2025年主动权益基金市场整体表现 - 市场完成“能力再定价”，超九成产品实现正收益，96.85%的产品取得正收益，中位数收益率达29.81% [1][3] - 市场呈现典型的“N型结构行情”，年初科技、创新药、新消费、港股主题爆发，二季度风险释放，下半年在政策与资金推动下重新走强 [1][5] - 万得全A指数全年涨27.65%，沪深300涨17.66%，创业板指涨幅达69.36%，成为表现最优的宽基指数 [3][5] 基金业绩与评价逻辑变化 - 业绩分化显著，头部产品收益超过200%，但上半年表现优异的产品中有31%在下半年跌至后20% [1][2] - 基金评价逻辑发生根本转变，从“信任修复期”进入“能力再定价之年”，赛道选择重新主导年度排名，调仓节奏比长期风格更重要 [1][3] - 高换手、强主动的基金重新占优，高换手基金全年平均收益显著高于低换手基金 [1][3][15] 行业与赛道表现 - 行业收益差异极大，有色金属以94.73%的涨幅领跑，通信行业涨幅达84.75%，而食品饮料下跌9.69%，首末行业收益差距达104.43% [1][7] - 基金重仓的电子、电力设备行业全年分别上涨47.88%和41.83%，为基金贡献显著收益 [6] - 五大赛道主题机会轮番登场：贵金属（万得贵金属指数全年涨幅超过111%）、创新药（中证港股通创新药指数涨118.52%）、新消费与港股通消费、AI算力（中证算力指数第三季涨82.20%）、新能源（中证新能源指数在9月至11月中旬区间涨幅达33.65%） [11][12][13][14] 基金公司及产品表现 - 在主动权益规模超100亿元的公司中，永赢基金、中航基金、财通基金、华商基金表现突出，算术平均业绩均超过50%，其中永赢基金平均业绩达56.76% [4] - 头部绩优产品多为科技主题基金，通过行业配置获取超额收益，例如永赢科技智选收益率高达233.29%，中航机遇领航收益率为168.92% [4][7][9] - 从收益归因看，通信、电子是头部产品重要收益来源，永赢科技智选的行业配置收益为25.23%，选股贡献180.56%；中航机遇领航行业配置贡献23.84%，选股贡献150.29% [8][9] 基金经理能力与策略 - 决胜关键在于把握关键赛道和精准的调仓节奏，节奏把握的重要性在2025年尤为突出 [10][15] - 部分基金经理通过坚守或灵活调整赛道获得成功，例如华富永鑫的李孝华保持100%的贵金属持仓，全年收益达89.79%；中银港股通医药的郑宁在三季度适度减仓创新药，全年表现更优 [11][12] - 新锐基金经理崭露头角，包括聚焦赛道的单林、任桀，适度均衡的柯政、余懿，以及量化风格的孔宪政、刘玮明 [18] 市场结构与投资者行为 - 市场结构特征典型，风格指数中大盘成长全年上涨37.88%，小盘成长上涨37.64%，红利指数仅上涨8.57% [5][6] - 市场信心修复，主动权益基金新发334只，规模合计1618.98亿元，较2024年明显回暖，结束了连续多年的新发规模下降趋势 [16] - 招商银行在托管行中占据优势，托管52只产品，规模合计290.91亿元；易方达基金新发规模最大，达120.01亿元 [18]