报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 近期化工板块主题是投产超20年以上装置的整改预期，纯苯和苯乙烯有一定占比需关注后续进展；BZ期货升水，纯苯港口库存有压力，下游需求短期尚可但开工回落，供应端韩国出口及国产开工偏高，加工费弱势盘整；苯乙烯港口库存加速上升，国内开工小幅回落但仍处高位，需求端EPS开工回升但三大硬胶库存有压力或拖累后续开工；策略上纯苯观望、苯乙烯逢高做空套保，基差及跨期方面近月BZ纸货 - 远端BZ2603期货逢高做反套、EB2509 - 2510跨期反套，跨品种方面EB - BZ价差逢高做缩 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 一、纯苯与EB的基差结构、跨期价差 - 纯苯主力基差 -231 元/吨（-12），华东纯苯现货 - M2价差 -65 元/吨（+10 元/吨）；EB主力基差 68 元/吨（-25 元/吨） [1] 二、纯苯与苯乙烯生产利润、内外价差 - 纯苯CFR中国加工费 165 美元/吨（+1 美元/吨），纯苯FOB韩国加工费 148 美元/吨（+0 美元/吨），纯苯美韩价差 138.0 美元/吨（-2.0 美元/吨）；苯乙烯非一体化生产利润 34 元/吨（+70 元/吨），预期逐步压缩 [1] 三、纯苯与苯乙烯库存、开工率 - 纯苯港口库存 17.10 万吨（+0.70 万吨），开工率未提及；苯乙烯华东港口库存 150700 吨（+12200 吨），华东商业库存 56200 吨（+11200 吨），开工率 78.3%（-0.9%） [1] 四、苯乙烯下游开工及生产利润 - EPS生产利润 66 元/吨（-119 元/吨），开工率 53.18%（+2.12%）；PS生产利润 -234 元/吨（-69 元/吨），开工率 50.60%（-0.50%）；ABS生产利润 255 元/吨（-201 元/吨），开工率 65.90%（+0.90%） [2] 五、纯苯下游开工与生产利润 - 己内酰胺生产利润 -1910 元/吨（-65），开工率 91.72%（-4.00%）；酚酮生产利润 -667 元/吨（+0），开工率 81.00%（+3.00%）；苯胺生产利润 -97 元/吨（+74），开工率 75.86%（+4.96%）；己二酸生产利润 -1559 元/吨（-59），开工率 64.80%（-0.90%） [1]