文章核心观点 - 根据2026年预算安排，财政总量增幅有限，但通过挖掘预算平衡、领域倾斜和改革焦点三个角度，揭示了财政政策的结构性变化和增量信息 [4] - 财政政策思路转向跨周期调节，主要依靠使用历史沉淀资金和税收增长来实现一本账支出的增长，而非依赖债务扩张 [4][6] - 财政资金加速向“投资于人”、科技、服务消费和民间投资三大领域倾斜，基建领域资金充裕度创近年新高 [4] - 财税体制改革聚焦于提高国有资本收益收取比例、调整优化消费税以及研究完善个人所得税制度 [4] 预算平衡：主要靠使用沉淀资金和税收增长，政策思路转向跨周期调节 - 广义财政支出增量有限，两本账广义赤字率从去年的9%降至8.5%，广义财政支出增速从去年的3.7%降至1.1% [4] - 一般公共预算（一本账）支出增速为4.4%，高于去年的1%，边际增量达到1万亿元 [6] - 1.27万亿元的一本账支出增量中，超过1万亿元来自使用历史沉淀资金和税收收入，其中使用历史沉淀资金拉动支出增速1.9%，税收收入拉动1.8% [6] - 税收收入增长2.9%，主要受益于反内卷相关税（国内增值税、企业所得税、出口退税）拉动1.7个百分点，其他税收拉动0.6个百分点，牛市相关税（个人所得税、证券交易印花税）拉动0.3个百分点 [22] 领域倾斜：投资于人、科技、服务消费和民间投资 - 财政资金口径包括预算内的两本账支出和预算外的新型政策性金融工具，后者计划发行8000亿元 [7] - 观察财政资金倾斜采用三步法：根据同比增量判断绝对力度，根据边际增量判断力度变化，根据边际增量同比判断加速度变化 [13] - **投资于人**：相关支出同比增量6369亿元，边际增量1484亿元，但加速倾斜势头减弱（边际增量同比减少2433亿元）[8] - 一本账中教育、社保就业、卫生健康、住房保障四项支出增长5.4%，高于整体支出增速（4.4%）[8] - 测算一本账支出投资于人比重达41.4%，为10年新高；两本账支出投资于人比重达31.1%，为2023年来新高 [8] - **科技**：相关资金同比增量4062亿元，边际增量3100亿元，加速倾斜势头增强（边际增量同比增加2783亿元）[9] - 预算内一本账科技支出同比增长862亿元，增速7.1% [10] - 预算外新型政策性金融工具投向数字经济、人工智能的比重约40% [10] - **服务消费和民间投资**：相关资金同比增量2778亿元，边际增量2491亿元，加速倾斜势头增强（边际增量同比增加2204亿元）[11] - 预算内安排2500亿元超长期特别国债支持消费品以旧换新，设立1000亿元财政金融协同促内需专项资金 [11] - 预算外新型政策性金融工具支持民间投资和民间资本的比重约25% [11] - **基建补充视角**：尽管新增政府债基本持平、卖地收入承压，但在去年结转政策和今年新型政策性金融工具补充下，测算全年可形成实物量的财政资金增长9.7%，创2022年以来新高 [12] 改革焦点：三大新增表述 - **提高国有资本收益收取比例**：去年已大幅提高“进小账”比例，三本账收入达8547亿元（同比增长1755亿元），调入一本账规模达5741亿元（同比增长2063亿元），调入比例由54%升至67% [15] - 今年继续要求提高收取比例，三本账收入（7966亿元）、调入一本账规模（5304亿元）及比例（67%）均持平去年历史高位 [16] - **调整优化消费税**：预算报告新增“调整优化征税范围、税率”表述，消费税或有望扩围，例如个别奢侈品，并提示关注“糖税”可能作为新税目落地 [17] - **研究完善个人所得税制度**：预算报告时隔三年再提，指出我国个税收入占比较低（仅5%，OECD国家平均23%），重要原因是综合所得尚未纳入财产性所得和资本所得，未来或扩大综合所得范围以更好调节收入分配 [18]