贵金属市场表现 - 现货黄金价格突破3400美元/盎司整数关口，创近一个月新高，日内涨幅超0.8% [1] - 纽约商品交易所白银期货单日暴涨4%，价格冲至36.04美元/盎司 [1] - 5月全球央行购金量同比增长37%，某新兴市场国家单月增持量创2019年以来新高 [3] 黄金上涨驱动因素 - 全球货币信用焦虑加剧，市场对美元资产不信任感持续发酵 [3] - 地缘政治风险升温，中东局势紧张、欧洲右翼势力抬头、亚洲某大国周边摩擦不断 [3] - 通胀数据反复横跳，投资者对"软着陆"叙事产生怀疑 [3] 白银上涨驱动因素 - 工业需求占比超50%，全球光伏装机量增长每年消耗白银约1.2万吨，相当于全球年产量的15% [4] - 避险逻辑蔓延，黄金突破关键点位后部分资金转向更具弹性的白银 [5] - 金银比价处于85:1的历史高位，远超70:1的长期均值，为白银补涨提供技术支撑 [5] 市场投机行为 - 纽约商品交易所白银期货未平仓合约数本周激增12%，显示游资加速入场 [6] - 白银市场体量较小，容易引发投机资金炒作 [6] 机构观点分歧 - 高盛将黄金3个月目标价上调至3550美元，认为"地缘政治溢价尚未完全计入" [8] - 摩根士丹利认为当前价位已充分反映风险溢价，建议逐步止盈 [8] - 某私募基金维持黄金多头头寸但将止损位上移至3350美元，白银在36.5美元上方分批获利了结 [8]