外汇市场波动预期 - 外汇市场对冲成本在夏季平静期后再度攀升，交易员为美国就业报告可能引发的价格波动布局 [1] - 衡量十国集团货币预期波动的综合指标本周触及一个月高点 [1] - 欧元兑美元单日隐含波动率升至6月以来最高水平，并有望创下4月以来最强劲的收盘表现 [1] 关键经济数据与央行政策 - 美国8月非农就业数据将指引市场对美联储降息幅度的预期，市场关注是否会开始消化50个基点的降息 [1] - 就业数据对判断美联储下一步行动至关重要，若数据疲软可能助推市场押注更大幅度宽松政策，从而拖累美元 [1] - 美国7月职位空缺降至10个月低点，提升了周五就业报告的关注度 [1] 欧元期权市场动态 - 欧元一周波动率攀升至两个月高位，因波动率周期同时涵盖欧洲央行会议与美国通胀数据发布 [2] - 一项追踪隐含波动率与实际波动率差异的期权指标显示，合约溢价程度已达今年1月以来最高水平 [2] - 欧元兑美元一周隐含波动率与实际波动率的利差显示期权合约最为高估 [4]

货币市场对冲成本 - 货币市场对冲成本在经历夏季平静后再次上升 交易员为美国就业报告可能引发的价格波动提前布局 [1] - 衡量十国集团货币整体预期波动的指标本周升至一个月高点 [3] 欧元兑美元波动率 - 欧元兑美元一日隐含波动率周四升至6月以来最高水平 并有望创下自4月以来最强收盘水平 [1] - 欧元的一周波动率周四升至两个月高点 该期限覆盖了下周的欧洲央行会议和美国8月CPI数据 [3] 美国非农就业数据影响 - 周五公布的美国非农就业报告备受关注 若数据疲软可能助长市场对美联储更大幅度降息的押注 从而推动美元走软 [1] - 8月非农就业报告将决定市场是否会开始计入美联储在9月17日降息50个基点的预期 而当前市场定价仅为降息25个基点 [1] - 美国7月职位空缺降至10个月低点 使得非农就业报告更受关注 [1] 英镑对冲成本与财政政策 - 英镑吸引对冲需求 三个月期相对对冲成本升至1月以来最高水平 交易员为英国财政大臣里夫斯11月26日公布预算前后的潜在波动做准备 [3] - 全球对财政政策的担忧正在制造一场完美风暴 推高收益率并拖累英镑走弱 [3] 其他风险因素与央行会议 - 风险因素接踵而至 包括英国财政担忧 法国政治动荡 地缘紧张局势 一系列央行会议 以及对美联储独立性的担忧 [3] - 欧洲央行下周会议虽普遍预计不会调整政策 但政策制定者表态为加息敞开大门 因此前瞻指引至关重要 [3] - 美国8月CPI数据加上非农就业报告 可能决定美联储本月政策会议的基调 [3]

亚洲货币对冲成本下降 - 美元兑韩元三个月远期隐含收益率本周跌至1.7%左右，为两年多以来最低水平，表明韩国债券对冲成本大幅下降 [1] - 泰国、印尼、中国和印度货币的同类指标也低于一年平均水平 [1] - 对冲成本下降源于美国前端利率保持高位，而亚洲前端利率因宽松预期下降 [3] - 今年印尼、印度、泰国和韩国央行累计下调基准利率175个基点，而美国联邦基金利率保持不变 [3] 投资者行为分析 - 持有美元或欧元的投资者更倾向投资具有货币对冲功能的亚洲本币固定收益产品 [3] - 对冲后外资大量流入中国的可转让存单，即使回报收窄，多元化目标仍驱动资金流入 [3] - 对冲成本降低或收益率上升是亚洲本币政府债券的有利因素，中国和泰国债券最具吸引力 [3] 政策与市场展望 - 韩国央行下调政策利率25个基点并暗示可能进一步降息，可能进一步拉低对冲成本 [3] - 泰国、印尼、菲律宾和韩国即将公布的5月通胀数据将为货币政策和对冲成本定调 [3] - 美国政策冲击和去美元化担忧加剧市场波动，导致用美元为亚洲资产融资的对冲成本下降 [1]