报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2300至2360区间震荡，受豆粕走势、技术性震荡整理、加拿大油菜籽进口反倾销裁定、现货需求淡季、库存低位、中加贸易磋商等因素影响，短期维持震荡格局，关注后续发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段，中加贸易问题影响短期出口减少国内供应 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，开始征收进口保证金75.8%，最终裁定结果尚有变数 [11] - 全球油菜籽今年产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果仍有变数，尚有小概率和解可能 [12] 基本面数据 - 12月10 - 18日豆粕成交均价在3095 - 3138元，成交量在3.55 - 17.5万吨；菜粕成交均价在2490 - 2520元，成交量在0 - 0.6万吨；豆菜粕成交均价价差在605 - 631元 [13] - 12月10 - 18日菜粕近月2601期货价格在2398 - 2419元，主力2605期货价格在2329 - 2359元，菜粕现货（福建）价格在2490 - 2520元 [15] - 12月9 - 18日菜粕仓单均为0 [17] - 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 - 菜粕主力空翻多，资金流入 [9]

期货交易咨询业务资格：证监许可【2011】1285号 华联期货豆菜粕年报 南美大豆大概率增产 豆菜粕或宽幅震荡为主 20251215 邓丹 交易咨询号：Z0011401 从业资格号：F0300922 0769-22111252 审核：姜世东 从业资格号：F03126164 交易咨询号：Z0020059 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 年度观点及策略 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 基本面观点 请务必阅读正文后的免责声明。本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 ◆ 供给端，预计2026年南美大豆大概率增产，但仍要关注拉尼娜对巴西南部和阿根廷的影响。美豆25/26年度的 库销比仍处于历史低位，支撑美豆价格，且美豆单产和出口仍有调整的可能，预计美豆价 ...

交易咨询业务资格：证监许可【2012】1091号 菜粕早报 2025-12-15 大越期货投资咨询部：王明伟 从业资格证号：F0283029 投资咨询资格证号：Z0010442 联系方式：0575-85226759 重要提示：本报告非期货交易咨询业务项下服务，其中的观点和信息仅作参考之用，不构成对任何人的投资建议。 我司不会因为关注、收到或阅读本报告内容而视相关人员为客户；市场有风险，投资需谨慎。 CONTENTS 目 录 1 每日提示 2 近期要闻 3 多空关注 4 基本面数据 5 持仓数据 ✸菜粕观点和策略 菜粕RM2605：2320至2380区间震荡 1.基本面：菜粕震荡回升，豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场回归震荡等待加拿大油菜 籽进口反倾销裁定尚待最终结果。菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，加 上中加贸易磋商仍变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡。中性 2.基差：现货2510，基差163，升水期货。偏多 3.库存：菜粕库存1.75万吨，上周1.8万吨，周环比减少2.78%，去年同期2.2万吨，同比减 少20.45%。偏多 4.盘面：价格在20日均线下方且方向向下。偏空 5.主力持仓：主力 ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605预计在2300至2360区间震荡，受加拿大油菜籽反倾销最终裁定变数及中加贸易关系改善传闻影响，短期维持震荡格局，关注后续发展 [9] 根据相关目录总结 每日提示 - 菜粕窄幅震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定最终结果，现货需求进入淡季，库存低位支撑盘面，加之中加贸易磋商有变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割阶段因中加贸易问题出口减少 [11] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立，征收进口保证金75.8%，最终裁定结果有变数 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [12] - 利空因素为国内菜粕需求进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 12月2 - 10日，豆粕成交均价在3074 - 3095元，成交量在8.55 - 27.85万吨；菜粕成交均价在2460 - 2520元，12月10日成交量0.6万吨，其余时间为0，豆菜粕成交均价价差在566 - 614元 [13] - 12月3 - 11日，菜粕近月2601期货价格在2355 - 2417元，主力2605期货价格在2317 - 2409元，菜粕现货（福建）价格在2460 - 2510元 [15] - 12月2 - 11日，菜粕仓单均为0 [17] - 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 - 主力多单减少，资金流入 [9] 菜粕观点和策略 - 基本面中性，基差升水期货偏多，库存周环比减少2.78%、同比减少20.45%偏多，盘面价格在20日均线下方且方向向下偏空，主力持仓偏多，预期短期维持震荡格局 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，盘面受美豆下跌拖累，国内粕类同步下跌，近期总体维持偏弱震荡，需关注中国对美豆采购情况以及中加贸易政策能否突破 [2] - 菜油市场继续消化加菜籽产量超预期以及澳菜籽抵港带来的利空，期价继续下跌，但国内菜油去库模式对价格有支撑 [2] 各目录要点总结 期货市场 - 菜油期货收盘价9443元/吨，环比涨50；菜籽粕期货收盘价2329元/吨，环比涨12 [2] - 菜油主力合约持仓量90128手，环比降18419；菜粕主力合约持仓量579248手，环比增26385 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量-19107手，环比降4591；菜粕期货前20名持仓净买单量-89134手，环比增4358 [2] - 菜油仓单数量3490张，环比降231；菜粕仓单数量0张，环比无变化 [2] - ICE油菜籽期货收盘价633.3加元/吨，环比涨19.4；油菜籽期货收盘价5508元/吨，环比无变化 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价9700元/吨，环比降70；南通菜粕现货价2380元/吨，环比涨10 [2] - 菜油平均价9818.75元/吨，环比降70；油菜籽进口成本价7708.91元/吨，环比涨60.44 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比无变化；油粕比3.96，环比降0.04 [2] - 菜油主力合约基差257元/吨，环比降120；菜粕主力合约基差51元/吨，环比降2 [2] - 南京四级豆油现货价8540元/吨，环比无变化；菜豆油现货价差1160元/吨，环比降70 [2] - 广东24度棕榈油现货价8640元/吨，环比无变化；菜棕油现货价差1060元/吨，环比降70 [2] - 张家港豆粕现货价3040元/吨，环比无变化；豆菜粕现货价差660元/吨，环比降10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比增1.38；油菜籽年度预测产量13446千吨，环比无变化 [2] - 菜籽进口数量当月值0万吨，环比降11.53；进口菜籽盘面压榨利润449元/吨，环比降204 [2] - 油厂菜籽总库存量0万吨，环比降0.1；进口油菜籽周度开机率0%，环比无变化 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比降2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比增6.29 [2] - 沿海地区菜油库存0.8万吨，环比降0.22；沿海地区菜粕库存0.02万吨，环比增0.01 [2] - 华东地区菜油库存33.9万吨，环比降1.6；华东地区菜粕库存19.36万吨，环比降1.9 [2] - 广西地区菜油库存0.7万吨，环比降0.22；华南地区菜粕库存23.4万吨，环比降0.9 [2] - 菜油周度提货量0万吨，环比无变化；菜粕周度提货量0.45万吨，环比降0.67 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2957万吨，环比降171.7；餐饮收入当月值5199亿元，环比增690.4 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比降67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率16.94%，环比降0.08；菜粕平值看跌期权隐含波动率16.93%，环比降0.09 [2] - 菜粕20日历史波动率10.4%，环比无变化；菜粕60日历史波动率11.71%，环比增0.18 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.59%，环比降0.79；菜油平值看跌期权隐含波动率13.59%，环比降0.79 [2] - 菜油20日历史波动率9.72%，环比降1.98；菜油60日历史波动率13.96%，环比增0.17 [2] 行业消息 - 12月9日ICE油菜籽期货反弹，1月合约收高6.20加元，结算价619.90加元/吨；3月合约涨5.70加元，结算价631.80加元/吨 [2] - 美豆步入出口季，供应充裕，面临巴西廉价大豆竞争，近期高位回落，市场关注中国采购情况 [2] 菜粕观点总结 - 中加贸易谈判未就油菜籽关税问题突破，加菜籽和菜粕进口受限，油厂停机，供应端趋紧 [2] - 首船澳菜籽本月中旬可能压榨，温度下降水产养殖需求转弱，刚需下滑 [2] - 国内进口大豆拍卖消息落地，利空粕类市场，豆粕替代优势好，削弱菜粕需求预期 [2] - 加拿大油菜籽产量增长13.3%至2180万吨，出口下滑，牵制期市场价格 [2] - MPOB报告显示11月底马棕库存增13.04%至284万吨，前10日出口下滑，拖累马棕回落 [2] - 菜粕市场供需双弱，盘面受美豆下跌拖累，近期维持偏弱震荡 [2] 菜油观点总结 - 中加贸易谈判未就油菜籽关税问题达成协议，进口菜籽供应收窄，油厂停机，菜油去库支撑价格 [2] - 首船澳菜籽本月中旬可能压榨，豆油供应充裕，替代优势好，菜油需求以刚需为主 [2] - 菜油市场消化加菜籽产量超预期和澳菜籽抵港利空，期价下跌 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2280至2340区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，中加贸易磋商有变数，短期维持区间震荡格局 [9] 根据相关目录总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，受豆粕影响和技术性震荡整理，等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定，现货需求旺季过但库存低支撑，中加贸易有变数，短期区间震荡 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货供应偏紧，需求减少压制盘面，加拿大油菜籽收割但中加贸易影响出口，中国对加菜籽进口反倾销初步裁定成立并征保证金，全球油菜籽增产，俄乌冲突对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征保证金、油厂菜粕库存压力不大；利空因素为国内菜粕需求进入淡季、中国对加菜籽进口反倾销最终结果有变数 [12] 基本面数据 - 12月1 - 9日，豆粕成交均价在3074 - 3094元，成交量在8.55 - 27.85万吨；菜粕成交均价在2460 - 2520元，成交量为0；豆菜粕成交均价价差在566 - 614元 [13] - 12月1 - 9日，菜粕近月2601期货价格在2355 - 2423元，主力2605期货价格在2317 - 2413元，菜粕现货（福建）价格在2460 - 2520元 [15] - 11月28日 - 12月9日，菜粕仓单均为0 [17] - 水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [35] 持仓数据 - 主力多单减少，资金流入 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕受加拿大油菜籽反倾销最终裁定尚有变数影响回归震荡，加上近期中加贸易关系改善传闻，短期维持震荡格局，关注后续发展 [8] - 菜粕交易策略为期货短期震荡偏强，单边RM2605短期2300至2500震荡，短线或者观望，期货区间震荡操作为主；期权策略为卖出虚值看跌期权 [12] 各部分内容总结 每周提示 - 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，中加贸易磋商仍有变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假后淡季，现货供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段但受中加贸易问题影响出口减少 [10] - 中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立并征75.8%进口保证金，最终裁定结果有变数 [10] - 全球油菜籽今年产量增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大 [11] - 利空因素为国菜籽集中上市，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数，有小概率和解 [11] - 当前主要逻辑为市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [11] 基本面数据 - 菜籽到港情况为11月无船期预报，进口成本受关税扰动 [18] - 油厂压榨和库存情况为入榨量零开机，菜籽和菜粕库存维持低位 [20][22] - 菜粕成交情况未提及 - 水产养殖情况为水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [30] 持仓数据 - 主力多单减少，资金流入 [8] 技术面分析 - 菜粕受豆粕走势带动震荡回落，中加贸易关系有变数，短期回归震荡，KDJ和MACD指标震荡回落，短期震荡偏弱，后续走势需政策和豆粕指引 [41] 下周关注点 - 最重要关注点为美国大豆产区收割天气状况，加拿大油菜籽出口和国内压榨需求，中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [43] - 次重要关注点为国内豆粕和水产需求情况，国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [43] - 再次重要关注点为宏观和巴以冲突等 [43]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周三大油脂涨跌互现，棕榈油涨幅0.97%、豆油涨幅0.50%，菜油收跌1.42% [25] - 短期市场等待MPOB报告，棕榈油注意波动风险；澳大利亚菜籽到港但清关压榨需时日，菜油震荡运行；豆油供应宽松，窄幅波动 [25] - 中长期棕榈油在震荡寻底后有望企稳反弹；菜油需关注中加贸易走向；豆棕价差修复，豆油成本中枢有望抬升 [26] 各部分总结 价格走势 - 棕榈油期货主力合约P2605从8678涨至8762，涨幅0.97%，现货价从8518涨至8700，涨幅2.13% [4] - 菜油期货主力合约OI2601从9757跌至9618，跌幅1.42%，现货价从10135跌至10045，跌幅0.89% [4] - 豆油期货主力合约Y2605从8040涨至8080，涨幅0.50%，现货价从8442跌至8394，跌幅0.57% [4] 基差与价差 - 截至2025年12月4日，豆油、菜油、棕榈油基差分别为140元/吨（较前周减少48元/吨）、427元/吨（较前周增加54元/吨）、34元/吨（较前周增加44元/吨） [7] - 截至2025年12月5日，YP价差-682元/吨（较前周减少300元/吨） [7] 库存情况 - 截至2025年11月28日，菜油沿海库存1.02万吨（较前周减少0.23万吨），棕榈油厂商业库存65.35万吨（较前周减少1.36万吨），豆油全国油厂库存117.88万吨（较前周减少0.11万吨），三大油脂库存合计184.25万吨（较前周减少1.7万吨） [10] 供给端 棕榈油 - 截至2025年12月5日，24度棕榈油进口成本8864元/吨（较前周减少20元/吨），对盘毛利-128元/吨（较前周增加96元/吨） [13] - SPPOMA数据显示，11月马棕产量195万吨，环比下降4.38% [13] 豆油 - 截至2025年11月28日，全国港口大豆库存956.70万吨（较前周增加14.2万吨），主要油厂大豆库存733.96万吨（较前周增加18.97万吨），油厂开机率57%（较前周减少2%） [16] - 截至2025年12月4日，大豆压榨利润-531.40元/吨（较前周增加1.8元/吨） [16] 菜油 - 截至2025年11月28日，油厂菜籽库存0.1万吨（与前周持平），进口菜籽压榨利润-2260.60元/吨（较前周增加153.8元/吨） [19] 需求端 - 2025年12月4日，棕榈油主要油厂成交量300吨，一级豆油成交量3500吨，POGO价差422.74美元/吨（较前周增加46.75美元/吨） [22] - 菜籽油预测年度总消费量805万吨 [22] 基本面分析 - 政策方面，美国生物燃料政策提振有限，市场关注中加贸易进展 [23] - 国外方面，美豆受南美天气和出口因素影响，预计震荡偏强；棕油11月库存或升至六年半高位，产量预计降3%，出口量预计降14.9% [23] - 进口压榨方面，油厂开机率较前周减少2%，大豆库存增加，菜籽库存持平 [23] - 库存方面，截至11月28日，菜油、棕榈油、豆油库存均减少 [23] - 现货方面，本周油脂现货价格涨跌互现 [23] 策略推荐 - 短期棕榈油注意波动风险，菜油震荡运行，豆油窄幅波动 [25] - 中长期棕榈油有望企稳反弹，菜油关注中加贸易走向，豆油成本中枢有望抬升 [26] 下周关注点 - 生物柴油政策、中美中加经贸关系、马棕高频数据、天气 [27]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕市场处于供需双弱局面，近期总体维持震荡，建议短线参与或观望，后期关注中国对美豆的采购情况以及中加贸易政策能否迎来突破 [2] - 菜油近来期价震荡略有走低，建议短线参与为主，国内菜油将继续维持去库模式，对价格形成支撑，但澳大利亚菜籽压榨及豆油替代使菜油需求维持刚需 [2] 根据相关目录分别总结 期货市场 - 菜籽油期货收盘价9618元/吨，环比-93；菜籽粕期货收盘价2422元/吨，环比14 [2] - 菜油月间差181元/吨，环比-48；菜粕月间价差27元/吨，环比28 [2] - 菜油主力合约持仓量140400手，环比-16785；菜粕主力合约持仓量205310手，环比-39429 [2] - 菜油期货前20名持仓净买单量-5838手，环比-6619；菜粕期货前20名持仓净买单量-45128手，环比-10262 [2] - 菜油仓单数量3792张，环比-20；菜粕仓单数量0张，环比0 [2] - ICE油菜籽期货收盘价629.1加元/吨，环比-14.6；油菜籽期货收盘价5509元/吨，环比89 [2] 现货市场 - 江苏菜油现货价10050元/吨，环比-30；南通菜粕现货价2390元/吨，环比-10 [2] - 菜油平均价10168.75元/吨，环比-30；进口油菜籽进口成本价7750.12元/吨，环比-164.41 [2] - 江苏盐城菜籽现货价5700元/吨，环比0；油粕比4.07，环比0 [2] - 菜油主力合约基差339元/吨，环比4；菜粕主力合约基差-32元/吨，环比-24 [2] - 南京四级豆油现货价8560元/吨，环比-50；菜豆油现货价差1440元/吨，环比-30 [2] 替代品现货价格 - 广东24度棕榈油现货价8640元/吨，环比-80；菜棕油现货价差1330元/吨，环比-130 [2] - 张家港豆粕现货价3060元/吨，环比0；豆菜粕现货价差670元/吨，环比10 [2] 上游情况 - 全球菜籽预测年度产量90.96百万吨，环比1.38；油菜籽年度预测值产量13446千吨，环比0 [2] - 菜籽进口数量合计当月值0万吨，环比-11.53；进口菜籽盘面压榨利润729元/吨，环比59 [2] - 油厂菜籽总计库存量0.1万吨，环比0；进口油菜籽周度开机率0%，环比0 [2] 产业情况 - 菜籽油和芥子油进口数量当月值14万吨，环比-2；菜籽粕进口数量当月值22.06万吨，环比6.29 [2] - 沿海地区菜油库存1.02万吨，环比-0.23；沿海地区菜粕库存0.01万吨，环比0 [2] - 华东地区菜油库存35.5万吨，环比-0.95；华东地区菜粕库存21.26万吨，环比-1.4 [2] - 广西地区菜油库存0.92万吨，环比-0.23；华南地区菜粕库存24.3万吨，环比1.3 [2] - 菜油周度提货量0万吨，环比-0.86；菜粕周度提货量1.12万吨，环比0.92 [2] 下游情况 - 饲料当月产量2957万吨，环比-171.7；餐饮收入当月社会消费品零售总额5199亿元，环比690.4 [2] - 食用植物油当月产量427.6万吨，环比-67.4 [2] 期权市场 - 菜粕平值看涨期权隐含波动率19.13%，环比-0.62；菜粕平值看跌期权隐含波动率19.13%，环比-0.62 [2] - 菜粕20日历史波动率11.13%，环比-1.69；菜粕60日历史波动率20.85%，环比0.01 [2] - 菜油平值看涨期权隐含波动率13.36%，环比-1.48；菜油平值看跌期权隐含波动率13.36%，环比-1.48 [2] - 菜油20日历史波动率11.87%，环比-0.02；菜油60日历史波动率13.57%，环比0 [2] 行业消息 - 12月3日ICE油菜籽期货下挫，因CBOT豆油期货下滑，交易商等待加拿大统计局年度最终产量报告 [2] - 美豆步入出口季，阶段性供应充裕，面临巴西大豆竞争，但国内压榨消费好，市场关注中国采购情况，近期维持高位宽幅震荡 [2] 重点关注 - 周一我的农产品网油菜籽开机率及各地区菜油粕库存量，中加贸易关系走向 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2601在2400至2460区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，市场等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，中加贸易磋商有变数，短期受豆粕影响维持区间震荡 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，回归震荡等待加拿大油菜籽进口反倾销裁定结果，现货需求旺季过去但库存低位支撑盘面，中加贸易磋商有变数，盘面短期受豆粕影响维持区间震荡，基差升水期货，库存周环比和同比减少，价格在20日均线下方且方向向下，主力多单增加但资金流出，受加拿大油菜籽反倾销裁定变数和中加贸易关系改善传闻影响，短期回归震荡格局 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽进入收割阶段，中加贸易问题影响出口使国内供应预期减少；中国对加拿大油菜籽进口反倾销调查初步裁定成立并征收进口保证金，最终裁定结果有变数；全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期；俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能支撑大宗商品 [11] 多空关注 - 利多因素为中国对加拿大油菜籽进口反倾销初步认定并加征进口保证金，油厂菜粕库存压力不大；利空因素为国内菜粕需求进入淡季，中国对加拿大油菜籽进口反倾销最终结果有变数且有小概率和解；当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽关税战预期 [12] 基本面数据 - 11月21日至12月1日，豆粕成交均价在3061 - 3094元，成交量在7.46 - 18.88万吨，菜粕成交均价在2520 - 2570元，成交量均为0，豆菜粕成交均价价差在510 - 574元 [13] - 11月21日至12月1日，菜粕期货主力2601合约价格在2423 - 2469元，远月2605合约价格在2367 - 2415元，菜粕现货（福建）价格在2520 - 2570元 [15] - 11月20日菜粕仓单2000，11月21日降为0，之后至12月1日均为0 [17] - 菜粕期货震荡回升，现货跟随波动，现货升水小幅波动，豆菜粕现货价差和2601合约豆菜粕价差均小幅波动，进口菜籽到港11月无船期预报，进口成本受关税扰动，油厂菜籽库存和菜粕库存维持低位，油厂菜籽入榨量维持零开机，水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [18][20][23][25][27][35] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2601在2400至2460区间震荡，基本面中性，基差偏多，库存偏多，盘面偏空，主力持仓偏多，受加拿大油菜籽反倾销裁定变数和中加贸易关系改善传闻影响，短期回归震荡格局，关注后续发展 [9]