在经历夏季的平静之后，货币市场的对冲成本再次上升，交易员们正在为周五即将公布的美国就业报告可能引发的更大价格波动提前布局。 周四，欧元兑美元的一日隐含波动率升至6月以来的最高水平，并有望创下自4月以来的最强收盘水平。这一波动率跳升反映出非农就业数据的重要性——交 易员需要借此来判断美联储的下一步行动。在美联储主席鲍威尔上月的讲话中，他曾表示，"就业的下行风险正在上升"。而周三公布的数据则显示，美国7 月职位空缺降至10个月低点，这使得周五的非农就业报告更受关注。如果周五公布的就业数据表现疲软，可能会助长市场对美联储更大幅度降息的押注，从 而推动美元走软。 Brown Brothers Harriman策略师Elias Haddad表示："8月非农就业报告将决定市场是否会开始计入美联储在9月17日降息50个基点的预期，而当前市场定价仅 为降息25个基点。" 英镑也在吸引对冲需求。三个月期的相对对冲成本升至1月以来最高水平，交易员们正为英国财政大臣里夫斯将在11月26日公布预算前后的潜在市场波动做 准备。德意志银行分析师George Saravelos表示，全球对财政政策的担忧正在制造一场"完美风暴"，推高收益率 ...

美元贬值与对冲成本 - 美元持续贬值推高全球货币交易对冲成本 打破"美元走弱时对冲成本下降"的市场共识 [1] - 美元与G10货币波动率指标的相关性跌至七年来最低水平 过去15年大部分时间为正相关 [1] - 外汇期权交易量激增 DTCC数据显示1月以来日均成交量超过过去12个月均值 [1] 外汇市场波动预期 - 高盛分析师指出实际外汇波动率已处于高位 预计高波动状态将持续 [1] - 现货和期权市场动态显示交易员对波动的预判合理 美元因中美贸易消息先涨后跌 [1] - 市场对特朗普倾向弱势美元的猜测推升长期波动率敞口需求 尤其是较长期限合约 [1] 欧元兑美元波动率变化 - 欧元兑美元一年期隐含波动率从周二低点跃升 以z-score计算涨幅为有记录以来最大 [2] - 法国兴业银行分析认为特朗普政府倾向于美元贬值以重建全球贸易框架 [2] - 彭博美元现货指数下跌0.4% 美韩汇率政策讨论加剧弱势美元猜测 [2] 市场结构性转变 - 外汇市场正在为美元长期下跌趋势定价 远期曲线对冲工具需求显著增加 [1] - 交易员为市场regime切换布局 银行间交易员观察到客户对冲策略变化 [1]