行业整体业绩表现 - 2025年第三季度20家白酒上市公司中除贵州茅台和山西汾酒外，其余18家业绩普遍下滑，多家酒企利润降幅超过两位数，最多的净利润暴跌超90% [7] - 中国酒业协会调研显示2025年上半年超50%白酒经销商反映价格倒挂加剧，超40%面临现金流压力，38.7%回款金额减少 [8] - 行业呈现“厂强商弱”格局，品牌虹吸效应使市场压力被层层转嫁，经销商成为承压最直接且最沉重的一环 [7] 经销商经营困境 - 经销商出现全线亏损，有公司预估年度亏损达几百万元，另有头部品牌经销商预估亏损超3000万元 [8][29] - 价格倒挂成为常态，有经销商打款100万元后到货市场价值仅90万元，出现“越打款越亏损”的反向滚雪球效应 [13][29] - 库存压力显著，有经销商库存达3000多万元，另有区域经销商库存达1500万元 [16][23] - 现金流紧张导致经销商无法继续向品牌方打款，部分经销商被迫缩减开支，包括裁员一半、搬迁至更便宜办公室等措施 [4][16] 市场供需关系变化 - 市场过于饱和导致供需失衡，有经销商反映客户“没地方用酒”，老顾客减少购买转而消耗库存甚至变现老酒 [27] - 消费需求发生变化，饮酒氛围与十年前不同，现在大家更注重身体健康，将饮酒视为负担 [19] - 终端烟酒店为抢客户互相压价，甚至出现平价出货、一分不赚的现象，预计有20%烟酒店可能倒闭 [23] 厂家与经销商关系动态 - 部分厂家仍在要求经销商完成每年增长20%的任务指标，未完成则拿不到返点 [24] - 厂家通过降价铺货试图缓解压力，但导致早打款的经销商越积极越吃亏，形成恶性循环 [10][16] - 有经销商因不愿按品牌方要求提货1600万元而只愿做1000万元，最终失去经销权 [10] - 部分厂家采取支持措施，如接受承兑汇票结算、根据库存调整任务量、提供旅游等政策支持 [30][25] 销售渠道变革与挑战 - 线上渠道对线下造成冲击，线上平台采用“低价引流”策略误导消费者，影响市场价格认知 [18] - 假酒问题突出，仿冒技术高超，线下真酒因价格高于线上假酒而难以销售 [18] - 即时零售模式兴起，经销商可能演变为酒企的“前置仓”，仅赚取搬运费 [18] - 经销商对线上投入犹豫不决，因投流成本高且效果不确定，但迫于竞争压力又不得不尝试 [5][17] 行业未来展望 - 部分经销商认为行业周期可以应对，但担心年轻人不再举杯将对行业未来造成根本性冲击 [10] - 有观点认为年轻人不喝白酒是因未到年龄或未接触好品牌，未来需要商务应酬时自然会接受 [10][31] - 经销商普遍采取“先活下来”策略，通过缩减开支、控制体量、砍掉二三线品牌等方式应对寒冬 [11][16]