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关税超预期缓和,货代视角看美线和全球供应链演绎
2025-05-18 23:48
纪要涉及的行业和公司 - **行业**:货代行业、航运业 - **公司**:马士基、MSC、ONE、COOCON、长荣(EMC)、赫伯罗特、地中海航运(MSC)、东方海外(OOCL) 纪要提到的核心观点和论据 美线订舱情况 - **五月初订舱火爆**:新闻利好及一级代理炒作仓位,推动家具、纺织品等传统大宗货物集中出货应对关税调整前库存积压,电商货物反弹弱[1][2] - **六月初订舱宽松**:与运力从其他航线回流有关,马士基和 MSC 等超大型船舶公司允许超额接单并取消部分订单试探市场需求[7][8] - **积压货物支撑出货高峰**:预计可支撑约七周出货高峰,三月份关税调整后进口方暂停约五周库存补充需求,优先抢运日用品等消耗快商品[10] 货代报价差异 - **差异原因**:屯仓炒作、客源结构差异以及合约价与市场价的博弈[1][4] - **当前价格水平**:目前给客户价格基本在 3,000 美元上下,马士基特价舱位可能低至 2,800 美元但不保仓,OKEA 联盟船舶服务价格偏贵约 3,200 美元左右[1][4] 货物反弹情况 - **反弹最快品类**:家电和家具反弹最快,主要进入沃尔玛等大型超市,应季服装有一定反弹,旅行包等非必需品反弹力度小[1][16] - **出货稳定品类**:汽车配件出货量相对稳定,3C 产品在四月关税下降后出货也较为稳定[1][16] 供给高峰预测 - **预计 6 月中旬迎来供给高峰**:企业急需补库存,但双边关税分摊问题和政策不确定性使部分企业观望,家电和家具类产品补库存需求最迫切[1][17] 美线航运占比 - **FOB 占比**:美线航运中 FOB 是绝对主流,占比 70%-80%[3][19] 转口贸易情况 - **转口贸易变容易**:中美关系缓和后,美国海关开箱能力可能无法满足需求,降低了转口贸易难度,东南亚转口贸易合规性提高[3][20] - **东南亚转口现状**:90 天豁免期内表现良好,粗暴式贴牌转口几乎灭绝,四月份海外贴牌出口形式大幅下降致东南亚货量略有下降,五月份保持稳定[20] 货代行业盈利能力 - **整体不如去年**:不同类型货代盈利差异明显,全程物流服务商盈利能力最强,传统 FOB 订单服务商利润被压缩严重[26] 欧线运价走势 - **今年运价一直较低**:四月份美线船进入后更明显,预期七月份能达到 3,000 美元左右[31][32] 其他重要但是可能被忽略的内容 - **屯仓情况**:五月底前屯仓难度较高,六月敞开放,二级代理最低定价 2,800 美元,一级代理集中采购成本可能低至 2,500 美元左右[5] - **新船运力投放**:新船投运到美线可能性 50%-60%,更多投入长距离航线,非中国籍和中型船舶将被切换到美线使用[13] - **运力回补时间**:印巴航线或南美西亚等航线调配出去的运力预计 6 月中旬回补完毕,欧洲方向可能延迟至 7 月份[14] - **线上线下订舱比例**:因船公司而异,马士基和 OOCL 线上订舱比例较高,其他船公司线下订舱比例更高[23] - **船公司仓位售罄情况**:马士基仓位售罄能一定程度指示订单情况良好,其他船公司线上显示订舱售罄不能完全代表实际情况[24] - **货代退仓情况**:线上退仓费用较高,线下提前通知并消化部分仓位可能不收费,旺季北美航线高柜退仓费可能达 200 美金[25] - **空箱调度情况**:目前不会出现缺箱问题,美线每天占 10%左右运力,其他航线会带回空箱[30] - **红海局势影响**:尚未完全解决,直接走红海船只占小部分,大部分仍需绕行,完全停战或政策稳定大型船公司才会宣布复航[33] - **美债和欧洲债务影响**:上涨情况需关注每日航运状况,影响整体运输成本和市场行情[34]
美线航运现“抢舱热” 运价短期或持续上涨
证券日报· 2025-05-15 00:30
航运行业市场表现 - 航运港口板块5月14日收盘大涨4.58%,两个交易日累计涨幅达8.44% [1] - 欧线集运2506在5月12日至5月14日累计涨幅达38.10% [2] - 美线航运出现"抢运潮"和"抢舱热",运价上涨或持续到下半年 [1][2] 运价变化趋势 - 2月至4月中国出口集装箱运价综合指数环比下跌13.0%、13.2%、4.5%,美西航线运价指数分别下跌6.7%、18.4%、8.9%,美东航线运价指数分别下跌5.8%、16.9%、8.5% [2] - 5月12日后美线货运量明显提升,货运价格有一定幅度上涨 [3] - 达飞、赫伯罗特等头部船公司释放6月初提涨信号,形成远期价格锚定效应 [3] 市场驱动因素 - 中美贸易摩擦缓和,《中美日内瓦经贸会谈联合声明》传递积极信号,激活出海航运市场 [2] - 季节性需求拐点临近,二季度欧洲零售业夏季备货周期启动,传统旺季前补库需求逐步释放 [3] - 国内稳增长政策持续发力,商品出口需求预期改善 [3] 短期市场预期 - 预计"抢运潮"可能持续一个月左右,5月和6月出货公司较多 [4] - 短期市场围绕美线补库存效应,带动抢出口交易,未来90天预计留出抢运窗口期 [4] - 接下来两个月航线运价表现乐观,整体航运市场有望表现积极 [4] 长期市场展望 - 6月到8月是航运业传统旺季,运价上涨可预期,但新交付集装箱船运力供给增长快 [5] - 全球集装箱船队规模同比扩张10%,供给冲击仍在,回暖周期或在三季度末面临考验 [5] - 国际局势变化如红海情况缓解可能导致集装箱运价大幅下跌 [5]