢厂比例上升 [50][53] - 焦炭整体库存持续走低，总库存推算为 971.21 万吨，全样本焦化厂、下游钢厂和港口库存有不同变化 [56]