核心监管定调 - 中国人民银行明确稳定币属于虚拟货币的一种，相关业务活动属于非法金融活动 [1] - 稳定币不具有与法定货币等同的法律地位和法偿性，不应且不能作为货币在市场上流通使用 [1] - 此次定调为稳定币监管划下清晰红线，延续并强化了虚拟货币严监管框架 [2] 监管态度演进 - 监管呈现逐步深化、不断完善的特征，形成动态适配市场发展的治理体系 [3] - 2013年五部委通知明确比特币为虚拟商品，2017年七部委公告禁止代币发行融资活动 [3] - 2021年十部门通知将监管力度提升至新高度，明确相关兑换和买卖业务属于非法金融活动 [3] - 2025年虚拟货币市场新动向推动监管政策进一步细化升级 [4] 监管行动与全球背景 - 2025年6月央行行长指出稳定币蓬勃发展对金融监管提出巨大挑战 [5] - 2025年7月多地金融监管机构密集发布稳定币相关风险提示 [6] - 2025年10月央行行长指出国际金融组织对稳定币发展普遍持审慎态度 [6] - 国际普遍观点认为稳定币无法有效满足客户身份识别、反洗钱等要求，放大全球金融监管漏洞 [6] 监管深层考量 - 防范金融风险和维护货币主权是首要考量，防止稳定币挑战法定货币地位 [7] - 稳定币资产储备透明度受国际监管机构质疑，存在脱锚与兑付风险 [8] - 稳定币可在链上实现即时清算，绕开传统银行体系，可能弱化本币计价结算地位 [8] - 稳定币匿名架构导致反洗钱要求难以落实，易被用于非法活动 [9] - 定性有助于清晰划分数字人民币与私营稳定币的边界，避免监管套利 [11] 未来行业影响 - 稳定币相关发行、推广、兑换等业务均将被纳入非法金融活动治理清单 [12] - 稳定币技术与流动性将更多迁移至离岸与区域性金融中心 [12] - 境内相关主体在境外的稳定币布局想象空间将无限缩小 [13] - 全球稳定币总市值已达到约3000亿美元，其中USDT市场占比约60% [13] - 未来监管将通过账户侧拦截、入口侧封堵等多重手段压缩稳定币生存空间 [14]