市场表现与价格动态 - 2025年11月3日菜粕主力合约日间盘收涨逾4%，现货价格达2581元/吨，较上一工作日上涨1.73% [2][4] - 市场看多情绪浓厚，价格强势上涨主要受整体蛋白粕类市场强劲氛围带动，终端采购意愿积极，供应面相对偏紧支撑价格向上突破 [4] - 主要地区现货报价呈现普涨，其中东莞报2600元/吨涨80元，防城港报2590元/吨涨80元，南通报2460元/吨涨40元 [6] 供应端分析 - 10月沿海油厂菜籽压榨量仅为5.70万吨，较上月大幅减少10.5万吨，导致菜粕产量降至3.36万吨，较上月减少6.20万吨 [8] - 国内进口油菜籽库存总量为0.0万吨，去年同期为74.3万吨，五周平均仅0.8万吨，菜粕库存量为0.8万吨，处于超低水平 [8] - 10月31日沿海地区油厂菜籽库存合计为0吨，菜粕库存合计为0.71万吨，多数油厂处于长期停机状态 [9] - 9月菜籽压榨量仅16.3万吨，10、11月无进口菜籽到港预估，12月到港预估仅为6.5万吨，至年底菜籽呈现供需双弱特征 [10] 进口结构变化 - 2025年1-8月我国进口菜粕195万吨，其中从加拿大进口95万吨，占比从24年同期的72%锐减至49% [9] - 受加征100%关税影响，1-8月进口加拿大菜粕较24年同期减少24%，但进口迪拜和印度菜粕分别增至40万吨和28.8万吨 [9][10] - 进口菜籽压榨菜粕占我国菜粕供给的41.3%，其余由进口颗粒粕贡献，进口来源多元化削弱了加拿大供应减少的影响 [10] 机构观点与市场展望 - 方正中期期货指出菜粕阶段性供应紧张，库存低位且持续去化，但需求端季节性转弱，形成供需双弱格局，多空交织下预计宽幅震荡 [11] - 中信建投期货倾向于逢高沽空菜粕03合约，因市场对11月后俄罗斯菜油菜粕到港及年底澳菜籽进入中国抱有期待，供应偏紧叙事已计价完毕 [13] - 银河期货认为国内菜粕压力明显，菜籽到港量偏低但菜粕到港相对充足，整体市场供需偏宽松 [13] - 国投期货分析指出水产饲料迎来需求淡季，菜粕需求料将下滑，但短期价格或受菜油、菜籽期价提振而出现反弹 [14]