报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 今年苹果产量下降优果率差保存难度增加冷库入库数据偏低 库存高峰处于历年同期低位且质量相对偏差 预计有效库存大概率偏低 基本面偏强 近期市场走货一般 盘面技术性偏弱 但向下空间相对有限 [16] 根据相关目录分别进行总结 现货分析 - 本周晚富士苹果产区成交氛围清淡 客商调货积极性下降 多包装前期订购及自存货源发货 果农低价货源走货居多 好货价格稳定坚挺 一般及以下质量统货价格松动 销区市场走货仍显清 同比去年同期走货量减少 砂糖橘及其他柑橘类水果对苹果销售形成冲击 [6] - 山东产区少量客商包装自存货源发货 果农货出库以果脯、小果及少量 75货源为主 外贸渠道寻货热情降低 果脯及小果价格松动 部分地区少量客户压价寻货 成交不多 蓬莱产区 65 - 70统货 2.0 - 2.2 元/斤附近 75果农一二级 3.4 - 3.6 元/斤 栖霞产区 80以上奶油富士 1.8 - 2.0 元/斤 晚富士 80一二级片红果农货源意向成交价 3.7 - 4.5 元/斤 [6] - 陕西副产区果农货价格小幅下滑 少量低价货源缓慢走货 主产区部分价格随质量下滑有所降低 好货价格维持稳定 库内果农货源交易不多 整体发货以客商包装自存货源补充市场为主 圣诞、元旦备货氛围不强 洛川 70以上果农半商品出库 4.0 - 4.3 元/斤附近 70以上果农统货出库 3.7 - 3.8 元/斤附近 高次 2.2 元/斤附近 白水产区 75起步果农好统货 3.0 - 3.3 元/斤左右 [6] 供给分析 - 库存量监测显示 山东地区冷库库容比为 54.70% 本周降低 0.39 个百分点 本周冷库出货量较上周增加 外贸商采购发货量提高 主要采购 75 - 80规格货源 适合市场的中上货源出货量少 次果、三级果成交、发货量明显增加 陕西冷库库容比为 52.59% 本周下降 0.53 个百分点 西北产区冷库及贸易商悲观情绪明显 多数贸易商包装自有货源发市场 采购果农货包装少 前期为元旦、圣诞节包装的货源陆续发往市场销售 高次、三捡等低质量货源需求尚可 好货出货偏慢但近期出货情况好转 [11] - 钢联数据显示 截至 2025 年 12 月 17 日 全国主产区苹果冷库库存量为 752.98 万吨 环比上周减少 5.57 万吨 走货不及去年同期 [11] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆较上周整体增加 周内日均到车 27.60 车左右 市场苹果价格以质论价 近期市场到车有所增加 前期包装货源陆续发往市场 市场整体表现清淡 甘肃好货货源走货速度尚可 其余货源走货略显一般 二三级批发商拿货积极性不高 日内消化存在压力 中转库存在积压 [14] - 替代品价格方面 12 月 18 日 6 种重点检测水果平均批发价为 7.66 元/公斤 较上周五略有上涨 处于最近几年历年同期的高位 [14] - 2025 - 2026 产季处收购阶段 栖霞 80一二级存储商利润暂停统计 [14] 交易策略 - 交易逻辑为今年苹果产量下降 优果率差 保存难度增加 冷库入库数据偏低 库存高峰处于历年同期低位且质量相对偏差 预计有效库存大概率偏低 基本面偏强 近期市场走货一般 盘面技术性偏弱 但向下空间相对有限 [16] - 单边策略认为盘面技术性偏弱 但考虑到今年苹果产量问题 预计向下空间相对有限 [16] - 套利策略为多 1 空 10 [16] - 期权策略建议观望 [16] 周度数据追踪 - 包含苹果供需情况、库存及出货、价差与基差等方面的数据图表 但未对数据进行具体文字分析 [20][23][28]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 早熟苹果优果率差，推测富士预计优果率也差，且近期西部产区连续降雨预期对质量有影响，但考虑目前价格已不低，预计短期将震荡 [16] 根据相关目录分别进行总结 现货分析 - 本周中熟苹果上量逐渐增多，西部弘前富士整体质量尚可，部分色度及红度因降雨时间长日照时间短表现一般，周内好货价格持续坚挺；山东库存货源走货尚可，个别乡镇有所减缓，果农货源价格稳定为主；山东产区红将军陆续交易，整体质量欠佳，红货好货难以大量组织；销区市场消化速度稳定，早熟富士因收购价格高客商利润较为有限 [6] - 山东栖霞产区80一二级片红3.30 - 4.20元/斤，80一二级条纹3.50 - 4.50元/斤，统货2.80 - 3.30元/斤，三级2.00 - 2.50元/斤；红将军80起步通货2.3 - 2.8元/斤；陕西延安洛川产区早熟富士交易已过高峰期，70以上市场主流价格4.0 - 4.5元/斤，好货4.7 - 4.8元/斤，一般货价格3.6 - 3.8元/斤；陕西白水产区早熟富士进入后期，70起步通货主流参考价3 - 3.3元/斤 [6] 供给分析 - 截止到2025年9月11日全国冷库库存比例约为1.94%，本周期（20250905 - 0910）下降0.38个百分点，较去年同期（20240912）低0.98个百分点，去库存率为96.96%；山东地区冷库库容比为3.70%，库容比下降0.58个百分点；陕西冷库库容比为1.54%，库容比降低0.32个百分点 [11] - 截至2025年9月10日，全国主产区苹果冷库库存量为20.91万吨，环比上周减少6.44万吨，山东产区库存走货速度略有加快 [11] 需求分析 - 广东槎龙市场早间到车辆环比上周略增加，周内日均到车25.60车左右；市场山东80晚富士筐装价格主流3.8 - 4元/斤，箱装4.5 - 5.5元/斤，洛川嘎啦筐装70起步5.3 - 5.5元/斤，精品果6 - 7元/斤；近期筐装富士好货走货尚可，箱装走货不快，中转库积压不严重 [14] - 9月11日6种重点检测水果平均批发价为6.84元/公斤，较上周五相比略有下降，处于最近几年历年同期的中位 [14] - 2024 - 2025产季栖霞80一二级存储商利润0.4元/斤，较上周持平 [14] - 本周市场到货量增加，总体销售情况良好，价格维持稳定；早熟苹果市场整体销售状况尚可，中元节前销售速度较快，节日过后，市场苹果销售速度有放缓迹象；苹果批发价格基本维持稳定，多数货源有一定利润空间，贸易商经营积极性良好 [14] 交易策略 - 单边：新季苹果可能优果率差，但目前价格不低预计短期震荡为主 [16] - 套利：观望 [16] - 期权：建议观望 [15]