报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2300至2360区间震荡，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期仍维持区间震荡 [9] - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，整体利空消化后仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕震荡回升，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，中国取消加拿大农产品出口限制使市场短期利空出尽回归震荡 [9] - 菜粕现货需求尚处淡季，但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好 [9] - 基差方面，现货2350，基差32，升水期货，偏多 [9] - 库存上，菜粕国内总库存39.39吨，上周39.73吨，周环比减少0.86%，去年同期48.4万吨，同比减少18.62%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [9] - 主力持仓空翻多，资金流入，偏多 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入季节性淡季，现货市场供应短期维持偏紧预期，需求端短期偏少压制盘面预期，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口数量逐渐回升 [11] - 加拿大总理访问中国使中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，未来待中加贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量保持增产，主要是加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品尚有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求维持良好预期，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素是国内菜粕需求短期进入淡季，中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差方面，2月25日至3月5日，豆菜粕成交均价价差在741 - 771之间波动 [13] - 菜粕期货及现货价格方面，2月26日至3月5日，主力2605合约价格在2287 - 2318之间，远月2609合约价格在2356 - 2369之间，菜粕现货（福建）价格在2350 - 2400之间 [15] - 菜粕仓单统计显示，2月25日至3月5日，仓单数量从0增加到1411 [17] - 国内油菜籽供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量等数据 [19] - 国内菜粕供需平衡表展示了2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量等数据 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605在2300至2360区间震荡，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期仍维持区间震荡 [9] - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，整体利空消化后仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2280至2340区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，中加贸易关系缓和使盘面短期震荡偏弱，中期维持区间震荡，后续需关注中加贸易关系发展 [9] - 国内水产养殖进入季节性淡季，需求端短期偏少压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口量逐渐回升 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期，俄乌冲突使乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 根据相关目录总结 每日提示 - 菜粕RM2605在2280 - 2340区间震荡，基本面受豆粕走势、中加贸易关系等影响，基差升水期货，库存减少，盘面价格在20日均线上方且向上，主力多翻空，后续关注中加贸易关系 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货供应偏紧，需求端压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口量回升 [11] - 加拿大总理访华使中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口恢复，等待贸易关系进一步发展 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季，中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差在706 - 771之间波动 [13] - 菜粕期货主力2605价格在2287 - 2312之间，远月2609价格在2356 - 2369之间，菜粕现货（福建）价格在2350 - 2430之间 [15] - 2月27日菜粕仓单增加1000，之后维持1000不变 [17] - 国内油菜籽收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存等数据呈现一定变化趋势 [19] - 国内菜粕期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存等数据呈现一定变化趋势 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，近期国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2300至2360区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中加贸易关系缓和使市场短期利空出尽回归震荡，现货需求淡季但库存低位支撑盘面，春节后需求预期良好，短期震荡偏弱中期维持区间震荡 [9] - 市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2605在2300 - 2360区间震荡，受多种因素影响短期震荡偏弱中期区间震荡，基差升水期货，库存减少，盘面价格在20日均线上方且向上，主力空翻多但资金流出，后续关注中加贸易关系发展 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入季节性淡季，现货供应偏紧但需求少压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常且进口量回升 [11] - 加拿大总理访华使中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，等待关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯增产相对抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季，中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口恢复 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差在2月13日 - 3月3日有波动，如2月13日为700，3月3日为753 [13] - 2月24日 - 3月3日菜粕期货主力2605、远月2609及现货（福建）价格有变化，如2月24日主力2605为2290，3月3日为2310 [15] - 2月13日 - 3月3日菜粕仓单在2月27日新增1000后维持不变 [17] - 2016 - 2025年国内油菜籽收获面积、期初库存、产量等数据有变化，如2016年收获面积3800，产量5700 [19] - 2016 - 2025年国内菜粕期初库存、产量等数据有变化，如2016年期初库存287，产量5752 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕受加拿大总理访华及中加贸易关系改善影响探底回升，国内菜粕进入供需淡季，利空消化后维持震荡格局，关注中加贸易关系发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 菜粕RM2605在2260至2320区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中加贸易关系缓和使市场短期利空出尽回归震荡，现货需求淡季但库存低位支撑盘面，春节后需求预期良好，短期震荡偏弱中期维持区间震荡 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 菜粕RM2605在2260 - 2320区间震荡，基本面受豆粕走势、中加贸易关系等影响，基差升水期货，库存减少，盘面价格在20日均线上方且向上，主力空单减少资金流入，后续关注中加贸易关系发展 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货供应偏紧，需求端压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复，进口量回升 [11] - 加拿大总理访华使中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，油菜籽进口已恢复，等待关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产相对抵消，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多：中国菜粕春节后需求预期良好，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空：国内菜粕需求短期进入淡季，中加贸易关系改善使油菜籽进口恢复 [12] - 当前主要逻辑：市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差：2月12日 - 3月2日，豆菜粕成交均价价差在701 - 771之间波动 [13] - 菜粕期货及现货价格：2月13日 - 3月2日，菜粕期货主力2605在2287 - 2312之间，远月2609在2342 - 2364之间，现货（福建）在2370 - 2450之间 [15] - 菜粕仓单：2月27日新增1000，3月2日维持1000 [17] - 国内油菜籽供需平衡表：2016 - 2025年，收获面积、产量、总供给、总消费、期末库存和库存消费比有不同变化 [19] - 国内菜粕供需平衡表：2016 - 2025年，期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存和库存消费比有不同变化 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，近期国内进入供需淡季，利空消化后维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展 [9]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 菜粕震荡回落，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中加贸易关系缓和使市场短期利空出尽回归震荡，现货需求淡季但库存低位支撑盘面，春节后需求预期良好，短期震荡偏弱中期区间震荡 [8] - 菜粕受加拿大总理访华及中加贸易关系改善影响探底回升，国内进入供需淡季，利空消化后维持震荡格局，关注中加贸易关系发展 [8] - 期货短期回归区间震荡，RM2605短期在2200至2400震荡，短线或观望，期权策略为卖出虚值看跌期权 [13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差升水期货偏多，库存周环比减少0.86%、同比减少18.62%偏多，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力空单增加、资金流入偏空，预期维持震荡格局 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，现货供应偏紧、需求少压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口量逐渐回升 [10] - 加拿大总理访华使中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，等待关系进一步明朗 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [10] - 俄乌冲突持续，乌克兰减产和俄罗斯增产抵消影响，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好、油厂菜粕库存无压力 [11] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使油菜籽进口即将恢复 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表展示了2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量等数据 [16] - 国内菜粕供需平衡表展示了2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量等数据 [18] - 进口菜籽3月开始增多，进口成本小幅波动，油厂菜籽入榨量开机小幅增多维持低位，菜籽库存低位回升，菜粕库存维持低位 [19][21][23] - 中国水产品和鱼类、贝类和虾蟹类产量相关情况，水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [25][27][31] - 菜粕期货冲高回落，现货相对偏弱，现货升水持续收窄，豆菜粕现货价差小幅波动，2605合约豆菜粕价差扩大 [33][38] 持仓数据 未提及相关内容 技术面分析 - 菜粕受中加贸易关系改善影响利空出尽回归震荡，短期受豆粕带动冲高回落，关注加拿大油菜籽到港情况 [43] - KDJ指标高位震荡回落，进入技术性震荡整理阶段，指标处于中高位限制反弹空间 [43] - MACD低位震荡回升，短期技术性反弹，红色能量收窄，后续走势待政策指引 [43] - 指标显示菜粕短期弱势震荡、中期震荡偏强，受政策和豆粕走势带动，后期走势待政策和豆粕进一步指引 [43] 下周关注点 - 最重要的是南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [45] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [45] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [45]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕RM2605在2260至2320区间震荡，受豆粕走势、技术性震荡整理、中加贸易关系等影响，短期震荡偏弱，中期维持区间震荡 [9] - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，国内进入供需淡季，利空消化后维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [9] 各目录总结 每日提示 - 菜粕震荡回落，受豆粕走势和技术性震荡整理影响，中加贸易关系缓和使短期利空出尽后回归震荡，现货需求淡季但库存低位支撑盘面，春节后需求预期良好，短期震荡偏弱中期区间震荡 [9] - 基差为104，升水期货，偏多；国内总库存43.78吨，周环比减少2.6%，同比减少12.79%，偏多；价格在20日均线上方且方向向上，偏多；主力空单增加，资金流入，偏空 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入季节性淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端压制盘面，加拿大油菜籽对中国出口恢复正常，进口数量逐渐回升 [11] - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口已恢复，等待进一步发展情况 [11] - 全球油菜籽今年产量增产，加拿大产量高于预期；俄乌冲突仍在，地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好、油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 提供2月11 - 27日豆粕和菜粕成交均价、成交量及豆菜粕成交均价价差数据 [13] - 给出2月12 - 27日菜粕期货主力2605、远月2609及福建现货价格 [15] - 展示2016 - 2025年国内油菜籽收获面积、期初库存、产量等供需平衡表数据 [19] - 呈现2016 - 2025年国内菜粕期初库存、产量等供需平衡表数据 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605在2260至2320区间震荡，基本面中性，需关注中加贸易关系发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605预计在2260至2320区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，中国取消加拿大农产品出口限制使市场短期利空出尽回归震荡，现货需求尚处淡季但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期维持区间震荡 [9] - 菜粕受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，近期国内菜粕进入供需淡季，整体利空消化后仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2605在2260至2320区间震荡，基本面中性，基差升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日均线上方且方向向上偏多，主力空单增加、资金流入偏空 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割出口阶段但中加贸易问题影响短期出口减少国内供应 [11] - 加拿大总理访问中国使中加贸易关系短期改善，双方加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，等待中加贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年产量保持增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求维持良好预期、油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 2月10 - 26日，豆粕成交均价在3118 - 3171元，成交量在0 - 10.52万吨；菜粕成交均价在2400 - 2450元，成交量在0 - 0.1万吨；豆菜粕成交均价价差在688 - 764元 [13] - 2月11 - 26日，菜粕期货主力2605价格在2288 - 2312元，远月2609价格在2330 - 2364元，菜粕现货（福建）价格在2400 - 2450元 [15] - 2月10 - 26日，菜粕仓单均为0 [17] - 2016 - 2025年国内油菜籽收获面积在3700 - 5000，期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比有相应变化 [19] - 2016 - 2025年国内菜粕期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比有相应变化 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605预计在2260至2320区间震荡，受多种因素影响短期震荡偏弱、中期维持区间震荡，关注中加贸易关系发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2300至2360区间震荡 ，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期维持区间震荡 ，受加拿大总理访问中国及中加贸易关系改善影响探底回升，整体利空消化后仍维持震荡格局 [9] 根据相关目录分别总结 每日提示 - 菜粕震荡回升受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中国取消加拿大农产品出口限制市场短期利空出尽回归震荡 ，现货需求尚处淡季但库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割出口阶段但中加贸易问题影响短期出口减少国内供应 [11] - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [11] - 全球油菜籽今年产量增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突尚在进行，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求维持良好预期、油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 2月9 - 25日豆粕成交均价在3121 - 3171之间 ，成交量在0 - 10.52万吨之间 ，菜粕成交均价在2430 - 2450之间，成交量均为0 ，豆菜粕成交均价价差在691 - 741之间 [13] - 2月10 - 25日菜粕期货主力2605价格在2244 - 2312之间 ，远月2609价格在2292 - 2364之间 ，菜粕现货（福建）价格在2430 - 2450之间 [15] - 2月9 - 25日菜粕仓单均为0 [17] - 2016 - 2025年国内油菜籽收获面积在3700 - 5000之间，产量在5450 - 8300之间 ，期末库存从170.6增至1414.9 ，库存消费比从1.71增至10.56 [19] - 2016 - 2025年国内菜粕期初库存从287增至745.8 ，产量在4277.5 - 7830之间 ，期末库存从271增至975.8 ，库存消费比从4.16增至9.85 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 基本面中性，基差升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力空单减少资金流入偏空 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕RM2605在2280至2340区间震荡，受豆粕走势带动和技术性震荡整理，中加贸易关系缓和使短期震荡偏弱，中期维持区间震荡，受加拿大总理访华及贸易关系改善影响探底回升，国内菜粕进入供需淡季，利空消化后仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [9] - 菜粕基本面中性，基差升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日均线上方且向上偏多，主力空单增加、资金流入偏空 [9] 根据相关目录分别进行总结 每日提示 - 菜粕RM2605在2280 - 2340区间震荡，受豆粕走势、中加贸易关系等因素影响，短期震荡偏弱，中期区间震荡，关注后续中加贸易关系发展 [9] 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假淡季，现货供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割出口阶段，中加贸易问题使短期出口减少国内供应 [11] - 加拿大总理访华，中加贸易关系短期改善，双方加征关税有望取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，等待贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽增产相对抵消，全球地缘冲突有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好，油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季，中加贸易关系改善，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆菜粕成交均价价差在2月6 - 24日为681 - 706 [13] - 2月9 - 24日菜粕期货主力2605价格为2238 - 2309，远月2609价格为2286 - 2349，菜粕现货（福建）价格为2430 - 2450 [15] - 2月6 - 24日菜粕仓单均为0 [17] - 2016 - 2025年国内油菜籽收获面积为3700 - 5000，产量为5450 - 8300，期末库存为84.6 - 1414.9，库存消费比为0.87 - 10.56 [19] - 2016 - 2025年国内菜粕期初库存为93.8 - 745.8，产量为4277.5 - 7830，期末库存为90.8 - 975.8，库存消费比为1.04 - 9.85 [21] 持仓数据 未提及 菜粕观点和策略 - 菜粕RM2605在2280 - 2340区间震荡，受多种因素影响，短期震荡偏弱，中期区间震荡，关注中加贸易关系发展 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 菜粕RM2605在2290至2350区间震荡，短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期维持区间震荡，受加拿大总理访华及中加贸易关系改善影响探底回升，国内菜粕进入供需淡季，利空消化后仍维持震荡格局，需关注后续中加贸易关系发展 [9] 各目录内容总结 每日提示 - 未提及 近期要闻 - 国内水产养殖进入长假淡季，现货市场供应短期偏紧，需求端减少压制盘面，加拿大油菜籽收割出口阶段，但中加贸易问题使短期出口减少，国内供应预期降低 [11] - 加拿大总理访问中国，中加贸易关系短期改善，双方加征关税有望逐步取消，中国对加拿大油菜籽进口即将恢复，未来需等中加贸易关系进一步明朗 [11] - 全球油菜籽今年增产，加拿大油菜籽产量高于预期 [11] - 俄乌冲突持续，乌克兰油菜籽减产和俄罗斯油菜籽产量增加相对抵消影响，全球地缘冲突未来仍有上升可能，对大宗商品有支撑 [11] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好、油厂菜粕库存无压力 [12] - 利空因素是国内菜粕需求短期进入淡季、中加贸易关系改善使中国对加拿大油菜籽进口即将恢复 [12] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [12] 基本面数据 - 豆粕和菜粕成交均价及成交量数据展示，2月4 - 12日期间，豆粕成交均价在3117 - 3151元，成交量在1.3 - 26.17万吨；菜粕成交均价在2430 - 2450元，部分日期成交量为0，豆菜粕成交均价价差在667 - 701元 [13] - 菜粕期货及现货价格汇总，2月5 - 12日，主力2605合约价格从2238涨至2302，远月2609合约从2284涨至2349，菜粕现货（福建）从2430涨至2450 [15] - 菜粕仓单统计，2月4 - 12日菜粕仓单均为0且较上日无变化 [17] - 国内油菜籽供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、期初库存、产量、总供给、总消费、期末库存及库存消费比情况 [19] - 国内菜粕供需平衡表展示2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量、饲料需求量、总需求、期末库存及库存消费比情况 [21] 持仓数据 - 主力空单增加，资金流出 [9] 菜粕观点和策略 - 菜粕震荡回升受豆粕走势带动和技术性震荡整理影响，中国取消加拿大农产品出口限制，市场短期利空出尽回归震荡 [9] - 菜粕现货需求进入淡季，库存维持低位支撑盘面，春节后需求预期良好，盘面短期受中加贸易关系缓和影响震荡偏弱，中期维持区间震荡，整体中性 [9] - 基差方面，现货2450，基差148，升水期货，偏多 [9] - 库存上，菜粕国内总库存43.78吨，上周44.95吨，周环比减少2.6%，去年同期50.2万吨，同比减少12.79%，偏多 [9] - 盘面价格在20日均线上方且方向向上，偏多 [9]