发售信息 - 全球发售股份数目为104,225,400股H股，香港发售10,422,600股，国际发售93,802,800股[5] - 最高发售价为每股H股37.80港元，发售价预期2025年11月13日或之前协定，不高于37.80港元，不低于34.00港元[5] - 香港公开发售2025年11月7日开始，预计H股2025年11月17日上市[17][20] 市场地位 - 2020 - 2024年锂电子电池用镍系和钴系pCAM出货量排名第一，2024年镍系及钴系pCAM分别占市场份额20.3%及28.0%[30] - 2024年全部pCAM产品销售价值全球排名第一，占市场份额21.8%[30] - 2024年全球镍产品市场按产量计排名第六，占市场份额3.7%[31] 市场规模 - 2024年pCAM市场规模为877亿元，新能源金属市场规模为24,558亿元，分别占全球新能源材料市场规模约3.2%及90.6%[32] 产品应用 - 超96.7%的镍系材料用于电动汽车和低空飞行器，几乎所有钴系材料用于消费电子产品，超97.5%的磷系材料用于电动汽车和储能系统[33] 产量数据 - 2024年全球镍、钴、锂及铜的产量分别为3.5百万金属吨、0.3百万金属吨、0.2百万金属吨及23.0百万金属吨[33] 业绩数据 - 2022 - 2025年各期收入分别为303.44亿、342.73亿、402.23亿、200.86亿、213.23亿元[74][91] - 2022 - 2025年各期销售成本占收入比例分别为88.9%、86.6%、88.0%、87.2%、88.1%[74] - 2022 - 2025年各期毛利分别为33.81亿、45.76亿、48.42亿、25.68亿、25.43亿元[74] 客户与供应商 - 2022 - 2025年6月，五大客户收入分别为175.897亿、149.842亿、117.349亿和72.459亿元，占总收入比例分别为58.0%、43.7%、29.2%和34.0%[67] - 2022 - 2025年6月，向五大供应商采购金额分别为146.627亿、137.34亿、104.541亿和51.163亿元，占总采购金额比例分别为36.5%、36.6%、24.9%和25.7%[68] 产量预测 - 2017 - 2030年预计镍系pCAM、钴系pCAM、磷系pCAM、磷系CAM、镍产量分别有不同数值[63] 产品销量与售价 - 2024年和2025年6月30日止六个月镍系材料销量分别为194.9千吨、97.8千吨，平均售价分别为82.9千元/吨、76.6千元/吨[84] - 2024年和2025年6月30日止六个月钴系材料销量分别为21.1千吨、11.7千吨，平均售价分别为106.6千元/吨、124.3千元/吨[84] - 2024年和2025年6月30日止六个月镍产品销量分别为124.6千吨、89.8千吨，平均售价分别为102.2千元/吨、93.9千元/吨[84] 收入占比 - 公司大部分收入来自销售新能源电池材料及新能源金属产品，各期间占总收入逾80%[88] 地区收入 - 2022 - 2025年6月30日止各期，中国内地收入占比分别为66.3%、58.9%、55.5%、54.6%、49.4%，海外收入占比分别为33.7%、41.1%、44.5%、45.4%、50.6%[91] 毛利率 - 公司毛利率从2022年的11.1%升至2023年的13.4%，又降至2024年的12.0%，截至2024年6月30日止六个月的12.8%降至截至2025年6月30日止六个月的11.9%[1] 资产与权益 - 截至2022 - 2025年6月30日，公司非流动资产总额分别为211.13亿、320.44亿、391.77亿、407.69亿元[114] - 截至2022 - 2025年6月30日，公司权益总额分别为203.441亿、279.237亿、294.886亿、294.296亿元[114][117][119] 现金流量 - 截至2022 - 2025年6月30日，公司经营活动（所用）/所得现金流量净额分别为 - 49.536亿、43.852亿、39.4296亿、14.7564亿元[121] 财务指标 - 2022 - 2025年，公司资产回报率分别为2.9%、3.4%、2.5%、1.9%[124] - 2022 - 2025年，公司资产负债率分别为110.4%、83.2%、97.2%、96.9%[124] 股息 - 2022 - 2025年6月30日止，公司向股东宣派现金股息总计分别为101,753千元、172,679千元、1,031,136千元、325,233千元[130] 上市开支与市值 - 公司上市开支估计约为1.038亿元，占全球发售所得款项总额的3.0%（假设发售价为每股H股35.90港元及超额配股权未获行使）[134] - 按发售价每股H股34.00港元、35.90港元、37.80港元计算，H股市值分别为35.437亿港元、37.417亿港元、39.397亿港元[137] 所得款项用途 - 约50.0%（18.14亿港元）用作扩大生产及供应链能力，约40.0%（14.512亿港元）用于新能源电池材料研发及推进数字化，约10.0%（3.628亿港元）用作营运资金及其他一般企业用途[143] 近期业绩 - 公司收入从2024年9月30日止九个月的301.63亿元增加10.4%至2025年同期的332.98亿元[149] 政策影响 - 2025年10月9日，商务部及海关总署联合发布多项政策，对锂电池等特定物项实施出口管制，原定11月8日生效的第58号公告将暂缓实施一年[165][166] 应对措施 - 公司采取多项措施减轻第58号公告影响，包括用摩洛哥及印尼基地产品替代、优先生产交付现有订单受管制物项[168] 出口收入 - 2022 - 2024年及2025年上半年，受管制镍系材料出口收入分别约为48亿元、56亿元、27亿元、6亿元，占同期总收入约16%、16%、7%、3%[171]

公司概况与上市里程碑 - 公司成立于1972年，是一家总部位于新加坡的能源技术公司，专注于上游石油与天然气领域，提供钻井和生產环节的工程化产品和服务，包括地面井口与圣诞树、OCTG以及完井设备，同时提供维护与技术支持 [1] - 公司在东南亚已建立11个运营设施，并于2022年在沙特阿拉伯启用了最大、最先进的生产基地，全球雇员总数约600人，客户超过200家，业务覆盖东南亚和中东 [1] - 公司于2025年5月13日完成首次公开发行，并于2025年8月28日在纳斯达克交易所正式上市，此举旨在加强品牌建设和支持全球扩张战略，而非单纯为了融资 [2] 行业前景与战略定位 - 全球能源转型背景下，石油和天然气需求将持续存在，新能源发展是对石化能源的补充而非完全替代，这种互补关系将共同推动全球能源安全与可持续发展 [3] - 未来5到10年，新井开发将趋于审慎，但提高老井采收率将成为市场重点，这对技术创新和作业安全性提出更高要求 [3] - 根据Vantage Market Research预计，到2030年全球强化采油市场规模将达到732亿美元，2025至2030年间的复合年增长率为6.8% [4] 技术创新与数字化合作 - 公司与Ministry XR达成“智能重塑能源”战略合作，旨在为井口设备、完井工具、油管检测维护设备等硬件注入智能灵魂，合作聚焦联合开发能源行业专属AI+机器人编码框架 [5] - 合作方向包括技术研发、技术实施及生态协同，计划推进预测性维护、自动化运营等核心场景，减少人为误差与安全风险，并加速能源智能化解决方案在亚太、中东及北非核心市场的普及 [5] - 公司正推进创新项目，已完成采用增材制造技术生产高压高温闸阀的第一阶段概念验证 [7] 业务拓展与增长动力 - 公司获得安哥拉新的地面井口系统订单，并与泰国长期客户PTTEP续签为期三年的协议，深化东南亚市场布局 [6] - 与沙特阿美公司签订一份为期10年的供应协议，预计每年将为公司带来1.2亿至2亿美元的收入 [7] - 公司正积极考虑通过并购和合资等方式丰富产品组合，进入提高采收率和井下完井等细分领域，为客户提供更完整的系统化解决方案 [7]

业绩总结 - 2025年上半年公司营业收入391.86亿元，同比增加4.30%[10][11] - 2025年上半年净利润9.60亿元，同比上升24.04%[10][11] - 2025年6月30日总资产720.39亿元，同比增加6.63%[11] - 2025年6月30日归属上市公司股东的股东权益269.17亿元，同比增加22.89%[11] - 2025年上半年集团实现营业收入39.19亿元，同比增长4.30%[28] - 路费收入约24.49亿元、环保业务收入约7.50亿元、其他收入约7.19亿元，分别占集团总收入的62.51%、19.14%和18.35%[28] 用户数据 - 截至报告期末，公司股东总数19,826户，其中A股股东19,591户，H股股东235户[13] 未来展望 - 2025年是公司「十四五」战略收官及「十五五」战略布局之年，将评估「十四五」绩效，制定「十五五」战略[124] - 2025年下半年收费公路业务将推动重大工程建设、开拓委托运营管理业务等[125] - 2025年下半年大环保领域优先做好存量项目提效和业务整合，关注优质风电场等资源获取[125] - 2025年下半年固废资源化处理板块实施结构调整，推进智慧系统升级等[126] - 2025年下半年公司将推进财务数字化转型，优化财务结构，落实公司治理相关工作[126] 新产品和新技术研发 无 市场扩张和并购 无 其他新策略 无 资产权益 - 公司通过持有湾区发展71.83%股份，间接持有广深高速与西线高速权益[16] - 公司直接持有沿江项目49%权益，通过湾区发展间接持有沿江项目51%权益[16] - 公司通过持有易方达深高速REIT的40%份额，间接持有益常项目权益[16] - 公司在主要收费公路业务方面，对不同路段的权益占比不同，如清连高速76.37%、广深高速45%等[16] - 公司在大环保业务相关平台公司权益占比多为100%，如环境公司、新能源公司、基建环保公司[16] 项目情况 - 报告期内公司投资或经营的收费公路项目共16个，控股权益里程约613公里[18] - 公司为深圳市近90%的高速路段提供运营管理服务[18] - 截至公告日，蓝德环保拥有有机垃圾处理BOT等特许经营项目共19个[22] - 至公告日，公司有机垃圾设计处理规模超过6300吨/日[22] - 集团累计风电总装机容量达668MW，持有南京安维士51%股权[24] - 公司负责投资建设的外环高速公路深圳段总里程约77公里，截至报告期末已完成约20.2%工程形象进度[39] - 公司拟投入约192.3亿元建设机荷高速改扩建项目，截至报告期末主体工程已完成约12.1%工程形象进度[40] - 穗莞段改扩建工程全长约71.13公里于2023年底开工，深圳段改扩建工程全长约47.07公里于2025年6月获立项核准批复[41] 运营数据 - 2025年上半年梅观高速日均混合车流量161千辆次，同比增长2.2%，日均路费收入414千元，同比增长0.9%[29] - 2025年上半年机荷东段日均混合车流量314千辆次，同比增长5.8%，日均路费收入1847千元，同比增长5.6%[29] - 2025年上半年机荷西段日均混合车流量229千辆次，同比增长9.3%，日均路费收入1516千元，同比增长6.8%[29] - 2025年上半年沿江项目日均混合车流量213千辆次，同比增长18.5%，日均路费收入2050千元，同比增长22.5%[29] - 2025年上半年外环项目日均混合车流量315千辆次，同比增长6.0%，日均路费收入3129千元，同比增长1.9%[29] - 2025年上半年龙大高速日均混合车流量162千辆次，同比下降1.7%，日均路费收入412千元，同比下降3.3%[29] - 2025年上半年水官高速日均混合车流量256千辆次，同比增长1.3%，日均路费收入1675千元，同比增长1.3%[29] - 清连高速日均混合车流量51千辆次，同比增长4.4%，日均路费收入1814千元，同比增长0.9%[30] - 广深高速日均混合车流量623千辆次，同比增长3.2%，日均路费收入7499千元，同比下降2.7%[30] - 西線高速日均混合车流量260千辆次，同比增长2.9%，日均路费收入3008千元，同比下降12.2%[30] - 阳茂高速日均混合车流量56千辆次，同比增长1.7%，日均路费收入2112千元，同比增长0.4%[30] - 广州西二环日均混合车流量90千辆次，同比下降1.2%，日均路费收入1318千元，同比下降0.3%[30] - 长沙环路日均混合车流量90千辆次，同比下降3.1%，日均路费收入676千元，同比下降3.5%[30] - 南京三桥日均混合车流量38千辆次，同比下降0.6%，日均路费收入1489千元，同比增长0.6%[30] - 益常项目日均混合车流量46千辆次，同比下降14.9%，日均路费收入956千元，同比下降9.4%[30] 财务指标 - 2025年上半年公司营业成本2,470,334千元，同比上升6.68%[66] - 2025年上半年公司销售费用4,818千元，同比下降28.03%[66] - 收费公路收入增加0.64%，同口径下集团路费收入同比增长4.31%[68] - 清洁能源发电业务收入减少4.19%，餐厨垃圾处理收入增加26.24%，拆车及电池综合利用收入减少42.93%[69] - 委托建设与管理收入增加16.18%，特许经营安排下的建造服务收入增加60.22%，其他业务收入下降35.06%[69] - 收费公路毛利率为49.31%，同比减少1.15个百分点，机荷东段毛利率增加9.90个百分点[71][72] - 主营业务收费公路成本中，人工成本同比增加1.84%，公路维护成本同比增加1.35%，折旧及摊销同比增加1.14%[74] - 其他业务成本中，委托建设与管理同比增加17.30%，特许经营安排下的建造服务成本同比增加53.97%[75] - 公司前五名客户营业收入总额为41,523万元，占全部营业收入10.60%[77] - 公司向前五名供应商采购额为77,147万元，占年度采购总额47.88%[78] - 管理费用为168,509千元，2024年中期为170,719千元，同比减1.29%[80] - 财务费用为389,906千元，2024年中期为559,049千元，同比减30.26%[81] - 研发费用为14,842千元，2024年中期为13,799千元，同比增7.56%[84] - 所得税费用为224,653千元，2024年中期为248,547千元，同比减9.61%[85] - 投资收益为411,862千元，2024年中期为579,660千元，同比减28.95%[86] - 经营活动现金流入净额为1,954,979千元，2024年中期为1,760,822千元，同比增194,157千元[88] - 投资活动现金流出净额为4,600,360千元，2024年中期为 - 365,153千元，同比增4,965,512千元[89] - 筹资活动现金流入净额为4,391,205千元，2024年中期为 - 1,878,358千元，同比增6,269,563千元[89] - 本期期末资产负债率为55.27%，上年期末为59.74%；本期期末净借贷权益比率为86.67%，上年期末为108.03%[101] - 本期净借贷/EBITDA为9.94，上年同期为10.33；本期利息保障倍数为3.95，上年同期为2.93；本期EBITDA利息倍数为6.60，上年同期为4.91[101] - 预计到2027年底，集团经董事会批准的资本性支出总额约为191.79亿元[103] - 本期期末净流动资产为 -157百万元，上年期末为 -6,531百万元，增加6,374百万元[104] - 本期期末现金及现金等价物为4,415百万元，上年期末为2,670百万元，增加1,745百万元[104] - 本期期末未使用的银行授信额度为75,623百万元，上年期末为65,822百万元，增加9,801百万元[104] - 2025年下半年 - 2027年集团经董事会批准的资本支出计划合计19,178,647千元，其中2025年下半年4,014,720千元，2026年7,266,141千元，2027年7,897,786千元[106] 其他 - 2025年中期董事会建议不派中期股息，不进行资本公积金转增股本[122] - 2024年年度以总股本2,537,856,127股为基数，派发现金股息每股0.244元，共计619,236,894.99元，8月25日前实施完毕[123] - 报告期内公司无逾期银行贷款本息及债券本息[107] - 公司可能面临行业政策及经济环境变化、投资项目经营不及预期等风险[127]