公司基本情况 - 公司创建于2002年，旗下拥有森马（成人休闲装）和巴拉巴拉（童装）两大品牌集群 [7] - 公司采用虚拟经营模式，产品全部外包生产，业务包括品牌运营、设计研发等 [7] - 巴拉巴拉品牌在童装市场占据绝对优势，连续多年国内市场份额第一 [7] 2025年第三季度及前三季度财务表现 - 2025年第三季度营业收入36.95亿元，同比增长7.31% [8] - 2025年第三季度净利润2.12亿元，同比增长4.55% [8] - 2025年前三季度营业总收入98.44亿元，同比增长4.74% [8] - 2025年前三季度净利润5.37亿元，同比下降28.9% [8] - 截至2025年9月30日，公司总资产181.55亿元，归属于母公司所有者的净资产114.57亿元 [8] 运营指标与费用 - 截至2025年9月30日，公司存货41.42亿元，较去年三季度持平微降 [8] - 库存结构健康，1年内库龄新品占比下降，1-2年库龄产品占比提升 [8] - 2025年前三季度毛利率45.12%，较2024年同期44.77%增加0.35个百分点 [9] - 2025年前三季度销售、管理、研发费用合计34.37亿元，同比增长14.13% [9] - 销售费用增长18.62%，主要由于线上投流、IP投入、广告费用及线下开店道具支出增加 [9] 渠道发展 - 报告期内新开店861家，关闭1081家 [9] - 截至期末店铺总数8,105家，其中成人装店铺2,752家，童装店铺5,353家 [9] - 渠道构成：直营1,027家，加盟7,046家，联营32家 [9] 零售表现与展望 - 2025年前三季度全渠道整体零售增长6.29%，其中森马品牌增长2.72%，巴拉巴拉品牌增长5.34% [10] - 线上零售增长2.92%，线下零售增长7.9% [10] - 2025年10月全渠道零售呈双位数增长，四季度开局良好 [10] - 期待随着国家促消费措施落地，公司及行业在四季度获得良好增长 [10]

会议基本信息 - 会议类别为分析师会议，时间是 2025 年 4 月 29 日的 10:00 - 11:00 和 15:00 - 16:00，地点在上海闵行区莲花南路 2689 号，形式为电话会议 [2] - 上市公司接待人员有董事会秘书宗惠春、证券事务代表范亚杰，机构代表和个人投资者共 56 人次参加交流 [2][7] 公司业务介绍 - 森马服饰 2002 年创建，以虚拟经营为特色，主营休闲和儿童服饰，旗下有森马成人休闲和巴拉巴拉儿童服饰两大品牌集群 [8] - 森马品牌 1996 年创立，定位“舒服体验、品质生活”；巴拉巴拉 2002 年创立，面向 0 - 14 岁儿童，产品定位中等收入家庭 [8] - 森马是本土休闲装龙头，巴拉巴拉童装市场份额多年国内第一，产品外包生产，业务包括品牌运营等 [8] 财务数据 营收与利润 - 报告期内营业收入 30.79 亿元，较去年 31.39 亿元同比下降 1.93%；归属于上市公司股东净利润 2.14 亿元，较去年 3.46 亿元同比下降 38.12% [9] 存货 - 截至 2025 年 3 月 31 日，存货 33.47 亿元，较期初减少 1.34 亿元，较去年同期增加 7.6 亿元；一年期以内货品占比从去年 55%增至 72% [10] 现金流 - 经营活动现金流量净额 1.53 亿元，较去年同期 8.34 亿下降 81.71%，因支付货款增加 [10] 货币性资产 - 报告期末货币性资产 86.52 亿元，与年初基本一致 [10] 毛利率 - 本期毛利率 47%，较上年同期微升 0.37 个百分点；儿童业务毛利率持平微降营收增长，休闲服业务毛利率提升营收下降 [10] 费用 - 销售费用 8.79 亿元，同比增加 1.11 亿元；管理费用 1.57 亿元，同比增加 0.2 亿元；财务费用 - 0.26 亿元，同比下降 0.39 亿元 [10] 店铺情况 - 报告期内开店 172 家，关闭 229 家；截至 2025 年 3 月 31 日，店铺总数 8268 家，其中成人服饰 2779 家，儿童服饰 5489 家；直营 960 家，联营 74 家，加盟 7234 家 [11] 终端零售情况 - 一季度全系统终端零售同比中个位数增长，4 月全系统终端零售保持中高个位数增长 [12]