业绩简报与财务预测 - 公司1HFY26（2025年6月至11月）收入为23.1亿元，同比增长5.7%；归母净利润为2.39亿元，同比扭亏为盈 [2] - 1HFY26毛利率提升强劲，推动利润扭亏 [1][2] - 上调FY26至FY28年经调整净利润预测至5亿元、5.9亿元、7.2亿元，原预测为4.1亿元、4.9亿元、6亿元 [1] - 上调目标价至25.4港元，原预测为23.1港元 [1] 自营产品与GMV表现 - 1HFY26公司GMV为41亿元，同比下降14.6% [3] - GMV构成中，自营产品贡献21.6亿元，代销第三方产品贡献19.4亿元 [3] - 扣除已剥离的“与辉同行”直播间GMV作可比基数后，来自抖音平台的直播带货GMV于2025年7月同比转正，并持续增长至2025年11月 [3] - 1HFY26自营产品数量达到801个，相比FY25年底的732款增长约9.4% [3] - 自营产品毛利率预计从1HFY25的21.5%大幅提升至1HFY26的33.7%，同比提升12.3个百分点 [3] - 自营产品开发策略转向追求高复购率，通过扩大单品采购规模以降低采购成本，从而带动毛利率提升 [3] 渠道与营销战略 - 公司积极推进多直播间、多主播战略，在抖音持续开设新账号，并计划启动长期招聘计划招揽新主播 [1][4] - 公司在微信小程序、微信小店、天猫、京东、拼多多及小红书等多个平台开设网店 [4] - 公司首家线下体验店将于26年在北京中关村开幕，以深化渠道布局 [4] - 公司被认为在GEO营销环境中具备内容优势 [1] 用户基础与增长潜力 - 截至2025年11月30日，公司在抖音平台（主账号及矩阵账号）共有粉丝4279万，粉丝基数庞大 [5] - 1HFY26公司东方甄选APP预计拥有付费粉丝超过30万，较FY25年底的26.4万持续增长 [5] - 庞大的粉丝基数为付费用户数的开拓奠定基础，预计未来付费用户数将持续增长并带动GMV增长 [5]

财务业绩 - 2025财年持续经营业务总营收44亿元 较2024财年65亿元下降32.7% [1] - 持续经营业务净溢利620万元 较上半年净亏损9650万元实现扭亏 [1] - 剔除出售与辉同行财务影响后 持续经营业务净溢利1.354亿元 同比增长30% [1] - 持续经营业务综合毛利率从25.9%提升至32% [1] - 自营产品及直播电商业务总GMV为87亿元 较2024财年143亿元大幅下降 [1] 业务运营 - 自营产品GMV占比从40%提升至43.8% [2] - 累计推出732款自营产品 较2024财年488款大幅增加 [2] - 东方甄选App的GMV占比从8.4%提升至15.7% [2] - App付费会员订阅数量达26.43万人 [2] - 持续经营收入总成本下降38.2% 从48亿元降至30亿元 [1] 战略发展 - 公司致力于扩大App覆盖人群 促进月活跃用户及注册会员增长 [2] - 自营产品成为拉动增长的重要动力 [1] - 自7月以来股价累计涨幅超200% [2] 市场动态 - 截至8月22日收盘价36.3港元/股 市值380亿港元 [4] - 公司否认佣金率超30%的传言 称实际平均佣金率不到20% [4] - 公司澄清周成刚被立案调查的传言为"纯属谣言" [4] - 孙东旭目前处于休假状态 未离职 以顾问方式工作 [4][6]