会议概况 - 中金公司将于2025年11月12日至14日在北京嘉里大酒店举办2025年度投资策略会 [1] - 会议将包含总量主题论坛以及十大主题分会场 [1][6] 总量主题论坛议程 - 11月12日下午将举行总量主题论坛，涵盖宏观经济、股市、大类资产、房地产、固收、REITs、量化、大宗商品及外汇等年度展望 [5][6] - 具体议题包括中国与美国宏观经济展望、A股与港股及海外市场展望、大类资产展望、房地产市场展望、固收年度观点展望等 [5] - REITs展望主题为“新程破浪，价值始明”，量化投资展望主题为“随‘集’而变”，大宗商品展望主题为“秩序新章的三重奏” [6] 十大主题分会场核心议题 - **新供给：反内卷催生产能新周期**：聚焦汽车、光伏、能源化工、交运等行业的反内卷专题讨论 [8] - **新科技：与AI同行-算力基建与具身智能**：讨论AI算力新基建、智械新生态、具身智能多场景落地及机器人时代 [8] - **新消费**：涵盖食品饮料的质价比与情绪消费、农业科技、服务连锁、品牌运营、悦己风潮及消费机器人 [8][9] - **新金融**：探讨财富资管行业在费改后时代的发展、市场企稳态势、多层次REITs市场及RWA赋能实体经济的机遇 [10] - **新智驾**：分析汽车产业格局向好与竞争升维、AI时代产业链跨界拓展及无人智能装备升级 [10] - **新医药**：关注中国创新药与国际接轨、AI赋能创新药械、医疗器械技术突破与出海、医疗AI产业升级 [10] - **新应用**：探讨AI奇点时刻的新应用与新模型、智联新终端及高斜率增长方向 [11] - **新材料**：讨论AI新材料、钙钛矿新材料及机器人新材料，赋能新质生产力 [11] - **新能源**：聚焦固态电池产业化、电力市场化交易驱动储能成长、风电高质量增长周期及垃圾焚烧业务新模式 [12] 参会机构覆盖行业 - 会议邀请了大量上市公司参会，覆盖银行、非银金融、金融科技、不动产与空间服务、REITs、能源、基础材料、工程、交通运输、有色金属、电力设备、机械军工、风光公用环保、汽车、通信、电子、互联网、软件、教育、纺织服装、家电、旅游酒店、餐饮、农林牧渔、轻工零售、美妆、食品饮料及医药等多个行业 [13][14][15][16][17][18][19][21][22][23][25][26][27][28][29][30][33][34][35][36][37][39][40][41][42][43][44][45][47][48][49][51][52][53][55][56][57]

项目概况 - 阿里巴巴华中总部武汉阿里中心于10月22日正式开园，项目位于武汉核心商务区 [1] - 项目由一座商业综合体和两幢写字楼组成，总面积为45万平方米 [3] - 2024年年底，项目T2办公楼竣工，其商业配套亲橙万象汇率先开业并迅速成为武昌商业顶流 [3] - 阿里巴巴华中总部已于今年5月入驻，公司在湖北形成“一总部+多中心”的发展格局 [3] 战略定位与产业布局 - 项目核心聚焦于“新消费”与“新科技”两大方向 [1][3] - 重点布局的产业方向包括跨境电商、数字经济、人工智能 [1][3] - 阿里巴巴将武汉视为辐射华中的战略要地 [3] - 项目定位为开放平台，旨在持续吸引高端人才和优秀企业入驻 [3] 业务生态与入驻情况 - 开园活动有阿里巴巴旗下菜鸟、钉钉、飞猪、高德、本地生活等业务亮相 [1] - 目前已有40家生态企业入驻 [1] - 2019年阿里巴巴(湖北)有限公司成立后，高德地图、大麦、天猫优品等业务陆续在湖北注册子公司 [3] - 开园仪式上，湖北省跨境电商产业园、滨江数创走廊政务服务站和亲橙空间暨校友创业基地揭牌，并有10个武昌区金秋投资促进大会项目集中签约 [4] 创新服务与支持 - 项目创新推出“Y/OUR SPACE”共享办公空间，面向阿里校友、生态企业和大学生创业者 [3] - 首批入驻的创业者首月仅需500元即可租赁一个工位 [3] - 入驻者可体验高端办公硬件，并获得完善的企业服务和阿里生态资源 [4] - 未来将不定期举办路演和沙龙等活动，以促进创业者之间的互动与链接 [4]

项目概况 - 武汉阿里中心于10月22日焕新开园，阿里巴巴集团及其旗下菜鸟、钉钉、飞猪、高德、本地生活等业务集中入驻 [1] - 项目由一座商业综合体和两幢写字楼组成，总面积达45万平方米 [1] - 除阿里巴巴自有业务外，项目已吸引22家企业入驻 [1] 战略定位与发展方向 - 未来将聚焦新消费与新技术两大领域 [1] - 重点布局跨境电商、数字经济、人工智能等产业 [1] - 项目将面向阿里生态企业和大学生创业者，开放共享办公空间 [1]

| 农林牧渔(申万) | -0.45 | 16.59 | | --- | --- | --- | | 社会服务(申万) | -0.99 | 7.63 | | 国防军工(申万) | -1.27 | 17.25 | | 医药生物(申万) | -1.96 | 20.93 | | 房地产(申万) | -1.96 | 9.57 | | 家用电器(申万) | -1.99 | 4.86 | | 基础化工(申万) | -2.02 | 22.87 | | 综合(申万) | -2.40 | 34.13 | | 机械设备(申万) | -2.50 | 33.88 | | 电力设备(申万) | -2.84 | 39.62 | | 汽车(申万) | -3.75 | 23.60 | | 计算机(申万) | -4.21 | 22.64 | | 通信(申万) | -4.87 | 54.69 | | 电子(申万) | -5.64 | 44.85 | | 传媒(申万) | -7.46 | 25.57 | 板块来看，31只申万一级行业指数中，煤炭行业指数暂居本月涨幅首位，而该行业年初至今仅涨0.88%，涨幅明显仅略好于石油石化、食品饮料和交通运输 ...

文章核心观点 - 当前消费板块整体估值压缩明显，形成了性价比更高的介入区间，市场关注度低反而可能蕴藏机会 [1][11] - 消费行业正经历结构性分化，传统品类增长放缓，而受益于悦己经济、银发经济等的新兴品类成为新增长引擎 [1][5][13] - 国庆假期前是布局消费板块的性价比较高的窗口期，随着传统消费旺季来临，边际改善有望催化股价 [7][8][11] 消费市场现状与结构分化 - 中国社会消费品零售总额从2005年的6.65万亿元增长至2024年的48.33万亿元，期间复合年增长率为11%，显示市场仍有巨大增长活力 [2] - 消费板块正处在结构转型与信心修复并行阶段，最终消费支出占GDP比重结构性上升，消费基本盘并未塌方 [1] - 消费行为出现分化，愿意花时间的、提供情绪价值和体验感的品类在放量，而社交型消费在收缩 [5][6] - 传统消费如白酒处于预期底部，但高端酒批价趋稳，库存合理；新消费如宠物、美护、潮玩、黄金珠宝等则受益于悦己经济崛起 [5] 投资时机与估值分析 - 消费板块具有明显淡旺季特征，当前处于淡季尾部，市场关注度低、资金流入少 [7][8] - 根据天风证券研究，国庆假期后（T+1, T+5）期间，消费板块表现最好，所有宽基指数皆迎来普涨 [8] - 截至2025年9月26日，内地消费指数市盈率为19倍，处于近3年9.9%的低分位点，具备较强的估值修复弹性 [11] - 产品、渠道、品牌上持续投入的“好学生”型企业正在默默积蓄能量，不依赖短期政策刺激，而是靠内生能力等待爆发 [11] 投资方向与框架 - 传统消费看龙头，白酒、零售等板块中品牌力强、渠道控制力好的公司在周期底部更具韧性 [12] - 新消费看成长，宠物、美妆、功能性食品等赛道仍处于成长期，但需警惕估值过高和产品周期见顶的信号 [12] - 消费出海看品牌，食品饮料、家电、服装等品类正从产能出海转向品牌出海，在东南亚、中东市场空间广阔 [12] - 投资需结合周期思维（在价值线下方买入）和产业生命周期分析（偏好成长初中期、竞争格局优化的细分赛道） [14] 不同世代的消费驱动逻辑 - Z世代驱动新体验（悦己经济），受就业问题、晚婚晚育等宏观背景影响，主要领域包括宠物、潮玩、游戏等 [13] - Y世代驱动新动能（耐用品升级、资产避险与保值），受以旧换新政策、金融与房地产市场影响，主要领域包括新能源汽车、家电手机、黄金珠宝等 [13] - X世代及婴儿潮驱动新曲线（银发经济、健康经济），受人口老龄化、退休人群较强购买力影响，主要领域包括健康产品、养老与休闲服务等 [13] - 智能经济时代带来新的消费增长点（如智能家居、适老化改造）和新的消费场景（如直播经济、实体商业的虚拟升级） [13]

乡村新科技应用 - 江苏苏州常熟蒋巷村利用光伏板覆盖屋顶、步道进行发电 光伏步道嵌有微型气象站实时监测光照强度及温湿度 数据传至供电部门“能源大脑”以自动优化发电效率 [1] - 四川成都新津天府农博园将收割后的秸秆通过文创与现代工艺结合 制作出“川剧变脸”、“哪吒脑海”等创意造型的稻草人 打造“巨型稻草人王国” [3] - 计划引入更多科技元素 如利用3D打印技术制作个性化稻草人 开发稻草人主题的AR互动体验 [5] 智慧牧业发展 - 甘肃盐池湾乡阿尔格勒泰村牧民通过北斗手持机与羊群佩戴的“北斗项圈”实现数据互联 实现精准放牧 [5] - 消费者可通过手机小程序实时追踪雪山羊的放牧轨迹 [5] - 智慧牧场项目已覆盖肃北蒙古族自治县三个牧业片区 为牧民配发北斗通信手持机和定位项圈 实现智慧化放牧和数字化管理 [7] 新基建整体进展 - 全国农村新基建围绕“数字、绿色、智慧、融合”四大方向发力 [7] - 目前全国行政村5G覆盖率已超过90% [7]

光伏行业与公司战略 - 2025年上半年光伏行业普遍亏损，供需矛盾和产能错配导致产品价格大幅下降 [2] - 光伏行业"反内卷"及自律背景下供应链价格已出现回升迹象 [2] - 公司通过差异化产品、场景化应用和成本管控实现高质量发展 [2] 机器人领域布局 - 成立安徽睿铂智动机器人有限公司布局机器人零部件 [3] - 已完成零部件图纸设计并近期开模，与头部机器人公司签署保密协议联合开发镁铝合金零部件 [3] - 通过合金材料研究院和中南大学合作实现"新能源+新科技"双赛道发展 [3] 低空经济业务进展 - 已为头部飞行汽车公司供应前机舱下加强件总成、前碰撞横梁总成等零部件 [4] - 目前处于交样件阶段，预计2026年一季度末大规模量产 [4] - 正积极开发飞行汽车领域客户拓展轻量化产品应用 [4] 复合材料开发 - 成立安徽鑫之诺新材料有限公司拓展新能源光伏和新能源汽车领域 [5] - 已提交两项复合材料专利申请并获国家知识产权局受理 [5] 马来西亚基地规划 - 马来西亚基地总设计产能10万吨（6万吨光伏铝边框+4万吨汽车零部件） [6] - 光伏铝边框项目最快2025年11月底投产 [6] - 马来西亚加工费远高于国内，盈利能力可观 [6] - 海外销售团队已搭建并积极开发国外客户 [6] 股东情况 - 截至目前公司持股平台未进行减持 [7]

活动概况 - 2025中国国际时装周（秋季）于9月5日在北京雁栖湖国际会展中心开幕 由中国服装设计师协会主办[2][4][6] - 本季时装周以"耀"为主题 聚焦"东方美、新科技、绿色环保、非遗创新、促消费"五大方向[2][4][6] 参与规模 - 参与品牌近230个 覆盖中国 美国 英国 法国 意大利 瑞士等国家和地区[2][4][6] - 参与设计师超过400位 呈现180余项秀展活动[2][4][6] - 首发首秀数量超过140场 创历史新高[2][4][6] 品牌展示 - 中国高级时装品牌米休缇在开幕大秀展示SS26系列时装[2][4][6]

市场表现与指数涨幅 - 沪指站上3888点创十年新高 沪深两市成交额连续多日突破2万亿元 单日最高成交额达3万亿元刷新近十年纪录[3] - 沪深300指数上涨10.33% 上证指数上涨7.97% 中证REITs指数下跌2.86%[5] - 恒生指数上涨3.41% 可转债ETF上涨3.55% 布伦特原油下跌6.02%[5] - 标普500上涨1.91% 纳斯达克上涨1.58% COMEX黄金上涨5.01%[5] 市场结构演变与投资主线 - 2025年上半年A股市场呈现"银行－微盘"杠铃策略特征 后演变为"新胜于旧"产业定价逻辑[6] - 当前市场结构与2019年相似 呈现消费+科技双轮动特征但产业内涵升级[6] - 新消费板块涵盖国潮经济 银发经济 情感消费等新兴领域 具有强成长性和高估值弹性[10] - 新科技板块聚焦人工智能 自动驾驶 机器人等前沿领域 获政策大力支持[10] 新消费ETF投资标的 - 港股通消费ETF（159245.SZ）基金规模1.89亿元 跟踪港股通消费指数 今年以来回报5.64%[11] - 港股消费50ETF（159265.SZ）基金规模2.40亿元 跟踪港股通消费指数 今年以来回报7.53%[11] - 港股通消费50ETF（159268.SZ）基金规模3.79亿元 跟踪港股通消费指数 今年以来回报4.48%[11] - 前十大重仓股包括百胜中国（持仓市值775.54万元） 泡泡玛特（744.66万元） 安踏体育（659.17万元）等年轻消费导向企业[12] 金融科技板块机会 - 金融科技ETF今年以来平均涨幅超40% 其中金融科技ETF华夏（516100.SH）回报达41.6%[18] - 金融科技ETF创业板和科创板成分股权重合计超60% 计算机行业占比超80% 覆盖数字经济 ChatGPT等主题[19] - 前十大重仓股包括东方财富（持仓市值5.33亿元） 同花顺（4.93亿元） 恒生电子（4.31亿元）等金融科技企业[21] - 非银金融权重占比近12% 成分股包括互联网券商东方财富等[19] 消费电子行业机遇 - 消费电子相关ETF今年以来平均回报38.5% 其中消费电子ETF易方达（562950.SH）回报达41.26%[24][25] - 苹果秋季发布会定档9月9日 Meta Connect发布会定档9月17日 将发布新一代AR眼镜等产品[24] - 新产品带动钛合金中框 AI散热模组等关键部件单机价值量提升[24] - 消费电子指数成分股覆盖手机产业链 可穿戴设备 智能家居等AI技术革新领域[25]

QDII产品业绩表现 - 公募QDII主动权益基金年内最高收益率近160% [2][3] - 汇添富香港优势精选、易方达全球医药行业、工银新经济、南方港股医药位列收益排名前四 [3] - 消费类QDII南方香港成长灵活年内收益率达54% 数字经济类南方港股数字经济收益约34% 全球类易方达全球成长精选收益达43% [3] QDII规模增长 - 公募QDII基金总规模达6800亿元 较2024年末增长11.4% [2][3] - 规模从2019年末930亿元增长至近7000亿元 创历史新高 [3] QDII产品优势 - 投资范围不受港股通名单限制 选股灵活性显著高于港股通基金 [4][5] - 腾讯音乐年内股价上涨130% 未进入港股通名单但成为QDII重仓股 [4] - 赤子城科技股价上涨超160% 南方基金旗下多只QDII重仓持有 [4] 海外投资布局方向 - 新消费与新科技赛道被重点关注 [6] - 南方基金关注消费者兴趣变迁 布局高端制造及文化出海领域 强调AI技术变革价值 [7] - 易方达基金聚焦AI产业链 关注海外算力景气度提升及国内大模型应用落地 [7]