报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 集运指数（欧线）现实好于预期，相对抗跌，2512合约估值点位调整至1600 - 1900点，关注2602合约低多机会，建议以02 - 04正套入场为主 [11][13] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 期货方面，EC2510收盘价1135.0点，涨幅2.94%；EC2512收盘价1769.3点，涨幅5.10%，增仓2333手；EC2602收盘价1568.0点，涨幅2.87% [1] - 运价指数方面，SCFIS欧洲航线本期1140.38点，周涨幅10.5%；SCFIS美西航线本期863.46点，周涨幅0.1%；SCFI欧洲航线本期1145美元/TEU，双周涨幅7.2%；SCFI美西航线本期1936美元/FEU，双周涨幅31.9% [1] - 即期欧线价方面，各承运人上海到鹿特丹不同船期的40'GP和20'GP价格不同，如马士基45周开舱价40'GP为2350美元，20'GP为1410美元 [1] - 汇率方面，美元指数昨日价格98.94，美元兑离岸人民币昨日价格7.12 [1] 运力情况 - 中国 - 欧基周度和月度周均运力有变化，11月周均运力维持在30.1万TEU/周上下（未计入1艘待定航次），环比+16.5%，同比+6.4%；12月周均运力自上周29.5回升至30.7万TEU/周（未计入4艘待定航次），后续存在大幅修正空间 [5][12] - 周度级别上，44 - 45周运力饱和，分别为33.5、29.7万TEU，46周统计到5个空班，运力回落至25.5万TEU [12] 宏观新闻 - 欧洲与乌克兰拟定12点和平计划，由特朗普领导的“和平委员会”监督执行，涉及儿童遣返、战俘交换、乌安全保障、重建资金、入欧路径、对俄制裁解除等内容 [9] - 美国副总统万斯访以期间对维持加沙停火表示乐观，美国国务卿鲁比奥计划访问以色列推进协议落实 [9][10] - 美国总统特朗普称可在两分钟内解决哈马斯问题 [14] - 土耳其外长在多哈会见哈马斯领导人讨论加沙局势 [14] 合约分析 - 2512合约因10月欧洲港口拥堵带来11月下旬 - 12月船期延误问题，对其构成潜在利多，调整估值点位至1600 - 1900点 [13] - 2602合约因2026年春节较晚，市场分歧在于2月是否复航，关注其低多机会，建议以02 - 04正套入场为主，其估值更多取决于1月份的运费高度 [13] 趋势强度 - 集运指数（欧线）趋势强度为1，强弱程度分类为偏强 [14][15]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对欧线航运市场进行多维度分析，包括装载率、船期运力、船期延误及港口拥堵情况，指出欧线船队中国离港装载率略有反弹，10月运力与去年同期持平且月中压力缓和，船期晚点情况或因台风恶化，不同地区港口拥堵状况有不同变化趋势 [5][7][11][15][35] 根据相关目录分别进行总结 欧线装载率追踪 - W37欧线船队中国离港平均装载率90.4%，环比回升0.8%；W36欧线船队亚洲离港装载率96.4%，环比持平，亚洲和中国离港装载差约6.8% [5][7] - OA中国离港装载率92.2%，环比回落0.9%；PA和MSC中国离港装载率89.1%，环比回升2.3%；Gemini中国离港装载率89.6%，环比回升3.3% [7] 欧线船期与运力 - 10月月均周度运力26.7万TEU，TBN余1，和去年同期基本持平，月中运力压力显著缓解，W41 - 42均值为23.7万TEU，去年同期22.5万TEU [11] - OA NE3航线W41新增空班，MSC BRITANNIA航线W39新增空班，HPL 10月两趟加班船次取消，截至9月下旬，10月停航规模和去年相当，运力规模基本持平 [11] 船期延误与现货概览 - W38存在3趟船期晚开至W38，晚点情况环比上周略有反弹，近期台风多发，晚开情况或继续恶化 [15] - SCFIS（欧线）指数收于1254.92点，环比下跌12.9%，W38欧线上海港实际离港运力31.0万TEU，其中14%为W36延误船期 [15] 船期延误观察与预警 - 记录了Gemini、OA、MSC&PA不同航线在W31 - W42期间的船期延误情况及预警信息，如Gemini的AE1、AE2等航线，OA的FAL1、NE3等航线，MSC&PA的FE3、FE4等航线 [17][20][22][25][27][31] - 各周计划运力、前期DELAY、DELAY及实际离港运力数据有相应记录和变化 [19][24][29] 相关港口拥堵数据 - 中国洋山平均周转时长约1.9天、宁波港约1.7天、盐田港约1.2天，拥堵环比小幅改善，但华南港口受台风影响情况或相对严重 [35] - 东南亚地区港口运营波动较大，拥堵存在反复，新加坡港和巴生港船舶平均在港时间为1.3天 [35] - 欧洲港口拥堵状况或迎来阶段性改善，但德国港口因铁路施工拥堵压力延续，安特卫普港平均在港时长约为1.6天、鹿特丹2.6天、汉堡港3.1天、不来梅港1.7天 [35]