资本市场表现 - 海天味业于2025年6月19日在香港联交所主板挂牌上市，H股首日高开超3%但随后震荡下行并一度破发，收盘价36.5港元，总市值2125亿港元，A股同日下跌3.83%，总市值2259.35亿元 [2] - 此次H股全球发售约2.79亿股，发售价36.30港元/股，净筹资约100.1亿港元，成为2025年发行规模第二大的港股IPO，招股融资申购倍数高达698.57倍 [2][3] - 公司港股IPO进程仅用半年时间，从2024年12月官宣至2025年6月上市，展现高效资本运作节奏 [4] 历史业绩与转折 - 2014年A股上市后业绩稳步增长，2020年疫情推动居家烹饪需求，股价累计涨超100%，2021年1月市值一度突破7000亿元 [3] - 2022年9月"双标门"事件成为重要转折点，引发消费者信任危机和股价大跌，截至2025年6月A股股价较2021年高点跌幅超60% [3][4] - 2021年后增速明显放缓：2021年营收增速降至9.71%，2022年进一步降至2.42%且净利润负增长，2023年首次出现营收和净利润双负增长 [5] 渠道与市场竞争 - 线下渠道贡献超八成营收，2022年线下营收228.05亿元（同比-0.38%），2023年219.26亿元（同比-3.86%），2024年恢复增长至238.85亿元（+8.93%） [6] - 餐饮行业增速放缓冲击公司业绩，限额以上企业餐饮收入承压且客单价下滑，中高端调味品在餐饮采购选择率下降 [6] - 千禾等新锐品牌抓住消费升级和线上渠道机遇，行业竞争格局生变，基础调味品市场趋于饱和 [6][7] 战略调整与出海布局 - 2023年9月完成管理层换血，2024年业绩回暖：营收269.01亿元（+9.53%），净利润63.44亿元（+12.75%） [8] - 产品多元化被视为国内市场突围关键，需在醋、料酒等第二梯队品类实现突破以打造新增长曲线 [8] - 港股IPO募资部分用于海外拓展，计划建立全球品牌形象、拓展销售渠道及海外供应链，但当前海外业务占比仍小，产品出口90多个国家和地区 [8][9] - 出海面临餐饮文化差异挑战，需依托中国餐饮品牌出海作为载体，预计需5-10年形成全球影响力，参考日本龟甲万耗时20年渗透欧美市场的经验 [9][10]